最近我一直在关注中国半导体领域的一些有趣的布局，老实说，事情比大多数人想象的要复杂得多。大家都迷恋台湾和美国的芯片制造商，但如果你在关注中国半导体公司那些做着真事的企业，真正的机会可能更近在身边。

所以这就是引起我注意的地方。中国正在大力推动建立自己的半导体生态系统，实际上也确实有一些扎实的公司在把这件事落到实处。第一个让我印象最深的是华虹半导体（Hua Hong Semiconductor）。这是一家纯代工（pure-play foundry），在制造领域一直在默默积累信誉。让我感兴趣的是他们在2023年的上海上市——我们说的是26亿美元（2.6 billion dollar）的融资/募资规模，这在当时对中国来说非常巨大。你能看到他们对8英寸和12英寸的特种技术有着这种很明确、很有意思的聚焦，而这些技术实际上是有需求的。随着北京持续强调芯片的自给自足，像他们这样在国内供应链中布局的公司，可能会迎来真正的价值提升。

接下来是Intchains Group（Intchains集团），这更像是一种逆向/反常规的布局。是的，股价确实遭遇过挫折——当我第一次查看时，它同比下跌了大约24%。2022年的营收下滑了，从大约632 million RMB（6.32亿人民币）降到了474 million RMB（4.74亿人民币）。不太好看。但问题在于，这里反而变得有意思了——他们以550k（55万）的价格收购了Goldshell的资产，拿到了Web3基础设施相关的IP（知识产权）。此外，他们手里有97 million in cash（9700万现金），而负债只有1.9 million（190万美元）。所以即便近期遇到一些挑战，资产负债表仍然很稳。如果你在找的是估值便宜、同时又有区块链相关敞口的中国半导体公司，这家值得更仔细地看看。

第三个布局是ACM Research。这个不太一样，因为短期的前景实际上看起来很明朗。它们提供半导体制造用的湿法工艺技术，并且在上海和无锡都有运营。真正关键的是——它们更新了2023年和2024年的指引：预计2023年的营收将达到530-545 million（5.30亿到5.45亿），然后在2024年跃升到650-725 million（6.50亿到7.25亿）。这增长很扎实。华尔街的态度也很一致，给予强烈的买入评级，并且分析师预计营收增长40%，EPS增长139%。顺风因素来自于中国国内芯片投资正在逐步落地。

看，这里当然也有风险。中国半导体公司面临地缘政治方面的逆风，以及执行风险。但如果你能承受波动，那么这些布局中的上行空间，或许就值得体验一下。中国推动芯片自主的更大趋势不会消失，而这些公司恰好就处在趋势的中间位置。