عندما تبدأ عملة مستقرة في إنشاء سلسلة، هل لا يزال هناك فرصة لإثيريوم؟

المؤلف: Viee، Biteye

على مدار السنوات القليلة الماضية، كانت العملات المستقرة تقريبًا هي الشخصية الأكثر "هدوءًا" في سوق التشفير، لكن حجمها يستمر في النمو. التحويلات عبر الحدود، تسويات الصفقات، التجارب التنظيمية... تظل العملات المستقرة تروسًا لا يمكن تجاهلها في حركة رأس المال التشفيري.

هذا العام، حدث تغيير أكثر دلالة: لم يعد مُصدرو العملات المستقرة راضين عن "الوقوف على السلسلة"، بل بدأوا في بناء سلاسلهم الخاصة. في أغسطس، أعلنت Circle عن إطلاق Arc، تلاها تكشف المزيد من التفاصيل حول Tempo بقيادة Stripe. عملاقان قد تعمقا لسنوات في العملات المستقرة، اتخذا هذه الخطوة تقريبًا في نفس الوقت، والمنطق وراء ذلك مثير للاهتمام.

لماذا تحتاج العملات المستقرة إلى سلسلة خاصة بها؟ في هذه اللعبة التي تبدو وكأنها "تدور حول الطرف B"، هل لا يزال لدى المستثمرين الأفراد فرصة؟ عندما تتحكم العملات المستقرة في "مسار المال" الخاص بها، هل لا تزال سلاسل الكتل العامة مثل إيثيريوم وسولانا تحتفظ بما يكفي من السلطة في الحديث؟

ستتناول هذه المقالة من أربعة جوانب:

1. ما هي سلسلة الكتل المستقرة، وما الفرق بينها وبين سلسلة الكتل التقليدية؛

2. مقارنة مسارات التصميم للمشاريع التمثيلية؛

3. هل ستشكل سلاسل الكتل المستقرة تهديدًا للإيثيريوم؛

4. الفرص التي قد يدخل فيها المستخدمون العاديون.

01 سلسلة الكتل المستقرة: طريق أقرب إلى "طبقة التسوية"

إذا كانت سلاسل الكتل العامة مثل الإيثيريوم وسولانا تركز على التطبيقات اللامركزية، فإن سلاسل الكتل المستقرة تقترب أكثر من طبقة التسوية.

لديهم عدة ميزات بارزة:

**· العملة المستقرة هي الغاز: ** رسوم المعاملات ثابتة وقابلة للتوقع، ولا حاجة للاحتفاظ بأصول متقلبة لدفع "أجرة الطريق".

**· لتحسين الدفع والتسوية: ** الهدف ليس "عالميًا"، بل "مستقر وسهل الاستخدام".

**· كتلة الامتثال المدمجة: ** تسهل الاتصال بالبنوك ومؤسسات الدفع، وتقلل من المساحة الرمادية.

· تصميم حول الحاجة إلى "المال": تسوية عبر العملات المختلفة، مطابقة العملات الأجنبية، وحدة محاسبة موحدة، نظام تسوية أكثر قرباً من العالم الواقعي.

بعبارة أخرى، فإن سلسلة الكتل المستقرة تشبه إلى حد كبير نموذج التكامل الرأسي، حيث تسعى إلى السيطرة على المراحل الرئيسية من الإصدار والتسوية إلى التطبيق بأكبر قدر ممكن. تكلفتها هي تحمل ضغط بدء التشغيل الأولي، ولكن على المدى الطويل، يمكن أن تحقق تأثيرات الحجم والسلطة في الحديث.

02 5 طرق مختلفة خرجت منها سلاسل تمثيلية

!

1، Arc @arc: أول سلسلة بلوكشين خاصة بـ Circle

كجهة إصدار ثاني أكبر عملة مستقرة في العالم، ليس من المستغرب أن تطلق Circle مشروع Arc. على الرغم من أن حجم سوق USDC كبير، إلا أن الرسوم تتأثر بتقلبات شبكة الإيثيريوم أو سلاسل الكتل العامة الأخرى. ظهور Arc هو بالضبط ما تسعى إليه Circle لبناء "طبقة تسوية" خاصة بها.

في تصميم Arc، هناك ثلاثة نقاط أساسية:

· USDC كغاز: رسوم شفافة، بدون مخاطر سعر الصرف.

**· معاملات سريعة، تسويات مستقرة: ** نعد بتأكيد المعاملات في غضون ثانية واحدة، مما يجعلها مناسبة للمدفوعات عبر الحدود والتسويات الكبيرة.

**· ميزات الخصوصية الاختيارية: ** توفر الخصوصية المالية اللازمة للشركات أو المؤسسات مع ضمان الامتثال.

هذا يعني أن Arc ليست مجرد تجربة تقنية لـ Circle، بل هي خطوة حاسمة نحو أن تصبح مزوداً للبنية التحتية المالية.

2، Tempo @tempo: "الأولوية في الدفع" سلسلة الكتل العامة

تم إطلاق Tempo بالتعاون بين Stripe و Paradigm، والمنطق الأساسي بسيط جداً: بعد أن تصبح العملات المستقرة سائدة، هناك حاجة إلى بنية تحتية مناسبة للدفع. إما أن تكون رسوم الشبكة في السلاسل العامة التقليدية غير مستقرة، أو أن الأداء غير كافٍ، أو أن التجربة "مستندة بشكل مفرط على التشفير"، مما يجعل من الصعب دعم تدفقات التسوية على مستوى عالمي. Tempo تسعى لتلبية هذه الفجوة.

لذلك، يحمل Tempo منذ التصميم بعض الخصائص المميزة:

**· يمكن استخدام أي عملة مستقرة كغاز: ** من خلال AMM المدمجة، يتم تحقيق تبادل العملات المستقرة.

· رسوم منخفضة & متوقعة： مزود بقناة دفع، ملاحظات، وظيفة القائمة البيضاء، أقرب إلى نظام الدفع الحقيقي.

· أداء ممتاز： هدف 100,000 TPS، تأكيد في أقل من ثانية، مناسب لسيناريوهات الرواتب، التحويلات، والمدفوعات الصغيرة.

· متوافق مع EVM: يعتمد على بنية Reth، مما يقلل من تكاليف انتقال المطورين.

شركاؤه أيضًا يتمتعون بوزن كبير، بما في ذلك فيزا، دويتشه بنك، شوبفاي، أوبن إيه آي... مما يجعل تيمبو يبدو أكثر كشبكة مدفوعات بالدولار المفتوحة، بدلاً من أن يكون تابعًا لعملة مستقرة واحدة. إذا تمكن من الإطلاق بسلاسة، فإنه قد يصبح حتى النموذج الأولي لـ "نظام الرواتب على السلسلة".

تمبو على الرغم من تركيزه على "المدفوعات أولاً"، إلا أن درجة لامركزيته أثارت بعض النقاشات. التصميم الحالي لتمبو يميل أكثر نحو خصائص "سلسلة التحالف" بدلاً من "السلسلة العامة"، حيث أن العقد ليست مفتوحة بالكامل، مما يعني أن درجة اللامركزية بالفعل أضعف.

!

3، مستقر @stable: ساحة USDT الرئيسية

ستابل هي سلسلة دفع مصممة خصيصًا للعملة USDT، مدعومة من قبل Bitfinex و USDT0، وتهدف إلى تسهيل تدفق USDT في الأنشطة المالية اليومية.

في التصميم، قامت Stable بعدة أشياء:

**· الغاز الأصلي لـ USDT: ** يتم دفع الرسوم مباشرةً باستخدام USDT، والتحويلات من نظير إلى نظير معفاة تمامًا من الغاز.

**· تأكيد في ثوانٍ: ** يجمع بين المدفوعات الصغيرة وتدفق الأموال الكبيرة.

· وظائف على مستوى المؤسسات： تشمل التحويلات الجماعية المجمعة، والتحويلات الخصوصية المتوافقة.

**· تجربة الطرف المستهلك: ** محفظة متكاملة تتصل بالحسابات البنكية وتحصيل المدفوعات من التجار.

**· صديق للمطورين: ** متوافق مع EVM ويوفر SDK كامل

الكلمة الرئيسية لمفهوم Stable هي التنفيذ، مع التركيز على كيفية دمج USDT بشكل أكثر طبيعية في مشاهد الحياة اليومية مثل التحويلات عبر الحدود، واستلام المدفوعات من التجار، وتسوية المؤسسات.

4، بلازما @PlasmaFDN: سلسلة جانبية لبيتكوين

على عكس Stable ، اختار Plasma طريقًا آخر. باعتبارها سلسلة جانبية للبيتكوين، تعتمد على أمان BTC، بينما تركز على مدفوعات العملات المستقرة.

في التصميم، يتميز بلازما بالخصائص التالية:

· جسر بيتكوين الأصلي: دخول BTC بدون وصاية عبر السلسلة إلى بيئة EVM، والمشاركة مباشرة في نظام العملات المستقرة.

**· تحويل USDT بدون رسوم: ** إتمام تحويل USDT مجانًا هو أكبر ميزة له.

**· رموز الغاز المخصصة: ** يمكن للمطورين اختيار دفع العملات المستقرة أو العملات البيئية.

· ميزات الخصوصية الاختيارية: متوافقة مع صرف الرواتب، والتسوية المؤسسية.

· متوافق مع EVM: يعتمد على بنية Reth، تكلفة نقل المطورين منخفضة.

تم إطلاق البيع العام لـ Plasma في يوليو ، والرمز هو $XPL ، وبلغ إجمالي مبلغ الاكتتاب النهائي أكثر من 373 مليون دولار ، مع تجاوز الاكتتاب 7 مرات. لقد أعطى الاهتمام في السوق له حقنة منشطة مسبقًا.

** 5. تقارب @convergeonchain: تقارب RWA و DeFi **

السلاسل القليلة السابقة كانت تدور بشكل أساسي حول "تسوية المدفوعات بالعملات المستقرة". طموح Converge مختلف، هدفها هو دمج RWA و DeFi على نفس السلسلة.

في التصميم المنطقي، يركز Converge على ثلاثة أمور:

**· أداء عالٍ: ** زمن إنشاء الكتل بالميلي ثانية، بالتعاون مع Arbitrum وCelestia لدفع الأداء إلى أقصى حد.

**· الغاز الأصلي للعملات المستقرة: ** يتم استخدام USDe و USDtb كرسوم.

**· أمان على مستوى المؤسسات: ** يوفر حماية إضافية اعتمادًا على شبكة ENA (CVN).

بالمجمل، ما تسعى Converge لحله هو "كيف يمكن للمال الكبير الدخول بأمان وكفاءة". تشمل شركاؤها بروتوكولات DeFi المعروفة مثل Aave وPendle وMorpho، وستدعم أيضًا إدخال أصول RWA مثل Securitize.

03 نقاط انطلاق مختلفة، اتجاه مشترك

من Arc إلى Tempo، ومن Stable و Plasma إلى Converge، على الرغم من اختلاف النقاط، إلا أن المشكلة الأساسية التي تحاول هذه المشاريع حلها متسقة إلى حد كبير، وهي كيفية دخول العملات المستقرة فعليًا في الدورة المالية اليومية. تركز Arc و Stable على قابلية التحكم في أصولها، بينما تروج Tempo و Plasma للحيادية متعددة العملات، و Converge تستهدف المؤسسات والأصول الحقيقية. الاختلاف يكمن في المسار، ولكن الهدف المشترك هو جعل التحويلات أكثر تأكيدًا، والسيولة أكثر سلاسة، والامتثال أكثر طبيعية.

على طول هذا الخط الرئيسي، يمكن رؤية ثلاث اتجاهات عامة لمستقبل سلسلة الكتل المستقرة:

**· الامتثال والمؤسسية: ** ستبذل سلاسل الكتل المستقرة في المستقبل المزيد من الجهود في تحديد التسويات وواجهات الامتثال، حيث تسعى Arc وStable وغيرها لتصبح طبقة تسوية يمكن للبنوك ومؤسسات الدفع الاتصال بها مباشرة.

**· تحدي الدفع التقليدي: ** تعمل الشبكات المصممة مثل Tempo التي تتميز بـ "حيادية العملات المتعددة" على الضغط البديل على Visa و Mastercard بفضل تكلفتها المنخفضة وخصائص وصولها العالمية.

· إعادة تشكيل هيكل السوق: يحتكر كل من Circle و Tether حالياً حوالي 90٪ من حصة العملات المستقرة، مما يجعل السوق شبه احتكار ثنائي، ولكن سلاسل "العملات المستقرة المحايدة" مثل Tempo تكسر هذا الهيكل، وقد تتجه نحو التعايش متعدد الأقطاب في المستقبل.

04 كيف ستغير العملات المستقرة بناء سلاسل الكتل هيكل السلاسل العامة؟

المسألة الأكثر وضوحًا عند قيام جهة إصدار العملة المستقرة بإنشاء سلسلة جديدة هي: هل ستؤثر على سلاسل الكتل العامة مثل إيثريوم وسولانا؟

إن سلسلة العملات المستقرة ولدت بطبيعتها لتكون "طريق المال"، وهي بالفعل أكثر ملاءمة للمدفوعات عبر الحدود، وصرف الرواتب، وغيرها من الأعمال ذات التردد العالي ولكن المخاطر المنخفضة مقارنة بشبكة ETH أو سولانا. خصوصًا أن التأثير على TRON قد يكون أكثر مباشرة. تأتي العملات المستقرة في TRON بشكل رئيسي من USDT، حيث تتجاوز نسبتها 99%، وقد أصبحت حاليًا أكبر سلسلة إصدار لـ USDT. ولكن إذا نمت سلسلة Stable التي تدفعها Tether بنفسها تدريجيًا، فإن أكبر ميزة تنافسية لـ TRON ستضعف.

ومع ذلك، هناك وجهات نظر تعتقد أن ما يسمى بـ "سلاسل الدفع الخاصة" ليست في جوهرها سلاسل بلوكشين حقيقية. لأنه إذا كان من الضروري تحقيق اللامركزية الكاملة، فلا يمكن تجنب تدفق مشاريع ورموز غير ذات صلة، مما يؤدي إلى الازدحام وانخفاض الأداء؛ ولكن إذا تم اختيار خدمة الدفع فقط، فإما أن تكون مثل البيتكوين، بميزات بسيطة للغاية ويمكنها فقط إجراء التحويلات، أو تكون شبه مركزية، حيث يتم التحكم في العقد من قبل عدد قليل من المؤسسات. بعبارة أخرى، من الصعب تحقيق التوازن بين "اللامركزية" و"كفاءة الدفع".

هذا يعني أيضًا أن موقع الإيثريوم وسولانا في الواقع آمن جدًا. الأول يعتمد على الأمان والتمويل العام القابل للتجميع لتكوين نظام بيئي للمطورين، بينما الثاني لديه مجاله الخاص في الأداء العالي وتجربة المستخدم. من المحتمل أن يكون الشكل التنافسي النهائي هو أن تتولى سلاسل العملات المستقرة التسويات المؤكدة، بينما تحتفظ ETH/SOL بالابتكار المفتوح.

05 منظور المستثمرين الأفراد: أين الفرص؟

بصراحة، هذه الجولة من الفرص ليست لطيفة بالنسبة لـ "العائد المباشر" للمستثمرين الأفراد. مقارنة بسلاسل الكتل العامة السابقة، تميل سلاسل الكتل المستقرة أكثر نحو "الطرف B"، مما يشمل أنظمة الدفع والتسوية والحفظ.

ولكن لا تزال هناك عدة نقاط دخول تستحق الاهتمام:

· المشاركة في حوافز النظام البيئي: عادةً ما يصاحب بدء تشغيل السلاسل الجديدة برامج مكافآت، دعم المطورين، وتعدين التداول، ومن المحتمل أن يتم تنفيذ أنشطة مماثلة في المستقبل.

**· تخزين العقد: ** يمكن للاعبين الأكثر قوة في التكنولوجيا التركيز على التحقق من العقد. على سبيل المثال، يتطلب Converge تخزين ENA للمشاركة.

· شبكة الاختبار: العديد من المشاريع ستقوم بإسقاط مكافآت للمستخدمين الأوائل، لذا يُفضل متابعة شبكة الاختبار. على سبيل المثال، قد تطلق ARC شبكة اختبار عامة هذا الخريف، وقد تم إطلاق شبكات الاختبار Stable وPlasma وTempo.

· التخصيص على المدى الطويل： إذا كنت تعتقد أن "سلسلة الكتل المستقرة" هي السرد الكبير، يمكنك النظر في استثمارات أطول أجلاً، مثل متابعة الأسهم ذات الصلة مثل Circle و Coinbase.

من الجدير بالذكر بشكل خاص Plasma. لقد جرت عملية البيع العامة في يوليو، حيث تم الاكتتاب الزائد في الرمز المميز $XPL بمعدل 7 مرات، ليصل المجموع إلى أكثر من 370 مليون دولار، ثم تعاونت مع بينانس في حدث توزيع رمزي، حيث تم استنفاد المبلغ في غضون ساعة واحدة. حتى في المسار «المؤسسي» إلى حد ما، لا يزال لدى المستثمرين الأفراد في المراحل المبكرة فرصة للاستفادة من الأرباح.

06 خاتمة

لن تقلب سلاسل الكتل المستقرة سوق العملات المشفرة بين عشية وضحاها. تحدث تغييراتها بشكل أكبر في الخلفية، مثل تقصير مسارات التسوية، وزيادة استقرار الرسوم، وسلاسة واجهات التنظيم.

على السطح، يبدو أن هذه تفتقر إلى السرد "الجذاب"، ولكن على مستوى البنية التحتية، فهي تبني خطوة بخطوة "الماء والكهرباء والغاز" الخاص بها. عندما ننقل منظورنا من "سعر العملة" إلى "كيف تسير الأموال"، تصبح المنطق أكثر وضوحًا:

· من يمكنه ضمان تأكيد التسوية؛

· من يمكنه توفير سيولة مستقرة عبر العملات؟

· من يستطيع ربط مشاهد الدفع الحقيقية.

من المحتمل أن تكون سلسلة الكتل العامة للعملات المستقرة هي السرد الأكثر قوة في الجولة القادمة من سوق الثيران. إذا تمكنت المشاريع من تحقيق هذه الثلاثة أشياء، فلن تكون مجرد "سلسلة عامة"، بل ربما ستصبح البنية التحتية للجيل القادم من التمويل المشفر.

المصدر: بايت آي