Die europäische Renaissance, die im 14. Jahrhundert begann, entfachte eine Wiederbelebung von Kunst, Kultur und intellektuellem Denken, die die moderne Zivilisation transformierte.

Heute erleben wir eine ähnliche Erweckung im Kryptobereich - die Dezentralisierte Finanz (DeFi) Renaissance. Wie ihr historisches Gegenstück, bricht diese Bewegung Barrieren nieder und verändert, wie wir über Geld und Finanzen denken. Angetrieben von Blockchain und Smart Contracts, demokratisiert DeFi Finanzdienstleistungen und ermöglicht Menschen weltweit den Zugang zu einer vertrauenswürdigen Wirtschaft ohne traditionelle Finanzintermediäre. Es hat das Potenzial, Finanzen vollständig neu zu erfinden.

Genau wie die europäische Renaissance von technologischen Fortschritten und gesellschaftlichen Veränderungen profitierte, wird die DeFi-Renaissance von Schlüsselfaktoren vorangetrieben, die sie aus den frühen Herausforderungen herausholen und in eine Phase erneuten Wachstums und Innovation führen.

1. DeFi bewegt sich aus dem Tal der Enttäuschung

DeFi sah 2020 und 2021 einen Anstieg, angetrieben von hohen Erwartungen, da viele glaubten, dass es die traditionelle Finanzwirtschaft (TradFi) revolutionieren würde. Wie bei den meisten neuen Technologien führte jedoch der frühe Hype zu Enttäuschungen, als sich die zugrunde liegende Infrastruktur als unterentwickelt erwies und es im Jahr 2022 zu einem Rückgang kam.

Doch wie bei jeder revolutionären Bewegung hat sich DeFi gestärkt hervorgetan, indem es den 'Trough of Disillusionment' navigiert hat und seinen Aufstieg den 'Slope of Enlightenment' begonnen hat. Der Gartner Hype Cycle ist ein effektives Rahmenwerk, um diese Reise zu veranschaulichen, bei der DeFi jetzt Anzeichen einer Revitalisierung zeigt.

Nach zwei Jahren Korrektur erholen sich wichtige Kennzahlen wie das gesamte eingeschlossene Volumen (TVL) deutlich, wie aus der untenstehenden Grafik ersichtlich ist. Während sich einige Kennzahlen aufgrund höherer Krypto-Assets-Preise verbessert haben, haben sich auch die Volumina auf DeFi-Plattformen erheblich erhöht und fast wieder auf das Niveau von 2022 erholt, was beweist, dass die Erholung real ist.

Tatsächlich haben einige grundlegende DeFi-Projekte wie Aave in mehreren Metriken sogar ihren Höchststand von 2022 übertroffen. Zum Beispiel hat der vierteljährliche Umsatz von Aave den von 4Q21 übertroffen - dem Höhepunkt des letzten Bullenmarktes.

Unsere vollständige Aave-Analyse isthier

Dies signalisiert, dass DeFi reift und in eine neue Phase der Produktivität eintritt, bereit für langfristige Skalierbarkeit.

2. Neuer Zinszyklus wird DeFi-Renditen attraktiver machen

Das Wiederaufleben von DeFi wird nicht nur von internen Faktoren angetrieben; auch externe wirtschaftliche Veränderungen spielen eine wichtige Rolle. Mit der Verschiebung der globalen Zinssätze werden risikoreiche Anlagen wie Krypto, einschließlich DeFi, für Investoren attraktiver, die höhere Renditen suchen.

Mit der Federal Reserve, die im September einen Zinssatz von 50 Basispunkten senkt, ist die Bühne für eine möglicherweise niedrigere Zinsphase geschaffen, ähnlich wie in der Umgebung, die die Krypto-Bullenmärkte von 2017 und 2020 befeuert hat, wie im folgenden Diagramm dargestellt. Bitcoin (und Krypto) Bullenmärkte sind grün markiert, historisch gesehen in einem Niedrigzinsregime, während Bärenmärkte rot markiert sind, typischerweise während einer Zeit steigender Zinsen.

DeFi profitiert auf zwei wesentliche Weisen von niedrigeren Zinssätzen:

1. Niedrigere Opportunitätskosten des Kapitals — Da Schatzanweisungen und herkömmliche Sparkonten aufgrund reduzierter Zinssätze geringere Renditen bieten, könnten Investoren sich an DeFi-Protokolle wenden, die beispielsweise über Yield Farming, Staking und Liquiditätsbereitstellung höhere Erträge bieten.
2. Günstiger Kredit — Die Finanzierungskosten sinken, was DeFi-Nutzer dazu ermutigt, Kredite aufzunehmen und sie produktiv zu nutzen, um insgesamt die Aktivität im gesamten Ökosystem zu fördern.

Obwohl die Zinssätze möglicherweise nicht auf die beinahe Nullniveaus fallen werden, die in früheren Zyklen zu beobachten waren, wird die reduzierte Opportunitätskosten für die Beteiligung an DeFi deutlich gesenkt. Selbst eine moderate Zinssatzsenkung reicht aus, um einen großen Unterschied zu machen, da der Unterschied in den Zinssätzen und Renditen mit Hebelwirkung verstärkt werden kann.

Darüber hinaus erwarten wir, dass der neue Zinssatzzyklus ein wesentlicher Treiber für das Wachstum von Stablecoins sein wird, da er die Kapitalkosten für renditesuchende TradFi-Fonds, die zu DeFi wechseln, erheblich senkt.

Im letzten Zyklus hatte FFR (Federal Funds Rate) eine umgekehrte Beziehung zum Wachstum des Stablecoin-Angebots, wie unten gezeigt. Wenn die Zinssätze erneut sinken, wird erwartet, dass das Angebot an Stablecoins wächst und somit mehr Trockenpulver für die Beschleunigung von DeFi bereitstellt.

3. Finanzen: (Immer noch) Die größte Produkt-Markt-Anpassung für Krypto

Der Kryptobereich hat verschiedene Anwendungsfälle für Kryptowährungen wie NFT, Metaverse, Gaming, Social usw. ausprobiert. Allerdings haben sie nach den meisten objektiven Metriken noch kein Produkt-Markt-Fit (PMF) gefunden.

Betrachten Sie den Fall unten von schrumpfendem NFT-Tageshandelsvolumen, selbst mit einem kurzzeitigen Wiederaufleben durch Bitcoin-Ordinals im Jahr 2024.

In Bezug auf das Metaverse und das Gaming gibt es immer noch keine bahnbrechenden Web3-Spiele, die von Fans auf der ganzen Welt populär konsumiert werden. Die beiden OG Web3-Metaversen, Decentraland und Sandbox, kämpfen sogar darum, einige tausend täglich aktive Benutzer zu gewinnen, verglichen mit 80 Millionen DAUs für Roblox. TON-Spiele haben beeindruckende DAUs, aber es ist unklar, wie viele weiterhin auf TON spielen werden, wenn es keine finanziellen Anreize mehr gibt.

DeFi hingegen hat seinen Product-Market-Fit unter Beweis gestellt. Das Wachstum der DeFi-Kernkategorien wie Liquid Staking und Lending, die im Vergleich zum Vorjahr um über 100 % gestiegen sind, ist ein Beweis für seine Zugkraft. In der Zwischenzeit entstehen neuere Milliarden-Dollar-Kategorien wie das Retaking (Eigenlayer) und der Basishandel (Ethena), die noch vor einem Jahr keinen TVL hatten. Dieses explosive Wachstum zeigt die Composability und die erlaubnisfreie Natur von DeFi, bei der neue finanzielle "Legosteine" aufeinander gebaut werden, um neue Anwendungsfälle zu erschließen.

Regulatorische Hürden haben DeFi schon lange daran gehindert, das Potenzial von TradFi zu beeinträchtigen, aber seine inhärenten Vorteile sind klar. Zum Beispiel:

• Grenzüberschreitende Transaktionen und Überweisungsgebühren betragen im Durchschnitt 6 % und dauern 3-5 Werktage.
• Börsen arbeiten mit aufgeblähten Backoffice-Systemen und begrenzten Öffnungszeiten, was sie ineffizient macht.
• Realweltliche Vermögenswerte wie Immobilien könnten von der Tokenisierung profitieren, indem sie Liquidität freisetzen und die Komponierbarkeit in DeFi ermöglichen, z.B. als Sicherheit verwendet werden.

DeFis Fähigkeit, rund um die Uhr zu arbeiten, mit geringen Kosten, erhöhter Liquidität und ohne Vermittler, macht es zu einer weitaus effizienteren Alternative. Die Technologie existiert; die Herausforderung besteht darin, ob Regulierungsbehörden DeFi erlauben werden, die 10 Billionen Dollar schwere globale Finanzbranche zu stören, die von Ineffizienzen lebt.

Um zu zeigen, wie DeFi die Effizienz von TradFi übertrifft, vergleichen wir die Kosten für die Erbringung von Dienstleistungen in beiden Systemen. Hier ist eine Aufschlüsselung gemäß einer IMF-Studie:

• Arbeitskosten: Die Arbeitskosten in DeFi betragen nahezu 0 % im Vergleich zu 2-3 % im TradFi. Beispielsweise werden DeFi-Kredite automatisch ohne menschliches Eingreifen bearbeitet, während im TradFi manuelle Überprüfungen und Papierkram erforderlich sind.
• Betriebskosten: Die Betriebskosten von DeFi betragen nur 0,1%, während die von TradFi zwischen 2 und 4% liegen. DeFi vermeidet den Bedarf an einem großen Büro oder Zwischenhändlern, da intelligente Verträge Transaktionen abwickeln und die Blockchain die Verifizierung bereitstellt.

Insgesamt liegen die Grenzkosten im TradFi in fortgeschrittenen Volkswirtschaften bei 6-8% und in Schwellenländern bei 10-14%, wobei diese Kosten an die Endnutzer weitergegeben werden.

DeFi beseitigt diese Ineffizienzen. So einfach ist das.

Darüber hinaus hat der Finanztechnologiesektor (Fintech) in den letzten 15 Jahren nur sehr wenig Innovation erlebt, was auf eine fehlende Weiterentwicklung hinweist.Forschungvon Blockchain Capital. Während wir in Bereichen wie KI und globalem Internetzugang enorme Fortschritte gemacht haben, steckt Fintech immer noch in veralteten Systemen fest, wie zum Beispiel alle Banken, die das 50 Jahre alte SWIFT-System nutzen, das in der Regel 1-4 Arbeitstage für Überweisungen benötigt.

Die meisten Fintech-Entwicklungen wie digitale Zahlungen, Bruchteile von Aktien und APIs konzentrierten sich darauf, das Benutzererlebnis zu verbessern, anstatt die Kernineffizienzen von TradFi zu beheben. Beispielsweise haben Robinhood und Plaid bequeme Lösungen für jedermann zum Kauf von Aktien entwickelt, aber sie verlassen sich immer noch auf die alte Finanzinfrastruktur. Das eigentliche Problem ist, dass Fintech mit veralteten Systemen verbunden ist, um das Beste aus ihnen zu machen, anstatt etwas völlig Neues zu schaffen. Diese Veränderungen sind zwar hilfreich, lösen aber nicht die tieferen Probleme, die die Welt des TradFi plagen.

DeFi ist anders. Es ist von Grund auf digital aufgebaut. Anstatt um das alte Finanzsystem herum zu arbeiten, integriert DeFi Finanzdienstleistungen direkt ins Internet. In DeFi sind Dinge wie Bruchteilaktien, überbesicherte Kredite und globale Zahlungen keine Innovationen mehr, sondern grundlegende Funktionen. Dies markiert einen grundlegenden Wechsel von kleinen Verbesserungen zu einer vollständigen Überarbeitung der Funktionsweise von Finanzen.

Durch die Annahme von DeFi können wir über kleine Anpassungen hinausgehen und massive neue wirtschaftliche Möglichkeiten erschließen, den Zugang zu Finanzdienstleistungen verbessern und Wohlstand an Orten schaffen, die TradFi oft übersieht. Es geht darum, das Finanzsystem neu zu erfinden, um in einer digitalen Welt besser zu funktionieren.

In Zukunft könnte die US-Wahl 2024 regulatorische Klarheit bringen. Eine Präsidentschaft von Trump könnte kryptofreundliche Vorschriften mit sich bringen, während eine Harris-Regierung, die sich kürzlich der Branche zugewandt hat, eine positive Haltung beibehalten könnte. Unabhängig vom politischen Ergebnis ist der Schwung hinter DeFi unbestreitbar.

DeFi steht erst am Anfang und die Zukunft der Finanzen ist dezentralisiert und auf der Blockchain.

4. Verbesserte Benutzeroberfläche/ Benutzererfahrung, Infrastruktur und Sicherheit

Die Anfangszeit von DeFi war geprägt von umständlichen Benutzeroberflächen und technischen Komplexitäten, die Benutzer abschreckten. In den letzten Jahren wurden jedoch erhebliche Verbesserungen in Bezug auf Benutzererfahrung, Infrastruktur und Sicherheit festgestellt, was DeFi für Mainstream-Benutzer zugänglicher gemacht hat.

Eine der bedeutendsten Verbesserungen wurde bei der Wallet-Infrastruktur erzielt. Die Verwaltung von Seed-Phrasen und privaten Schlüsseln war früher ein großes Hindernis, aber neue Smart Wallets und eingebettete Wallets haben diesen Prozess einfacher und sicherer gemacht. Funktionen wie soziale Wiederherstellung, biometrische Authentifizierung und passwortlose Anmeldungen machen es den Benutzern jetzt einfacher, ihre Gelder ohne die Komplexitäten traditioneller Web3-Wallets zu verwalten.

Die Sicherheit hat sich ebenfalls verbessert, da gründlichere Audits von Smart Contracts vor der Bereitstellung zum Standard geworden sind. Plattformen wie ImmuneFi ermutigen ethische Hacker, durch Bug-Bounties Fehler und Sicherheitsprobleme zu finden, um sicherzustellen, dass Schwachstellen behoben werden, bevor sie ausgenutzt werden können. Diese Entwicklungen in der Wallet-Infrastruktur und Sicherheit machen DeFi sicherer und effizienter für alle Benutzer. Dies spiegelt sich in der starken Abnahme der DeFi-Hacks im letzten Jahr wider.

Mit diesen Verbesserungen wird DeFi auch für den Mainstream, einschließlich der institutionellen Nutzung, immer zugänglicher und fördert damit sein kontinuierliches Wachstum.

Mache DeFi wieder großartig

Ähnlich wie die Europäische Renaissance die Gesellschaft umgestaltet hat, steht DeFi kurz davor, die Finanzwelt zu revolutionieren. Das Potenzial für Innovationen im DeFi-Bereich ist enorm und wir sehen gerade erst die Auswirkungen. Mit zunehmender Akzeptanz von DeFi durch Nutzer und Investoren wird die Zukunft der globalen Finanzwelt immer mehr in Richtung On-Chain gehen, was Finanzsysteme effizienter, offener und für jeden zugänglich macht.

DeFi hat die Kraft, Ineffizienzen zu beseitigen, Barrieren abzubauen und neue Möglichkeiten für finanzielle Inklusion zu schaffen. Es ist nicht nur ein vorübergehender Trend - es handelt sich um einen grundlegenden Wandel in der Art und Weise, wie die Welt mit Geld interagiert. Von globalen Zahlungen bis zur Demokratisierung des Zugangs zu Finanzdienstleistungen bietet DeFi eine Zukunft, in der jeder am Finanzsystem teilnehmen kann.

Aktuell beläuft sich die Gesamtmarktkapitalisierung aller DeFi-Protokolle auf etwa 33 Milliarden US-Dollar, was nur etwa 1,4% der Gesamtmarktkapitalisierung von Kryptowährungen in Höhe von 2,3 Billionen US-Dollar entspricht.

Daten vom 13. Oktober 2024

Das Wachstum und der Erfolg von DeFi wurden in letzter Zeit weitgehend übersehen, angesichts der herausfordernden Marktbedingungen und der Branchenumgebung. Das wird sich jedoch ändern, wenn DeFi-Protokolle weiterhin mit atemberaubender Geschwindigkeit wachsen und den wachsenden Wert an Token-Inhaber zurückgeben, so wie es Aave mit ihrem jüngsten Vorschlag zur Änderung der Token-Ökonomie getan hat. Marktteilnehmer werden die Grundlagen und das Potenzial von DeFi weiter erkennen und ihr Kapital entsprechend umschichten.

Wir erwarten, dass der Anteil der DeFi-Assets am Gesamtmarktanteil von Kryptowährungen in den nächsten 2 Jahren von 1,4% auf 10% steigt, da DeFi weiter wächst und der Markt auf seine neueste Dynamik und erneuertes Potenzial aufmerksam wird.

Mach DeFi wieder großartig.

Anerkennung

1. Die Person, die den Begriff "DeFi Renaissance" populär gemacht hat
2. Die große Rückkehr von DeFi

Autoren: Arthur Cheong & Eugene Yap

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