بيتكوين稳了？ايثر急了！2025国库加密战，谁能赢麻？​

العنوان الأصلي: إيثير مقابل بيتكوين: أي استراتيجية تفوز في عام 2025؟

المؤلف الأصلي: Cointelegraph

المترجم: White55 ، مارس فاينانس

نموذج مالي: لماذا تمتلك الشركات والدول العملات المشفرة

في السنوات الأخيرة، قامت المزيد من الشركات والدول بإدماج العملات المشفرة في استراتيجياتها المالية. تقليديًا، تعتمد المالية الشركات على النقد أو الذهب أو السندات الحكومية للحفاظ على القيمة وضمان السيولة والاستقرار المالي. بينما تمتلك الحكومات احتياطيات من الذهب لدعم عملتها الوطنية.

ومع ذلك، فإن النقد سيفقد قوته الشرائية. هناك مخاطر الفائدة والمدد في السندات. يمكن أن تؤثر صدمات العملات الأجنبية على الميزانية العمومية دون أي تحذير. في المثالي، تحتاج إلى احتياطي يمكن أن يحتفظ بقيمته، ويتحرك بسرعة عبر الحدود، ويتصل بالمسار الرقمي.

بالنسبة للشركات، الأمر بسيط: التحوط من التضخم، تنويع التعرض للعملات، الحفاظ على السيولة على مدار الساعة واختبار التسويات الرقمية.

أما بالنسبة للدول ذات السيادة، فإن التركيز يمتد إلى الاحتياطيات الاستراتيجية، ومرونة العقوبات، والحصول على سيولة عالمية محايدة.

خزينة البيتكوين: معيار الذهب الرقمي

منذ نشأته، يحتل BTC مكانة فريدة، كونه أول وأشهر عملة مشفرة، وغالبًا ما يُطلق عليه "الذهب الرقمي". بالنسبة للدوائر المالية التي تسعى للحماية من التضخم والمخاطر المرتبطة بالعملات التقليدية، فهو خيار جذاب للغاية.

قدمت السيناتور الأمريكية سينثيا لومييس (Cynthia Lummis) مشروع قانون يسمى "قانون البيتكوين". إذا أصبح هذا المشروع قانونًا، فسيتعين على وزارة الخزانة الأمريكية شراء مليون بيتكوين (BTC) خلال خمس سنوات كاحتياطي فيدرالي. في وقت سابق، أعلن الرئيس دونالد ترامب في مارس 2025 عن "احتياطي البيتكوين الاستراتيجي" (Strategic Bitcoin Reserve)، وهو أصل احتياطي ممول من البيتكوين (BTC) الذي تم الاستيلاء عليه من قبل وزارة الخزانة الأمريكية.

استرعت السلفادور الانتباه في عام 2021 لاعتمادها BTC كعملة قانونية، بينما قامت دول مثل بوتان بهدوء بإدراج البيتكوين في احتياطياتها. في عالم الشركات، تشتهر Strategy بعمليات الاستحواذ المستمرة على BTC، مما جعلها أحد الأصول الرئيسية في خزائنها.

تتمتع البيتكوين بالعديد من المزايا. نظرًا لأن السوق العالمي نشط، فإن سيولة البيتكوين عالية جدًا؛ ونظرًا للعرض المحدود، فإن ندرة البيتكوين قوية جدًا؛ بالإضافة إلى ذلك، تحظى البيتكوين أيضًا باعتراف واسع في المجال المالي. إذا كنت ترغب في الاستفادة من BTC غير المستخدمة لتحقيق الربح، ستحتاج إلى دمجها مع استراتيجيات الإقراض الخارجي أو المشتقات.

على الرغم من أن لديها عيوبًا مثل تأثير تقلب الأسعار على الميزانية العمومية، إلا أن مزاياها تفوق عيوبها.

خزينة الإيثريوم: بديل قابل للبرمجة

بينما لا تزال BTC حجر الزاوية في خزائن التشفير، فإن Ether كبديل جذاب يكتسب شعبية متزايدة، خاصة بعد الانتقال إلى إثبات الحصة (PoS) في عام 2022، المعروف باسم "الاندماج". أدى هذا التحول إلى تقليل استهلاك الطاقة، وأدخل آلية الرهن، مع عائد سنوي يصل إلى 3%-5%، مما جعل ETH أصلاً إنتاجياً مختلفاً عن BTC. بالنسبة للخزائن، فإن هذا يجعل ETH وسيلة لتخزين القيمة ومصدر للدخل.

يعزز نظام الإيثيريوم البيئي قيمته. من خلال التمويل اللامركزي (DeFi)، يمكن للخزينة الحصول على السيولة دون الحاجة إلى بيع الأصول التي تمتلكها. تزداد استخدامات الأصول الحقيقية المرمزة مثل السندات أو السلع، مما يعزز مكانة الإيثيريوم كمنصة مالية.

تزايد اعتماد المستثمرين المؤسسيين على ETH باستمرار. بدأت بعض الشركات في الاحتفاظ بـ ETH، كما أطلقت شركات إدارة الأصول صناديق استثمار متداولة قائمة على ETH (ETF) للاستثمار المنظم.

حتى المنظمات المستقلة اللامركزية (DAO) تستخدم ETH كاحتياطي لضمان الاستقرار على المدى الطويل.

ومع ذلك، لا تزال التحديات قائمة. إن عدم اليقين التنظيمي في الأسواق الرئيسية، والمخاطر المرتبطة بأداء الرهان، وتعقيد تقنية الإيثريوم تشكل جميعها عقبات. ومع ذلك، بحلول عام 2025، ستبرز ETH كأصل مالي متعدد الاستخدامات، يجمع بين تخزين القيمة، وإمكانات العائد، والجدوى.

بيانات 2025: مقارنة حيازة الخزينة بين البيتكوين والإيثيريوم

حتى 10 سبتمبر 2025، لا يزال BTC هو الخيار المفضل، حيث تحتفظ الشركات والمؤسسات بأكثر من مليون BTC. على الرغم من أن كمية ETH أقل، إلا أنها تزداد شعبية، حيث تواصل الشركات وDAO وشركات إدارة الأصول إضافة ETH إلى احتياطياتها.

تُبرز البيانات المستمدة من تحليل blockchain استراتيجيات مختلفة: عادةً ما يتم الاحتفاظ بمخزون البيتكوين في خزينة بشكل غير مستخدم للتخزين على المدى الطويل، بينما يتم غالبًا رهان معظم مخزون الإيثيريوم بنشاط لتحقيق عوائد ثابتة.

حتى 10 سبتمبر 2025، تتحكم استراتيجية بمفردها في حوالي 638,460 BTC بقيمة عدة مليارات من الدولارات، مما يبرز تركيزها على استراتيجية الاحتفاظ على المدى الطويل بدلاً من تحقيق الأرباح.

زادت عدد شركات المساهمة التي تمتلك BTC من 70 شركة في ديسمبر 2024 إلى 134 شركة في منتصف عام 2025، حيث تم تجميع ما يقرب من 245,000 BTC.

هناك اختلافات ملحوظة في العوائد بين البيتكوين والإيثريوم. البيتكوين هو أصل احتياطي ثابت ولكنه غير نشط، بينما تُعد عوائد الإيثريوم من 3% إلى 5% من الأرباح الناتجة عن التثبيت تجعله أصلًا أكثر نشاطًا وقدرة على تحقيق الأرباح، مما يبرز أهمية الاختيار بين موثوقية البيتكوين وإمكانات نمو الإيثريوم.

فيما يتعلق باحتياطيات ETH، اعتبارًا من 10 سبتمبر 2025، هناك 73 كيانًا يمتلكون 4.91 مليون ETH، بقيمة 21.28 مليار دولار. Bitmine Immersion Tech (BMNR) هو أكبر حامل لـ ETH، حيث يمتلك 2.07 مليون ETH، بقيمة 9 مليارات دولار. SharpLink Gaming (SBET) في المرتبة الثانية، حيث يمتلك 837,230,000 ETH، بقيمة 3.7 مليار دولار.

ما هي الاستراتيجية المزدوجة؟

مع نضوج سوق العملات المشفرة، بدأت بعض الحكومات والشركات في اعتماد استراتيجيات تمويل مزدوج، حيث تحتفظ بكل من BTC و ETH. تجمع هذه الطريقة بين استقرار بيتكوين كأصل احتياطي واعترافها العالمي، بالإضافة إلى إمكانيات العائد على استثمار الإيثيريوم وخصائصه القابلة للبرمجة.

فيما يلي مثالان على استراتيجية التمويل المزدوج.

الحكومة الفيدرالية الأمريكية (احتياطي تشفير استراتيجي)

احتياطي BTC: في مارس 2025، تم إصدار أمر إداري لإنشاء احتياطي استراتيجي من البيتكوين في الولايات المتحدة، وحتى 9 سبتمبر 2025، يحتفظ هذا الاحتياطي بما يقارب 198,000-207,000 BTC (ما يعادل حوالي 17-20 مليار دولار).

توزيع ETH: أنشأت الولايات المتحدة خزينة للأصول الرقمية للأصول غير البيتكوين (بما في ذلك ETH). وفقًا لتحليل Arkham Exchange لعناوين الحكومة المحتفظ بها، اعتبارًا من 29 أغسطس 2025، تحتوي هذه الخزينة على حوالي 60,000 ETH، بقيمة حوالي 261 مليون دولار.

تقنية Bitmine الغمر

حجم احتفاظ BTC: BitMine هي شركة تركز على تعدين العملات المشفرة وإدارة الأموال، حتى 10 سبتمبر 2025، فإن حجم احتياطي البيتكوين الذي تمتلكه هو 192 BTC، بقيمة تزيد عن 21 مليون دولار.

ETH الكمية المحتفظ بها: كما ذكر سابقًا، حتى 10 سبتمبر 2025، تمتلك Bitmine Immersion Tech (BMNR) 2.07 مليون ETH، تُقدّر قيمتها بحوالي 9 مليارات دولار.

تسليط الضوء على هذه الاستراتيجية المزدوجة للأصول يوضح تحول BitMine من تعدين البيتكوين الفردي إلى استراتيجية تنويع احتياطيات العملات المشفرة. الآن، تركز بشكل أكبر على دمج الحفاظ على قيمة البيتكوين مع إمكانيات تحقيق الإيرادات من الإيثيريوم.

ما هي الاستراتيجية التي ستفوز في عام 2025؟

تُبرز المنافسة بين السندات الحكومية لـ BTC و ETH مزايا كل منهما. حتى منتصف عام 2025، تشير الاتجاهات إلى أن السندات الحكومية قد تعتمد بشكل متزايد على هذين الأصلين.

على سبيل المثال، تبرز BTC بسبب استقرارها وثقة الناس الواسعة بها والاعتراف العالمي، مما يجعلها "عملة احتياطية" في عالم العملات المشفرة. إن دورها كذهب رقمي يجعلها الخيار المفضل للمؤسسات والدول التي تركز على الحفاظ على الثروة على المدى الطويل والسيولة المباشرة.

من ناحية أخرى، تحظى ETH بشعبية كبيرة لأنها قادرة على توليد العائدات، وتوفير الفائدة، ودعم النظام البيئي المتزايد من الأصول المرمزة. يمكن لحاملي سندات الخزينة المتضمنة في ETH الحصول على عائد سنوي يتراوح بين 3%-5% من خلال الرهن، والحصول على السيولة عبر DeFi، والمشاركة في سوق الأصول المرمزة من العالم الحقيقي، مما يجعل ETH أداة احتياطية نشطة وقادرة على توليد العائدات.

الاختيار يعتمد على الهدف. البيتكوين مناسب لأولئك الذين يفضلون أمان الأموال وبناء الثقة، بينما يجذب الإيثيريوم أولئك الذين يبحثون عن النمو وإمكانية الدخل. على الرغم من أن BTC يتقدم حاليًا من حيث إجمالي حيازة الخزينة، إلا أن ETH تلحق بالركب، مما يجذب الشركات و DAO التي تقدر ميزاتها المالية القابلة للبرمجة.