刚刚看到道富银行最新的股票预测，让我开始思考大多数散户投资者可能忽视的事情。他们预计未来五年标普500指数的回报率大约为39%，这听起来还不错，直到你看到他们对中型股和小型股的预测——分别是41%和42%。那么问题来了：你是否应该关注那些超越大盘的股票？

我一直在研究两只跟踪这些较小细分市场的先锋指数基金，数据讲述了一个有趣的故事。先锋S&P中型股400 ETF (IVOO)在过去15年里回报了365%，而费用比仅为0.07%，非常低廉。先锋S&P小型股600 ETF (VIOO)的表现也差不多，回报360%，同样的低费用。从表面看，这很有吸引力——这些指数基金成本低廉，且长期表现稳健。

但问题在于：情况变得复杂了。在同样的15年期间，中型股基金明显跑输标普500 (S&P 500回报了591%)。为什么？部分原因是中型股和小型股指数基金存在结构性问题。当一只股票表现良好，超出市值门槛时，它会被剔除出基金。而那些表现不佳的股票则一直留在那里。这就像不断卖出你的赢家，持有你的输家——正是彼得·林奇所警告的。

看看持仓，中型股基金重仓工业股 (24%)、金融股 (15%) 和科技股 (14%)，其中像Ciena和Coherent这样的公司位居前列。小型股基金也偏重金融和工业，虽然更分散，但赢家集中度较低。两者都是结构合理、基本面扎实的指数基金，但这种结构性拖累是真实存在的。

我的看法是：标普500基本上是由那些已经从小型市场“毕业”的公司组成。它每季度会重新调整一次，这意味着它总是在捕捉最重要的股票。而那些中型股和小型股指数基金则在与自身设计作斗争。

别误会——如果你特别想暴露在这个市场细分领域，这些都是不错的选择。小型股基金可能会跑赢Russell 2000基准，中型股基金也提供了不错的多元化。但如果你问我它们在未来五年是否会跑赢标普500？我持怀疑态度。即使道富银行的乐观预测，结构性机制也不支持它们超越大盘。