刚看到一个挺矛盾的市场现象，值得留意。

上周三的行情可说是典型的「先乐后忧」。一开始市场听到美伊同意停战两周，马上松了口气——VIX恐慌指数直接大跌18%，原油也挫逾12%。看起来能源危机要缓解了，投资人情绪明显好转。欧美股市全线飙涨，道琼涨2.85%、标普涨2.51%、那指涨2.8%，欧洲更猛，德股涨5.06%、法股涨4.49%。芯片股更是一飞冲天，费城半导体指数涨6.34%，英特尔、泰瑞达这些大咖都涨超11%。

但这股乐观没撑过24小时。

停火协议才生效没多久，伊朗那边就翻脸了。在以色列袭击黎巴嫩后，伊朗直接叫停霍尔木兹海峡的油轮通行，把海峡重新关闭。伊朗议长卡利巴夫发声明指控美国在停火首日就违反了谈判框架的三项关键条款，包括没有在黎巴嫩实现停火、允许无人机入侵伊朗领空，还否认伊朗的浓缩铀权利。他直言在这种情况下「双边停火或谈判都不合理」。

原来美国那边玩的是另一套。白宫发言人莱维特透露，美方依赖的根本不是伊朗提的「十点框架」，而是自己拟的「十五项要点提案」，核心诉求包括限制伊朗弹道导弹射程、彻底停止铀浓缩。她还嗆说，认为川普会接受伊朗「愿望清单」式协议根本是荒谬。

这种反复无常的谈判局面，直接影响了金融市场的预期。交易员开始重新押注联准会年内降息。掉期市场显示，年底前美国降息机会从周初的近乎零，一下跳升到60%。联准会3月议息纪录也透露，大多数与会者认为如果油价上涨冲击劳动力市场，伊朗战争可能促使他们采取宽松政策，官员们的共识预期今年将降息一次。

这里有个细节值得关注——美国十年期公债殖利率当时约4.29%，较前一交易日下跌1个基点。这反映了市场对降息预期的升温，也影响了整个债市的走势。

黄金那边涨0.38%报4819.4美元/盎司，相对抗跌。美元指数跌0.52%报98.99。加密市场则承受压力，比特币跌1.17%报71098美元，以太币跌2.22%报2189美元。

最有趣的是川普的威胁。他在社交平台发文表示，任何向伊朗提供军事武器的国家，其向美国出售的商品将被立即征收50%关税，措施立即生效不设豁免。同时又说美国将与伊朗密切合作，挖掘并清除所有深埋的核「尘埃」，还要讨论关税减免与制裁解除事宜。这种既威胁又示好的态度，某种程度反映了谈判的复杂性。

首轮会谈定在当周六上午在伊斯兰堡举行，由副总统万斯、特使维特科夫和库什纳率领美方团队。能不能破局，就看这次谈判了。

另外注意到，Meta那边也有大动作。他们新超级智能团队推出了首个AI模型Muse Spark，一改过去开源策略转向闭源，代码和设计都不公开。这背后反映的是科技巨头在AI竞争中的态度转变，值得持续观察。