لماذا حققت Uniswap 915 مليون صفقة في عام 2025 بينما لا يزال سعر UNI ثابتًا؟

أنشأت Uniswap رقماً قياسياً مثيراً للإعجاب بأكثر من 915 مليون صفقة في عام 2025 وحجم تداول يتجاوز تريليون دولار. تؤكد هذه الإنجازات مكانة Uniswap كالقائد الذي لا يمكن إنكاره في مجال التمويل اللامركزي (DeFi).

ومع ذلك، في سياق النمو القوي هذا، لم يشهد سعر UNI أي تحول إيجابي. وهذا يجعل العديد من المستثمرين يتساءلون: لماذا لا يوفر بروتوكول قادر على تحقيق عائدات سنوية بمليارات الدولارات قيمة للمستثمرين؟

قوة الشبكة وحجم المعاملات يكسر الأرقام القياسية

Uniswap تمر بعام خاص، حيث بلغ عدد معاملات (التحويل) على منصتها 915 مليون فقط في عام 2025. من المتوقع أن يصبح الربع الثالث من هذا العام أعلى ربع من حيث الحجم على الإطلاق، بحوالي 270 مليار دولار في المعاملات، وما زال هناك أكثر من أسبوع على انتهاء الربع.

تجاوز إجمالي حجم التداول للمنصة علامة تريليون دولار على مدار العام، وهو إنجاز مثير للإعجاب لأي منصة تداول لامركزية (DEX).

حجم تداول Uniswap | المصدر: Token Terminalتعكس هذه الزيادة نضوج نظام DeFi البيئي وبيئة تنظيمية أصبحت أكثر وضوحًا، مما يسمح للبروتوكولات مثل Uniswap بالعمل بأمان وجذب المزيد من المستخدمين.

إيرادات ضخمة، لكن سعر UNI لا يزال راكدا

سجلت Uniswap Labs إيرادات مثيرة تصل إلى 50 مليون دولار سنويًا، في حين بلغ إجمالي رسوم المعاملات للبروتوكول 1.65 مليار دولار سنويًا. ومع ذلك، لم تتحول هذه الإيرادات بعد إلى قيمة للرمز UNI. السبب الرئيسي هو أن Uniswap تفتقر إلى آليات الاسترداد أو توزيع الأرباح مباشرةً على الحائزين.

رسوم Uniswap. المصدر: كليمنت على Xمع رأس مال سوقي يبلغ حوالي 5.7 مليار دولار، يتساءل العديد من المستثمرين عن الغرض والقيمة الحقيقية لـ UNI في السياق الحالي.

أشار الخبراء والمجتمع إلى أن UNI تُعتبر بشكل متزايد توكن "بلا معنى"، لا تعكس الإيرادات الضخمة للمنصة و تعرقلها آليات توزيع التوكن غير الشفافة بالإضافة إلى تضارب المصالح بين الفريق التطويري الأساسي والمستثمرين.

"أنا لا أهاجم Uniswap، بل أهاجم $UNI. هذه مجرد توكن لا معنى له على الإطلاق في السوق الحالية والبيئة التنظيمية التي تتغير. كل ما تمثله أنت وVC الخاص بك لم يعد له معنى. افتح الإيرادات وقم بإعادة الشراء، أو لا تهتم بوجود توكن." كان أحد المستخدمين على X قد علق.

تعكس هذه الآراء، مستخدم آخر على X أشار أيضًا إلى أن آلية الاحتفاظ بالتوكن لا تشجع على إنشاء القيمة.

تفتقر العملات البديلة إلى الاتصال مع أداء الأعمال في البورصة، كما تواجه صعوبات مع آليات فتح الرموز غير الشفافة. جميع هذه العوامل قد حافظت على انخفاض سعر UNI على الرغم من أن الأساسيات تتطور.

هذا يخلق فجوة واضحة بين قيمة المنصة و الرموز، مما يجعل من الصعب على المستثمرين رؤية فوائد الاحتفاظ بـ UNI.

اقتراح استراتيجية لزيادة قيمة رمز UNI

وقد اقترح الخبراء ثلاثة اتجاهات استراتيجية لجعل توكن UNI يتماشى مع القيمة الحقيقية لـ Uniswap:

1. رفع الأصول عالية الجودة على السلسلة: تعزيز السيولة وجذب المستخدمين.
2. ربط قيمة الرمز بأداء الأعمال: تنفيذ آليات إعادة الشراء أو توزيع جزء من رسوم المعاملات على حامليها.
3. إصلاح آلية توفير التوكن: ضمان الشفافية والتوازن بين مصالح المطورين والمجتمع.

في وقت كتابة المقال، تظهر بيانات من Coinphoton أن UNI تتداول عند 8.12 دولار، بانخفاض 82% عن أعلى مستوى تاريخي لها في عام 2021.

أون غياو