所以我最近一直看到越来越多的人在谈论0DTE期权，老实说，弄清楚这里到底发生了什么是值得的。这个领域的交易量已经变得非常夸张了。

让我先把0dte讲明白——它基本上是一份期权合约，在你交易的同一天就到期。交易日结束时，它就没了。你的全部盈利或亏损取决于你开仓到市场收盘之间发生的任何价格变动。听起来很混乱，而且确实有点混乱，但这正是为什么经验丰富的交易者都对它如此关注。

为什么会突然爆火？CBOE早在2005年就开始提供每周期权，随后又加入了周一和周三的合约，最后在2022年，他们把0DTE在SPX上每一个交易日都开放了。就在那时事情变得真正严肃起来。据高盛（Goldman Sachs）称，现在SPX的交易量里几乎有一半都是0DTE交易。这流动性简直疯狂。

那人们到底为什么要交易这种东西？主要有三个原因。第一，如果你抓住了日内的走势，利润潜力是真实的——没有隔夜风险，只有纯粹的日内交易。第二，流动性紧密，意味着你能拿到不错的成交结果，并且进出场不会因为滑点把你拖垮。第三，每一天都有交易设置，所以你能不断找到交易机会。

现在从实操角度说说0dte期权的一个关键点——如果你开仓并在当天平仓一次，那就算一次日内交易。这意味着你需要$25k 至少才能避免触发PDT规则的问题。但如果你不平仓而是让它自然到期，就不算日内交易。这确实是一些交易者会利用的漏洞。

人们主要执行的策略是iron condors和iron butterflies。iron condor是同时卖出看跌价差和看涨价差，押注标的会保持在一个区间内。iron butterfly类似，但你卖出ATM期权，同时买入更远的OTM保护。由于在0DTE上theta（时间价值）衰减非常激进，这两种策略都具有明确的风险边界和较高的盈利概率。

代价是什么？它们进展得很快。即便你在收盘时最终是盈利的，这一天中你也可能会看到巨大的未实现亏损。需要主动管理，而且说实话，还需要有相当的账户规模来承受这种波动。

SPX之所以远远最受欢迎，是因为流动性——大多数个股的成交量根本不足以有效地进行0DTE交易。否则你只会拿到更差的成交。并且从技术上讲，只要是有期权的股票，至少也会有每月的0DTE；每周的期权则每周都有0DTE。

我认为，0dte期权正变得越来越与那些理解波动性以及theta衰减的活跃交易者息息相关。它并不适合所有人，但如果你知道自己在做什么，机会确实存在。交易量持续攀升这一点也说明，有经验的交易者正在把它做成可行的玩法。