KOSPI突破6,500点，个人投资者仍集中买入反向基金

本月KOSPI指数盘中首次突破6500点，呈现强劲反弹，但个人投资者反而在证券市场大规模套现，甚至集中买入应对股价下跌的逆指数上市基金。

据韩国交易所和联合Infomax统计，个人投资者在4月1日至24日期间，在KOSPI市场净卖出14.767万亿韩元。这一规模已超过去年9月创下的月度最大净卖出纪录10.4858万亿韩元。进入今年，个人买卖流向在1月净卖出后于2月转为净买入，3月买入规模扩大至33万亿韩元，但4月再次转向明显的卖方优势。这与同期外国投资者净买入2.53万亿韩元形成对比。

个人卖出集中在半导体龙头股。4月1日至24日，个人卖出最多的股票是三星期货，净卖出6.581万亿韩元，SK海力士紧随其后，净卖出2.498万亿韩元。这两只股票占个人整体净卖出额的62%。KOSPI指数受外国投资者买盘推动，本月暴涨28%，并于21日在时隔两个月后突破伊朗战争爆发前的历史最高点，截至23日连续三个交易日刷新最高纪录。个人将此上涨区间视为获利了结的机会，而非追加买入。

值得关注的是，个人不仅通过卖出股票确保现金，还将资金转移到了指数下跌时能获利的商品上。个人本月净买入最多的上市指数基金是KODEX 200期货逆指数2X，买入规模达5402亿韩元。该产品结构为反向两倍追踪KOSPI200期货指数的日收益率，指数下跌时收益扩大，上涨时损失也可能扩大。此外，KODEX逆指数和TIGER逆指数也分别被净买入1656亿韩元和63亿韩元。这可以解释为，认为市场上涨过热，为应对下跌可能性而做准备的心理相当强烈。

证券界对未来看法出现分歧。Yuanta证券指出，今年KOSPI当期净利润共识已超过600万亿韩元，以半导体为中心的每股收益估值持续上调，提及了基于业绩改善的进一步上涨可能性。而Daol投资证券评价称，美伊第二轮谈判期待、半导体第一季度业绩期待等利好因素已在近期暴涨行情中得到相当程度的反映。最终，市场未来走向的核心变量很可能是企业业绩能否跟上股价上涨速度。若此趋势持续，个人大规模卖出和买入逆指数可能被视为先发制人的应对；但若业绩行情进一步加强，则反而可能成为个人投资者的负担。