刚看到一个有意思的分析，ON Semiconductor用Benjamin Graham的价值投资模型来评估，得分57%。这让我想起了这位被誉为fundamental analysis之父的投资大师，他的理念到现在还这么有生命力。

Graham当年是怎么做的呢？他不追风口，只看硬指标——低P/B、低P/E、低债务、稳定的长期盈利增长。这套方法论从1936年到1956年，年均回报率20%，远超同期市场的12.2%。这不是靠运气，是真正的fundamental analysis在起作用。

再看ON这支芯片股。从Graham的筛选标准来看，销售增长达标、流动比率不错、长期债务相对可控、长期EPS增长也过关。但有两个问题拉了后腿——P/E和P/B都偏高，加上所在的半导体板块本身也不太符合Graham的严格选股标准。这就是为什么最终评分停在57%，还不到80%的兴趣线。

有意思的是，Graham影响了多少代投资者。Warren Buffett、John Templeton、Mario Gabelli这些名字都绕不开他。他经历过大萧条、家庭变故，却用理性的fundamental analysis方法论建立起自己的投资帝国。到今天，这套逻辑依然适用——不管市场多疯狂，回归基本面永远是最稳的策略。

ON Semiconductor作为大型科技股，基本面还是有看点的，但如果你信Graham的理论，可能还得等等，看看什么时候估值能更合理一些。这就是价值投资的耐心。