尽管筹集了超过10亿美元的资金并通过SPAC合并实现了上市，德国电动飞机公司Lilium在2024年面临运营停摆。这一警示故事凸显了欧洲创新面临的根本挑战：即使资金充裕，没有合适的增长资本结构也难以持续发展。这次崩溃成为重新思考欧洲如何支持其最有潜力的深科技企业的催化剂——西班牙的Mundi Ventures正通过其7.5亿欧元的首只基金Kembara来实现这一使命。## 当十亿美元融资还不够：Lilium的教训Lilium的轨迹揭示了欧洲风险投资中的一个关键悖论。该公司实现了许多创业公司梦寐以求的成就——获得超过10亿美元的投资并成功上市。然而，这些成就掩盖了更深层次的结构性弱点：缺乏足够的规模化资金，从研发转向大规模制造。现任Kembara联合创始人兼总合伙人Yann de Vries亲身经历了这一限制。在共同创立Redpoint eVentures Brazil并加入风险投资机构Atomico后，de Vries转向运营岗位，加入Lilium，推动公司实现制造规模。这段经历让他深刻认识到欧洲的根本瓶颈：该地区擅长孵化创新创业公司，但在提供将其转变为全球竞争者所需的资金方面却力不从心。de Vries将Lilium的失败归因于缺乏有决心的增长资本，而非创新或创业能力不足——这是困扰欧洲各行业创业公司的普遍症候。他的见解成为了Kembara的创立原则。## 填补欧洲7.5亿欧元的规模化差距欧洲在早期气候技术和深科技创业公司上投入了数十亿欧元，但许多企业在B轮融资阶段就陷入停滞，难以迈向市场领导地位。这一融资鸿沟成为欧洲创新的战略性脆弱点。为此，Mundi Ventures在2024年通过欧洲投资基金（EIF）在欧洲科技冠军计划（European Tech Champions Initiative）下筹集了3.5亿欧元。这一机构支持使公司得以实现7.5亿欧元的首轮融资，确立了Kembara作为公司第五只也是最雄心勃勃的基金。据西班牙监管文件显示，Kembara最终可能在最终关闭时达到12.5亿欧元，为欧洲深科技提供了变革性的资金池。该基金由马德里、伦敦、巴塞罗那和巴黎四个战略中心运营，汇聚了气候科技投资、前沿技术专长和企业战略的领导联盟。除了de Vries，团队还包括创始人Javier Santiso、气候科技投资者Robert Trezona、深科技专家Pierre Festal，以及Atomico的资深战略顾问Siraj Khaliq。## 从创业到规模：Kembara的下一代投资理念Kembara主要投资于B轮和C轮公司，通常在约20家投资组合公司中，初始投资金额为1500万至4000万欧元。关键是，基金的规模使得后续追加投资成为可能——每家公司可能获得高达1亿欧元的资金，用于制造扩张和国际市场布局。这一投资结构直接解决了Lilium的问题。通过承诺多轮跟投，Kembara确保企业在规模化阶段不会遇到许多欧洲创业公司所经历的“悬崖”。基金的规模也允许更有耐心的资本投入，认识到深科技和气候解决方案通常需要比传统软件创业更长的研发和部署周期。竞争格局验证了这一策略。投资机构Elaia和资产管理公司Lazard推出了Lazard Elaia Capital（LEC），目标为每家公司筹集2000万至6000万欧元。据报道，运营方Plural正筹集高达10亿欧元的下一只基金。Kembara的7.5亿欧元首轮融资使其在这一不断发展的生态系统中占据重要位置，具有提供后续资本的明显优势。## 超越股权：受Lilium启发的非稀释融资Lilium对股权融资的依赖暴露了一个漏洞，而Kembara正有意弥补这一点。基金认识到，尽管股权资金充裕，但纯粹的股权融资可能导致不利的股东结构，并给创始人带来未来融资压力。因此，Kembara正在探索非稀释融资方案，包括风险债务和混合工具，帮助创始人优化资本结构，减少对股权稀释的依赖。这一策略承认，制造密集型企业和气候科技项目需要传统风险股权之外的替代融资方式。它还鼓励有限合伙人（LP）与Kembara共同投资，形成多元化的资金来源，降低集中风险。## 欧洲国防科技的布局：Kembara的地缘政治维度地缘政治因素正加快对欧洲深科技的机构支持。主权财富基金、政府和企业日益将欧洲成长阶段企业视为战略资产，尤其是在供应链韧性至关重要的行业。Kembara的投资任务明确包括双用途和国防技术，反映了这一地缘政治考量。de Vries强调，基金的使命不仅仅是替代外部资本，更是要打造欧洲在量子计算、半导体和空间技术等领域的持久竞争力——这些行业的全球竞争力和国内所有权具有战略意义。这一定位使Kembara区别于纯粹追求财务回报的竞争者。## 团队背景：从深科技一线到投资领军Kembara的团队构成反映了从Lilium等企业规模化中汲取的经验。Javier Santiso拥有马来西亚主权财富基金Khazanah的欧洲CEO经验，具备驾驭全球资本结构和国际合作的能力。Robert Trezona（气候科技投资者）和Pierre Festal（深科技专家）确保了行业专长，而Siraj Khaliq的Atomico背景带来了成熟的后期创业投资经验。de Vries的个人历程——从创始人到规模企业投资者再到基金运营者——体现了理解欧洲深科技动态日益重要的职业路径。他在Lilium的经历不是负担，而是资产，为面临类似规模化挑战的创业者提供了信誉。## DeepMind的先例：保留欧洲创新的希望de Vries经常提到DeepMind，作为欧洲错失良机的典范。这家总部位于伦敦的AI研究公司，于2014年被谷歌以超过5亿美元收购——这一数字如今看来相对较低，考虑到其后续在AI领域的贡献和谷歌的估值。该收购显示，缺乏足够增长资本的欧洲企业面临来自资本更雄厚的外国竞争者的收购压力。Kembara的使命明确包括防止类似DeepMind的结局。通过提供国内的规模化资金，基金旨在让欧洲创始人实现全球扩张，同时保持欧洲所有权和战略控制。这不仅仅是追求财务回报，更是致力于建立一个可持续的欧洲创新生态系统，使企业能够自主成长。## 全球雄心与欧洲根基展望未来，Kembara计划通过后续融资扩大投资者基础，吸引国际资本，同时保持欧洲的战略焦点。de Vries指出，全球供应链和市场准入已成为创业成功不可分割的一部分——这也是为什么国际投资者的参与不仅不会稀释Kembara的欧洲使命，反而会增强其影响力。基金名称“Kembara”在马来语中意为“漫游”，体现了这种国际雄心与谦逊相结合的理念，彰显团队“谦逊追求卓越”的哲学。这一定位表明，欧洲深科技的领导地位既需要国内的坚定投入，也需要全球的联系与合作，平衡自主性与开放性。Kembara代表了对欧洲长期资本短缺问题的结构性应对——这是由Lilium等企业在获得巨大资金后仍未能成功的经验所启发。通过结合耐心资本、行业专长和地缘政治意识，基金旨在解决阻碍欧洲创新实现持久全球影响的根本瓶颈。
Lilium的10亿欧元教训：Kembara 如何重塑欧洲深科技投资
尽管筹集了超过10亿美元的资金并通过SPAC合并实现了上市，德国电动飞机公司Lilium在2024年面临运营停摆。这一警示故事凸显了欧洲创新面临的根本挑战：即使资金充裕，没有合适的增长资本结构也难以持续发展。这次崩溃成为重新思考欧洲如何支持其最有潜力的深科技企业的催化剂——西班牙的Mundi Ventures正通过其7.5亿欧元的首只基金Kembara来实现这一使命。
当十亿美元融资还不够：Lilium的教训
Lilium的轨迹揭示了欧洲风险投资中的一个关键悖论。该公司实现了许多创业公司梦寐以求的成就——获得超过10亿美元的投资并成功上市。然而，这些成就掩盖了更深层次的结构性弱点：缺乏足够的规模化资金，从研发转向大规模制造。
现任Kembara联合创始人兼总合伙人Yann de Vries亲身经历了这一限制。在共同创立Redpoint eVentures Brazil并加入风险投资机构Atomico后，de Vries转向运营岗位，加入Lilium，推动公司实现制造规模。这段经历让他深刻认识到欧洲的根本瓶颈：该地区擅长孵化创新创业公司，但在提供将其转变为全球竞争者所需的资金方面却力不从心。
de Vries将Lilium的失败归因于缺乏有决心的增长资本，而非创新或创业能力不足——这是困扰欧洲各行业创业公司的普遍症候。他的见解成为了Kembara的创立原则。
填补欧洲7.5亿欧元的规模化差距
欧洲在早期气候技术和深科技创业公司上投入了数十亿欧元，但许多企业在B轮融资阶段就陷入停滞，难以迈向市场领导地位。这一融资鸿沟成为欧洲创新的战略性脆弱点。
为此，Mundi Ventures在2024年通过欧洲投资基金（EIF）在欧洲科技冠军计划（European Tech Champions Initiative）下筹集了3.5亿欧元。这一机构支持使公司得以实现7.5亿欧元的首轮融资，确立了Kembara作为公司第五只也是最雄心勃勃的基金。据西班牙监管文件显示，Kembara最终可能在最终关闭时达到12.5亿欧元，为欧洲深科技提供了变革性的资金池。
该基金由马德里、伦敦、巴塞罗那和巴黎四个战略中心运营，汇聚了气候科技投资、前沿技术专长和企业战略的领导联盟。除了de Vries，团队还包括创始人Javier Santiso、气候科技投资者Robert Trezona、深科技专家Pierre Festal，以及Atomico的资深战略顾问Siraj Khaliq。
从创业到规模：Kembara的下一代投资理念
Kembara主要投资于B轮和C轮公司，通常在约20家投资组合公司中，初始投资金额为1500万至4000万欧元。关键是，基金的规模使得后续追加投资成为可能——每家公司可能获得高达1亿欧元的资金，用于制造扩张和国际市场布局。
这一投资结构直接解决了Lilium的问题。通过承诺多轮跟投，Kembara确保企业在规模化阶段不会遇到许多欧洲创业公司所经历的“悬崖”。基金的规模也允许更有耐心的资本投入，认识到深科技和气候解决方案通常需要比传统软件创业更长的研发和部署周期。
竞争格局验证了这一策略。投资机构Elaia和资产管理公司Lazard推出了Lazard Elaia Capital（LEC），目标为每家公司筹集2000万至6000万欧元。据报道，运营方Plural正筹集高达10亿欧元的下一只基金。Kembara的7.5亿欧元首轮融资使其在这一不断发展的生态系统中占据重要位置，具有提供后续资本的明显优势。
超越股权：受Lilium启发的非稀释融资
Lilium对股权融资的依赖暴露了一个漏洞，而Kembara正有意弥补这一点。基金认识到，尽管股权资金充裕，但纯粹的股权融资可能导致不利的股东结构，并给创始人带来未来融资压力。
因此，Kembara正在探索非稀释融资方案，包括风险债务和混合工具，帮助创始人优化资本结构，减少对股权稀释的依赖。这一策略承认，制造密集型企业和气候科技项目需要传统风险股权之外的替代融资方式。它还鼓励有限合伙人（LP）与Kembara共同投资，形成多元化的资金来源，降低集中风险。
欧洲国防科技的布局：Kembara的地缘政治维度
地缘政治因素正加快对欧洲深科技的机构支持。主权财富基金、政府和企业日益将欧洲成长阶段企业视为战略资产，尤其是在供应链韧性至关重要的行业。
Kembara的投资任务明确包括双用途和国防技术，反映了这一地缘政治考量。de Vries强调，基金的使命不仅仅是替代外部资本，更是要打造欧洲在量子计算、半导体和空间技术等领域的持久竞争力——这些行业的全球竞争力和国内所有权具有战略意义。这一定位使Kembara区别于纯粹追求财务回报的竞争者。
团队背景：从深科技一线到投资领军
Kembara的团队构成反映了从Lilium等企业规模化中汲取的经验。Javier Santiso拥有马来西亚主权财富基金Khazanah的欧洲CEO经验，具备驾驭全球资本结构和国际合作的能力。Robert Trezona（气候科技投资者）和Pierre Festal（深科技专家）确保了行业专长，而Siraj Khaliq的Atomico背景带来了成熟的后期创业投资经验。
de Vries的个人历程——从创始人到规模企业投资者再到基金运营者——体现了理解欧洲深科技动态日益重要的职业路径。他在Lilium的经历不是负担，而是资产，为面临类似规模化挑战的创业者提供了信誉。
DeepMind的先例：保留欧洲创新的希望
de Vries经常提到DeepMind，作为欧洲错失良机的典范。这家总部位于伦敦的AI研究公司，于2014年被谷歌以超过5亿美元收购——这一数字如今看来相对较低，考虑到其后续在AI领域的贡献和谷歌的估值。该收购显示，缺乏足够增长资本的欧洲企业面临来自资本更雄厚的外国竞争者的收购压力。
Kembara的使命明确包括防止类似DeepMind的结局。通过提供国内的规模化资金，基金旨在让欧洲创始人实现全球扩张，同时保持欧洲所有权和战略控制。这不仅仅是追求财务回报，更是致力于建立一个可持续的欧洲创新生态系统，使企业能够自主成长。
全球雄心与欧洲根基
展望未来，Kembara计划通过后续融资扩大投资者基础，吸引国际资本，同时保持欧洲的战略焦点。de Vries指出，全球供应链和市场准入已成为创业成功不可分割的一部分——这也是为什么国际投资者的参与不仅不会稀释Kembara的欧洲使命，反而会增强其影响力。
基金名称“Kembara”在马来语中意为“漫游”，体现了这种国际雄心与谦逊相结合的理念，彰显团队“谦逊追求卓越”的哲学。这一定位表明，欧洲深科技的领导地位既需要国内的坚定投入，也需要全球的联系与合作，平衡自主性与开放性。
Kembara代表了对欧洲长期资本短缺问题的结构性应对——这是由Lilium等企业在获得巨大资金后仍未能成功的经验所启发。通过结合耐心资本、行业专长和地缘政治意识，基金旨在解决阻碍欧洲创新实现持久全球影响的根本瓶颈。