تحديثات مشاعر المستثمرين حول أسهم تعدين البيتكوين: المؤسسات تراهن بشكل كبير على IREN و CIFR و CORZ و APLD و MARA

زادت المؤسسات من مراكزها في معدني البيتكوين خلال النصف الأول من عام 2025، مع تصدر IREN و CIFR و CORZ و APLD و MARA في زيادة أعداد المحتفظين وتدفقات رأس المال.

أسهم تعدين البيتكوين ومشاعر المستثمرين

المنشور الضيفي التالي يأتي من Bitcoinminingstock.io، المركز الشامل لكل ما يتعلق بـ أسهم تعدين البيتكوين، وأدوات التعليم، ورؤى الصناعة. نُشر في الأصل في 11 سبتمبر 2025، وقد كتبه مؤلف Bitcoinminingstock.io سيندي فنغ.

بينما فريقنا مشغول بالعمل على الميزة الرئيسية التالية، أردت أن أخصص لحظة لمشاركة تحديث سريع حول النشاط المؤسسي في قطاع تعدين البيتكوين - شيء كنا نراقبه منذ نهاية العام الماضي.

في يناير، نشرنا مراجعة تعدين البيتكوين لعام 2024 التي شارك في تأليفها نيكو من حلول التعدين الرقمية. في ذلك التقرير، ذكرت أن المؤسسات كانت "تراهن بشكل كبير" على CORZ و WULF و IREN و HUT. حتى الآن، كانت تلك الأسماء عمومًا تتفوق على قطاع التعدين الأوسع منذ بداية العام.

أفضل الرابحين حتى الآن في قطاع تعدين البيتكوين في التقرير، قمت أيضًا بالإشارة إلى 3 اتجاهات مؤسسية:

1. كان الاهتمام المؤسسي ببيتكوين مناجم يرتفع بشكل عام.
2. كانت روايات الذكاء الاصطناعي/الحوسبة عالية الأداء تجذب اهتمامًا كبيرًا.
3. استمر عمال المناجم ذوي القيمة الكبيرة في أن يكونوا الخيار الافتراضي لرأس المال المؤسسي.

الآن بعد أن تم الانتهاء من جولة جديدة من تقديمات 13F، حان الوقت لرؤية ما تغير، وما زال محتفظًا. والأهم من ذلك، أين تقوم المؤسسات بعمل رهانات جديدة.

المؤسسات لا تزال تتداول

بين المعدنين الذين تتجاوز قيمتهم السوقية 100 مليون دولار، شهدت الغالبية زيادة في عدد الملاك المؤسسيين وارتفاعًا في القيمة الإجمالية لرأس المال المستثمر. هذا يؤكد الاتجاه الأول: بشكل عام، ظل اهتمام المؤسسات في القطاع قويًا خلال النصف الأول من عام 2025.

لكن ما هو أكثر وضوحًا هو أين تتدفق تلك الأموال. قادت IREN و CORZ و APLD الحملة، حيث أضاف كل منها أكثر من 40 محتفظًا مؤسسيًا جديدًا. ما الذي يجمع بينهم؟ جميعهم لديهم تعرض مباشر للذكاء الاصطناعي / الحوسبة عالية الأداء.

• CORZ و APLD قد وقعتا عقود colocations بمليارات الدولارات مع CoreWeave.
• IREN، على الرغم من عدم إعلانها عن صفقة HPC كبيرة، إلا أنها كانت تحدث السوق باستمرار حول تقدم نشر وحدات معالجة الرسوميات الخاصة بها والبنية التحتية الجاهزة للذكاء الاصطناعي.

هذا يعزز الفكرة بأن سرد الذكاء الاصطناعي/الحوسبة عالية الأداء لا يزال هو الجاذبية المؤسسية الأقوى عبر قطاع التعدين العام. من الواضح أن المؤسسات تكافئ الشركات التي يمكنها تحقيق الإيرادات من بنية تحتية لمراكز البيانات تتجاوز بيتكوين.

تروي تدفقات الدولار قصة مماثلة. CORZ و MARA و IREN تصدرت من حيث زيادة قيمة الاستثمار المؤسسي، تليها عن كثب CIFR و APLD. تبرز MARA كأكبر رابح دون تعرض صالح للذكاء الاصطناعي/الحوسبة عالية الأداء، لكنها تظل أكبر مُعدن عام من حيث معدل التجزئة وحجم خزانة البيتكوين. من المحتمل أن يكون هذا هو السبب في أنها استمرت في تلقي تدفقات كبيرة من رأس المال؛ حيث أرادت المؤسسات التعرض للبيتكوين النقي على نطاق واسع. لفترة طويلة، احتفظت MARA بالمركز الأول من حيث القيمة السوقية، حتى تم تجاوزها مؤخرًا بواسطة BMNR و IREN.

ليس الجميع يحصل على الحب

في الوقت نفسه، لم يحافظ جميع عمال المناجم على الإيقاع. فقدت BITF وHUT وCAN محتفظين مؤسسيين، بينما شهدت RIOT وCLSK وCAN انخفاضًا صافيًا في قيمة الحيازات المؤسسية.

في بعض الحالات، يتزامن هذا مع أداء ضعيف في الأسهم. على سبيل المثال، انخفض CAN بنسبة -65.60% منذ بداية العام. أظهرت CLSK و BITF نموًا طفيفًا منذ بداية العام بنسبة +4.99% و +6.17% على التوالي، متخلفتين عن الأقران الذين لديهم مقاييس تشغيلية مماثلة.

HUT هي حالة مثيرة للاهتمام. على الرغم من فقدان 13 مالك مؤسسي، لا يزال لديها عائد قوي حتى الآن لهذا العام. قد يعكس ذلك تدوير، وزيادة النشاط لدى المستثمرين الأفراد، أو إعادة توازن من قبل الصناديق - لكن لا يبدو أنه قضية ثقة أساسية. بالمناسبة، قامت HUT بنشاط بتحديد موقعها كمنصة للبنية التحتية للطاقة، بدلاً من كونها مُعدن بيتكوين. لقد قاموا حتى بتغليف قسم الحوسبة بالكامل كشركة مستقلة - بيتكوين الأمريكية.

ما هو أيضًا دلالة هو أن RIOT و CLSK و BITF قد أصدرت كل منها إعلانات حول استكشاف HPC، ومع ذلك لم تقم أي منها بالإبلاغ عن قدرة نشطة أو توقيع صفقات حتى الآن.

تكشف النسب المئوية للملكية عن تموضع أعمق

عند النظر إلى ملكية المؤسسات كنسبة من الأسهم القائمة، تظهر بعض الأنماط.

• CORZ (78.44%)، CIFR (76.06%)، و APLD (71.36%) لديهم أعلى نسبة اختراق مؤسسي.
• من بين الشركات الصغيرة، تُعتبر BTBT بارزة بملكيتها المؤسسية التي تبلغ 65.52%.
• بالمقابل، BTDR، على الرغم من أن قيمته السوقية تفوق 1 مليار دولار، إلا أن نسبة الملكية المؤسسية تبلغ 22.18%.

بشكل عام، الشركات ذات القيم السوقية الأكبر تشهد مشاركة مؤسساتية أقوى. ومع ذلك، توضح استثناءات مثل BTBT و BTDR كيف أن السرد والرؤية مهمان بنفس القدر.

من الجدير بالذكر أن CIFR و BTBT و IREN أظهرت أيضًا أكبر نسب زيادة في الملكية في الربع الثاني من عام 2025. لقد انحازت هذه الثلاثة بشكل كبير نحو تعزيز طموحاتها في HPC/AI، وقد استجابت المؤسسات بوضوح.

فما الذي تغيّر، وما الذي لم يتغيّر

تؤكد البيانات الأخيرة إلى حد كبير ما اقترحناه في التقرير السنوي: لقد واصلت المؤسسات بناء تعرضها لقطاع تعدين البيتكوين، لكن رأس مالها بعيد كل البعد عن التوزيع المتساوي. تستمر التعدينات الأكبر (حسب القيمة السوقية) في جذب الحصة الأكبر من التدفقات، وداخل تلك المجموعة، تتركز الأفضلية على الشركات التي لديها عقود موقعة مع AI/HPC أو نشر GPU مرئي. وهذا يفسر لماذا تصدرت IREN و CORZ و CIFR و APLD المجال في كل من الملاك المؤسسيين الجدد و تخصيصات رأس المال الجديدة.

MARA تبرز كاستثناء. بدون استراتيجية HPC، لقد حافظت مع ذلك على مكانتها كأفضل رهان غير HPC، مدفوعة بأكبر معدل هاش وخزينة بيتكوين في القطاع. على النقيض من ذلك، الأسماء ذات القيمة السوقية الصغيرة، تلك التي لا تمتلك تعرضًا للذكاء الاصطناعي، أو الشركات التي تتخذ من خارج الولايات المتحدة مقرًا لها تواصل الكفاح في كسب نفس مستوى الثقة المؤسسية.

نظرة إلى الأمام، يتحول التركيز من التمركز إلى التسليم. بالنسبة لعمال المناجم المعرضين لـ HPC، فإن السؤال هو ما إذا كانوا يستطيعون تنشيط القدرة، وزيادة الإيرادات، وتحقيق معالم العقود بسرعة كافية للحفاظ على إيمان المؤسسات. بالنسبة للوافدين الجدد، التحدي هو تشكيل سرد واضح ودعمه بأرقام دقيقة.

من الجدير بالذكر أيضًا أن الشركات التي تمتلك بالفعل نسبة عالية من الملكية المؤسسية قد تبدأ في مواجهة حدود ببساطة لأن الكثير من تدفقها مُحتفظ به بالفعل مؤسسيًا. في حين أن المُعدنين الذين لديهم ملكية مؤسسية أقل ولكن بنية تحتية قوية وقدرة على الطاقة لديهم مجال لإعادة تقييم إذا ظهرت الحافز المناسب. بعبارة أخرى، أظهرت المؤسسات مكان إيمانها، لكن السوق لا يزال سائلًا. في النهاية، سيفصل التنفيذ بين المتصدرين والمتخلفين في الأرباع القادمة.

المنهجية & القيود

تستند هذه التحديثات إلى تجميعنا في الخلفية لأحدث إيداعات 13F، اعتبارًا من 30 يونيو 2025. تعكس الأرقام المراكز الطويلة للأسهم المبلغ عنها من قبل المودعين المؤسسيين في الولايات المتحدة وتستثني المشتقات، والمبادلات، ومعظم المودعين غير الأمريكيين. نظرًا لأن إيداعات 13F تعود إلى الوراء، فقد تختلف المراكز المعروضة بشكل كبير عن وضع المؤسسات في وقت كتابة هذا.