金融分析师们在Compass Point认为，加密货币熊市正进入最后阶段，特定价格水平现已成为关键支撑区域。市场不再是无休止的下跌，而是似乎在围绕可预测的水平稳定下来，机构和长期持有者在历史上曾在这些水平介入买入。问题不在于底部是否存在——而在于我们是否已经找到了它。
据Compass Point的分析团队Ed Engel和Michael Donovan所述，除非发生美国股市的重大危机，比特币应在6万到6.8万美元区间找到坚实支撑。他们的基本情景将比特币的最终底部定在约65,000美元，这一水平与持有比特币六个月或更长时间的持有者的历史买入行为相符。
支持这一论点的数据令人信服：在过去的市场周期中，约有7%的长期持有者持有的比特币是在这个60-68K的区间内累计的。这一历史成本基础的集中体现了分析师所说的“累积买入信念”——即机构记忆中，何时认为价格具有吸引力，从而大量买入。
在撰写本文时，比特币的交易价格刚刚在67,260美元左右，近期曾跌破74,500美元。比特币ETF投资者目前约有50%的持仓处于亏损状态，形成自然阻力区在81,000至83,000美元之间，资金在这些亏损仓位中被困。
在70,000到80,000美元之间，Compass Point称之为“气穴”——一个缺乏结构性支撑和心理买入兴趣的价格区间。少于1%的长期持有者在这些水平买入，意味着在这个区间内几乎没有信念去抵抗卖压。
这种结构空白带来了非对称风险。比特币可能在没有太多机构阻力的情况下跌穿这一区域，使其成为相信支持会在整数关口自动存在的交易者的危险区域。由于这里缺乏累积成本基础，随着价格下跌，自动出现买家的可能性较低。
近期的资金流动描绘了市场压力的另一面。自1月中旬以来，比特币ETF的净流出约30亿美元，反映投资者的投降和基金清算。当超过一半的ETF资产处于亏损状态时，赎回请求往往会加快，造成被迫卖出，可能压倒有机买入兴趣。
这种动态形成了一个反馈循环：资金流出带来卖压，卖压推低价格，价格下跌又引发更多赎回。只有当价格在某些水平稳定下来，新的资金进入或现有持有者停止卖出时，这个循环才会中断。Compass Point认为，60-68K的区间是可能实现这种稳定的关键区域。
任何跌破60-68K底部的情况都需要更剧烈的催化剂——基本上是加密货币的“完美风暴”。历史上的熊市通常在比特币整个历史中的平均成本基础以下触底，目前估计约为55,000美元。
然而，突破这一水平需要极端条件。在2022年的严重下跌中，股市熊市和多起高调破产事件（如FTX、Three Arrows Capital）共同作用，才将价格压低到历史平均水平以下。没有类似的系统性冲击，55,000美元的水平在短期内仍是理论上的而非可能的。
从Compass Point的分析中可以得出关键见解：加密熊市当然可以延续得更低，但这需要更广泛的金融系统压力验证，而不仅仅是加密货币的弱点。
有趣的是，尽管发达市场的价格压力持续存在，新兴地区的情况则不同。拉丁美洲的加密交易量每年激增60%，到2025年达到7300亿美元，主要由用户寻求支付功能和跨境转账能力推动，超越传统银行网络。
巴西在交易规模方面领先，而阿根廷在采用讨论中逐渐占据主导地位，特别是在稳定币的使用场景中，实现国际支付和PayPal资金接收。稳定币的使用推动了实际应用的普及，而非投机性持仓。这种区域差异表明，即使在加密熊市周期中，某些市场的基本需求仍然坚挺。
加密熊市似乎在巩固，而非崩溃，结构性价格水平正逐渐成为投降的边界。
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加密货币是否已进入熊市终局？分析师指出比特币底部在60,000至68,000美元之间
金融分析师们在Compass Point认为，加密货币熊市正进入最后阶段，特定价格水平现已成为关键支撑区域。市场不再是无休止的下跌，而是似乎在围绕可预测的水平稳定下来，机构和长期持有者在历史上曾在这些水平介入买入。问题不在于底部是否存在——而在于我们是否已经找到了它。
识别底部：长期持有者找到支撑的区域
据Compass Point的分析团队Ed Engel和Michael Donovan所述，除非发生美国股市的重大危机，比特币应在6万到6.8万美元区间找到坚实支撑。他们的基本情景将比特币的最终底部定在约65,000美元，这一水平与持有比特币六个月或更长时间的持有者的历史买入行为相符。
支持这一论点的数据令人信服：在过去的市场周期中，约有7%的长期持有者持有的比特币是在这个60-68K的区间内累计的。这一历史成本基础的集中体现了分析师所说的“累积买入信念”——即机构记忆中，何时认为价格具有吸引力，从而大量买入。
在撰写本文时，比特币的交易价格刚刚在67,260美元左右，近期曾跌破74,500美元。比特币ETF投资者目前约有50%的持仓处于亏损状态，形成自然阻力区在81,000至83,000美元之间，资金在这些亏损仓位中被困。
70-80K阻力区：为何这一区域隐藏风险
在70,000到80,000美元之间，Compass Point称之为“气穴”——一个缺乏结构性支撑和心理买入兴趣的价格区间。少于1%的长期持有者在这些水平买入，意味着在这个区间内几乎没有信念去抵抗卖压。
这种结构空白带来了非对称风险。比特币可能在没有太多机构阻力的情况下跌穿这一区域，使其成为相信支持会在整数关口自动存在的交易者的危险区域。由于这里缺乏累积成本基础，随着价格下跌，自动出现买家的可能性较低。
ETF赎回与市场结构：什么可能推动比特币走低
近期的资金流动描绘了市场压力的另一面。自1月中旬以来，比特币ETF的净流出约30亿美元，反映投资者的投降和基金清算。当超过一半的ETF资产处于亏损状态时，赎回请求往往会加快，造成被迫卖出，可能压倒有机买入兴趣。
这种动态形成了一个反馈循环：资金流出带来卖压，卖压推低价格，价格下跌又引发更多赎回。只有当价格在某些水平稳定下来，新的资金进入或现有持有者停止卖出时，这个循环才会中断。Compass Point认为，60-68K的区间是可能实现这种稳定的关键区域。
极端风险事件何时重要：2022年的教训
任何跌破60-68K底部的情况都需要更剧烈的催化剂——基本上是加密货币的“完美风暴”。历史上的熊市通常在比特币整个历史中的平均成本基础以下触底，目前估计约为55,000美元。
然而，突破这一水平需要极端条件。在2022年的严重下跌中，股市熊市和多起高调破产事件（如FTX、Three Arrows Capital）共同作用，才将价格压低到历史平均水平以下。没有类似的系统性冲击，55,000美元的水平在短期内仍是理论上的而非可能的。
从Compass Point的分析中可以得出关键见解：加密熊市当然可以延续得更低，但这需要更广泛的金融系统压力验证，而不仅仅是加密货币的弱点。
超越比特币：区域扩展采用中的加密熊市
有趣的是，尽管发达市场的价格压力持续存在，新兴地区的情况则不同。拉丁美洲的加密交易量每年激增60%，到2025年达到7300亿美元，主要由用户寻求支付功能和跨境转账能力推动，超越传统银行网络。
巴西在交易规模方面领先，而阿根廷在采用讨论中逐渐占据主导地位，特别是在稳定币的使用场景中，实现国际支付和PayPal资金接收。稳定币的使用推动了实际应用的普及，而非投机性持仓。这种区域差异表明，即使在加密熊市周期中，某些市场的基本需求仍然坚挺。
加密熊市似乎在巩固，而非崩溃，结构性价格水平正逐渐成为投降的边界。