ما هو بروتوكول STBL؟ رهن الأصول الواقعية (RWA) لسك عملة مستقرة، تحليل اقتصاد العملة

آلية مبتكرة لفصل العملات المستقرة عن العوائد، حيث يحصل المستخدمون على عائدات الأصول الأساسية من خلال حيازة NFT. هذه المقالة مستمدة من مقالة كتبها Alea Research، وتم تنظيمها وترجمتها وكتابتها بواسطة 深潮TechFlow. (ملخص: خفض الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة بمقدار 1 نقطة في اجتماع سبتمبر FOMC، بينما صرح باول "تأثير التعريفات محدود"، وارتفع بيتكوين إلى أكثر من 117300) (خلفية إضافية: مكبر صوت الاحتياطي الفيدرالي: المعركة الأخيرة لباول، كيف يتحمل ضغوط الاقتصاد والسياسة المعقدة) أصبحت العملات المستقرة جزءًا لا يتجزأ من التمويل اللامركزي (DeFi)، لكنها تأتي أيضًا مع العديد من الموازنات والتحديات. على سبيل المثال، تواجه الأصول المشفرة المدعومة بالإفراط في الضمانات التي تدعم العملات المستقرة (مثل DAI) مخاطر تقلب؛ بينما العملات المستقرة المركزية (مثل USDC وUSDT) تفتقر تقريبًا إلى ضمانات شفافية الاحتياطات؛ كما أن العملات المستقرة الخوارزمية (مثل UST أو FRAX) أثبتت أنها صعبة في الحفاظ على الاستقرار. بالإضافة إلى ذلك، عادةً ما يقوم مُصدرو العملات المستقرة بجني العائدات الناتجة عن الأصول المدعومة، بينما لا يمكن للمستخدمين الاستفادة منها. وقد اقترح STBL خيارًا رابعًا: السماح للمستخدمين بصك العملات المستقرة من خلال ضمانات الأصول الواقعية (RWA) بالكامل، والاحتفاظ بالعائدات الناتجة. يقوم STBL بتقسيم ودائع المستخدمين إلى عملات مستقرة قابلة للتصرف وموضع NFT يحقق عائدات، مما يوفر السيولة والعوائد المتوقعة لحامليها. في هذا المحتوى، سنستكشف بعمق هيكل STBL، والمشكلات التي يحلها في السوق، وكيفية عمل المنتج بشكل محدد. ما هو $STBL $STBL هو عملة مستقرة غير مُدارة، مدعومة بسندات الخزانة الأمريكية أو ائتمان خاص. والفرق الرئيسي مع الحلول الأخرى هو تصميمه ثلاثي العملات: $STBL، $USST و$YLD. حيث أن $STBL هو رمز الحوكمة، وأدوات العملات المستقرة الرئيسية هي: USST: عملة مستقرة مضمونة بالكامل، مرتبطة بالدولار بنسبة 1:1، تصدر وفقًا لمعيار ERC-20/4626، ويمكن استخدامها للدفع داخل السلسلة، والتبادل والإقراض. يمكن استخدام USST للدفع داخل السلسلة، وتوفير السيولة، والإقراض أو التكديس في تجمعات السيولة والإصدار (LAMP) للبروتوكول. يمكن للمستخدمين استرداد أصولهم الأساسية في أي وقت بدون غرامات. YLD: NFT من نوع ERC-721، يمثل حق الحامل في عائدات الأصول المودعة. يتم احتساب الفوائد على كل رمز YLD بناءً على العائدات المستحقة من السندات المدعومة بالرموز، الائتمان الخاص، أو أدوات الدخل الثابت الأخرى. تصميم NFT يحقق فصل العائدات ويمكن نقله عبر التداول خارج المنصة (OTC)، بينما يمنع المضاربة من قبل المستثمرين الأفراد. (في السابق، كان يُعرف STBL باسم Pi، حيث كان USI يمثل YLD وUSP يمثل USST.) يتبنى STBL نموذج "الصك لتحقيق الأرباح" (Mint-to-Earn)، من خلال توزيع رموز الحوكمة STBL بناءً على نسبة أنشطة صك المستخدمين الأوائل، مما يساعد على بدء السيولة. يسمح هذا النموذج للمستخدمين بكسب عائدات سلبية من خلال حيازة رموز YLD، مستمدة من الأصول الواقعية (RWA)، بدلاً من الإصدار التضخمي أو العمليات الرافعة. يمكن للمستخدمين اختيار خزائن متعددة، بما في ذلك خزائن سندات الخزانة منخفضة المخاطر التي تحقق عائدات سنوية متوقعة بنسبة 4-5%، أو خزائن ائتمان خاص عالية العائد تحقق عائدات سنوية تتراوح بين 10-12%. يحتفظ STBL أيضًا بهيكل رسوم شفاف، حيث تُخصص 20% من جميع العائدات لضمان الاستدامة. تُوزع هذه الرسوم على الاستخدامات التالية: احتياطي مالي للتطوير، احتياطي لتغطية خسائر التعثر، مكافآت لمكدسي USST، وتوفير عائدات إضافية للمحتفظين على المدى الطويل (sUSST). مشهد سوق العملات المستقرة واعتماد الأصول الواقعية (RWA) تعتبر العملات المستقرة واحدة من الأصول الأكثر استخدامًا في المالية الرقمية، حيث من المتوقع أن يتجاوز حجم التداول 290 مليار دولار بحلول عام 2025. ومع ذلك، لا تزال عائدات الاحتياطات تُحصل من قبل المُصدرين. في الوقت نفسه، تجاوزت القيمة الإجمالية للأصول الواقعية المُصنفة وسندات الخزانة وغيرها 30 مليار دولار، مما يعكس زيادة الطلب على أدوات العائدات المنظمة داخل السلسلة. يقوم STBL بتوجيه التدفقات النقدية المتوقعة الناتجة عن الأصول الواقعية مباشرة إلى مستخدمي العملات المستقرة، مما يخلق بديلاً مستدامًا عن العملات الخوارزمية غير المستقرة والنماذج الوكيلة غير الشفافة. $STBL اقتصاد العملة $STBL هو رمز الحوكمة/الرسوم لنظام ثلاثي الأصول، يفصل العملة ($USST) عن العائدات ($YLD). من حيث المبدأ، يتم تحديد الرسوم البروتوكولية (مثل الصك/الاسترداد، توجيه العائدات أو المزادات) وتغييرات المعلمات (مثل آلات الأوراكل، الضمانات، إصدار الرموز) من قبل حوكمة STBL. يبلغ العرض الكلي لـ $STBL 10 مليارات، حيث يمثل حجم فك القفل في اليوم الأول 825 مليون (8.25% من العرض). خطة فك القفل للرموز هي كما يلي: بيع خاص 1 / فريق / مستشار: فترة تعليق لمدة 12 شهرًا (يتم الإفراج عن 5% على الفور بعد فترة التعليق، ثم يتم الإفراج عنه بشكل خطي على مدار 18 شهرًا) بيع خاص 2: فترة تعليق 6 أشهر → الإفراج الخطي على مدار 12 شهرًا. عام: فترة تعليق 3 أشهر → الإفراج الخطي على مدار 6 أشهر. التكديس: فترة تعليق 6 أشهر → الإفراج الخطي على مدار 18 شهرًا. النظام البيئي: يتم الإفراج عن 10% في TGE، ثم يتم الإفراج عنه بشكل خطي على مدار 12 شهرًا. السيولة وصانعي السوق: يتم الإفراج عن 4% في TGE، ثم يتم الإفراج عنه بشكل خطي على مدار 12 شهرًا. احتياطي الخزينة: يتم الإفراج عن 45% في TGE، ثم يتم الإفراج عنه بشكل خطي على مدار 12 شهرًا. تقارير ذات صلة: وزيرة الخزانة الأمريكية: العملات المستقرة ستصبح مشترين كبيرين للسندات! تم التفاوض مع Tether وCircle. تيثير تخطط للقيام بـ "تعدين حقيقي" للاستثمار في صناعة تعدين الذهب، حاليًا تحتفظ بـ 8.7 مليار دولار من احتياطي الذهب. تخطط Rumble لاستثمار 1.17 مليار دولار للاستحواذ على عملاق الذكاء الاصطناعي Northern Data، وقد وافق المساهم الرئيسي Tether، وارتفعت RUM بنسبة 13%. <ما هو بروتوكول STBL؟ صك الأصول الواقعية (RWA) لصك العملات المستقرة، تحليل اقتصاد العملة> تم نشر هذه المقالة لأول مرة في BlockTempo "BlockTempo - أكثر وسائل الإعلام تأثيرًا في أخبار البلوكتشين".