我最近一直在看这两只短期债券ETF，虽然它们都以类似的久期为目标，但实际上差别还挺大。SMB专注于市政债券，而ISTB的资产分布就比较杂，涉及国债、公司债以及抵押贷款相关的内容。

不过让我留意到的是——ISTB的资产规模要大得多（4.8B 对比 302M），而且收益率更高，达到4.1%，而SMB是2.6%。这听起来是不是ISTB稳赢？但别急。税务情况完全改写了局面。你从ISTB赚到的每一美元都会按普通收入来征税；而SMB的收入在联邦层面是免税的——对处在较高税率档的人来说，即便名义收益率更低，税后收益反而可能更好。

从业绩来看，两者其实很接近。它们的1年回报都差不多（SMB 4.2%，ISTB 5.6%），但在市场回调时，ISTB受到的冲击更大——5年内最大回撤为9.34%，而SMB为7.44%。所以说，你是在用稳定性去换取更高的收益。

真正要考虑的问题是你的税务状况。如果你处在较高税率档，并且有应税账户，SMB的短期债券策略在税后可能会更占优势，即便它的名义收益率更低。ISTB在IRA账户里可能更合适，或者当你处在较低税率档时，那更高的收益率就更关键。很有意思的是，算出来的结果会随着你所处的位置不同而发生变化。