بلغ الدين العام الأمريكي 368 مليون BTC: "آلة طباعة الديون" تخلق قرنًا من بيتكوين في عام واحد

في بداية شهر نوفمبر، تجاوز الدين العام لأمريكا 38.000 تريليون دولار، وعند مقارنة حجم الدين مع البيتكوين، فإن تقلب الدين الفعلي أكبر من تغيير سعر BTC منذ 20/1.

وفقًا لبيانات Debt to the Penny من وزارة المالية الأمريكية، بلغ إجمالي الدين العام للحكومة 38,118 تريليون دولار أمريكي حتى 6/11، بزيادة حوالي 1.1 تريليون دولار أمريكي مقارنةً بـ 12/8، وهو أعلى من مستوى 38,000 تريليون دولار أمريكي في نهاية أكتوبر، وهو الحدث الذي أحدث موجة جديدة من الأخبار.

عتبة 37.000 مليار دولار أمريكي التي لفتت الانتباه في منتصف أغسطس، وفي غضون بضعة أسابيع، استمر الدين العام في الزيادة بمقدار ألف مليار دولار أمريكي عند إصدار سندات جديدة.

في نفس الوقت، كانت أسعار BTC الفورية تتأرجح بشكل أساسي حول 100,000 – 105,000 USD، مع إغلاق يوم 20/1 عند 102,082 USD. وبالتالي، وفقًا لمقياس “وحدة الحساب”، كانت تقلبات الدين أكبر من تغييرات سعر BTC في بداية الأسبوع. مع السعر المرجعي يوم التنصيب عند 102,082 USD، فإن المستوى الحالي يختلف فقط بحوالي 10% عن هذه النقطة.

خبير ساني من TimechainIndex يحسب أن، مع سعر BTC الحالي البالغ 103,500 USD، فإن الدين العام لأمريكا يعادل حوالي 368.3 مليون BTC (، 118 تريليون USD مقسومًا على سعر BTC ).

!

عندما ارتفعت الديون العامة بحوالي 1.9 تريليون دولار منذ 20/1، إذا تم احتسابها بسعر 103.500 دولار/بيتكوين، فإن هذه الزيادة تعادل حوالي 18.36 مليون بيتكوين. مع انخفاض سعر البيتكوين بأكثر من 6% منذ أن أعلن ساني التحليل، سيكون الرقم المعادل حوالي 19.8 مليون بيتكوين بسعر 96.000 دولار.

مع كمية الإصدار بعد نصف الإنتاج حوالي 450 BTC يوميًا ( ما يعادل 164.250 BTC سنويًا )، فإن زيادة الديون خلال الأشهر العشرة الماضية تعادل أكثر من قرن من إصدار BTC جديد. كما أن تدفقات رأس المال الداخلة والخارجة من صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين الفوري في أمريكا تضغط أيضًا على آلية الأسعار والطلب.

تعتبر بيانات تدفق رأس المال من صناديق الاستثمار المتداولة في أمريكا منذ بداية شهر نوفمبر مختلطة إلى حد كبير، مما يؤثر مباشرة على العلاقة الميكانيكية بين الطلب وسعر BTC ونسبة “الدين العام المحول إلى BTC”.

من الناحية المالية، لا تزال وزارة الخزانة الأمريكية تصدر السندات بشكل دوري لجمع الأموال الجديدة. في نوفمبر، أعلنت وزارة الخزانة عن إصدار 125 مليار دولار لإعادة تمويل سندات بقيمة 98.2 مليار دولار تستحق، وجمع 26.8 مليار دولار من الأموال الجديدة. وفقًا لتقرير إعادة التمويل ربع السنوي ومحضر TBAC، بالإضافة إلى خطة تقليص الدين SOMA والجدول الزمني الكثيف للاستحقاقات، لا يزال الطلب على جمع الأموال مستقرًا.

من وجهة نظر رياضية، هذه توضيح لكيفية تفاعل أصل ذو عرض ثابت (BTC) مع الالتزامات المتزايدة. حتى إذا وصل سعر BTC إلى 200,000 USD، فإن الدين العام البالغ 38,118 تريليون USD لا يزال يعادل حوالي 191 مليون BTC - وهو أعلى بكثير من العرض المتداول الحالي الذي يبلغ حوالي 19-20 مليون عملة. العرض on-chain المتزايد بشكل تدريجي المتوقع، بينما يمكن أن يرتفع الدين العام بمئات المليارات من USD في غضون أسابيع قليلة، اعتمادًا على إصدار السندات ورصيد النقد.

تأثير سعر BTC على الدين العام المحول إلى BTC:

قاعدة عملية هي أن كل تقلب قدره 10,000 USD من BTC يغير حوالي 32-36 مليون BTC في نسبة “الدين العام المحول”، ما يعادل 9-10%، وغير خطي على طول المنحنى.

هذه الطريقة في المقارنة لا تعني أن أمريكا يمكنها أو ستسدد ديونها ببيتكوين، بل هي مجرد عدسة لمقارنة الأصول ذات العرض الثابت مع المسار المالي الذي تهيمن عليه السياسات والاقتصاد الكلي.

يجب ملاحظة أن بيانات الديون من وزارة المالية تتحدث ببطء، لذلك فإن مطابقة تاريخ بيانات الديون مع سعر BTC في نفس اليوم أمر مهم لضمان الدقة. قد تختلف مصادر الأسعار بنسبة 1-2%، لذلك فإن توضيح المصدر يساعد في حساب الشفافية ويمكن تدقيقه.

في الفترة المقبلة، ستحدد تطورات البسط ( والحد )سعر BTC( اتجاه النسبة. بالنسبة للبسط، فإن اختيار هيكل الإصدار والطلب على النقود الجديدة من وزارة المالية سيؤثر على وتيرة إعادة التمويل وتكاليف الفائدة حتى عام 2026.

وفقًا لتقرير استرداد الأموال، حوالي 31% من ديون السوق تستحق في الـ 12 شهرًا الماضية، مع متوسط عمر ديون يقارب 6 سنوات. يحافظ هذا الهيكل على الضغط على نسبة السندات قصيرة الأجل وحجم القسيمة إذا استمرت العوائد عند المستوى الحالي.

فيما يتعلق بالنموذج، يمكن أن تتقلب تدفقات رأس المال لصناديق الاستثمار المتداولة بسرعة، وستدعم التدفقات الإيجابية المستدامة الطلب الفوري، مما يقلل بشكل ميكانيكي نسبة “الديون العامة المحولة إلى BTC”. لا تزال التقلبات التسلسلية شائعة حيث تقوم الصناديق والمستشارون بتعديل المحافظ.

تشير تقديرات الميزانية إلى أن تكاليف الفائدة قد ترتفع. تتوقع CBO أنه من 2025 إلى 2035، سترتفع الفائدة الصافية إلى حوالي 4% من الناتج المحلي الإجمالي بحلول عام 2035، مع إمكانية وصول الدين العام المحتفظ به من قبل الجمهور إلى حوالي 156% من الناتج المحلي الإجمالي بحلول عام 2055 إذا لم يتم تغيير السياسات. في الوقت نفسه، فإن النمو الحقيقي قريب من 2% والتضخم حوالي 2% لن يعزز الناتج المحلي الإجمالي الاسمي بشكل كبير، مما يعزز حساب نسبة “الدين العام المعادل إلى BTC” عند المستويات الحالية أو أعلى، ما لم يرتفع سعر BTC أو ينخفض العجز المالي.

طريقة الحساب بسيطة جدًا: خذ إجمالي الدين العام الحالي من Debt to the Penny، خذ سعر إغلاق BTCUSD في نفس اليوم من مؤشر موثوق، ثم قسم الدين بالدولار على سعر BTC للحصول على “الدين العام المحول إلى BTC”.

بافتراض إصدار 450 بيتكوين/يوم بعد تقليل المكافأة، فإن هذه الطريقة تعطي رقم 368.3 مليون بيتكوين بسعر 103,500 دولار أمريكي للديون 38,118 تريليون دولار أمريكي، وحوالي 18.36 مليون بيتكوين تعادل الزيادة منذ بداية العام.

الشيء الذي يجب مراقبته في الربع المقبل هو هيكل المناقصة لوزارة المالية، تغيير أهداف الأموال الجديدة، تدفق ETF والتحديثات من CBO عند مناقشة ميزانية السنة المالية 26 تستمر. أي تغييرات في هذه العوامل ستنعكس في البسط أو المقام.

وفقًا لتقرير وزارة المالية لشهر نوفمبر، فإن عملية الإصدار لإعادة التمويل الحالية تجمع 26.8 مليار دولار أمريكي من الأموال الجديدة بينما تعيد تمويل 98.2 مليار دولار أمريكي من السندات المستحقة.

فانغ تين