从一个矿池到众多用户：聚合器如何为Stabull带来流动性

作者：Jamie McCormick，Stabull Labs 联合首席营销官

“去中心化金融解构”系列第九篇，共15篇。

聚合器是DeFi流动性突然变得活跃的一个隐秘原因，而这并未伴随协议的可见用户活动增加。它们位于用户与流动性之间，抽象复杂性并在最佳执行地点路由交易。

在我们追踪的Stabull交易中，聚合器的参与是协议已超越UI依赖使用的最明显信号之一。

聚合器的实际作用

从宏观上看，聚合器的存在是为了回答一个简单的问题：

“为了获得最佳结果，这笔交易应该在哪里执行？”

为此，它们会：

• 同时查询多个流动性来源
• 比较价格、手续费和滑点
• 将交易拆分或路由到多个场所
• 自动构建执行路径

从用户的角度来看，这一切都在幕后完成。他们只需提交一次兑换请求，即可获得输出金额。中间的所有操作都由程序处理。

为什么聚合器在现代DeFi中重要

DeFi中的流动性本身就是碎片化的。

不同协议专注于：

• 波动资产价格发现
• 稳定币效率
• 外汇式兑换
• 长尾资产

没有单一的去中心化交易所（DEX）能在每笔交易中都达到最优。聚合器的存在就是为了将这种碎片化的流动性拼接在一起。

因此，今天大量的“零售”DeFi活动实际上是通过聚合器中介进行的，即使用户认为他们是在单一平台上交易。

Stabull在聚合器流程中的表现

当聚合器评估一笔交易时，它不会考虑品牌或前端界面，而是关注执行的各个环节。

对于涉及稳定币或现实资产的交易，Stabull越来越多地表现为：

• 多跳路径中的一环
• 外汇式兑换的价格参考
• 低滑点的稳定资产执行场所

在这些情况下，聚合器可能会将部分——甚至全部——交易通过Stabull路由，而用户根本看不到其名称。

OpenOcean的案例

这一动态的一个具体例子是OpenOcean。

通过Base构建者社区的交流，Stabull和OpenOcean团队合作实现了定制集成，使OpenOcean能够通过Stabull池在Base上路由交易。

该集成现已上线。

因此，通过OpenOcean发起的兑换在执行条件有利时，可以自动通过Stabull流转。这已开始为非UI交易增长做出贡献。

重要的是，这一流程不需要用户直接发现Stabull。分发是通过聚合器的路由逻辑实现的。

为什么聚合器流量会叠加增长

由聚合器路由的交易量与UI交易量表现不同。

它具有：

• 可重复性
• 以价格为驱动，而非关注度
• 在很大程度上不受营销周期影响

一旦某个流动池被集成并被聚合器选择，只要条件符合，它就会持续获得流量。

这形成了一个复利效应：随着整体DeFi活动的增长，流动池的使用也随之增加。

没有用户意识的手续费

从流动性提供者（LP）和协议的角度来看，聚合器流量与其他交易没有区别。

兑换手续费以输出货币支付。协议手续费按设计路由。一切都是透明且链上可追溯的。

不同之处在于，用户从未有意识地选择过Stabull。

从这个意义上说，聚合器流量代表了最纯粹的“赚取”交易量：流动性被使用，是因为它有用，而非因为它被营销。

这对Stabull的未来意味着什么

聚合器集成标志着任何DeFi协议的一个转折点。

它们表明，流动性已达到一定的可靠性和竞争力水平，可以安全地从终端用户抽象出来，嵌入到更大的系统中。

Stabull已经展现出这种行为，表明它正开始作为基础设施而非单一目的地运作。

在下一篇文章中，我们将探讨分析中发现的一个令人惊讶的现象：尽管协议只列出稳定币和RWA，Stabull池在加密交易中的使用情况。

关于作者

Jamie McCormick是Stabull Finance的联合首席营销官，已在该职位上工作超过两年，致力于将该协议定位于不断发展的DeFi生态系统中。

他也是比特币营销团队的创始人，该团队成立于2014年，被认为是欧洲最古老的专业加密货币营销机构。在过去十年中，该机构与众多数字资产和Web3项目合作。

Jamie于2013年首次涉足加密领域，并对比特币和以太坊保持浓厚兴趣。在过去两年中，他的关注点逐渐转向理解去中心化金融的机制，特别是链上基础设施的实际应用，而非理论。