最近看 RWA 上链有点复杂的感受：链上那一坨“流动性”很多时候像镜子，画得挺圆，但真到赎回窗口、优先级、手续费、暂停条款一叠上来，边界立刻变形。说白了，二级能买≠你随时能按净值换回底层资产，很多协议把最关键的“门”写在小字里。

我也承认有点羡慕别人拿着看起来稳稳的票息资产，配上降息预期、美元指数和风险资产一起上蹿下跳那种氛围，仿佛一切都顺。但越热的时候我越想把赎回路径画成图：谁能赎、多久、遇到挤兑谁先谁后。反正我现在宁可少一点“看起来能卖”，也不想最后发现只能在池子里互相接盘。先这样。