البنوك المركزية تحت الضغط وسط التضخم وتوترات التجارة

لقد أصبحت البنوك المركزية محور النقاشات الاقتصادية العالمية، سواء في أوروبا أو الولايات المتحدة. في مواجهة ضغوط التضخم وتفاقم التوترات التجارية، كل خطوة تقوم بها تؤثر على الأسواق الدولية. لقد اختار البنك المركزي الأوروبي (ECB) الحذر، حيث جمد معدل الإيداع عند 2 ٪ - وهو قرار يُعتبر تسوية بين الاستقرار وعدم اليقين. ومع ذلك، تثير هذه الوقفة الشكوك: هل هي استراتيجية متعمدة أم مقامرة محفوفة بالمخاطر، خاصة مع استعداد الاحتياطي الفيدرالي (FED) للتحرك في الاتجاه المعاكس؟

البنك المركزي الأوروبي يحافظ على استقراره عند 2% وسط نمو ضعيف

أكد البنك المركزي الأوروبي قراره بالإبقاء على معدل الإيداع دون تغيير عند 2%، موسعاً التوقف الذي أدخله في يونيو. تظل توقعات التضخم قريبة من الهدف، مع توقعات بنسبة 2.1% في 2025، و1.7% في 2026، و1.9% في 2027. بينما يبدو أن استقرار الأسعار تحت السيطرة، فإن النمو الاقتصادي يروي قصة أخرى: فقط 0.1% في الربع الثاني، انخفاضاً من 0.6% سابقاً.

وصفت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد المخاطر بأنها "أكثر توازنًا"، لكنها اعترفت بتقلب البيئة التجارية العالمية. لقد ألحقت التعريفات الأمريكية البالغة 15% على الصادرات الأوروبية ضغطًا بالفعل على الصناعات الرئيسية. بينما استفادت بعض القطاعات، مثل الأدوية، من وضوح القواعد التنظيمية، تواجه قطاعات أخرى، لاسيما النبيذ والمشروبات الروحية، استمرار عدم اليقين.

وحذرت لاغارد أيضًا من أن الانتقام الإضافي من دونالد ترامب قد يزيد من التحديات الاقتصادية. على الرغم من أن المخاطر المتعلقة بالتجارة قد تراجعت بعض الشيء، إلا أنها لا تزال بعيدة عن الحل. ونتيجة لذلك، اعتمد البنك المركزي الأوروبي نهج "اجتماعًا بعد اجتماع"، متجنبًا التوجيه الثابت للمستقبل وموضحًا مسارًا حذرًا عبر المياه المضطربة.

مأزق الاحتياطي الفيدرالي: التضخم مقابل التوظيف

بينما تواجه الولايات المتحدة واقعًا مختلفًا. ارتفعت نسبة التضخم إلى 2.9% في أغسطس، وهو أعلى مستوى لها خلال سبعة أشهر، ومع ذلك فإن البنك الاحتياطي الفيدرالي يستعد لخفض الأسعار في 17 سبتمبر. تضع توقعات السوق احتمال خفض بمقدار 25 نقطة أساس بأكثر من 90%.

الدافع الرئيسي هو ضعف سوق العمل. تم إضافة 22,000 وظيفة فقط في أغسطس مقارنةً بالتوقعات التي كانت 75,000، بينما قفزت مطالبات البطالة إلى 263,000 - وهو أعلى مستوى خلال أربع سنوات. في ندوة جاكسون هول، اعترف جيروم باول بأنه يواجه معضلة تاريخية: تظل مخاطر التضخم مرتفعة، بينما تتزايد مخاطر التوظيف.

يلاحظ المحللون تحولًا محتملاً في الأولويات. تاريخيًا، كان البنك المركزي يركز على مكافحة التضخم، لكن تصريحات باول الأخيرة تشير إلى ميل نحو حماية سوق العمل. مثل هذا التحول قد يعيد تشكيل السياسة النقدية الأمريكية ويختبر مصداقية البنك المركزي على المدى الطويل.

ردود فعل السوق: قوة اليورو، ضعف الدولار، تقلبات العملات الرقمية

استراتيجيات البنك المركزي المتباينة تعيد تشكيل الأسواق العالمية. ارتفع اليورو بنسبة 0.4% إلى 1.1735 دولار، بينما انخفض مؤشر الدولار الأمريكي. انخفضت عوائد الخزانة لفترة وجيزة إلى أقل من 4%، مما يعكس توقعات بتخفيف السياسة النقدية.

تأثرت العملات المشفرة أيضًا. انخفض سعر البيتكوين بنسبة 0.5% بعد صدور تقرير التضخم الأمريكي، ليهبط من 114,300 دولار إلى 113,700 دولار، قبل أن يستقر. يرى المحللون أن المرحلة الحالية هي توازن دقيق: يمكن أن يؤدي التضخم المعتدل إلى إشعال انتعاشة في العملات المشفرة، بينما من المرجح أن يدفع التضخم الأقوى الدولار للارتفاع ويسحب البيتكوين للأسفل. من ناحية أخرى، ارتفعت أسعار الذهب قليلاً، مما يعيد تأكيد مكانته كأصل ملاذ آمن.

السياسة والضغط على البنك المركزي

عبر الأطلسي، يواجه الاحتياطي الفيدرالي ليس فقط رياحًا اقتصادية بل أيضًا سياسية. لقد زاد دونالد ترامب من انتقاداته لجيروم باول، متهمًا البنك المركزي بالتحرك ببطء شديد، بينما يستهدف محافظ الاحتياطي الفيدرالي ليزا كوك في تصعيد متزايد للصراع. على الرغم من أن الحواجز القانونية تمنع إقالتها، فإن التوتر السياسي يبرز هشاشة البيئة الاقتصادية الأمريكية.

بينما يرسم البنك المركزي الأوروبي واحتياطي الفيدرالي مسارات متباينة، فإن قراراتهما تشكل مشهداً مالياً عالمياً عالقاً بين الاستقرار الهش والضغوط المتزايدة.