随着加密资产风险资产化趋势加强，比特币未能摆脱下行压力

在美国市场周一交易中，比特币迅速失去了前一晚的小幅反弹，重新进入下行趋势。目前的BTC价格为70,890美元（过去24小时上涨5.13%），但这反映了更大市场结构的变化。在软件、私募股权等高风险资产板块普遍大跌的背景下，加密资产的价格走势也类似于科技公司，作为“数字黄金”的属性正逐渐退去。

风险偏好下降环境下加密资产整体受到压制

当美国股市整体下跌时，加密资产的地位变得更加艰难。在标普500和纳斯达克100指数均下跌超过1%的情况下，软件相关板块的抛售压力进一步增强，iShares扩展科技-软件ETF（IGV）下跌5%，创下52周新低。

表面上看，这似乎只是行业表现差异的问题，但实际上对整个加密资产市场具有重要启示。近期市场中，投资者因担忧生成型AI可能威胁传统商业模式而寻求避险，这种情绪也在链条上影响了加密市场。

比特币作为高贝塔资产的现实表现

LMAX集团的市场策略师乔尔·克鲁格指出，市场的本质在于：在投机性资产撤退的阶段，比特币表现为“高贝塔风险资产”，而非“数字黄金”。

实际上，上周的相关性分析显示，比特币与IGV的价格变动几乎完全同步，凸显加密资产已与科技板块密不可分。这一结构也引发了对AI可能引发类似2008年金融危机那样大规模负面信用事件的担忧。

私募股权危机波及加密资产

市场情绪恶化的另一个推手是私募股权公司股价的持续下跌。Owl Capital本周一下跌3.5%，年初至今累计下跌32%，Blackstone、Ares Management、Apollo Global Management等也均录得6%至8%的大幅下挫。

这些PE公司持有大量软件行业的敞口，两者的联动性加剧了对加密市场的担忧。流动性枯竭和投机资产的筛选性抛售，持续压低比特币等加密资产的底部支撑。

监管不确定性压制市场情绪

风险资产抛售的背后，还有一个因素是最高法院限制特朗普总统的广泛关税措施先例，导致全球关税政策的不确定性增加，引发典型的风险偏好下降环境。这种地缘政治的不确定性也令投资者信心受挫，资金从加密资产等投机工具中流出。

市场展望：在6万到7万美元区间内震荡

虽然比特币的最低点（2月初的低点）已被企稳，但由于风险偏好仍然脆弱，预计其价格将在6万到7万美元的狭窄区间内波动。目前的价格水平暗示市场对加密资产的评价正处于转折点，除非AI担忧得到缓解、私募股权市场稳定，否则作为高贝塔资产的波动性仍难以避免。