菲利普·拉方特最新投资组合调整：台积电超越英伟达成为他的AI新领头股

2026年2月17日，管理超过1亿美元资金的机构投资者通过向美国证券交易委员会（SEC）提交的13F表格披露了其季度持仓。在这些申报中，有一项投资动作格外引人关注：菲利普·拉丰特（Philippe Laffont）的Coatue Management所进行的投资——这是一家管理规模达400亿美元、以支持颠覆性技术尤其是人工智能而闻名的对冲基金。

这里的故事不只是关于拉丰特买入了什么——更在于他的基金有策略地卖出了什么。在花费了超过十年增持英伟达（Nvidia）和Meta Platforms之后，这位亿万富翁投资者做出了果断的转向。其最新申报显示了一次全面的资产重新配置，暗示“聪明资金”认为AI需求在未来几年将最集中地流向哪里。

战略性撤退：为何拉丰特下调了英伟达与Meta的持仓

菲利普·拉丰特的行动非常明确。仅在第四季度，Coatue Management就将其英伟达持仓减少了667,405股，并进一步削减Meta的持股253,768股。但季度数字只讲述了故事的一部分。

自2023年3月30日以来，当AI成为主导的投资论点，拉丰特在Meta的持仓已缩水超过一半——具体而言，减少了430万股，相当于下降53%。他的英伟达持仓被削减得更为激进，回撤82%，合计超过4,000万股（按拆股调整后的口径）。

从表面看，这似乎有些反直觉。英伟达的图形处理单元仍然是AI算力的黄金标准，而Meta的社交媒体资产在规模上几乎无人匹敌。股市也对两者都给予了丰厚回报：自2023年初以来，英伟达股价已累计上涨约1,200%，而Meta则大约上涨了445%。

对大多数投资者而言，这样的涨幅会让人觉得自己“被证明是对的”。但对菲利普·拉丰特来说，这更像是一个信号：该套现并将资本重新部署到其他地方。这意味着两种可能之一：要么这位亿万富翁投资者看到了AI泡沫的预警信号（历史上，颠覆性技术往往会在早期出现修正），要么他已经在芯片供应链本身找到了更具吸引力的机会。

台积电成为Coatue的旗舰AI押注

答案出现在同一份13F申报中。在第四季度额外买入556,988股后，台湾半导体制造公司（Taiwan Semiconductor Manufacturing Company，简称TSMC）已成为拉丰特投资组合的皇冠明珠——新的第一大持仓。

鉴于台积电在AI生态中的地位，这并不令人意外。总部位于台湾的这家芯片制造商正在以惊人的速度爬产，特别是在扩大其高带宽内存产能，以满足将GPU装配在处理器中所带来的贪婪需求。只要先进芯片的需求仍然超过供给——这一状况很可能会持续数年——台积电就维持显著的定价能力，并拥有健康的订单积压。

对菲利普·拉丰特而言，其吸引力是多层面的。台积电不仅仅是在搭上AI浪潮；它是支撑整个AI基础设施建设的代工底座。每一款AI加速器、每一项先进处理器，最终都依赖台积电所提供的制造专业能力与产能。

不止AI：为何台积电提供的不只是一次AI押注

让台积电尤其吸引像拉丰特这样的成熟型投资者的，是其收入多元化。该公司从面向下一代智能手机的无线通信芯片、面向物联网应用的先进处理器，以及汽车电子等领域获得可观的销售额。

尽管这些业务板块的增长轨迹不如与AI相关的业务那样爆发式，但它们提供了“压舱石”——带来持续的现金生成，并为公司提供一个收入底座，使其免受单一AI市场放缓的冲击。正是这种结构性的稳定性，正是吸引那些经验丰富的资产配置者的特质：他们见过不止一次科技周期。

估值层面的判断也强化了这一逻辑。以21倍的预期市盈率（forward price-to-earnings multiple）交易，如果公司能够达到或超出市场一致预期——即2026年销售增长31%、2027年增长24%——那么台积电看起来估值相对合理。

更大的投资论点

菲利普·拉丰特的操作所揭示的是对AI经济学的深刻理解。他并没有押注AI的直接受益者——那些为了部署生成式AI而竞相推进的消费平台与软件公司——而是将Coatue更深地布局在基础设施层级：在这里，资本需求巨大，且竞争护城河同样坚固。

系统性下调英伟达与Meta的敞口，同时提高台积电比重，并不是在押注这些公司会走弱。更准确地说，这是押注：结构性优势将持续更久的地方，以及相较增长前景所对应的估值更能提供最具吸引力的风险-回报特征。

对于关注像菲利普·拉丰特这样的顶级配置者动向的投资者而言，信息非常清晰：当一只400亿美元的基金重新洗牌一个已有十年之久的投资组合时，值得弄明白的不只是“买了什么”，更重要的是——“为什么对旧论点进行了重新评估”。