投资者正以加快的步伐对冲信用市场崩盘的风险：

美国大型信用交易所交易基金（ETFs）中的看跌期权未平仓合约，$HYG、$JNK、$LQD 和 $BKLN，已达到创纪录的约1150万份合约。

这些基金的未平仓合约总数在过去12个月中翻了一番。

相比之下，2022年熊市高点为1000万份合约。

与此同时，科技高收益信用利差飙升至556个基点，超过了2025年4月的高点，达到自2023年10月以来的最宽水平。

相比之下，所有行业高收益利差为361个基点，为2025年11月以来的最高水平。

这意味着科技垃圾债券目前的交易溢价比市场其他部分高出+195个基点，至少是过去3年来的最高水平。

信用市场的抛售可能才刚刚开始。