所以最近华尔街的大玩家们聊到了关于今年市场状况的一些有趣观点。他们说，由人工智能推动的反弹的“容易阶段”似乎已经过去了，而现在我们要进入一个更讲究筛选的阶段。

BlackRock的Rick Rieder、UBS的Ulrike Hoffmann-Burchardi，以及Third Point的Daniel Loeb——他们都一致认为，资金正在从大型科技股（mega-cap tech stocks）开始转向其他领域，比如工业、电气化和医疗保健。这意味着，投资者已经开始厌倦一直反复延续同一个主题。现在他们更专注于寻找增长与颠覆（disruption）可能出现的地方。

这对我们在加密领域很重要。比特币(BTC)目前正在以$74.30K进行交易，但在这个更碎片化的格局中，它的定位会发生变化。过去，比特币经常被当作科技交易的代理——高beta、高风险。但如果投资者开始从股票中分散配置资金，比特币可能会从另一个视角变得更有吸引力。

有意思的是，比特币之前并不是特别稳定地作为“对冲美元走弱”的工具。几个月前，当投资者退出美元时，黄金是他们的首选。但随着比特币持续发展，局面完全可能发生变化。比特币的价值主张比那些由AI和软件驱动的复杂押注更简单——这可能就是它的优势。

根据Rieder的说法，AI的生产力可以在劳动力市场偏弱、使通胀保持受控的同时，帮助经济增长。更强的增长叠加更低的利率，通常对像加密货币这样的风险资产是利多的。但如果通胀仍能维持在可控范围内、实体经济真的出现改善，投资者可能就不会那么急迫地寻找替代性的价值储存方式。

在这种情景下，比特币的论点（case）更多依赖于投资组合多元化以及机构层面的采用，而不是出于宏观层面的恐惧。UBS的Hoffmann-Burchardi也强调，AI交易正在经历显著的变化。在过去三年里，市场奖励那些支持AI开发的公司；而现在，投资者正进入一个阶段：胜者和败者会被分得更清晰、更尖锐。

UBS已经下调了科技板块的超配（overweight）配置，并转向工业、电气化和医疗保健。这一轮轮转也会影响加密市场。那些与广泛的AI叙事（broad AI narrative）相关的代币，可能会面临更多审视。相比之下，Bitcoin在相对较小的加密资产面前处于更有利的位置，因为它的投资逻辑更直接——不需要证明软件收入模型，也不需要赢得AI竞赛。

Third Point的Loeb表示，市场已经奖励了那些更深入进行选股（deeper stock picking）、并进行更多做空（more short selling）的投资者。他描述了从大型（mega-cap）股票交易，转向更小、更专业的公司（包括在欧洲、日本、韩国的公司）：这些公司提供AI基础设施所需的关键组件。

从整体来看，这三位投资者描绘的，是这样的一年：增长依然强劲，AI仍将是主导力量，但市场在“如何应对/应对难度（navigate）”方面会变得更具挑战性。对Bitcoin而言，这大概率意味着：单纯靠动量交易的推动力更少，同时需要更大力度让它作为独立的对冲（hedge）、多元化配置，或在这个更碎片化市场中作为一种流动性替代品（liquid alternative）。

与此同时，XRP正凭借强劲的交易量和鲸鱼（whale）持续累积而反弹，但它仍处于更广泛的下行趋势中，目前尚未确认持续性的看涨反转。Rakuten将XRP整合到他们的支付应用中，而该应用被44百万（44 juta）用户使用，这可能具有重要意义，但市场仍将保持“观望（wait and see）”的态度。