刚刚在观察到底是什么触发了近期的加密货币抛售，最疯狂的是杠杆正在被强制平仓（unwinding）的规模有多大。比特币跌破 75k 并不只是一个糟糕的标题——它基本上引发了一连串的清算。一天之内，价值超过 237 million 的 BTC 多头仓位被清零，而且这只是开始。放到更大的全局来看，过去一周的清算规模达到 2.16 billion，过去一个月则超过 4.4 billion。这也是加密货币市场最近跌得这么狠的原因。

与其说是恐慌，不如说是系统性的去杠杆化。当那些做多仓位被清算后，它们会转化为卖出订单，因此整个市场都跟着比特币一起走低。山寨币遭受的打击更重，因为交易者在各处削减风险。仅在一天之内，永续期货的未平仓合约（open interest）下降了 4.4%，从而清理了大约 26 billion 的敞口。再加上股票市场普遍的风险规避情绪升温，以及对更紧缩货币政策的担忧——这就是为什么加密货币市场会全面下跌。

接下来最关键要看的是，比特币能否守住主要支撑位。如果它能企稳，清算就会放缓，我们也许能看到一点喘息空间。但在此之前，反弹大概率会很难。