持空头兴趣最高的股票：高盛揭示华尔街的下一个看空目标

高盛最新分析显示机构投资者在美国市场的布局正发生着引人注目的变化。根据这家投资银行的全面对冲基金持仓报告，特定股票的空头兴趣集中度显著提升，大部分空头仓位激增至多年未见的水平。这份数据快照来自982只对冲基金的持仓，这些基金总持仓规模达4万亿美元，显示随着市场情绪变得更加谨慎，空头押注变得更加有选择性和策略性。

空头兴趣在各市场创下新高

最新数据显示，标普500成分股的空头兴趣在过去五年中已攀升至99百分位数，中位空头比率达到总市值的2.4%。这与自1995年以来的历史常态相比，显示当前环境中的空头卖出活动比典型的市场周期更为激进。纳斯达克100指数，因其科技股集中度高，空头比率更高，达2.5%，反映出对高飞成长股的特别怀疑。

或许最引人注目的是，小盘股成为空头兴趣的核心，Russell 2000指数的中位空头比率为5.5%。这一升高表明机构交易者对小型企业的看空信心强烈，认为在当前市场环境下它们更易受到冲击。

公用事业板块成为意外的空头热点

在公用事业板块，空头兴趣意外上升0.3个百分点，达到3.2%，接近该传统防御性行业的历史最高水平之一。这一现象的背后直接关联到席卷科技和基础设施投资的人工智能浪潮。

支撑AI模型的数据中心需要大量电力，将曾经“平淡无奇”的公用事业股票转变为潜在的收购和利润增长目标。美国电力公司（American Electric Power）就是一个典型例子，其股价在近期上涨超过31%，市值达650亿美元。公司将五年资本支出计划从540亿美元提升至720亿美元，彰显其为谷歌、亚马逊和Meta等主要科技平台提供电力基础设施的决心。尽管如此，这只股票的空头比率约为4%，几乎是过去十年1-2%范围的两倍。

哪些股票面临最严峻的空头压力？

虽然公用事业解释了部分空头兴趣，但更广泛的分析显示，成熟的巨型科技股仍是机构空头布局的主要目标。特斯拉位居空头最多的公司榜首，摩根大通则以第四名的身份引人注目。空头兴趣最高的股票包括：

• 特斯拉
• Palantir
• Palo Alto Networks
• 摩根大通
• Robinhood Markets
• Costco
• 美国银行
• IBM
• Oracle
• Lam Research

在绝对空头仓位方面，Oracle的未平仓空头为54亿美元，英特尔为46亿美元，GE Vernova（为AI数据中心运营制造燃气轮机）则为34亿美元。这些数字在绝对值上都相当可观，但相较于这些公司的庞大市值仍显得有限。

当分析师根据公司规模进行调整时，情况则有所不同。在市值超过250亿美元的上市公司中，Bloom Energy的空头比例最高，显示其相对于企业价值的空头压力最大。其他在调整后名单上的公司还包括Strategy、CoreWeave、Coinbase、Live Nation、Robinhood和Apollo——这些公司在其规模范围内面临的空头压力最高。

这反映了对冲基金策略的哪些特征？

高盛持仓数据揭示了机构投资者采用的复杂双层策略。值得注意的是，“聪明资金”仍对主导AI叙事的巨头保持观望——亚马逊、微软、Meta、英伟达和谷歌在美国对冲基金中仍是持仓最多的五大多头。

相反，精明的投资者正有策略地对“AI相关弱势”公司进行空头布局——这些公司曾受益于AI炒作，但可能面临可持续性问题，或者在AI基础设施领域过度扩张。这一动态表明，基金经理们认识到泡沫往往比个人投资者的耐心更持久，直接做空行业领头羊风险较大。

公用事业的空头兴趣增加与科技股的部分疲软形成对比，同时对巨型平台的看涨信念依然强烈，显示出市场更为细腻的理解。精明的投资者并非全盘看空，而是在特定脆弱点进行精准押注，同时保护对技术变革中真正受益者的敞口。

这种战术布局——一方面持有行业龙头的多头仓位，另一方面对外围公司建立空头兴趣——可能代表市场对AI时代机遇的成熟认识，即并非所有相关公司都值得以相同的估值倍数进行估价，即使技术变革的叙事依然具有吸引力。