هل انتهت الدورة؟

أرى أنه إذا نظرنا إلى المشهد المالي بموضوعية، نجد أن ظروف السوق الحالية منطقية بالكامل.

واحد

يشهد الذهب ارتفاعاً غير مسبوق، متجاوزاً الأسهم والعملات الرقمية بشكل واضح.

ويعود ذلك إلى أن الدول الكبرى مثل الصين والهند وروسيا، وكذلك الولايات المتحدة إلى حد ما، تدفع أسعار الذهب إلى الأعلى في إطار انتقالها من مرحلة اعتبار UST (سندات الخزانة الأمريكية/السندات السيادية) "أصل الاحتياطي العالمي".

وقد حفز هذا التحول بشكل رئيسي: ١) الإسراف المالي الأمريكي، و٢) قيام الولايات المتحدة بمصادرة احتياطيات روسيا من العملات الأجنبية والسندات قبل بضع سنوات، ما كشف أن سندات UST لم تعد تمثل أصول احتياطي محايدة.

تناول العديد من خبراء الاقتصاد الكلي مثل Doomberg وLuke Gromen وصديقي @noahseidman هذه النقاط مطولاً، ومن المنطقي حسب نظرية الألعاب، أنه بعد رؤية الولايات المتحدة تصادر هذه الأصول، اتخذت روسيا والصين والهند قرارات محسوبة بزيادة حيازتها من الذهب وتقليل استثماراتها في UST...

اثنان

ترتفع الأسهم الأمريكية بشكل ملحوظ، لكن ليس بشكل مبالغ فيه.

وهذا لأن سوق الأسهم الأمريكي تحول فعلياً إلى نظام بونزي تلقائي، مدفوع بالتدفقات السلبية التلقائية من منظومة 401k والصناديق الاستثمارية السلبية (كما شرح Mike Green لسنوات).

كل موظف عادي في أمريكا يتم استثمار تقاعده شهرياً تلقائياً في أكبر المؤشرات، بغض النظر عن السعر أو أي متغير آخر، مما يؤدي إلى استمرار صعود السوق على المدى الطويل.

كما أن سوق الأسهم الأمريكي أصبح فعلياً "سوق الأسهم العالمي" مع تحول الاقتصاد الدولي إلى اقتصاد رقمي، ومن الطبيعي أن تكون الشركات الأكبر عالمياً مثل Amazon وNvidia وApple وMicrosoft أمريكية المنشأ.

من المتوقع أن يستمر ذلك حتى تتطور هذه الديناميكية وتصبح العملات الرقمية الساحة الأساسية لتشكيل رأس المال عالمياً.

ثلاثة

ما زال القطاع العقاري الأمريكي (وكذلك في معظم الدول المتقدمة حيث تغلب الرهون العقارية) متجمداً بسبب ارتفاع الفائدة.

هناك 37 تريليون دولار من حقوق ملكية العقارات السكنية في الولايات المتحدة حالياً، لكنها شبه غير متاحة، إذ لا يرغب أحد في إعادة التمويل النقدي بفائدة أعلى من الرهن الحالي، أو بيع المنزل والحصول على قرض جديد بفائدة أعلى، أو حتى الاستفادة من خط ائتمان عقاري (HELOC) بفائدة مرتفعة جداً.

أربعة

تعافت العملات الرقمية من أدنى مستويات 2022 التي جاءت نتيجة رفع الفائدة وانهيار مشاريع مثل Luna وFTX، وعادت تقريباً إلى "الوضع الطبيعي".

ارتفع حجم السوق بحوالي 25% عن ذروة 2021، لكنه ما زال أقل من $NVDA، ويشكل فقط نحو عُشر القيمة السوقية للذهب.

السبب في غياب "السوق الصاعدة" يعود إلى عدم وجود ضخ كبير للسيولة كما حدث في 2021.

يربط معظم الناس السوق الصاعدة في 2021 بالمنح المالية وبقاء الجميع في المنزل، لكنني أرى أن السبب الحقيقي هو ضخامة حقوق الملكية العقارية التي تم استغلالها.

هكذا تمكن "أب كاردانو" من الاستثمار في الدورة السابقة، فقد باع منزله وأعاد استثمار حقوق الملكية، أو أجرى إعادة تمويل نقدي، أو حصل على خط ائتمان عقاري.

الخلاصة

بناءً على كل ما سبق، تبدو حالة جميع فئات الأصول متسقة مع المنطق الاقتصادي.

بالنسبة للعملات الرقمية، نتوقع بدء "السوق الصاعدة" الحقيقية في الربع الثاني من 2026، حين تهبط أسعار الفائدة بما يكفي لإذابة جمود سوق الإسكان الأمريكي.

عندها سنشهد نحو ستة أرباع من أداء سعري قوي.

ثم، في الربع الرابع من 2027 أو ربما الربع الأول من 2028، سيؤدي تراجع النشاط السابق وظهور مخاوف ما قبل الانتخابات (تخيل Mamdani متصدراً الانتخابات التمهيدية الديمقراطية) إلى موجة بيع وسوق هابطة جديدة.

لذا، لا أعتقد أن "السوق الصاعدة" في العملات الرقمية انتهت، لأنني أعتقد أنها لم تبدأ أصلاً.

سأواصل التراكم، وأستمر في العمل، وأبقي تركيزي على الربع الثاني من العام القادم.

إذا وجدت الفكرة مفيدة، شاركها أو أضف رأيك في الأسفل!

تنويه:

1. تمت إعادة نشر هذه المقالة من [rektdiomedes]. جميع الحقوق محفوظة للمؤلف الأصلي [rektdiomedes]. إذا كان لديك أي اعتراض على إعادة النشر، يرجى التواصل مع فريق Gate Learn، وسيتم اتخاذ الإجراء المناسب بسرعة.
2. إخلاء المسؤولية: الآراء المطروحة في المقالة تعبر عن وجهة نظر الكاتب فقط ولا تمثل نصيحة استثمارية بأي شكل من الأشكال.
3. ترجمة المقالة للغات أخرى تمت بواسطة فريق Gate Learn. ما لم يتم التصريح بذلك، يمنع نسخ أو توزيع أو اقتباس المحتوى المترجم.