تحليل استراتيجية ارتباط العملات والأسهم الجزء الثاني: المنطق النهائي هو انفجار القيمة المجتمعية

المؤلف: زانغ فونغ

نحن نقف عند فجر انتقال نموذج مالي. كانت حدود المالية التقليدية (TradFi) والمالية المشفرة (DeFi) مثل سور من النحاس والحديد، ولكنها الآن تُفتح بفجوة بواسطة وتقنيات. والنور الذي يتسلل من هذه الفجوة نسميه "التفاعل بين العملات والأسهم".

ومع ذلك، يجب أن ندرك بوضوح أن الارتباط بين العملات والأسهم الذي يتم مناقشته وممارسته في السوق الحالية هو مجرد مرحلة أولية متعثرة من هذه السردية الكبرى. إنه مثل التلغراف بالنسبة للإنترنت، أو الفاكس بالنسبة لمكالمات الفيديو، حيث أن شكله بدأ يظهر، ولكنه لم يصل بعد إلى جوهره. إن الارتباط الحقيقي بين العملات والأسهم ليس مجرد ارتباط سعري أو نقل للأصول على السلسلة، بل هو ثورة عالمية في توليد واكتشاف وتفاعل القيم، مدفوعة بتقنية blockchain، حيث ستكون شكله النهائي انفجاراً جماعياً للقيم.

!

أ. blockchain - حجر الأساس لإعادة بناء ارتباط قيمة الأصول

لفهم مستقبل ارتباط العملات والأسهم، يجب أولاً فحص التربة التي وُلدت فيها - تقنية البلوك تشين. البلوك تشين ليست مجرد تقنية محاسبية، بل هي نموذج تنظيمي جديد كليًا وإنترنت للقيمة. لقد حققت لأول مرة في العالم الرقمي خصوصية القيمة، وحق الملكية، وقابلية البرمجة، مما أتاح إمكانية "العرض المشترك" لمختلف الأصول.

في النظام المالي التقليدي، توجد حواجز صارمة بين فئات الأصول. الأسهم والسندات والسلع والعقارات، يتم تداولها في بورصات مختلفة، وتحت إشراف مختلف، ومن خلال وسطاء مختلفين. وغالبًا ما تكون قيمتها مرتبطة بشكل غير مباشر ومتأخر، حيث تُنقل بشكل أساسي من خلال إشارات الاقتصاد الكلي (مثل معدلات الفائدة والتضخم) ومشاعر السوق الجماعية. هذه الارتباطات غير واضحة وعالية الاحتكاك، ومن الصعب على المستثمرين العاديين الاستفادة منها.

إن ولادة blockchain قد غيرت هذا النمط بشكل جذري. إنها تخلق طبقة موحدة عالمية للتداول بالقيمة تعمل على مدار 24 ساعة في اليوم و7 أيام في الأسبوع. على هذا الأساس، يمكن "تحويل" أي أصل إلى رموز (Tokenization)، أي يتم تمثيله كشهادة رقمية قياسية، قابلة للتقسيم، وقابلة للبرمجة. يمكن أن تتحول حصة ملكية شركة إلى رموز (أسهم رمزية)، ويمكن أن تتحول ملكية لوحة فنية شهيرة إلى NFT، ويمكن أن تتحول حقوق الربح لعقار إلى STO (رموز الأوراق المالية). عندما يمكن تحويل كل شيء إلى رموز ويتم وضعه على دفتر حسابات قابل للبرمجة، تتحول التفاعلات بين الأصول من غير مباشرة وعامة إلى مباشرة وميكروسكوبية وقابلة للتجميع.

تعتبر الخلفية المرتبطة بالقيمة القائمة على البلوكشين شرطًا مسبقًا لحدوث الارتباط بين العملات والأسهم. وهذا يعني أن الأصول الأساسية في العالم التقليدي (الأسهم) ووسائل القيمة الأصلية في العالم المشفر (العملات) تمتلك لأول مرة أساسًا تقنيًا للتواصل والتبادل والاندماج في نفس البعد. وهذا لا يمثل فقط فتح القنوات، بل أيضًا تقارب المنطق الأساسي.

ثانياً، النموذج الأساسي الحالي لتطور ارتباط العملات والأسهم

في الوقت الحالي، يُظهر ارتباط العملات والأسهم في السوق عدة أنماط أولية، منها ما يلي:

**نقل العواطف والتداول المتعلق: ** هذه هي الارتباطات الأكثر سطحية وانتشارًا. عندما تشهد الأسهم التكنولوجية، وخاصة الشركات النجمية المرتبطة بالبلوكتشين والذكاء الاصطناعي (مثل تسلا وإنفيديا) تقلبات كبيرة في الأسعار، غالبًا ما تؤدي إلى تحرك سعر البيتكوين والرموز المرتبطة بها بنفس الاتجاه. الدافع وراء هذا الارتباط هو التغير المشترك في مشاعر السوق والمخاطر. يرى المستثمرون أن البيتكوين أصل تكنولوجي عالي المخاطر أو أداة تحوط ماكرو، ومنطق تداولها يشبه إلى حد بعيد الأسهم النامية. ومع ذلك، فإن هذا الارتباط ضعيف وغير سببي، وسهل الانكسار بسبب أحداث معينة (مثل السياسات التنظيمية أو البجعات السوداء في الصناعة)، حيث تظهر خاصية "ارتفاع الأسعار معًا، وانخفاض الأسعار كل في اتجاه مختلف."

رابط الميزانية العمومية للشركات المدرجة: يمثل مثالاً نموذجياً شركات مثل MicroStrategy التي تدمج البيتكوين كأصل احتياطي في ميزانيتها العمومية. في هذه الحالة، يرتبط سعر سهم الشركة مباشرةً بقيمة البيتكوين التي تمتلكها. ارتفاع سعر البيتكوين يعني زيادة قيمة أصول الشركة، مما من الناحية النظرية سيدفع سعر السهم للارتفاع. هذه النموذج يتجاوز مجرد نقل المشاعر، حيث يخلق رابطاً مالياً قوياً. ومع ذلك، لا يزال أحادي الاتجاه وثابتاً. إنه مجرد إدراج الأصول المشفرة كفئة في البيانات المالية للشركة التقليدية، دون المساس بجوهر حوكمة الشركات، توزيع القيمة، وإيكولوجيا المجتمع.

محاولة أولية لتوكنيزه الأصول: على سبيل المثال، تحاول بعض المؤسسات إصدار توكنات تمثل أسهم الشركات المدرجة (مثل توكنيزه أسهم تسلا). وهذا يحقق "رفع" الأصول بشكل صوري إلى السلسلة، مما يسمح للمستثمرين بشراءها باستخدام العملات المشفرة. ولكن، في الوقت الحالي، تظل هذه المحاولات في معظمها على مستوى الابتكار في القنوات، حيث أنها في جوهرها مجرد "نسخة عاكسة" للأصول التقليدية على blockchain، ولا تزال الحقوق، وحقوق التصويت، وآلية توزيع الأرباح وراءها تتبع تمامًا إطار قانون الشركات التقليدي. هنا، تعتبر blockchain مجرد قناة نقل أكثر كفاءة، وليست محركًا لإعادة تشكيل علاقات الإنتاج.

تتمثل القيود الأساسية لهذه النماذج الأولية في أنها لا تزال نتاجًا لأسلوب التفكير "المركزي". الموضوع المرتبط هو أسعار الأصول نفسها، والقوة الدافعة هي الأسواق الكبرى والمراكز المالية الكبيرة. لا يزال حاملو الأصول العاديون، سواء كانوا مستثمرين في الأسهم أو العملات الرقمية، متلقين سلبيين للأسعار. لا يمكنهم المشاركة بشكل عميق في عملية خلق قيمة الأصول، كما أن التأثيرات المرتبطة بسلوكهم التفاعلي منفصلة عنهم. يشبه ذلك الإنترنت في مراحله المبكرة، حيث تم إلكترونية محتوى الصحف فقط، دون أن تظهر نماذج جديدة مثل ويكيبيديا وYouTube التي أنشأها المستخدمون. لم يحدث بعد الربط القيمي الحقيقي.

ثالثًا، المنطق النهائي للربط بين العملة والأسهم - الانفجار القيمي المجتمعي

عندما تتجاوز ارتباط العملات والأسهم المرحلة الأولية من الارتباط السعري وتدخل في منطقة الاندماج العميق، ستكون ميزتها النهائية هي الانتقال من "ارتباط الأصول" إلى "ارتباط المجتمع". إن الارتباط الحقيقي بين العملات والأسهم هو انفجار القيمة الذي يعتمد على المجتمع. سيتطور حول الأبعاد الثلاثة التالية:

(1) ثورة طرق توليد القيمة: من الشركة إلى DAO (المنظمة المستقلة اللامركزية)

لن تكون "الأسهم" في المستقبل مجرد شهادة على حقوق المطالبة المتبقية لشركة مركزية. قد تتطور لتصبح رموزًا تمثل حقوق الحوكمة والمساهمة والعوائد في DAO. قد يكون هذا DAO قيد تطوير بروتوكول مفتوح المصدر، أو تشغيل عالم افتراضي، أو إدارة شبكة بنية تحتية عالمية.

في هذه الحالة، تصبح الحدود بين "العملة" و"السهم" غير واضحة. إن امتلاك الرموز يعني أنك "مساهم" في هذه الشبكة. تسهم في تحديد قيمة الشبكة من خلال مساهماتك (الكود، المحتوى، إدارة المجتمع، توفير السيولة) مباشرة، وتحصل على مكافآت (مزيد من الرموز) من خلال العقود الذكية بشكل لحظي وشفاف. لم يعد توليد القيمة عملية طويلة تتطلب استراتيجيات من الإدارة العليا للشركة، وتنفيذ الموظفين، وانعكاسها في البيانات المالية، بل هو عملية ديناميكية تتعاون فيها أعضاء المجتمع العالمي في الوقت الحقيقي، وتشارك في الإبداع.

على سبيل المثال DAO يهدف إلى بناء شبكة بنية تحتية مادية لامركزية (مثل محطات 5G أو محطات الشحن)، حيث تمثل الرموز المميزة ملكية الشبكة (طبيعة الأسهم)، وتستخدم أيضًا لدفع رسوم استخدام الشبكة (طبيعة العملات). يمكن لأعضاء المجتمع الاستثمار من خلال شراء الرموز المميزة، أو يمكنهم "التعدين" لكسب الرموز المميزة من خلال المشاركة في نشر الأجهزة. يرتبط نجاح المشروع ارتباطًا وثيقًا بسلوك كل عضو في المجتمع، حيث تتولد القيمة وتتكامل في كل مساهمة صغيرة.

(2) تطور آلية اكتشاف القيمة: من البيانات المالية إلى البيانات على السلسلة

في الأسواق التقليدية، يعتمد اكتشاف القيمة على التقارير الفصلية والتقارير السنوية واجتماعات المحللين، حيث تكون المعلومات غير متكافئة ومتأخرة بشكل كبير. أما في عالم الارتباط بين العملات والأسهم المبني على المجتمع، فإن اكتشاف القيمة سيكون في الوقت الحقيقي، وشفافاً، ومبنيًا على بيانات السلسلة.

تُسجل جميع المؤشرات الرئيسية مثل رصيد خزينة DAO، وتدفق الدخل، وتوزيع الرموز وحالة القفل، ومعدل المشاركة في التصويت على مقترحات الحوكمة، ونمو المستخدمين في المنتجات الأساسية علنًا على blockchain. يمكن لأي مشارك تقييم المشروع من خلال تحليل هذه البيانات. لم يعد شعور المجتمع أو قوة الإجماع مفهومًا غامضًا، بل يمكن قياسه من خلال الأنشطة على السلسلة (مثل عدد العناوين، تكرار المعاملات، واستهلاك الغاز).

تتيح هذه الآلية الشفافة لاكتشاف القيمة للمجتمع التعرف على القيمة بشكل مبكر وأكثر دقة، وتحويل التوافق إلى إشارات سعرية بسرعة من خلال العمل الجماعي (الشراء، والتخزين، والمشاركة في الحوكمة). لم يعد انفجار القيمة عرضًا منفردًا من قبل عمالقة وول ستريت، بل هو نتيجة قرار جماعي مدفوع بالبيانات من المجتمع العالمي.

(ثالثاً) تأثير العجلة الطائرة ذات القيم المتداخلة: السيولة، الحوكمة والعلامة التجارية

التفاعل الحقيقي بين العملات والأسهم سيخلق تأثير دوار قوي، مما يجعل السيولة والحوكمة وقيمة العلامة التجارية تتفاعل بشكل متبادل.

الرافعة المالية السائلة: يتم تداول الرموز المميزة "الأسهم" على منصات DEX (البورصات اللامركزية) على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع، مما يوفر سيولة وجمهوراً يفوق بكثير الأسواق التقليدية. السيولة الأعلى تجذب المزيد من المستثمرين، مما يزيد من التقييم ويساهم في دعم تطوير المجتمع وتشغيله.

التحكم في الرافعة المالية: يقرر حاملو المجتمع مباشرةً اتجاه تطوير المشروع من خلال التصويت (مثل استخدام أموال الخزانة، والترقيات التقنية). يمكن أن تستجيب الإدارة الفعالة بسرعة لتغيرات السوق، مما يخلق قيمة أكبر، ويعزز ثقة المجتمع، ويجذب المزيد من الأموال والمواهب.

**العلامة التجارية الرافعة: ** كل حامل للرمز هو جزء من مجتمع مصالح المشروع وسفير للعلامة التجارية. إن الدعاية الذاتية والتأثير الشبكي لديهم يمكن أن يخلق قوة انتشار لا يمكن مقارنتها بالإعلانات التقليدية. وبدورها، تعزز العلامة التجارية القوية من قيمة وجاذبية الرمز.

بمجرد أن يبدأ هذا العجلة الطائرة، سيكون انفجار القيمة من الدرجة الأسية. لم يعد هناك علاقة خطية "سعر السهم يرتفع، لذا يرتفع سعر العملة"، بل هو حلقة نمو أسية "نشاط المجتمع → خلق القيمة → اكتشاف السعر → جذب المزيد من أعضاء المجتمع → خلق قيمة أكثر نشاطًا".

الرابع، نحو إنترنت القيم الذي يقوده المجتمع

في المرحلة الأولية من ارتباط أسعار العملات والأسهم، حيث لا يزال يعتمد على الارتباط، هو مجرد مقدمة لهذه الثورة العظيمة. إنه يظهر لنا الإمكانيات، ولكنه يكشف أيضًا عن قيود النموذج القديم. في الشكل النهائي لارتباط العملات والأسهم، فإن جوهره ليس التكنولوجيا، ولا الهندسة المالية، بل هو "المجتمع".

إنه يعني أن قيمة الأصول ستكون مرتبطة بعمق مع المجتمع الذي يخلقها ويدعمها كما لم يحدث من قبل. من المحتمل أن تكون "الأصول الفائقة" في المستقبل ليست صادرة عن شركة عظيمة بل عن DAO عالمي نابض بالحياة. لم تعد قيمتها تحددها الأرباح فقط في البيانات المالية، بل تعرفها آثار الشبكة، ونشاط المجتمع، وكفاءة الحوكمة، وازدهار النظام البيئي.

هذه الانفجار القيمي المجتمعي سيحدث صدمة ثورية على نظام الشركة، وإطار التنظيم، ومفهوم الاستثمار. الطريق سيكون بالضرورة متعرجًا، مصحوبًا بعدم اليقين الكبير. لكن الاتجاه لا يمكن عكسه. عندما نتحدث عن ارتباط العملات والأسهم، فإننا نتحدث حقًا عن وصول إنترنت القيم الأكثر انفتاحًا وشمولية وفعالية. في هذه الشبكة، لم يعد كل شخص مجرد متفرج، بل أصبح مبدعًا ومكتشفًا ومشاركًا للقيم. هذه هي المستقبل الأكثر إثارة لارتباط العملات والأسهم.