ت slowed تدفقات الأموال إلى ETF و BTC في مفترق طرق.

مؤلف النص الأصلي: كريس بيميش، كريبتوفيزارت، غلاس نود ترجمة النص الأصلي: AididiaoJP، أخبار فوري سايت

تتأرجح أسعار البيتكوين بين 110,000 و 116,000 دولار، حيث أدى جني الأرباح وتراجع تدفقات أموال ETF إلى إضعاف الزخم الصعودي. كان لتأثير المشتقات دور كبير، حيث لعبت العقود الآجلة والخيارات دوراً في موازنة السوق. يعتبر استعادة 114,000 دولار أمراً حاسماً للصعود، في حين أن الانخفاض دون 108,000 دولار قد يواجه ضغطاً أعمق.

ملخص

تظل البيتكوين حاليًا في نطاق "الفجوة" بين 110,000 و 116,000 دولار بعد تراجعها من ذروتها التاريخية في أغسطس. حصلت على دعم من المشترين الذين يتطلعون للشراء عند الانخفاض عند مستوى 107,000 دولار، ولكن ضغط البيع من حملة المراكز القصيرة حتى الآن قد قيد الزخم الصعودي.

تسبب جني الأرباح من حاملي 3 إلى 6 أشهر وخسائر المشترين الذين اشتروا في القمم الأخيرة في مقاومة. للحفاظ على الانتعاش، تحتاج الأسعار إلى الاستقرار فوق 114,000 دولار لإعادة بناء الثقة وجذب تدفقات الأموال.

لا تزال السيولة على السلسلة بناءة، لكنها في اتجاه تنازلي. في الوقت نفسه، تباطأ تدفق الأموال إلى صناديق الاستثمار المتداولة إلى حوالي ±500 BTC يوميًا، مما أضعف الطلب التقليدي الذي كان يدفع السوق للأعلى في مارس وديسمبر 2024.

مع تراجع الطلب الفوري، أصبحت المشتقات القوة الدافعة الرئيسية. لا يزال فرق أسعار العقود الآجلة وحجم التداول متوازنًا، بينما يرتفع حجم عقود الخيارات المفتوحة، مما يشير إلى أن هيكل السوق أصبح أكثر خطورة.

السوق في مفترق طرق، حيث إن استعادة 114000 دولار قد تؤدي إلى زخم صعودي جديد، بينما الانخفاض دون 108000 دولار قد يكشف عن الحد الأدنى للتجمع التالي بحوالي 93000 دولار.

تذبذب في النطاق

بعد أن سجل أعلى مستوى تاريخي في منتصف أغسطس، استمر زخم السوق في التراجع، مما أدى إلى انخفاض سعر البيتكوين إلى ما دون تكلفة الشراء للمتداولين الذين اشتروا في المستويات العالية الأخيرة، والعودة إلى نطاق "الفجوة" بين 110,000 و 116,000 دولار. ومنذ ذلك الحين، كان السعر يتقلب ضمن هذا النطاق، مع إعادة توزيع العرض، مما أدى تدريجياً إلى ملء تلك الفجوة. السؤال الرئيسي الآن هو، هل هذه تصحيح صحي، أم أنها المرحلة الأولى من تصحيح عميق.

كما هو موضح في توزيع تكلفة الأساس، تم دعم الانتعاش من 108,000 دولار بضغط شراء واضح على السلسلة، وهو هيكل «شراء في الأسفل» يساعد على استقرار السوق.

تناقش هذه التقرير ديناميات وعوامل الدفع للبائعين في المؤشرات على السلسلة وخارج السلسلة، مع التركيز على تحليل القوى الأكثر احتمالاً التي ستدفع البيتكوين نحو الاختراق الحاسم التالي ضمن هذا النطاق.

!

رسم مجموعة الإمدادات

أولاً، نقوم برسم أساس التكلفة للكتل القريبة من السعر الحالي، حيث أن هذه المستويات عادة ما تثبت اتجاهات الأسعار على المدى القصير.

وفقًا لخريطة الحرارة، هناك حاليًا ثلاث مجموعات مستثمرين مختلفة تؤثر على اتجاه الأسعار:

• المستثمرون الذين اشتروا عند أعلى الأسعار خلال الأشهر الثلاثة الماضية كانت قاعدة تكلفتهم قريبة من 11.38 ألف دولار.
• تجمع المشترون الذين يشترون عند الانخفاضات بالقرب من 112800 دولار خلال الشهر الماضي.
• كانت تكلفة الأساس لمستثمري المدى القصير خلال الأشهر الستة الماضية تتراوح حوالي 108,300 دولار.

تحدد مستويات الأسعار هذه النطاق التجاري الحالي. ستؤدي استعادة 113,800 دولار إلى استعادة المتداولين الذين اشتروا عند مستويات مرتفعة للربح، مما يعزز استمرار الاتجاه الصعودي. ومع ذلك، فإن الانخفاض تحت 108,300 دولار قد يعيد حاملي المراكز القصيرة إلى الخسارة مرة أخرى، مما قد يؤدي إلى ضغط بيع جديد وفتح الطريق نحو الحد الأدنى من مجموعة العرض الرئيسية التالية (93,000 دولار).

!

المستثمرون ذوو الخبرة في الاحتفاظ القصير يحققون الأرباح

بعد تحديد مجموعة العرض المباشرة التي تشكل النطاق بالقرب من السعر الحالي، قمنا بعد ذلك بفحص سلوك مجموعات حاملي العملات المختلفة خلال فترة الارتفاع من 108000 دولار إلى 114000 دولار.

على الرغم من أن المشترين الذين يشترون عند الانخفاض قد قدموا دعماً، إلا أن ضغط البيع يأتي بشكل أساسي من حائزي الأسهم القصيرة الأجل ذوي الخبرة. تحقق مجموعة حائزي الأسهم لمدة 3-6 أشهر أرباحاً يومية تبلغ حوالي 189 مليون دولار، وهو ما يمثل حوالي 79% من إجمالي أرباح جميع حائزي الأسهم القصيرة الأجل. وهذا يشير إلى أن المستثمرين الذين اشتروا في وقت مبكر خلال فترة الانخفاض من فبراير إلى مايو قد قاموا بتحقيق الأرباح من الارتفاع الأخير، مما أدى إلى مقاومة واضحة.

! [](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d2e5f9806c6df3b46c243eb50107de63.webp019283746574839201

المستثمرون الذين يشترون عند مستويات عالية يتكبدون خسائر

بالإضافة إلى أن المستثمرين قصيري الأجل ذوي الخبرة قد قاموا بتحقيق أرباحهم، فإن المشترين الذين دخلوا السوق في المستويات العالية مؤخراً قد ضغطوا على السوق من خلال تحقيق خسائر خلال نفس فترة الانتعاش.

حتى الآن ، حقق مجتمع حاملي الأسهم لمدة 3 أشهر خسائر تصل إلى 152 مليون دولار يوميًا. هذا السلوك يقلد فترات الضغط في وقت مبكر من أبريل 2024 ويناير 2025 ، عندما تخلى المشترون عند مستويات مرتفعة بنفس الطريقة.

لكي يستعيد الارتفاع المتوسط الأجل، يجب أن يكون الطلب قوياً بما يكفي لاستيعاب هذه الخسائر. إذا استقر السعر فوق 114000 دولار، فسيتم تأكيد ذلك من خلال استعادة الثقة وتشجيع تدفقات جديدة من الأموال.

! [])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-94323e8e8a8969624da4500e28948fb0.webp(

امتصاص ضغط البيع من السيولة

في ظل الضغط الذي يسببه تحقيق الأرباح وتصفية الخسائر على السوق، الخطوة التالية هي تقييم ما إذا كانت السيولة الجديدة قوية بما يكفي لاستيعاب هؤلاء البائعين.

توفر الأرباح الصافية المحققة كنسبة مئوية من القيمة السوقية هذا المعيار. وصلت المتوسطات المتحركة البسيطة لمدة 90 يومًا إلى ذروتها عند 0.065% خلال فترة الانتعاش في أغسطس، ثم شهدت اتجاهًا هبوطيًا. على الرغم من أنها أضعف من ذروتها، إلا أن المستويات الحالية لا تزال مرتفعة، مما يشير إلى أن تدفقات الأموال لا تزال توفر الدعم.

طالما أن السعر يبقى فوق 108000 دولار، فإن خلفية السيولة لا تزال بناءة. ومع ذلك، فإن أي انخفاض أعمق قد يستنفد هذه التدفقات المالية ويعيق أي انتعاش إضافي.

! [])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-80fe8070048f240ef2b869fca9e8b659.webp(

فقدان الزخم في تدفق الأموال في التمويل التقليدي

بالإضافة إلى تدفقات الأموال على السلسلة، فإن تقييم الطلب الخارجي من خلال ETF أمر بالغ الأهمية، لقد كانت ETF القوة الدافعة الرئيسية في هذه الدورة.

منذ أوائل أغسطس، انخفض صافي التدفقات الداخلة إلى صناديق ETF الفورية في الولايات المتحدة بشكل كبير، حيث أصبح يتراوح الآن حوالي ±500 BTC يوميًا. هذا بعيد جداً عن قوة التدفقات التي دعمت الانتعاش المبكر في هذه الدورة، مما يبرز فقدان الزخم لدى المستثمرين في التمويل التقليدي. بالنظر إلى الدور الرئيسي الذي تلعبه صناديق ETF في دفع الأسعار نحو الارتفاع، فإن تباطؤها يزيد من هشاشة الهيكل الحالي.

! [])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6a9abc9cb9b5643e27080f886b1b644c.webp(

أصبحت المشتقات محور التركيز

مع تراجع السيولة على السلسلة وانخفاض الطلب على صناديق الاستثمار المتداولة، أصبحت الأنظار الآن تتجه نحو سوق المشتقات، حيث غالبًا ما يحدد سوق المشتقات النغمة عندما يتراجع تدفق السوق الفوري.

يقيس انحراف دلتا حجم التداول من حجم التداول المتراكم والانحراف عن الوسيط لمدة 90 يومًا، وقد انتعش خلال فترة الارتفاع من 108,000 دولار، مما يدل على أن قوة البائعين في منصات مثل بينانس وBybit قد تراجعت. وهذا يشير إلى أن المتداولين في العقود الآجلة ساعدوا في امتصاص ضغوط البيع الأخيرة.

تطلعات المستقبل، تطور مراكز المشتقات أمر بالغ الأهمية للتنقل في السوق في هذا البيئة ذات السيولة الفورية المنخفضة.

! [])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2c76240e7d42999abff6aed739a76fee.webp(

سوق العقود الآجلة المتوازن

عند دراسة سوق العقود الآجلة بعمق أكبر، نجد أن السوق يبدو متوازنًا وليس متحمسًا.

على الرغم من ارتفاع الأسعار، لا يزال الفرق بين العقود الآجلة السنوية لمدة 3 أشهر أقل من 10%، مما يعكس الطلب المستقر على الرافعة المالية، دون ظهور الحالات المتطرفة التي تحدث عادة قبل التسوية. وهذا يدل على أن هيكل السوق أكثر صحة، ويتماشى مع التراكم بدلاً من المضاربة.

! [])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c80c17d345105aee4a1a7ba6a5eb893b.webp(

حجم تداول العقود الآجلة الدائمة لا يزال ضعيفًا، مما يتماشى مع فترة الهدوء النموذجية بعد الحماس. عدم وجود ارتفاعات جريئة في الرافعة المالية يشير إلى أن الارتفاع مبني على أساس أكثر استقرارًا، بدلاً من المضاربة المفرطة.

! [])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-aec7017d91dba343c969b358acf1b1e3.webp(

تزداد أهمية الخيارات في إدارة المخاطر

أخيرًا، يوفر سوق الخيارات مزيدًا من الرؤى حول كيفية إدارة المشاركين للمخاطر وبناء المراكز.

بلغ حجم عقود الخيارات غير المغطاة للبيتكوين أعلى مستوى تاريخي له، مما يعكس أهميته المتزايدة. مع توفير ETF لقنوات السلع، يفضل العديد من المؤسسات استخدام الخيارات لإدارة المخاطر، من خلال خيارات البيع الوقائية، أو خيارات الشراء المغطاة، أو استراتيجيات الحد من المخاطر.

! [])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1bfba99494de2cc7ea9476e3b16ae3fe.webp(

انخفضت التقلبات الضمنية بشكل مستمر، مما يدل على أن السوق أصبح أكثر نضجًا وأكثر سيولة. أدى بيع التقلبات (وهي استراتيجية شائعة في التمويل التقليدي) إلى ضغط هبوطي ثابت على مستوى التقلبات الضمنية، مما أدى إلى حركة أسعار أكثر استقرارًا مقارنة بالدورات السابقة.

! [])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-09fb226ed5587acf8989742ceef2ad15.webp(

تشير تكوين العقود غير المنتهية إلى أن خيارات الشراء تفوق بكثير خيارات البيع، خاصة في مرحلة تشكيل القمة، مما يسلط الضوء على ميل السوق نحو الصعود مع استمرار إدارة المخاطر الهبوطية. باختصار، تشير هذه الديناميكيات إلى أن الهيكل السوقي أكثر صحة وخصائص إدارة المخاطر، وقد يعيق الهوس القادم والاتجاهات الهبوطية.

! [])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-04c33f5fb43d4877c64745f00eaf79a3.webp(

الاستنتاج

تتميز سوق البيتكوين حاليًا بتوازن دقيق بين ضغط البائعين وتراجع التدفقات. لقد حد تحقيق الأرباح من قبل حاملي المراكز القصيرة المتمرسين، بالإضافة إلى تحقيق خسائر من قبل المشترين الذين اشتروا في الآونة الأخيرة عند مستويات مرتفعة، من الزخم الصعودي، مما جعل نطاق 110,000 إلى 116,000 دولار ساحة المعركة الرئيسية.

لا تزال السيولة على السلسلة بناءة، ولكنها تتجه نحو الانخفاض، في حين أن تدفقات أموال ETF التي كانت حجر الزاوية في دورة الارتفاع هذه فقدت قوتها. لذلك، أصبحت سوق المشتقات أكثر أهمية، حيث تساعد أنشطة العقود الآجلة والخيارات في امتصاص عمليات البيع وتؤثر على اتجاه الأسعار. تعكس فروق الأسعار في العقود الآجلة ومراكز الخيارات هيكلًا أكثر توازنًا مقارنةً بمراحل السخونة السابقة، مما يشير إلى أن السوق تتقدم على أساس أكثر صلابة.

فيما نتطلع إلى المستقبل، فإن القدرة على استعادة والحفاظ على 114,000 دولار أمر بالغ الأهمية لاستعادة الثقة وجذب تدفقات جديدة من الأموال. إذا لم يكن ذلك ممكنًا، فقد يواجه حاملو المراكز القصيرة ضغطًا مرة أخرى، حيث أن 108,000 دولار وأخيرًا 93,000 دولار هما مستويات هبوط رئيسية. باختصار، البيتكوين عند مفترق طرق، حيث تدعم المشتقات هيكل السوق، ويجب تعزيز الطلب الأوسع لدفع الانتعاش المستدام التالي.

المصدر: أخبار فوريسايت