9.26 AI日报 سوق العملات الرقمية波澜壮阔：Plasma链爆发، Aster故障与监管升温

!

واحد. العناوين الرئيسية

1. إطلاق شبكة Plasma Chain يثير "التوزيع الشامل" كنهج جديد، وارتفاع XPL بمعدل 30 مرة خلال اليوم.

تم إطلاق Plasma Chain ورمزها المحلي XPL على الشبكة الرئيسية في 25 سبتمبر، وبلغت قيمتها السوقية في瞬ة 24 مليار دولار. كأول سلسلة كتل من المستوى الأول متوافقة مع EVM، تم تصميم Plasma خصيصًا للدفع بالعملات المستقرة ذات حجم المعاملات العالي والتكاليف المنخفضة، حيث تقدم تحويلات USDT بدون رسوم وجسر بيتكوين يقلل من الثقة، مما جذب انتباه المستثمرين المهتمين بالتطبيقات العملية.

الأكثر لفتاً للانتباه هو أن Plasma اعتمدت نموذج "الإيردروب الشامل" المبتكر. يحتاج المستخدمون فقط إلى إيداع 1 دولار، ليحصلوا على إيردروب XPL بقيمة 11,000 دولار. وقد أثار هذا الإجراء غير المسبوق ردود فعل حماسية في المجتمع، مما أدى إلى تدفق كبير من المستخدمين، مما تسبب في ارتفاع سعر XPL بمقدار 30 مرة في فترة زمنية قصيرة.

يعتقد المحللون أن نموذج "الإيردروب الشامل" يهدف إلى جذب المزيد من المستخدمين إلى نظام بلازما البيئي، وزيادة نشاط المجتمع. كما يعكس ذلك الطلب في الصناعة على تطبيقات blockchain العملية. بالرغم من وجود مخاطر المضاربة، إلا أن التكنولوجيا الأساسية لبلازما ورؤيتها طويلة الأجل تستحق الاهتمام. قد يفتح هذا الطريق لنموذج جديد لإصدار الرموز، ويقود الصناعة لإعادة النظر في آلية الإيردروب.

2. Aster ظهرت ثغرة كبيرة، سعر XPL ارتفع فجأة بنسبة 54%، وتكبد المتداولون خسائر فادحة

شهدت منصة التداول اللامركزية Aster عطلًا تقنيًا خطيرًا، مما أدى إلى ارتفاع غير طبيعي في سعر توكن XPL إلى 2 دولار، وهو ما يفوق بكثير المستوى الطبيعي لسعر 1.30 دولار في البورصات الرئيسية. لم تتسبب هذه الخطأ النظامي الكبير في فوضى في السوق فحسب، بل قد تتسبب أيضًا في تكبد المتداولين الأبرياء خسائر فادحة.

وفقًا للتحليل، قامت Aster بترميز مؤشر عقد XPL السعر إلى 1 دولار، وحددت الحد الأقصى للسعر المميز عند 1.22 دولار. عند إزالة الحد الأقصى للسعر، قفز سعر XPL على الفور إلى 4 دولارات، بينما ظلت أسعار المنصات الأخرى مستقرة. اعترفت Aster رسميًا أن هذا ناتج عن إهمال جسيم من قبل المشغل، وقد بدأت مراجعة شاملة وقدمت وعدًا بتعويض المستخدمين المتأثرين.

لقد أثار هذا الحدث مرة أخرى تساؤلات حول الأمان في الصناعة. أشار المحللون إلى أن منصات التداول اللامركزية على الرغم من مزاياها العديدة، إلا أن التعقيد الفني العالي، وغياب التدقيق والتنظيم هي مشكلات تحتاج إلى حل عاجل. يجب على المتداولين زيادة وعيهم بالمخاطر، واختيار المنصات الموثوقة بحذر. في الوقت نفسه، يساهم ذلك في دفع الجهات التنظيمية لتعزيز الرقابة، والحفاظ على النظام في السوق.

3. رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات: نخطط لإطلاق سياسة إعفاء ابتكارية قبل نهاية العام، والتحقق بدقة من تضارب المصالح

قال رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) بول أتكينز في مؤتمر بجامعة جورج تاون إن اللجنة ستقوم بمراجعة صارمة لصراعات المصالح في مجال العملات الرقمية، وستتخذ إجراءات إنفاذ عند الضرورة. كما كشف أن اللجنة تخطط لإطلاق سياسة إعفاء مبتكرة قبل نهاية العام.

أكد أتكينز أن لجنة الأوراق المالية والبورصات ستركز على ما إذا كانت شركات التشفير تعاني من السيطرة من الداخل أو نقل المنافع أو أي سلوك غير قانوني آخر. وقد وردت تقارير سابقة تفيد بأن الجهات التنظيمية تشك في أن بعض الشركات شهدت زيادة ملحوظة في حجم التداول وأسعار الأسهم قبل الإعلان عن خطط شراء الأصول المشفرة، مما يشير إلى انتهاك محتمل للوائح الإفصاح العادل.

يعتقد المحللون أن خطوة SEC تهدف إلى تنظيم سوق العملات المشفرة وحماية مصالح المستثمرين. من المتوقع أن توفر سياسة الإعفاء الابتكارية مساحة قانونية للتطوير للمشاريع المتوافقة. ولكن في الوقت نفسه، يعني ذلك أن力度 الرقابة ستزداد بشكل أكبر، وقد يتم القضاء تمامًا على المناطق الرمادية. يجب على الصناعة أن تعطي أهمية كبيرة للامتثال في الأعمال لتجنب العقوبات الناتجة عن تضارب المصالح.

4. أندرو كانغ قام بشراء كميات كبيرة من خيارات البيع قصيرة الأجل لـ ETH، مما أثار الجدل حول "هل ستصبح الإيثريوم LUNA التالية؟"

نشر شريك ميكانيزم كابيتال أندرو كانغ تغريدة قال فيها إنه قد اشترى كمية كبيرة من خيارات البيع على إيثريوم. كل عقد يكلف 15 دولارًا، وإذا انخفض إيثريوم إلى نطاق 3000 دولار، فسوف يحصل على 400-1000 دولار.

في السابق، قام أندرو كانغ بنشر مقال ينتقد فيه نظرية توم لي حول الإيثيريوم "مثل الأحمق"، وقدم خمس وجهات نظر لدحضها، مما أثار ضجة في الصناعة. ومن بين هذه النقاط كانت التساؤلات حول ما إذا كانت شعبية العملات المستقرة والأصول الحقيقية ستؤدي إلى العوائد المتوقعة، وما إذا كانت عبارة "الإيثيريوم هو النفط الرقمي" تعكس الدقة.

أثارت تصرفات أندرو كانغ في البيع على المكشوف مرة أخرى تساؤلات حول مستقبل الإيثيريوم. يعتقد المؤيدون أن الإيثيريوم، كونه رائدًا في عالم العملات الرقمية، فإن تقنيته الأساسية وبنيته التحتية تستحق الثقة. لكن المنتقدين يعبرون عن قلقهم من الضغوط التنظيمية المتزايدة التي يواجهها الإيثيريوم وازدياد عدد المنافسين، مما قد يؤدي إلى تراجعه في المستقبل.

أشار المحللون إلى أن الإيثريوم، كزعيم في الصناعة، يتأثر تطوره بمصير البيئة الكاملة للعملات المشفرة. قد تكون عمليات أندرو كانغ مجرد استراتيجية استثمار شخصية، لكنها تعكس أيضًا الانقسامات في السوق حول آفاق الإيثريوم. يجب على الصناعة أن تحافظ على عقلانية وأن تقيم بموضوعية الإمكانيات طويلة الأجل للإيثريوم.

5. بلغت قيمة بورصة العملات الرقمية 150 مليار دولار بعد إتمامها لجولة تمويل بقيمة 500 مليون دولار، في إطار سعيها للاكتتاب العام.

وفقًا لمجلة "فورتشن"، نجح تبادل العملات المشفرة في إتمام تمويل بقيمة 500 مليون دولار، كجزء من التحضيرات النهائية للإدراج العام. لم يكن هناك مستثمر رئيسي في هذه الجولة من التمويل، وتم تحديد الشروط بشكل مستقل، بما في ذلك تقييم بقيمة 15 مليار دولار.

تشمل المستثمرين مديري الاستثمار، وشركات رأس المال المغامر، بالإضافة إلى Arjun Sethi، الرئيس التنفيذي المشارك لشركة Tribe Capital وSethi شخصياً. حتى الآن، لم تعتمد الشركة تقريباً على رأس المال المغامر، ومنذ تأسيسها حتى هذا العام، جمعت فقط 27 مليون دولار.

يعتقد المحللون أن هذه الخطوة تهدف إلى الاستعداد للإدراج، وزيادة القوة المالية والتأثير في السوق. قد يكون التقييم المرتفع البالغ 150 مليار دولار مبالغاً فيه بعض الشيء، لكنه يعكس أيضاً ثقة المستثمرين. كواحدة من أبرز بورصات العملات الرقمية في العالم، سيعزز الإدراج في عملية الامتثال في الصناعة.

ولكن في الوقت نفسه، هناك تحليلات تشير إلى أن التقييمات المرتفعة في ظل بيئة السوق الهابطة الحالية تحمل مخاطر فقاعة. يجب الانتظار لفترة زمنية لمعرفة ما إذا كان يمكن الوفاء بالوعود بعد الإدراج. يجب على المستثمرين توخي الحذر والتركيز على الأداء المستقبلي.

٢. أخبار الصناعة

1. تعرض سوق العملات المشفرة مرة أخرى ل"سقوط"، حيث انخفض سعر BTC إلى أقل من 109,000 دولار.

انخفض سعر البيتكوين مرة أخرى في 26 سبتمبر، حيث انخفض لأكثر من 109,000 دولار، ووصل أدنى مستوى يومي إلى 108,600 دولار. أشار المحللون إلى أن البيتكوين تحت ضغط بسبب عدم اليقين الاقتصادي الكلي وتوقعات التضخم. من ناحية، من المتوقع أن تسجل نسبة التضخم الأساسية في الولايات المتحدة لشهر أغسطس 2.9%، وهو أعلى من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%، مما يعني أن ضغوط التضخم لا تزال قائمة، وقد يستمر الاحتياطي الفيدرالي في رفع أسعار الفائدة للحد من التضخم. ومن ناحية أخرى، أعلنت إدارة ترامب عن فرض رسوم جمركية مرتفعة على العديد من السلع، مما زاد من قلق السوق بشأن تباطؤ النمو الاقتصادي.

في هذا السياق، تعرض البيتكوين كأصل محفوف بالمخاطر لضغوط بيع كبيرة. من الناحية الفنية، تقترب البيتكوين من قمة مثلث متساوي الساقين، حيث غالبًا ما تؤدي هذه الأنماط تاريخيًا إلى اختراق سريع. إذا فقدت البيتكوين مستوى الدعم الحاسم البالغ 108000 دولار، فقد تختبر نطاق 106000 - 107000 دولار بشكل أكبر. ومع ذلك، أشار المحللون أيضًا إلى أن البيتكوين قد دخلت منطقة البيع المفرط، وإذا تمكنت من الحفاظ على دعم 108000 دولار، فقد تشهد فرصة للانتعاش.

2. حدث غير عادي في عقد Aster منصة XPL، والجهة الرسمية تعهدت بتعويض المستخدمين بالكامل عن خسائرهم

في 26 سبتمبر، شهدت منصة Aster لتداول XPL العقود الدائمة تقلبات غير طبيعية، حيث ارتفعت الأسعار من المستوى الطبيعي البالغ 1.3 دولار إلى 4 دولارات، وهو ما يزيد بكثير عن الأسعار في البورصات الأخرى. وقد حلل المجتمع هذا الحدث الاستثنائي بأنه نتيجة إهمال جسيم من قبل المشغل، حيث كان السبب المحدد هو أن سعر المؤشر تم ترميزه بشكل صارم على أنه 1 دولار، وكان سعر العلامة مقيدًا عند 1.22 دولار، وعندما تمت إزالة الحد الأقصى للسعر، ارتفعت الأسعار بشكل مفاجئ.

أصدرت منصة Aster ردًا في أقرب وقت، واعترفت بوجود خطأ في التشغيل، وتعهدت بتعويض كامل للخسائر التي تكبدها المستخدمون المتأثرون. حتى إغلاق ذلك اليوم، تم حل مشكلة عقد XPL. أثار هذا الحدث اهتمام السوق، وأبرز مرة أخرى المخاطر العالية للتداول في المشتقات المشفرة. نصح المحللون المتداولين بضرورة التحكم في تعرضهم للمخاطر عند المشاركة في تداولات المشتقات ذات الرافعة المالية العالية مثل العقود الدائمة، واختيار منصات التداول التي تتمتع بسجل أمان جيد وشفافية.

3. أندرو كانغ قام بشراء كميات كبيرة من خيارات البيع على ETH، مستهدفًا نطاق 3000 دولار.

كشف المستثمر المعروف في مجال التشفير أندرو كانغ على وسائل التواصل الاجتماعي أنه اشترى بكميات كبيرة خيارات البيع قصيرة الأجل على الإيثيريوم، حيث كلف كل عقد 15 دولارًا، وإذا انخفض سعر الإيثيريوم إلى نطاق 3000 دولار، فسوف يحقق أرباحًا تتراوح بين 400 إلى 1000 دولار. في السابق، انتقد كانغ بشدة تحليل المحلل توم لي حول وجهات النظر الصعودية للإيثيريوم، واصفًا إياه "مثل الأحمق"، وقدم خمس نقاط رد.

يعتبر استثمار كانغ الكبير في خيارات البيع على ETH بمثابة "سحب في اللحظة الأخيرة" لرأيه الشخصي. يعتقد المحللون أن عملية كانغ قد تعني أن ETH قد تواجه صعوبة في الأداء على المدى القصير، وينبغي على المستثمرين توخي الحذر من المخاطر الهبوطية المحتملة لـ ETH. ومع ذلك، يعتقد بعض المحللين أن خطوة كانغ تهدف بشكل أكبر إلى التحوط من المخاطر بدلاً من أن تكون سلبية بشأن آفاق ETH على المدى الطويل. بشكل عام، أثارت "الخطوة الكبيرة" لكانغ جدلاً في السوق، مما يبرز مرة أخرى التقلبات العالية وعدم اليقين في سوق العملات المشفرة.

4. الجهات التنظيمية تحقق في شركات خزائن العملات المشفرة، وقد تصبح التجارة الداخلية منطقة كوارث رئيسية

وفقًا للتقارير، بدأ مجلس الأوراق المالية والبورصات الأمريكية ورابطة الصناعة المالية تحقيقات في بعض شركات الاحتياطي الاستراتيجي للعملات المشفرة، حيث يركز التحقيق على ما إذا كانت هناك تقلبات غير عادية في حجم التداول وأسعار الأسهم قبل إعلان خطط شراء الأصول المشفرة، مما قد يشير إلى انتهاك "قاعدة الإفصاح العادل عن المعلومات". وذكر المحامون أن مثل هذه الرسائل غالبًا ما تشير إلى احتمال حدوث تحقيقات في التداول من الداخل.

منذ بداية هذا العام، زادت عدد شركات خزينة التشفير التي تتبع نموذج MicroStrategy بشكل كبير، حيث قامت بشراء بيتكوين وغيرها من الأصول الرقمية من خلال تمويل الأسهم والسندات. لكن الجهات التنظيمية تشعر بالقلق من أن هذه الشركات قد تقوم بالكشف الانتقائي عن معلومات غير علنية هامة قبل الإعلان عن خطط شراء العملات، مما يؤدي إلى حجم تداول وأسعار أسهم غير طبيعية، وهو ما يتعارض مع مبادئ المنافسة العادلة. وأشار المحللون إلى أنه إذا ثبتت صحة نتائج التحقيق، ستواجه الشركات المعنية عقوبات صارمة، وقد يتعرض نموذج خزينة التشفير لضربة قوية، مما سيؤثر سلبًا على سوق التشفير بأكملها.

5. قامت سيتي جروب برفع توقعاتها لإصدار العملات المستقرة في عام 2030 إلى 1.9 تريليون دولار أمريكي

أصدرت مجموعة سيتي، وهي بنك استثماري معروف، تقريرًا جديدًا، حيث رفعت توقعاتها لمعدل إصدار العملات المستقرة العالمية بحلول عام 2030 من 1.6 تريليون دولار أمريكي إلى 1.9 تريليون دولار أمريكي. ويعتقد التقرير أن تطبيقات العملات المستقرة في مجالات الدفع، والتسوية، وتمويل التجارة تتوسع بسرعة، ومن المتوقع أن يستمر معدل إصدارها في النمو.

في الوقت نفسه، تحظى مشاريع السلاسل العامة التي تركز على المدفوعات والتسويات بالعملات المستقرة باهتمام كبير. في 25 سبتمبر، تم إطلاق شبكة Plasma والسماعة الأصلية XPL على الشبكة الرئيسية، حيث وصلت قيمتها السوقية في اليوم الأول إلى 2.4 مليار دولار، ويرجع ذلك أساسًا إلى توقعات الزيادة الكبيرة في الطلب على العملات المستقرة. أشار المحللون إلى أن سلاسل العملات المستقرة قد تصبح جزءًا أساسيًا في إعادة تشكيل النظام المالي العالمي، وأن تطورها يستحق المتابعة المستمرة. ومع ذلك، يعتقد بعض المحللين أن الامتثال التنظيمي للعملات المستقرة لا يزال يمثل تحديًا كبيرًا، وأن آفاقها طويلة الأجل لا تزال غير مؤكدة.

بشكل عام، فإن بيئة العملات المستقرة تتطور بسرعة، ومن المتوقع أن يتوسع حجمها ومجالات استخدامها بشكل أكبر، لكنها تواجه أيضًا العديد من التحديات مثل التنظيم، وقد يكون أمامها طريق طويل في المستقبل.

ثلاثة. أخبار المشروع

1. شبكة ميرا (MIRA) الإطلاق الوشيك يثير الانتباه: تقدير FDV 600 مليون دولار، نسبة التوزيع المجاني 6%

شبكة ميرا هي مشروع بنية تحتية يركز على التحقق من الذكاء الاصطناعي اللامركزي. تهدف هذه الشبكة إلى حل مشكلة موثوقية الذكاء الاصطناعي من خلال تقنية البلوكشين، مما يمكّن أنظمة الذكاء الاصطناعي من العمل بشكل مستقل في مجالات عالية المخاطر مثل الصحة والمال.

اليوم ( 26 سبتمبر )، سيتم إطلاق شبكة ميرا ( MIRA ) للتداول رسميًا في العديد من بورصات التداول الرئيسية. باعتبارها أول مشروع "تحقق AI" في نظام Base البيئي، تجمع شبكة ميرا بين أمان إثبات العمل المختلط / إثبات الحصة وتقنية التجزئة، وتهدف إلى تقديم تدقيق AI قابل للتوسع ودقيق. نموذج الاقتصاد الرمزي الخاص بها يظهر أن إجمالي العرض المتداول الأولي هو 19.12%، وإجمالي العرض هو مليار قطعة، ونسبة الإطلاق المجاني هي 6%.

يتوقع المحللون أن تكنولوجيا Mira Network المبتكرة قد تثير جولة جديدة من التحولات في مجال الذكاء الاصطناعي. يعمل المشروع على حل مشكلة "الوهم" في الذكاء الاصطناعي من خلال آلية تحقق إجماع فريدة، مما يزيد من دقة مخرجات الذكاء الاصطناعي إلى 96% ويقلل من معدل الوهم بنسبة 90%. مع استمرار انفجار نظام Base البيئي، من المتوقع أن تصبح MIRA الرمز المميز التالي الذي يتجاوز قيمته السوقية 50 مليار دولار.

ومع ذلك، هناك بعض المختصين في الصناعة الذين يتبنون وجهة نظر حذرة تجاه نموذج الأعمال وآفاق التنمية لشبكة ميرا. إنهم يعتقدون أن المشروع لا يزال في مرحلة مبكرة ويحتاج إلى مزيد من الوقت للتحقق من قوته التقنية واعتراف السوق به. بشكل عام، إن إطلاق شبكة ميرا يحظى باهتمام كبير، وتستحق تطوراتها المستقبلية المتابعة المستمرة.

2. Plasma Chain (XPL) نظرة عامة: ما هو رمز XPL ولماذا يثير اهتمامًا في العملات المستقرة

ستطلق شبكة Plasma ورمزها المحلي XPL على الشبكة الرئيسية في 25 سبتمبر 2025، حيث ستصل قيمتها السوقية إلى 24 مليار دولار على الفور. باعتبارها أول سلسلة كتل من الطبقة الأولى متوافقة مع EVM، تم تصميم Plasma خصيصًا لمدفوعات العملات المستقرة ذات الحجم الكبير والتكلفة المنخفضة، حيث تقدم تحويلات USDT بدون رسوم وجسر بتكوين يقلل من الاعتماد على الثقة.

تضمن XPL أمان الشبكة من خلال الرهانات والمكافآت، مما جذب اهتمام المؤسسات في هجوم سوق العملات المستقرة الذي بلغ قيمته 287 مليار دولار. يهدف المشروع إلى معالجة نقاط الضعف في تقنية blockchain التقليدية من حيث القابلية للتوسع، والخصوصية، وكفاءة رأس المال، وتوفير بنية تحتية أفضل لطبقة التسوية للعملات المستقرة.

يعتقد المحللون أن ظهور سلسلة Plasma قد يعيد تشكيل مشهد العملات المستقرة. مقارنةً باللاعبين الحاليين مثل Tron، تتمتع Plasma بمزايا في مجالات حماية الخصوصية، وقابلية التوسع، وحماية MEV. مع الاستمرار في زيادة حجم إصدار العملات المستقرة وحجم التداول، من المتوقع أن تصبح Plasma بنية تحتية مالية من الجيل الجديد.

ومع ذلك، هناك وجهات نظر تعتبر أن سلسلة Plasma تواجه تحديات في التنظيم وبناء النظام البيئي. إن وضع تنظيم العملات المستقرة صارم، ويحتاج Plasma إلى إثبات امتثالها. علاوة على ذلك، يحتاج المشروع إلى جذب المزيد من التطبيقات والمستخدمين، وبناء نظام بيئي متكامل. بشكل عام، فإن تطور سلسلة Plasma يحظى باهتمام كبير، وما إذا كانت ستنجح في قيادة نظام العملات المستقرة الجديد يبقى رهناً بمرور الوقت.

3. حدثت تغييرات في عقد XPL على منصة Aster، وأكدت الإدارة أنها ستقوم بتعويض المستخدمين المتضررين بالكامل.

في 26 سبتمبر، شهدت عقود XPL الآجلة على منصة Aster تقلبات شديدة، حيث أشار تحليل المجتمع إلى أن هذا الحدث غير العادي هو نتيجة إهمال جسيم من قبل المشغل، حيث تم تشفير سعر المؤشر بشكل صارم ليكون 1 دولار، وتم تحديد سعر العلامة بحد أقصى يبلغ 1.22 دولار، وعند إزالة الحد الأقصى للسعر، قفز السعر فجأة إلى 4 دولارات.

أصدرت منصة Aster ردًا في الوقت المناسب، حيث أكدت أنها لاحظت وجود تقلبات سعرية غير طبيعية في زوج العقود الآجلة XPL، وأن جميع أموال المستخدمين آمنة. المنصة تقوم حاليًا بمراجعة شاملة، وستقوم بتعويض خسائر المستخدمين المتأثرين.

حتى وقت نشر هذا المقال، تم حل مشكلة زوج تداول العقود الدائمة XPL بالكامل. ومع ذلك، أثار هذا الحدث تساؤلات في السوق حول قدرات إدارة المخاطر لمنصة أستر. وأشار بعض المحللين إلى أنه مع النمو السريع للمنصة، قد تكون هناك نقاط ضعف في عمليات إدارة المخاطر والتدقيق، مما يتطلب تعزيز الإدارة الداخلية.

من ناحية أخرى، هناك أصوات تعتقد أن الحادثة تعتبر "آلام النمو" في الصناعة الناشئة، ومشاكل مماثلة موجودة أيضًا في الأسواق المالية التقليدية. استجابت منصة Aster بسرعة وقامت بالتعويض، مما يعكس الاهتمام الكبير بمصالح المستخدمين، وسيكون لذلك دور في إعادة بناء الثقة في السوق.

بشكل عام، أثار حدث التقلبات غير العادية في منصة Aster اهتمامًا ومناقشات واسعة داخل وخارج الصناعة، ومن المحتمل أن تستمر التأثيرات المرتبطة به لبعض الوقت.

أربعة. الديناميات الاقتصادية

1. سجل معدل التضخم الأساسي في الولايات المتحدة لشهر أغسطس 2.9%، مما يشير إلى استمرار ضغوط التضخم.

حافظ الاقتصاد الأمريكي على نمو قوي في الربع الثاني من عام 2025، حيث بلغ معدل النمو السنوي للناتج المحلي الإجمالي 3.8%، وهو أعلى مستوى له منذ عامين تقريباً. ومع ذلك، كان مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي أعلى من المتوقع، مما يشير إلى أن ضغوط التضخم لم يتم تخفيفها بالكامل بعد.

مؤشر الأسعار الشخصي الأساسي هو المؤشر الأكثر أهمية بالنسبة للاحتياطي الفيدرالي. تظهر البيانات أن معدل مؤشر الأسعار الشخصي الأساسي في أغسطس سجل 2.9%، وهو أعلى من مستوى الهدف البالغ 2% للاحتياطي الفيدرالي. على الرغم من أنه تراجع عن يوليو، إلا أن مستوى التضخم لا يزال مرتفعاً.

أثار هذا البيانات مخاوف السوق بشأن مسار رفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي. يتوقع المستثمرون بشكل عام أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة مرة أخرى بمقدار 25 نقطة أساس في نوفمبر. ولكن إذا استمرت التضخم في الارتفاع، فقد يضطر الاحتياطي الفيدرالي إلى اتخاذ موقف أكثر تشددًا.

قال كبير الاقتصاديين في جولدمان ساكس جان هاتزياس إنه على الرغم من أن بيانات الناتج المحلي الإجمالي قوية، إلا أن التضخم لا يزال يمثل التحدي الرئيسي الذي تواجهه الاحتياطي الفيدرالي. ويتوقع أن يوقف الاحتياطي الفيدرالي رفع أسعار الفائدة في وقت لاحق من هذا العام، لكنه قد يستأنف دورة رفع أسعار الفائدة في عام 2026.

في الوقت نفسه، تظهر بيانات وزارة العمل أن عدد الطلبات الجديدة للحصول على إعانات البطالة قد انخفض، مما يدل على أن سوق العمل لا يزال قويًا. قد يؤدي هذا إلى تفاقم معضلة قرار الاحتياطي الفيدرالي. إذا كان هناك زيادة مفرطة في أسعار الفائدة للحد من التضخم، فقد يؤدي ذلك إلى تدهور سوق العمل.

بشكل عام، تواجه الاقتصاد الأمريكي توازنًا دقيقًا بين النمو والتضخم. يجب على الاحتياطي الفيدرالي أن يوازن بين ضمان استقرار الأسعار والحفاظ على الوظائف. ستراقب الأسواق عن كثب الخطوة التالية للاحتياطي الفيدرالي.

2. ترامب يعلن عن فرض رسوم جمركية عالية على عدة صناعات، مما يزيد من ضغط التضخم

أعلن الرئيس الأمريكي ترامب في 26 سبتمبر أنه سيزيد الرسوم الجمركية المرتفعة بنسبة 25% إلى 100% على العديد من الصناعات مثل الشاحنات والأثاث والأدوية، اعتبارًا من 1 أكتوبر. تهدف هذه الخطوة إلى حماية الصناعة المحلية، لكنها قد تؤدي أيضًا إلى تفاقم ضغوط التضخم.

كانت التعريفات الجمركية دائمًا أداة سياسة هامة لإدارة ترامب. في أوائل عام 2025، فرض ترامب رسومًا مرتفعة على منتجات الحديد والألمنيوم. إن فرض ضرائب مرتفعة مرة أخرى على العديد من الصناعات يعكس موقف ترامب الثابت في قضية الحماية.

أشار المحللون إلى أنه على الرغم من أن تدابير الرسوم الجمركية قد تعزز الصناعات المحلية ذات الصلة على المدى القصير، إلا أنها ستزيد من تكاليف الإنتاج للشركات على المدى الطويل، وقد تؤدي إلى تضخم. ستتحمل الأسعار المرتفعة للسلع الاستهلاكية في النهاية على المستهلكين العاديين.

تتوقع تقرير غولدمان ساكس أن هذه الخطوة ستؤدي إلى ضغط تضخمي لمرة واحدة، وقد تعمق المخاوف في السوق بشأن تباطؤ الاقتصاد. يعتقد المستثمرون بشكل عام أن الاحتياطي الفيدرالي سيكون مضطراً لتبني موقف أكثر تشدداً لمواجهة مخاطر ارتفاع التضخم.

ومع ذلك، هناك محللون يتبنون وجهة نظر متفائلة نسبياً بشأن تأثير تدابير التعريفات. قال كبير الاقتصاديين في مجموعة فانيارد، جوش هيرت، إنه على الرغم من أن التعريفات ستشكل ضغوطاً تصاعدية على التضخم، إلا أن البيانات الشهرية الفردية لا يمكن أن تمثل الاتجاه. ويعتقد أن مساهمة ارتفاع أسعار السلع ستتناقص تدريجياً، وأن التضخم في النهاية سيتجه نحو الاتجاه الصحيح.

بشكل عام، أثارت سياسة التعريفات الجمركية التي وضعها ترامب مخاوف السوق بشأن التضخم وآفاق الاقتصاد. يحتاج الاحتياطي الفيدرالي إلى ضبط قوة وتوقيت رفع أسعار الفائدة لتحقيق أقصى قدر من الهبوط الناعم.

3. دعا مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي إلى تحديث إطار سياسة النقد، وزيادة كفاءة النقل

نائبة رئيس الاحتياطي الفيدرالي لوجن دعت مؤخرًا إلى ضرورة تحديث إطار تنفيذ السياسة النقدية من قبل الاحتياطي الفيدرالي، من أجل تحسين كفاءة نقلها في الأسواق المالية. وتعتقد أن الهدف الحالي لسعر الفائدة الفيدرالي أصبح قديمًا، ويجب البحث عن أهداف بديلة أكثر فعالية.

أشارت لوغان إلى أن العلاقة بين سعر الفائدة الفيدرالي والأسواق النقدية الأخرى ضعيفة وقد تنقطع فجأة. واقترحت على الاحتياطي الفيدرالي النظر في استخدام سعر الضمان العام الثلاثي (TGCR) كهدف سياسي جديد.

تغطي TGCR أكثر من تريليون دولار من التداول يوميًا، ويمكن أن تنتقل التغيرات بشكل فعال في سوق العملات. بالمقارنة، يبلغ متوسط حجم التداول في سوق الأموال الفيدرالية أقل من 100 مليار دولار. يعتقد لوغان أن TGCR قد يجلب المزيد من الفوائد.

حظيت دعوة لوغان بدعم من رؤساء الاحتياطي الفيدرالي السابقين الآخرين. لقد وقع جميع الرؤساء السابقين الأحياء على بيان يدعو الاحتياطي الفيدرالي لتقييم وتعديل إطار سياسته.

أشار المحللون إلى أن هذه الدعوة تعكس قلق الاحتياطي الفيدرالي بشأن فعالية أدوات سياسته. في ظل الوضع الاقتصادي المعقد الحالي، يحتاج الاحتياطي الفيدرالي إلى ضمان أن سياساته يمكن أن تنتقل بكفاءة إلى الاقتصاد الحقيقي.

ومع ذلك، هناك أيضًا خبراء يعبرون عن حذرهم تجاه تحديث إطار السياسة. يرى نائب رئيس الاحتياطي الفيدرالي السابق بار أن الاحتياطي الفيدرالي ينبغي ألا يخفف من صرامة اختبارات الضغط، بل يجب أن يفرض متطلبات رأس المال المخصصة بناءً على الظروف المحددة لكل بنك.

بشكل عام ، تواجه الاحتياطي الفيدرالي ضغوطًا لزيادة كفاءة نقل السياسات. ولكن في الوقت الذي تدفع فيه الإصلاحات ، تحتاج أيضًا إلى تقييم المخاطر وتجنب إثارة الاضطرابات في النظام المالي. ستكون هذه عملية معقدة.

خمسة. 监管&政策

1. هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية ووكالة تنظيم الصناعة المالية تحقق في مزاعم التداول من الداخل ضد شركة خزينة العملات المشفرة.

وفقًا للتقارير، فإن لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) ورابطة الصناعة المالية (FINRA) تقومان بتحقيق مشترك في أكثر من 200 شركة مدرجة أعلنت عن اعتماد استراتيجيات خزينة العملات المشفرة، مع التركيز على التقلبات غير العادية في أسعار الأسهم قبل إصدار الإعلانات.

خلفية السياسة: تتولى هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) والرابطة المالية الوطنية (FINRA) كهيئات تنظيمية في سوق الأوراق المالية الأمريكية مسؤولية الحفاظ على عدالة السوق وحماية مصالح المستثمرين. مع قيام المزيد من الشركات بتقليد نهج MicroStrategy وإدراج العملات المشفرة في استراتيجياتها المالية، تبقى الهيئات التنظيمية في حالة تأهب عالية بشأن السلوكيات المحتملة المتعلقة بالتداول الداخلي.

محتوى السياسة: أصدرت الجهات التنظيمية رسائل إلى بعض الشركات، تشير إلى حدوث تقلبات غير عادية في حجم التداول وسعر الأسهم قبل أيام من الإعلان عن خطط شراء الأصول المشفرة، مما قد يشكل انتهاكًا لائحة الإفصاح العادل. وذكر المحامون أن مثل هذه الرسائل غالبًا ما تشير إلى احتمال توسيع التحقيقات في التداول من الداخل.

رد السوق: هذا الإجراء أثار قلق السوق، حيث أن أسعار أسهم شركات خزائن العملات المشفرة قد تواجه ضغوطًا هبوطية. لكن هناك أيضًا محللون يرون أن الإجراءات التنظيمية تعزز من ترتيب أوضاع السوق، مما يخلق بيئة تنافسية أكثر عدلاً للشركات المتوافقة.

وجهة نظر الخبراء: قال عضو لجنة الأوراق المالية والبورصات السابق جوزيف غراندفست إن تحقيقات الهيئة التنظيمية تهدف إلى ضمان عدم وجود حالات يتم فيها الكشف عن معلومات هامة بشكل انتقائي لمستثمرين فرديين قبل أن تقوم الشركات بالإفصاح عنها. وهذا يساعد في الحفاظ على نزاهة السوق وشفافيته.

2. هيئة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ وهيئة النقد في هونغ كونغ تصدران خريطة طريق لتطوير سوق السندات وسوق المال

أصدرت السلطات الرقابية المالية في هونغ كونغ في 25 سبتمبر "خريطة طريق لتطوير سوق الدخل الثابت والأسواق النقدية" بالتعاون، والتي تقدم عشرة مبادرات رئيسية تهدف إلى تعزيز الوضع الاستراتيجي لهونغ كونغ كمركز عالمي للدخل الثابت والأسواق النقدية.

خلفية السياسة: كونها مركزًا ماليًا دوليًا، تحتاج هونغ كونغ إلى تعزيز تنوع سوق رأس المال والتنمية المستدامة باستمرار. إن إطلاق خارطة الطريق هذه هو استجابة لتغيرات طلب السوق وتنافسية المشهد العالمي.

محتوى السياسة: تغطي خارطة الطريق أربعة أعمدة رئيسية تشمل إصدار السوق الأولية، سيولة السوق الثانوية، الأعمال بالرنمينبي خارج البلاد والبنية التحتية المالية من الجيل الجديد، بما في ذلك تعزيز تطوير السندات الخضراء والمستدامة، وتعزيز الابتكار في منتجات الرنمينبي خارج البلاد، ودعم تطوير الأصول الرقمية وغيرها من المبادرات.

رد السوق: أعرب المتخصصون في الصناعة عن ترحيبهم بذلك. يعتقد بعض المحللين أن هذه الخطة ستساعد في جذب المزيد من الأموال الدولية إلى سوق هونغ كونغ، وتعزيز مكانة هونغ كونغ كمركز عالمي للأعمال باليوان الصيني.

وجهة نظر الخبراء: قال رئيس جمعية المالية في هونغ كونغ، تشين جيا تشيانغ، إن خريطة الطريق ترسم رؤية واضحة للتطور على المدى الطويل لسوق رأس المال في هونغ كونغ، مما يساعد على تعزيز مكانة هونغ كونغ كمركز مالي دولي. واعتبر أنه يجب على هونغ كونغ اغتنام الفرصة لدفع الابتكار في التكنولوجيا المالية، injecting动力 جديدة للسوق.