تتوقع جيه بي مورغان أن ينهي الاحتياطي الفيدرالي التشديد الكمي هذا الشهر وسط ضغوط السيولة

يتوقع الاستراتيجيون في JPMorgan Chase & Co. و Bank of America Corp. أن توقف الاحتياطي الفيدرالي تخفيض ميزانيته البالغة 6.6 تريليون دولار هذا الشهر، مما ينهي عملية سحب السيولة التي شكلت الأسواق منذ عام 2022، حسبما أفادت بلومبرغ يوم الخميس.

الضغط التمويني يدفع الاحتياطي الفيدرالي نحو إنهاء تقليص ميزانية البنك المركزي

أشار تقرير المنشور إلى أن كلا العملاقين في وول ستريت قد سرعا توقعاتهما بشأن انتهاء برنامج التشديد الكمي الاحتياطي الفيدرالي (QT) — التخفيض المنهجي لسندات الخزانة والأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري — مشيرين إلى ارتفاع حاد في تكاليف تمويل الدولار.

توقع JPMorgan وبنك أمريكا سابقًا أن ينتهي QT في ديسمبر أو أوائل عام 2026. يأتي هذا التحول مع ارتفاع تكاليف الاقتراض في أسواق الريبو وتمويل، مما يثير المخاوف بشأن ندرة الاحتياطي في النظام المصرفي.

“يجب أن تشير أسواق المال عند المستويات الحالية أو أعلى إلى الاحتياطي الفيدرالي بأن الاحتياطيات لم تعد 'وفيرة'”، قال استراتيجيون من بنك أمريكا مارك كابانا وكاتي كريغ في مذكرة يوم الخميس، وفقًا لأليكس هاريس من بلومبرغ.

قال هاريس أيضًا إن تيريزا هو وفريقها في جي بي مورغان لاحظوا أن الاحتكاكات في السوق قد زادت مع تفريغ مرفق إعادة الشراء العكسي للاحتياطي الفيدرالي، مما يشير إلى ظروف سيولة مشددة. كتب الاستراتيجيون: “لقد كانت الأسواق تعمل مع مزيد من الاحتكاكات”، مضيفين أن هذه الضغوط من المحتمل أن تكون قد أثرت على مراجعة التوقيت.

رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول أشار في وقت سابق من هذا الشهر إلى أن البنك المركزي يقترب من مستوى “الاحتياطيات الكافية” — الحد الأدنى اللازم لتجنب اضطرابات السوق. قد يقترب الاحتياطي الفيدرالي من تلك النقطة في “الأشهر القادمة”، حسبما نقلت هاريس عن باول قوله، مما يشير إلى توقف وشيك في عملية التخفيض.

من المتوقع أن يتزامن تحول السياسة مع اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية الأسبوع المقبل (FOMC) في واشنطن، حيث سيناقش المسؤولون أيضًا خفض أسعار الفائدة إلى نطاق مستهدف بين 3.75% و 4%. كما قدم محللو TD Securities و Wrightson ICAP توقعاتهم لإنهاء QT، في حين تتوقع Barclays و Goldman Sachs أن ينتهي ذلك لاحقًا.

تشير الخلفية الأوسع إلى مخاوف متزايدة بشأن الديناميات المالية في أمريكا، حيث تجاوز دين الدولة $38 تريليون هذا الأسبوع - وهو معلم قياسي يضيف ضغطًا على صانعي السياسات الذين يديرون كل من السيولة وتكاليف الاقتراض.

الأسئلة الشائعة 💡

• ما هو التشديد الكمي (QT)؟ التشديد الكمي هو عملية الاحتياطي الفيدرالي لتقليل ميزانيته العمومية من خلال السماح للسندات بالاستحقاق بدون إعادة استثمار، مما يزيل فعليًا السيولة من الأسواق.
• لماذا يتوقع JPMorgan و BofA أن ينتهي QT الآن؟ استندت كلا البنكين إلى ارتفاع تكاليف التمويل وعلامات ندرة الاحتياطيات كمؤشرات على أن الاحتياطي الفيدرالي قد يتوقف قريبًا عن تخفيض الميزانية العمومية.
• متى من المحتمل أن تعلن الاحتياطي الفيدرالي عن نهاية السياسة النقدية التوسعية؟ من المتوقع أن تتناول الاحتياطي الفيدرالي السياسة النقدية التوسعية خلال اجتماع السياسة الأسبوع المقبل في واشنطن.
• كيف يؤثر الدين الأمريكي في هذا؟ الدين الوطني الذي يتجاوز $38 تريليون يسلط الضوء على الضغوطات المالية التي قد تؤثر على السياسة النقدية وإدارة السيولة.