劳伦斯·芬克谈AI与代币化重塑投资——从50年行业经验看未来

BlackRock的共同创始人、董事长兼CEO洛伦斯·芬克在金融行业工作近半个世纪，期间多次目睹行业的重大转型。在与花旗全球银行董事长的对话中，他分享了从个人成长经验到未来投资范式的广泛视角，包括科技的影响。

从困难中学习的领导力——洛伦斯·芬克的成长轨迹

洛伦斯·芬克的领导哲学源自童年家庭教育和职业经历。父母持有社会主义价值观，但强调个人责任和学业成就。10岁开始在鞋店工作，培养了客户服务技巧和自立能力。1976年，作为西海岸青年，带着绿松石饰品和长发来到纽约，正值First Boston快速成长的时代。

当时的华尔街与今日大不相同。投资银行的总资本仅约2亿美元，家族式管理盛行。芬克27岁成为董事总经理，31岁进入执行委员会，但34岁时经历了一次重大挫折。1984年至85年部门盈利惊人，但86年第二季度突然亏损1亿美元。这段经历让他吸取了两大教训：一是市场演变未能跟上思考，过度自信以为自己是最强团队；二是被竞争对手的市场份额争夺所蒙蔽。

若没有这次挫折，BlackRock或许不会存在。在试图重返华尔街的过程中，芬克开始考虑转向买方市场。与史蒂夫·施瓦茨曼的命运邂逅，使他成为Blackstone的合伙人，最终选择独立创业。辞职后，他在家中举办开放日，60至70人聚集讨论新项目。

风险管理技术Aladdin改变金融危机

BlackRock成立初期，8名员工中有2名是技术专家。1988年，投资2.5万美元购买SunSpark工作站，开始开发自主风险评估工具。这一决策成为BlackRock竞争力的核心。

1994年，GE旗下的Kidder Peabody破产，BlackRock利用“Aladdin”风险系统赢得项目。出乎外界预料，非高盛而是BlackRock获胜。芬克放弃咨询费，改为成功奖励制。九个月运营后，资产组合盈利，GE支付了史上最高的咨询费。

2008年金融危机中，Aladdin系统展现了其价值。在贝尔斯登危机中，受雇于摩根大通，紧急进行风险评估，周五至周六提供支持。周日早，获FRB支援请求，直接受雇于美国政府，加快流程。随后，AIG重组及多国政府危机应对中，Aladdin发挥了重要作用。

BlackRock之所以赢得信赖，源于其将Aladdin系统向所有客户和竞争对手开放的决策。短期内可能失去竞争优势，但从长远看赢得了行业信任，彰显其核心竞争力在于技术。

AI与代币化：投资范式的巨大转变

芬克指出，未来行业的关键趋势是AI和金融资产的代币化。传统银行业在多个领域落后于科技创新，巴西的数字银行崛起、德国Trade Republic等数字平台的兴起，正是明证。

BlackRock于2017年在斯坦福大学设立AI实验室，聘请顶尖研究人员，开发优化算法。管理12.5万亿美元资产的庞大业务中，科技不仅是效率工具，更是履行责任的基础设施。

但在早期，大型机构更具优势。对此，芬克表示：第二阶段AI普及后，竞争优势将受到挑战。然而，BlackRock当前的技术领先优势比一年前或五年前都大幅提升，其规模远超外界想象。

整个投资流程都基于科技，从交易处理到整合，所有操作都建立在技术基础之上。相比之下，传统资产管理公司的市值持续低迷，许多同行市值在50亿到200亿美元之间，而BlackRock已达1700亿美元。这充分反映了其在最新技术投资策略上的差异。

从比特币看未来——数字资产的认知转变

芬克对比特币的看法发生了巨大变化。曾经，他与Jamie Dimon一样，将比特币批评为“洗钱和盗窃的货币”。但通过疫情期间的思考和调研，他的认知发生了根本转变。

他了解到，阿富汗女性用比特币向被塔利班禁止雇佣的女性工人汇款。银行系统受控的环境中，区块链技术成为唯一的出路。芬克开始认识到，比特币背后的技术具有“不可替代的价值”。

比特币不是货币，而是应对系统性风险和未来不确定性的“恐惧资产”。人们持有比特币，是担心国家财政危机或货币贬值。据统计，20%的比特币由中国非法持有者持有。若在20至30年的时间跨度内无法相信资产会增长，就没有投资理由。

在高风险环境下持续学习的领导者，面对比特币的态度不仅是投资决策，更是应对行业趋势的领导力体现。

全力以赴是行业话语权的秘诀

资产管理行业的本质是结果导向。BlackRock在50年的历程中赢得信任，靠的不是资金周转，而是业绩。作为墨西哥退休基金的第三大管理者、日本最大外资退休管理公司、英国最大退休基金管理者，这些成就源自对长期课题的专注。

全球领导者寻求BlackRock的个人建议，背后是公司深度参与各国退休制度的事实。芬克重视与新任领导的关系建设，确保信息流通，创造行业独特价值。这种影响力无法复制，建立在多年的信任基础上。

他的最终领导原则很明确：停滞意味着倒退，领导大企业没有“暂停键”。每天学习，不断挑战自我，是必不可少的。芬克在行业工作了50年，至今仍追求每天的最佳状态。归根结底，只有全力以赴，才能在行业中拥有发言权。这份权利由实力每日赢得，从不理所当然——这就是芬克坚定不移的信念。