英国房价在2025年末趋于平稳，但市场韧性依然保持稳定

根据1月初发布的全国银行（Nationwide）2025年12月报告分析，英国房价在2025年最后一个月出现了明显放缓。全国银行首席经济学家罗伯特·加德纳（Robert Gardner）指出，尽管房地产市场显示出降温迹象，但其基本动力表明市场比近期的价格变动所显示的更具韧性。这种增长放缓与市场持续强劲之间的表面矛盾，定义了当前英国房价趋势的格局。

价格增长放缓掩盖了强劲的潜在需求

主要数据显示出明显的放缓：2025年12月的同比涨幅急剧收缩至0.6%，低于前一个月的1.8%，为2024年4月以来的最低水平。这在表面上表现为显著的减速。然而，这一放缓仅仅是部分原因。年度增长的巨大下降，部分归因于与异常强劲的基期进行比较——2024年12月录得4.7%的同比涨幅。剔除这一数学效应后，经过季节性调整的月度变化显示出0.4%的下降，表明价格动能实际上存在真正的疲软。

技术因素和季节性调整解释了近期的疲软

分析价格变动需要理解名义上的下降以及推动这些变化的结构性因素。基期比较效应——将当前月份与异常强劲的时期进行比较——自然会造成一种更陡峭的恶化假象。当考虑季节性调整后，连续月份的收缩变得可衡量，尽管幅度仍然有限。这一技术框架对于区分周期性疲软与结构性市场崩溃至关重要，正如加德纳及其团队在描述2025年的表现时所强调的那样。

尽管面临消费者信心低迷，房市基本面仍然稳固

加德纳将市场评估为“韧性”的原因在于超越价格指数的更深层次市场指标的证据。尽管消费者信心低迷、家庭支出谨慎——加之抵押贷款利率仍维持在疫情后低点的三倍左右——但抵押贷款批准量仍接近疫情前的历史水平。这种情绪指标与实际贷款活动之间的脱节，表明对住房的结构性需求依然强劲。房地产市场的基本驱动力没有发生实质性恶化，表明房价的疲软更多反映周期性因素，而非系统性市场崩溃。展望未来，这一稳定的需求基础暗示价格压力可能会趋于稳定，尽管进一步的升值仍可能取决于更广泛的经济状况和利率走势。