我注意到在 coingecko 上有一份有趣的报告，分析了第一季度加密市场发生了什么。简单来说，这不仅仅是一次崩盘——这是真正的加密“寒冬”。市值下跌了20.4%，现在市场估值大约为2.4万亿美元。相比之下，这比去年10月低了45%。

coingecko 的数据显示，各个板块呈现出一幅很有意思的图景。比如，比特币在该季度下跌了22%，目前其市值约为1.5万亿美元。而商品板块则飙升了77%——这显然是一个明显的“outlier”。稳定币保持不变(，约为3100亿美元)，但 USDT 的供应自2022年以来首次开始减少。这是一个信号，说明人们正在撤出流动性。

在交易所方面，情况还要更糟。现货交易量下跌了39%，整个季度合计为2.7万亿美元。3月份甚至创下了历史最低点——仅有0.8万亿美元。coingecko 的分析指出，在去中心化交易所中，Solana 占据主导地位，市场份额为30.6%。而在 Hyperliquid 上，由于对全天候交易的需求，商业交易者目前大约占据30%的未平仓头寸。

总体来看，coingecko 报告给出的结论是：市场进入了漫长的熊市阶段，人们在撤出资本，交易量正在萎缩。很有意思的是，这将如何反映在第二季度。