قيمة RWA لمفهوم الذهب تستحق المتابعة AI منطقة الانسحاب للخلف واضحة

مفهوم RWA ساخن جدًا، بينما تعرضت AI و DePIN لصدمة كبيرة بعد إطلاق DeepSeek.

ملخص السوق المشفر

1. بدأ مفهوم RWA في الاشتعال، وحقق FMG RWA Index عائدًا بنسبة 8% على مدار العام.

2. تأثرت بمصاص دماء TRUMP و Deepseek ، تراجعت لوحات Web3 الذكاء الاصطناعي و DePIN التي تحتوي على قوة الحوسبة بشكل كبير ؛

3. زاد عدد طلبات إعانة البطالة الأولية في الولايات المتحدة مما يوفر مجالًا لتأجيل خفض أسعار الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي الاتحادي. بحلول عام 2025، ستزداد تكامل Web3 مع الأنظمة المالية التقليدية بشكل أكبر.

###نظرة عامة على السوق

1.1 FMG RWA، تحليل مؤشر AI

!

في عام 2025، كانت حركة سعر RWA Index في العديد من الفهارس التي تتم مراقبتها بواسطة FMG جيدة، حيث بلغت العائدات YTD 7.63%، وهذا يعود في الأساس إلى الارتفاع القوي لMantra في بداية هذا العام. Mantra هو طبقة RWA Layer1 التي تجمع بين الأصول الحقيقية والعالمية. في 9 يناير من هذا العام، أعلنت MANTRA تحويل 10 مليارات دولار أمريكي من الأصول RWA إلى رموز رقمية لشركة DAMAC للعقارات في دولة الإمارات العربية المتحدة، وكان قد أشار ترامب سابقًا إلى DAMAC في مؤتمر صحفي، وسيستثمر 200 مليار دولار في مراكز البيانات في عدة ولايات أمريكية.

في وقت مبكر، كانت RWA توسع منتجات التشفير حول الديون الحكومية الأمريكية والقروض الخاصة وما إلى ذلك، ولكن الآن تتحرر تدريجياً من 'القيود' المالية النقية. تقوم توكينة السلع الرئيسية بتمثيل اتجاه مهم في سوق RWA، حيث تعتبر العقارات قطاعًا متكاملاً بشكل أعمق مع RWA، والقطاع الآخر المهم هو الذهب. يُعتبر الذهب واحدًا من أكثر الأصول استقرارًا على مستوى العالم، حيث بلغ إجمالي قيمة سوق توكين الذهب 1.05 مليار دولار حاليًا. تولي FMG أيضًا اهتمامًا كبيرًا للمشاريع ذات الصلة مثل Paxos و Tether Holdings و Comtech Gold.

بالإضافة إلى ذلك، أصبحت سلسلة الكتل العامة التي تصدر منتجات RWA محط اهتمام السوق، مثل Mantra الذي كان له أداء متميز هذا العام.

وشهدت AI و DePIN Index انخفاضًا كبيرًا ، حيث بلغت نسبة الانخفاض حوالي 25٪.

هناك العديد من الجوانب للسبب ، أولاً بدءًا من pump.fun ، وحتى ظهور ai16z و Virtuals بشكل متتالي ، بقيت شريحة الذكاء الاصطناعي نشطة بشكل مستمر ، ولكن الأموال لم تتجه حقاً نحو البنية التحتية الكبيرة لمجال الذكاء الاصطناعي وتطبيقات المستوى الأرضي ، بل كانت تدور على Meme. لكن بعد ظهور TRUMP ، تم استنزاف هذه الأموال التي تدور بشكل خطير ثم انهارت بالكامل ، على الرغم من أن شريحة الذكاء الاصطناعي شهدت انتعاشًا طفيفًا بعد انخفاض TRUMP ، إلا أن إطلاق DeepSeek قبل عيد الربيع أحدث صدمة لشريحة الذكاء الاصطناعي ، حيث انخفضت قيمة ARC من 600 مليون دولار إلى 250 مليون دولار ، و Swamrs انخفضت من 600 مليون دولار بنسبة 90٪ إلى 60 مليون دولار.

إذا كان يقال إن شعبية AI Meme السابقة عرقلت إلى حد ما اهتمام السوق بالبنية الأساسية الكبيرة للذكاء الاصطناعي وتطبيقات المستوى الأرضي، فإن ميزة DeepSeek هذه مفتوحة المصدر وتكلفة أقل (بشرط عرض المنتج مشابه لـ OpenAI، تكلفة تطوير Deepseek بالخوارزمية تبلغ 5 ملايين دولار أمريكي، وهي ألف من تكلفة OpenAI البالغة 50 مليار دولار أمريكي) قد أحدثت تحولاً معيناً في الإدراك السابق للسوق للذكاء الاصطناعي، مما أدى مباشرة إلى انخفاض أسهم الذكاء الاصطناعي التقليدية، ولم يسلم Web3 AI، وكان له تأثير أكبر على طراز القوة الحسابية للذكاء الاصطناعي وDePIN، ويمكن حتى القول إلى حد ما أنها هزت أساسيات الذكاء الاصطناعي الحالي لـ Web3.

1.2 بيانات السوق المشفرة

حتى 14 فبراير 2024، كانت القيمة السوقية الإجمالية للعملات المشفرة 3.21 تريليون دولار، بانخفاض قدره 4.46٪ مقارنة ب 3.36 تريليون دولار في النصف الأول من يناير.

!

مؤشر السيطرة على بيتكوين: حتى 14 فبراير، بلغ مؤشر السيطرة على بيتكوين الحالي 59.8٪، مقارنة بـ 55.7٪ في النصف الأول من يناير، بزيادة قدرها 4.1٪.

!

مؤشر وصول موسم التقليد: اعتبارا من 14 فبراير ، أصبح مؤشر وصول موسم التقليد الحالي هو 44 ، مما يعني أن تأثير الثروة يتركز نحو BTC.

!

مؤشر صناديق المؤشرات

ETF بيتكوين: خلال الـ 15 يومًا الماضية، تدفقت صافي 154.6 مليون دولار أمريكي من ETF بيتكوين.

!

صندوق الاستثمار المتداول للعملة الرقمية الأثيريوم: في الـ15 يوماً الماضية، سجل صندوق الاستثمار المتداول للعملة الرقمية الأثيريوم صافي تدفق نقدي بقيمة 3.73 مليار دولار أمريكي.

!

** 1.3 مؤشر أسعار المستهلك والبيانات الأخرى ورد فعل السوق على السوق **

حتى الأسبوع المنتهي في 1 فبراير 2025، ارتفع عدد الأشخاص الذين تقدموا بطلبات إعانة البطالة الأولية في الولايات المتحدة بمقدار 11 ألف شخص، ليصل إلى 219 ألف شخص، وهو رقم أعلى من التوقعات السوقية التي بلغت 213 ألف شخص. على الرغم من الارتفاع الطفيف، إلا أن هذا الرقم لا يزال عند مستوى منخفض تاريخيًا، مما يدل على استقرار سوق العمل. في 30 يناير، عُقد اجتماع لجنة السوق المفتوحة في الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، وفي هذا الاجتماع، قرر الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي الاحتفاظ بسعر الفائدة الفيدرالي دون تغيير، والذي يبقى في نطاق بين 5.25٪ و 5.50٪. هذا القرار يوضح أن الاحتياطي الفيدرالي يظل مهتمًا بالتضخم وحالة التوظيف في الاقتصاد الأمريكي، ويحتفظ بموقف حذر في السياسة النقدية.

في 12 و 13 فبراير، أعلنت الولايات المتحدة عن بيانات CPI وPPI على التوالي، حيث زادت نسبة التضخم لشهر يناير في الولايات المتحدة أكثر من المتوقع، مما زاد من قلق الناس بشأن استمرار ضغوط التضخم، وزاد من حذر مجلس الاحتياطي الفيدرالي في تيسير السياسة النقدية. أما بيانات PPI، فزادت بنسبة 0.4% متجاوزة توقعات الاقتصاديين الذين شملتهم الدراسة السابقة، لكنها أقل من زيادة 0.5% بعد التعديل في ديسمبر من العام الماضي. هذه البيانات الاثنتان ضيقتا توقعات خفض الفائدة بشكل أكبر، وستواجه الأصول ذات المخاطر على المدى القصير عدم اليقين.

في الآونة الأخيرة ، كان للبيانات الاقتصادية الأمريكية تأثير معقد على سوق Web3. قد تعزز علامات تباطؤ التضخم ثقة المستثمرين وتعزز ارتفاع أسعار العملات المشفرة. ومع ذلك ، قد يؤدي بيانات التوظيف والاستهلاك القوية إلى إبقاء الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي حذرًا في مسألة خفض الفائدة ، مما يقيد مساحة الارتفاع في سوق العملات المشفرة. بالإضافة إلى ذلك ، عدم خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي يعني أن تكلفة التمويل لا تزال مرتفعة ، مما لا يخدم ارتفاع الأصول العالية المخاطر مثل العملات المشفرة. قد يتحمل سوق العملات المشفرة ضغطًا هابطًا على المدى القصير. يجب ملاحظة أن صعوبة تمويل مشاريع Web3 لا تزال مرتفعة بسبب بيئة الفائدة العالية ، حيث قامت العديد من الشركات الناشئة في مجال Web3 خلال العام الماضي بتقليص حجمها أو التحول إلى نماذج أخرى مثل تجسيد الأصول الواقعية أو الجمع بين الذكاء الاصطناعي و Web3. إذا بدأ السوق في توقع خفض الفائدة ، فقد يجذب ذلك انتباه رأس المال الاستثماري من جديد إلى Web3 وسوق التشفير.

###ثانيا ، أخبار السوق الساخنة

2.1 تعهدت شركة SoftBank بالاستثمار بما يصل إلى 400 مليار دولار في OpenAI، ولديها الحق في اختيار أطراف أخرى للمشاركة

يتم التوصل إلى خطة استثمارية جديدة بين الرئيس التنفيذي لشركة سوفت بنك Sun Zhengyi والرئيس التنفيذي لشركة OpenAI Sam Altman: سوف تقوم شركة سوفت بنك بجولة تمويل حصرية، ملتزمة بالاستثمار بما يصل إلى 400 مليار دولار في OpenAI. من المتوقع أن لا توفر شركة سوفت بنك جميع الأموال بمفردها ولديها الحق في دعوة شركاء تعاون آخرين للمشاركة في جولة التمويل هذه. وقال شخص مطلع على الخطة إن OpenAI يمكنها الموافقة على أو رفض المستثمرين الجدد. من المتوقع أن تؤدي هذه الجولة من التمويل إلى تقييم OpenAI بقيمة 2600 مليار دولار.

2.2 يستمر Ripple في رؤية إمكانات سوق RWA بإيجابية

تعتقد Ripple أنه من المتوقع أن ينمو سوق الخدمات المدارة العالمي من 41 مليار دولار في عام 2023 إلى أكثر من 100 مليار دولار بحلول عام 2033. من بينها ، من المتوقع أنه بحلول عام 2030 ، سيتم ترميز أكثر من 10٪ من أصول العالم ، بما في ذلك RWA ، مثل الأدوات المالية (الأسهم والسندات وصناديق الاستثمار المتداولة) وحتى ائتمانات الفن والكربون. تتطلب هذه الموجة من التحول الرقمي التي تعيد تشكيل مشهد الاستضافة حلولا من الجيل التالي. سيؤدي تطوير RWA أيضا إلى حالات استخدام جديدة:

لإصدار وتخزين الأوراق المالية المرمزة و RWA أو تخزين ومحفظة تداول العملات المشفرة للمؤسسات والمستثمرين الباعة بالتجزئة؛

ضوابط الامتثال القوية والإطار الحاكم المتقدم، توفر حماية الأصول؛

كن الوكيل الفرعي في شبكة الوكلاء العالمية لتعزيز توزيع الخدمات؛

الوصول السلس إلى مزودي السيولة والبورصات ومنصات الاقتراض والرهن العقاري.

###III. البيئة التنظيمية

3.1 خطة عمل مجموعة عمل العملات المشفرة التابعة لـ SEC

في 4 فبراير 2025 ، أصدرت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) خطة عمل مجموعة عمل Cryptocurrency ، مما يمثل تحولا مهما في الولايات المتحدة في مجال تنظيم العملات المشفرة. تهدف مجموعة العمل هذه إلى إضفاء مزيد من الوضوح على الإطار التنظيمي للأصول المشفرة ، مع الحفاظ على دعم الابتكار. على مدى العقد الماضي ، غالبا ما تم انتقاد أداء هيئة الأوراق المالية والبورصات في تنظيم العملات المشفرة ، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى عدم وجود قواعد واضحة وعدم اليقين بشأن الإنفاذ. تأمل مجموعة العمل المشكلة حديثا في توجيه صناعة العملات المشفرة نحو مستقبل أكثر نضجا وتنظيما من خلال نهج أكثر منهجية وشفافية.

وسيعمل الفريق العامل في عدد من المجالات، بما في ذلك، على سبيل المثال، توضيح ما إذا كانت الأنواع المختلفة من العملات المشفرة هي أوراق مالية، وهو أمر أساسي لمعالجة القضايا التنظيمية الأخرى؛ توفير اليقين القانوني لمشاريع العملات المشفرة في ظل ظروف محددة من خلال خطابات عدم الممانعة ؛ استكشاف توفير إعفاءات مؤقتة لعروض الرمز المميز وتبسيط مسارات التسجيل (مثل اللائحة أ وقواعد التمويل الجماعي) ؛ حلول حفظ العملات المشفرة المتوافقة لمستشاري الاستثمار والوسطاء ؛ توضيح ما إذا كان الإقراض والرهن بالعملات المشفرة يخضعان لقوانين الأوراق المالية ، وصياغة القواعد ذات الصلة ، وما إلى ذلك.

3.2 مجلس النواب الأمريكي يدعوان الحزبين إلى اتخاذ قرار بضرورة وضع تشريعات واضحة للعملات المشفرة والبلوكشين

أعضاء مجلس النواب الأمريكي قدموا قرارًا ثنائي الأحزاب يدعم تكنولوجيا سلسلة الكتل والأصول الرقمية. وأكد القرار القيمة الاقتصادية للأصول الرقمية وضرورة وضوح التنظيم ودور سلسلة الكتل في تعزيز الشفافية والكفاءة. كما حذر من أنه في حالة عدم وجود تنظيم واضح، قد تفقد الولايات المتحدة الأمريكية ميزة الابتكار وتتجه نحو الدول التي تمتلك إطارًا قانونيًا أوضح. وبعد صدور القرار، أصدر المشرعون بيانًا يؤكدون فيه ضرورة اتخاذ إجراءات تنظيمية بشكل عاجل.