تفسير الآلاف من الكلمات لكتاب الورق الأبيض "الطبقة العالمية 1 - الطبقة الأساسية للشبكة المالية" للهيئة النقدية السنغافورية

التشطيب: سبانخ سبانخ

مقدمة: قد لاحظ الكثيرون أن صناعة سلسلة الكتل بأكملها تشهد ثورة غير مسبوقة تدعمها القطاع العام، وهذا سيؤثر على تشكيل نظام الأموال والعملات للبشرية في المستقبل.

في يونيو 2024 ، أصدرت هيئة إدارة الأموال في سنغافورة (MAS) رسميًا كتابًا أبيضًا بعنوان “Global Layer 1: Foundation Layer for Financial Networks” ، مما يشير إلى أن سنغافورة ستقوم بإنشاء “بلوكتشين البنك المركزي” المهم. في الوقت نفسه ، دخلت “شبكة الجسر النقدي mBridge” الخاصة بالبنك الدولي للتسويات وبنك الشعب الصيني وهيئة إدارة الأموال في هونغ كونغ مرحلة MVP ، ودعت رسمياً إلى التعاون الدولي.

قبل ذلك، قام بنك التسويات الدولية (BIS) في أبريل 2024 بنشر مقالة بعنوان “الإنترنت المالي (Finternet)”، حيث وضح رؤية ورسم مستقبلي للتوريق (Tokenisation) والدفتر العام (Unified Ledger)، مما يظهر موقف البنك المركزي من هذا التغيير.

لقد قمت بنشر تقرير بحثي طويل بطول 30 ألف كلمة بعنوان “رؤية مستقبلية لعملة RWA المرمّزة: تمشياً مع الاتجاه العام وتحقيق التطبيقات الواسعة” في أكتوبر 2023، الذي قام بدراسة الخلفية الكاملة للتموجات في المنطقة المالية ومسارات تطبيقها الواسعة. يجب على الأشخاص الذين قرأوا التقرير بعناية أن يعرفوا أن التقرير ليس مجرد تحليل لمشاريع سباق RWA الخاصة بالسوق المشفر، بل هو تحليل شامل للاتجاهات والمسارات المحتملة للتطبيق الواسع في المستقبل.

في هذه المقالة ، يعتقد الفرد أن معظم أصول العالم الحقيقي في المستقبل ستتم ترميزها على سلاسل مرخصة مع إطار تنظيمي مطابق ، مما يؤدي إلى تفاعل متعدد السلاسل في مناطق الرقابة المختلفة. في هذا السياق ، ستكون العملات القانونية على السلسلة مثل CBDC والودائع المرمزة (Tokenised Deposit) البنكية هي العملة الرئيسية المستخدمة.

يمكن ملاحظة تطور الصناعة في الاتجاه الذي توقعته المؤلفة في ورقة بيضاء لهيئة النقد في سنغافورة. على هذا الأساس، أود أن أشارك ببعض آرائي حول اتجاه تطور الصناعة في المستقبل:

1. على الرغم من أن حجم RWA هو مستوى تريليون ، فإن مسار RWA سيتطور تدريجيا إلى لعبة القوة والمؤسسات المالية TradFi ، تاركا فرصا أطول ل Web3 الخالص ، وجوهرها هو أصول الامتثال + ، الامتثال صياغتها من قبل من هم في السلطة ، والأصول يحتفظ بها الرأسماليون والمؤسسات المالية ، والتكنولوجيا ليست خندق هذا المسار ، لذلك يبدو أن رواد الأعمال في مسار RWA لديهم طريقتان فقط للذهاب: “الامتثال الكامل” و “الامتثال الكامل”.

2. في الماضي، تم اعتبار مجالات الدفع عبر الحدود والتجارة الدولية وتمويل سلسلة الإمداد كأكثر المجالات إمكانية لتحسين وتطبيق تكنولوجيا البلوكشين، وسيكون هناك فرص كبيرة لتطبيقاتها الفعلية في هذه الموجة من التحركات العالمية العامة والخاصة، وهذه المجالات هي أيضًا ذات حجم سوقي يصل إلى مئات البلايين والتريليونات، ولكنها تعتمد على الامتثال والموارد بالمثل.

3. في الورقة البيضاء ، أوضحت MAS بوضوح أن السلسلة العامة ليست مناسبة للأنشطة المنظمة والمؤسسات المالية المنظمة ، ويفتقر السوق حاليًا إلى البنية التحتية المناسبة للمؤسسات المالية. لذا ، فإن السلسلة التي يتخيلها الكثيرون في المستقبل والتي ستكون على قيد الحياة تحتوي على تريليونات الأصول ، قد لا تكون سلسلة عامة ، ويعود ذلك إلى مخاوف بعض مستثمري RWA من بعض المخاطر الغير معروفة مثل مخاطر الأمان وهذا النوع من المخاطر لا يمكن تجنبه في السلسلة العامة ، ولا يوجد نظام مساءلة ، ولا يمكنك فعل شيء إذا سرق محفظتك من قبل القراصنة. لذلك ، يتوقع المؤلف أن يحدث انفجار مؤشر سلسلة الإذن العام في المستقبل ، وسيزيل الرقابة القانونية الواضحة ونظام المساءلة معظم مخاوف المستثمرين.

4. في الورقة البيضاء، يعتبر الرمز الأصلي لـ Global Layer 1 عملة البنك المركزي الرقمية CBDC، دون الإشارة إلى العملات المستقرة، وبناءً على ملاحظات الكاتب، يعتبر CBDC وتوريغ الودائع المصرفية الأولوية بالنسبة للبنك المركزي، بينما لا تُعتبر العملات المستقرة أولوية بسبب العيوب البنيوية مثل عدم قدرتها على تحقيق “وحدة العملة”، وخطر فقدان الربط وعوامل أخرى، ولكن هل يعني هذا أن CBDC سيحل محل العملات المستقرة في المستقبل؟ غير بالضرورة، ولكن قد يظهر نمطًا من “للسيزار ما هو للسيزار، ولله ما هو لله”، وهذا موضوع مثير للاهتمام، وسيتحدث الكاتب في المستقبل بشكل خاص عن هذا الموضوع.

يقول شريك a16z Chris Dixon في كتابه Read Write Own Building the Next Era of the Internet إن هناك ثقافتين مختلفتين في الصناعة: “الحاسوب” و “القمار”، واللتان تمثلان مسارات تطوير مختلفة للصناعة. يمثل “ثقافة الحاسوب” المطورين ورجال الأعمال والكثير من الأشخاص ذوي الرؤية البعيدة، الذين يمكنهم وضع التشفير في سياق أوسع لتاريخ الإنترنت وفهم معنى تقنية سلسلة الكتل على المدى الطويل. من ناحية أخرى، تركز “ثقافة القمار” أكثر على العوائد القصيرة الأجل والربح من تقلبات الأسعار. ومن وجهة نظري الشخصية، مع تطور الصناعة، ستستمر “ثقافة القمار”، ولكن الفرص المتاحة للأشخاص العاديين لن تكون كثيرة، وسيتزايد اهتمام الناس بـ “ثقافة الحاسوب” لدفع تطور التقنية وخلق قيمة حقيقية.

ربما لاحظ الكثيرون أن تردد تحديثات الكاتب أصبح أقل وأقل، وأن المحتوى يتناول قليلاً من الأسواق ويتابع بدلاً من ذلك تطورات البنك المركزي، وذلك لأن الكاتب حالياً مشارك في سلسلة من مشاريع التجربة التي تشارك فيها الفرق الناشئة مع البنك المركزي، وتركز معظم الجهود على الأمور المتعلقة بريادة الأعمال، وبالتالي سيستمر الكاتب في تحديث مثل هذا المحتوى في المستقبل، وربما لن يكون ذلك مربحًا مباشرة، لكنه قد يساعدكم على فهم اتجاهات التطور الصناعي الجديدة من زاوية مختلفة، ويعتقد أيضًا أن هذا المحتوى سيجذب العديد من الأصدقاء المتحمسين، احترام! النص التالي هو نص الورقة البيضاء:

1. مقدمة

مبادرة GL1 العالمية تستكشف تطوير البنية التحتية لسجل مشترك متعدد الوظائف بناءً على تقنية دفتر الحساب الموزع (DLT)، والتي يقوم بها المؤسسات المالية المنظمة لصالح الصناعة المالية. رؤيتنا هي تمكين المؤسسات المالية المنظمة من استخدام هذه البنية التحتية للسجل المشترك عبر الاختصاصات القضائية لنشر تطبيقات الأصول الرقمية المتوافقة داخليًا، والتي يتم إدارتها بواسطة معايير الأصول العامة والعقود الذكية وتقنيات الهوية الرقمية. إن إنشاء البنية التحتية للسجل المشترك سيحرر السيولة المتناثرة في عدة مواقع ويتيح للمؤسسات المالية التعاون بشكل أكثر فعالية. بإمكان المؤسسات المالية توسيع الخدمات التي تقدمها للعملاء، مع الحد من تكاليف البنية التحتية الخاصة بها.

تركز GL1 على توفير بنية تحتية للدفتر الأساسي المشترك للمؤسسات المالية لتطوير ونشر واستخدام تطبيقات تنطبق على سلسلة القيمة المالية مثل الإصدار والتوزيع والتداول والتسوية والتخزين وخدمات الأصول والدفع. يمكن أن يعزز هذا الأمر الدفع عبر الحدود وتوزيع وتسوية الأدوات المالية عبر الحدود. إن إنشاء تحالف للمؤسسات المالية لحل حالات الاستخدام المحددة مثل الدفع عبر الحدود باستخدام DLT ليس تطورًا جديدًا. إن إمكانيات التحول المتميزة لـ GL1 تكمن في تطوير بنية تحتية للدفتر الأساسي المشترك يمكن استخدامها في حالات استخدام مختلفة وتمكين المعاملات التي تنطوي على أصول مالية وتطبيقات متعددة في نفس الوقت تلبي متطلبات الرقابة.

من خلال الاستفادة من قدرة النظام المالي البيئي الأوسع، يمكن للمؤسسات المالية تقديم خدمات أكثر غنى وتنوعًا للمستخدمين النهائيين وتسويقها بشكل أسرع. ستمكن البنية التحتية لسجلات الحساب المشترك GL1 المؤسسات المالية من بناء ونشر تطبيقات مركبة واستغلال قدرات مزودي التطبيقات الآخرين. يمكن أن يتجلى ذلك في نمذجة البرمجيات وتنفيذ صرف العملات الأجنبية وتسوية البروتوكولات المالية على مستوى المؤسسة. ويمكن أن يؤدي هذا بدوره إلى تحسين تفاعل العملات المشفرة والأصول، وتحقيق تسوية تسليم العملات المشفرة والأصول الأخرى بمثابة تسوية دفع مقابل تسليم (DvP) وتسوية العملات الأجنبية بمثابل تسوية دفع مقابل تسوية (PvP). وبالإضافة إلى ذلك، يمكن أن يدعم هذا تسوية دفع مقابل تسليم بمثابة تسوية دفع مقابل تسوية (DvPvP)، ويمكن أن تتكون سلسلة التسوية من مجموعة من العملات المشفرة والأصول المتزامنة.

يقدم هذا المقال مبادرة GL1 ويناقش دور البنية التحتية لسجل المشترك ، والتي ستتوافق مع اللوائح السارية وتُدار بمعايير تكنولوجيا عامة ومبادئ وممارسات ، حيث يمكن للمؤسسات المالية المنظمة نشر الأصول المشفرة داخل اختصاصاتها القانونية. مشاركة أصحاب المصلحة من القطاعين العام والخاص أمر بالغ الأهمية لضمان أن تتم إنشاء بنية سجل مشترك وفقًا لمتطلبات الرقابة ذات الصلة والمعايير الدولية ، وتلبية احتياجات السوق.

2. الخلفية والدوافع

الدعم الأساسي التقليدي لأسواق السيولة العالمية تم تطويره قبل عقود، مما أدى إلى قواعد بيانات معزولة وبروتوكولات اتصال مختلفة وتكاليف مرتفعة ناتجة عن صيانة الأنظمة الممتلكة والتكامل المخصص. على الرغم من أن أسواق السيولة العالمية لا تزال قوية ومرنة، إلا أن متطلبات الصناعة أصبحت أكثر تعقيدًا وتوسعًا. قد لا يكون تحديث البنية التحتية المالية الحالية بشكل تدريجي كافيًا لمواكبة تعقيدات الصناعة وسرعة التغيير.

لذلك، تتجه المؤسسات المالية نحو استخدام تقنيات مثل دفتر الحساب الموزع (DLT) لأنها تتمتع ببنية تحتية سوق حديثة وتوفر إمكانيات أكثر تلقائية وفعالية تكلفة. من الملحوظ أن المشاركين في الصناعة قد بدأوا بمشاريع أصول رقمية خاصة بهم. ومع ذلك، اختاروا تقنيات وموردين مختلفين لمشاريعهم مما يحد من التوافق.

تقييد توافقية التشغيل بين الأنظمة يؤدي إلى تشظي السوق، حيث يتم حصر السيولة بين المواقع المختلفة بسبب عدم التوافق في البنية التحتية. يمكن أن يزيد حيازة السيولة في أماكن مختلفة من تكلفة الأموال والفرص. بالإضافة إلى ذلك، زيادة البنية التحتية المختلفة ونقص الأصول الرقمية المعترف بها عالميًا والتصنيفات والمعايير المتعلقة بتكنولوجيا الدفتر الأكبر للصفقات، تزيد من تكلفة الاعتماد، لأن المؤسسات المالية تحتاج إلى استثمار ودعم أنواع مختلفة من التكنولوجيا.

لتحقيق التداول المتسق للحدود واستغلال قيمة تكنولوجيا الدفتر الأكبر بشكل كامل، يتطلب بناء الأساسات التنظيمية التي تركز على الانفتاح والتوافق. يجب أن يكون لدى مزودي البنية التحتية فهم للقوانين واللوائح ذات الصلة بإصدار ونقل الأصول المالية المشفرة، وكيفية التعامل مع التنظيم للمنتجات المنشأة في هياكل توكين مختلفة.

أوضح ورقة العمل الأخيرة من BIS رؤية “الإنترنت المالي” (Finternet) و"الحساب الموحد" (Unified Ledger)، ودعمت بشكل أكبر توكينات ودورها في التطبيقات مثل الدفع العابر للحدود وتسوية الأوراق المالية. إذا تم إدارتها بشكل صحيح، يمكن للنظام البيئي المالي المفتوح والمتصل تحسين الوصول والكفاءة في الخدمات المالية من خلال تكامل عملياتها المالية بشكل أفضل.

على الرغم من تحقيق تقدم جيد في تجارب وتجارب توكينة الأصول، إلا أن نقص البنية التحتية المالية والتكنولوجية المناسبة للمؤسسات المالية لتنفيذ تداول الأصول الرقمية يحد من قدرة المؤسسات المالية على نشر أصول توكينة على نطاق تجاري. وبالتالي، فإن مشاركة السوق في الأصول المتوكنة وفرص التداول الثانوي لا تزال أقل نسبيا مقارنة بالأسواق التقليدية.

سيناقش الفقرة التالية نموذجي الشبكة اللذين يستخدمهما المؤسسات المالية اليوم، بالإضافة إلى النموذج الثالث الذي يجمع بين مرونة النموذج الأول وإجراءات الحماية للنموذج الثاني.

النموذج 1: بلوكتشين عام بدون إذن السماح

حاليًا، يجذب سلسلة الكتل العامة غير المرخصة العديد من التطبيقات والمستخدمين، لأنها مصممة لتكون متاحة للجميع وقابلة للوصول. في الجوهر، فهي تشبه الإنترنت، حيث يمكن للشبكة العامة أن تنمو بمعدل متزايد بسبب عدم الحاجة للموافقة قبل الانضمام إلى الشبكة. لذلك، فإن سلسلة الكتل العامة غير المرخصة تحتوي على تأثير شبكي محتمل كبير. من خلال إنشاء بنية تحتية تعتمد على المشاركة والانفتاح، يمكن للمطورين الاستفادة من القدرات الموجودة بالفعل دون الحاجة إلى بناء بنية تحتية مماثلة بأنفسهم.

شبكات العمومية غير المرخصة لم تكن في الأصل مصممة للأنشطة غير المنظمة. فهي في جوهرها ذاتية الحكم وغير مركزية. لا توجد كيانات قانونية مسؤولة عن هذه الشبكات ولا توجد اتفاقيات مستوى الخدمة القابلة للتنفيذ (SLAs) المتعلقة بالأداء والمرونة (بما في ذلك التخفيف من مخاطر الشبكة) وتفتقر إلى اليقين والضمان في معالجة المعاملات.

نظرًا لعدم وجود نظام واضح للمساءلة، وللطابع المجهول لمزودي الخدمات، ونقص اتفاقيات مستوى الخدمة، فإن هذه الشبكات غير قابلة للتطبيق على المؤسسات المالية المنظمة دون تدابير حماية ورقابة إضافية. بالإضافة إلى ذلك، لا تزال الاعتبارات القانونية والإرشادات العامة بشأن استخدام سلسلة الكتل هذه غير واضحة. هذه العوامل تجعل من الصعب على المؤسسات المالية المنظمة استخدامها.

النموذج 2: بلوكشين الإذن الخاص

تم تحديد بعض المؤسسات المالية بأن البلوكتشين العام غير المرخص الحالي غير قادر على تلبية احتياجاتها. لذا، يختار العديد من المؤسسات المالية إنشاء شبكة خاصة مستقلة مرخصة ونظامها البيئي.

تحتوي هذه الشبكات الخاصة المرخصة على ميزات تقنية تتيح لها تطبيق القواعد والإجراءات والعقود الذكية بما يتوافق مع القوانين والإطارات الرقابية المعمول بها. كما تم تصميمها أيضًا لضمان مرونة الشبكة عند مواجهة السلوك الخبيث.

ومع زيادة الشبكات الخاصة والمرخصة ، قد يؤدي عدم قدرتها على التفاعل مع بعضها البعض على المدى الطويل إلى تشتيت سوق السيولة الجملية. إذا لم يتم حل هذه المشكلة ، فإن التشتيت سيؤدي إلى تقليل تأثير الشبكة في الأسواق المالية وقد يسبب احتكاكًا للمشاركين في السوق ، مثل عدم الوصول ، وزيادة متطلبات السيولة بسبب فصل حوض السيولة ، وتحقيق الربح من الأسعار بين الشبكات.

النموذج 3: سلسلة كتل الرخص العامة

الشبكة العامة المرخصة تسمح لأي كيان مؤهل بالمشاركة، ولكن أنواع الأنشطة التي يقوم بها المشاركون على الشبكة تخضع لقيود. يمكن للشبكة العامة المرخصة التي تعمل في صناعة الخدمات المالية من قبل المؤسسات المالية أن تحقق فوائد الشبكة المفتوحة والقابلة للوصول، مع تقليل أقصى للمخاطر والقلق.

سيتم بناء مثل هذه الشبكة على مبادئ الشفافية والوصولية المشابهة للإنترنت العام، ولكن مع تضمين إجراءات حماية كشبكة لتبادل القيم. على سبيل المثال، قد تقتصر قواعد إدارة الشبكة على أن تكون المؤسسات المالية المنظمة أعضاء فيها. يمكن تعزيز التداولات من خلال تقنيات تعزيز الخصوصية مثل دليل بدون معرفة والتشفير المتماثل. على الرغم من أن مفهوم الشبكات العامة والمرخصة ليس جديدًا، إلا أنه لا يوجد سابقة لهذا النوع من الشبكات التي يقدمها مؤسسات مالية منظمة بشكل واسع.

تقترح مبادرة GL1 استكشاف واعتبار مختلف نماذج الشبكة ، بما في ذلك مفهوم البنية التحتية العامة للترخيص في سياق متطلبات التنظيم ذات الصلة. على سبيل المثال ، يمكن للمؤسسات المالية المنظمة تشغيل عقدة GL1 ، وسيخضع المشاركون في منصة GL1 لفحص معرفة العميل (KYC). ستصف الأجزاء التالية كيفية عمل GL1 في الممارسة.

مبادرة GL1 تهدف إلى تعزيز تطوير البنية التحتية المشتركة لاستضافة أصول التمويل المشفرة وتطبيقات القيمة المالية على طول سلسلة القيمة المالية.

سيكون لدى GL1 البنية التحتية تجاهل لنوع الأصول. ستدعم الأصول المشفرة والعملات المشفرة التي تم إصدارها بواسطة مستخدمي الشبكة (مثل المؤسسات المالية المنظمة) في اختلاف الاختصاص القضائي والعملات المختلفة. يمكن أن يسهل هذا العملية ويدعم التحويل الفوري الآلي للأموال عبر الحدود ويعزز إجراء الصفقات الآجلة للعملات الأجنبية (FX) وتسوية الأوراق المالية بناءً على شروط محددة مسبقًا.

سيتم تطوير هذه البنية التحتية من قبل المؤسسات المالية لصناعة الخدمات المالية وستكون كمنصة لتقديم الوظائف التالية:

• تزامن عبر التطبيقات
• القابلية للتكوين
• حماية الخصوصية
• التوافق الداخلي مع الأصول المرمزة الموجودة و / أو المصدرة على البنية التحتية

سوف تعمل شركة GL1 كمزود تقني وموفر للبنية التحتية العامة عبر الأسواق والاختصاصات القضائية. وبهدف تعزيز نمو نظام الحلول البيئي، ستدعم GL1 أيضًا المؤسسات المالية المنظمة في بناء وتشغيل ونشر التطبيقات على البنية التحتية الرقمية العامة التي تغطي ما يلي:

• دورة حياة التداول (الإصدار الأولي، التداول، التسوية، الدفع، إدارة الضمان، السلوك الشركات وما إلى ذلك)
• إصدار وتداول أنواع مختلفة من الأصول (مثل النقد، الأوراق المالية، الأصول البديلة)

3.1 الأهداف الرئيسية

تعمل مبادرة GL1 على تحقيق رؤية لإنشاء حلول تسوية وتسوية أكثر كفاءة، وفتح نماذج أعمال جديدة من خلال برمجة وتكامل الميزات. ستركز مبادرة GL1 على الجوانب التالية: أ) دعم إنشاء شبكة متعددة الوظائف. ب) تمكين نشر مجموعة متنوعة من التطبيقات من الدفع وجمع الأموال إلى المعاملات من الدرجة الثانية. ج) توفير بنية تحتية لاستضافة وتنفيذ المعاملات المتعلقة بالأصول الممثلة بالرموز، والتي تعد تمثيلًا رقميًا للقيمة أو الحقوق قابلة للتحويل الإلكتروني والتخزين. يمكن أن تكون الأصول الممثلة بالرموز أصولًا عبر فئات الأصول (مثل الأسهم والدخل الثابت وحصص الصناديق وغيرها) أو عملات (مثل العملات البنكية التجارية والعملات المركزية). د) تشجيع وضع وإنشاء مبادئ وسياسات ومعايير عالمية معترف بها لضمان توافق تطوير الأصول الممثلة بالرموز والتطبيقات المطورة على GL1 دوليًا وعبر الشبكات.

3.2 مبادئ التصميم

لتحقيق أهداف خدمة GL1 في قطاع الخدمات المالية، ستتم تطوير البنية الأساسية الرقمية لـ GL1 وفقًا لمجموعة من المبادئ التالية:

• مفتوح المصدر وقائم على المعايير: ستكون المواصفات التقنية متاحة ومفتوحة، حيث يمكن للأعضاء بسهولة بناء ونشر التطبيقات. في الحالات المناسبة، يمكن استخدام المعايير الصناعية وبروتوكولات مفتوحة المصدر (لاستخدام الرسائل المالية والرموز). إذا لم تكن المعايير الحالية متاحة أو غير كافية، سيتم بذل الجهد المناسب لضمان أن التصميم يتمتع بالمرونة ويمكن اقتراح أو إدراج المعايير المستقبلية.
• يتوافق مع اللوائح القابلة للتطبيق ومفتوح للهيئات الرقابية: سيتم لتزامن منصة GL1 مع المتطلبات القانونية والتنظيمية القابلة للتطبيق. يجب تطوير سياسات التحكم الخاصة بالسيادة القضائية المحددة على مستوى الطبقة التطبيقية، ولا يجب أن تكون مضمنة في منصة GL1. قد تعتمد متطلبات التحليل التجاري والخدمات وموقع الأعضاء أو المستخدمين النهائيين على المتطلبات القانونية والتنظيمية.
• حوكمة جيدة: سيكون لديك ترتيبات حكومية وتشغيلية مناسبة، واتفاقات وقوانين الأعضاء واضحة وشفافة لضمان وضوح المسؤولية والمساءلة.
• الحياد: يجب أن يمنع التصميم أي كيان فردي أو مجموعة ذات صلة أو تجمع من التحكم المركزي أو التجمع داخل المنطقة الجغرافية. ستعتمد القرارات التشغيلية الرئيسية، بما في ذلك اختيار التكنولوجيا، على فوائد التقنية (بخلاف العوامل الأخرى) وسيتم تقييمها من قبل الأعضاء.
• النزاهة التجارية: يجب أن يتمكن المؤسسة المالية من المنافسة بشكل عادل على منصة GL1. لن تتخذ شركة تشغيل GL1 قرارات تهدف إلى تحقيق فائدة غير عادلة لإحدى المؤسسات المالية على حساب الأخرى.
• يمكن الوصول إليها من الناحية الوظيفية والاقتصادية: سيكون للمؤسسات المالية المؤهلة الحق في المشاركة. سيتم تصميم معايير العضوية وتكاليف التشغيل والرسوم لتعزيز سلامة واستقرار واستدامة الشبكة.
• الاكتفاء المالي الذاتي: يمكن أن يعمل منصة GL1 كخدمة عامة للصناعة. ستستخدم الإيرادات، بما في ذلك رسوم الاشتراك والتداول، لتغطية تكاليف التشغيل وإعادة الاستثمار (مثل تعزيز البحث والتطوير التقني) لضمان استدامة GL1.

3.3 نظرة عامة على الهيكل

يمكن وصف بنية GL1 بأنها الطبقة الأساسية في النموذج المفاهيمي المكون من أربع طبقات لمنصة أصل رقمي. تم تقديم هذا النموذج المكون من أربعة مستويات لأول مرة في مشروع Guardian التابع لسلطة النقد في سنغافورة (MAS) - الشبكات المفتوحة والقابلة للتشغيل البيني وورقة عمل الصندوق الدولي للعملات (IMF) في أسرع وقت ممكن: نموذج مفاهيمي لمنصات الأصول الرقمية.

على الرغم من أنه لا يزال قيد النظر، يمكن وصف التفاعل المتوقع بين GL1 وطبقات العناصر الأخرى كما يلي:

• طبقة الوصول تشير طبقة الوصول إلى كيفية دخول المستخدم النهائي لمجموعة متنوعة من الخدمات الرقمية المبنية حول منصة GL1. ستكون كل مزود خدمة مسؤولًا عن: أ) توفير وظائف المحفظة المتوافقة مع معايير GL1؛ ب) إجراء التحقق من الهوية لعملائهم الخاصين؛ ج) الوصول والتفويض والخروج لعملائهم المباشرين؛ د) خدمة عملائهم الخاصين. يفترض أن يمكن للمؤسسات المالية غير المحددة الوصول إلى خدمات GL1 ، ولكنها تحتاج أولاً إلى الوصول من خلال مؤسسة مالية محددة.
• يجب أن تكون المؤسسات المالية المنظمة والأطراف الثالثة الموثوق بها التي تتوافق مع معايير المشاركة قادرة على بناء ونشر خدمات التطبيق على منصة GL1 مثل تحويل البنوك وإدارة الضمانات. تحتاج المؤسسات المالية المشاركة إلى الامتثال لمعايير وظائف التسوية المحددة من قبل GL1، بما في ذلك: لا دفع لا تسليم (FoP)، الدفع مقابل الدفع (PvP)، تسليم مقابل الدفع (DvP) وتسليم مقابل تسليم (DvD). يمكن لمزودي الخدمات أيضًا تطوير منطق العقود الذكية الخاص بهم الذي لا يتم تضمينه في مكتبة البرمجيات الافتراضية لـ GL1.
• سيدعم طبقة الأصول إصدار النقد، والأوراق المالية، والأصول الأخرى محليًا، بالإضافة إلى رمزنة الأصول الفعلية أو المحاكاة الحالية. يمكن أن تشمل أنواع الأصول المدعومة النقد وما يعادله من النقد، والأسهم، والدخل الثابت، والسلع، والمشتقات، والأصول البديلة، وحصص الصناديق الاستثمارية، والاعتمادات المستندية، والسندات، والرموز المرجعية للأصول، والرموز الأخرى. ستُنشر الأصول على GL1 في شكل رمز، ويجب أن يتم تصميمها للتوافق التقني بين عدة مقدمي تطبيقات وخدمات GL1.
• طبقة المنصة (الطبقة الأولى عالميًا) GL1 ستوفر مكونات البنية التحتية للطبقة الأولى، وتشمل هذه الطبقة البنية التحتية للبلوكتشين (بما في ذلك الدفتر الأستاذ وآلية الإجماع) والمكتبة والقوالب ومعايير البيانات وخدمات نطاق المنصة. سيتم فصل البنية التحتية المستخدمة لتسجيل وحفظ الأصول عن الطبقة التطبيقية لضمان توافق أصول GL1 على عدة تطبيقات حتى لو تم توفير هذه التطبيقات من مؤسسات مختلفة. ستحتوي منصة GL1 على بروتوكولات قياسية للإجماع والتزامن لتمكين نقل الأصول والاتصال بين التطبيقات المختلفة. ستضمن المنصة أيضًا الخصوصية وإدارة الصلاحيات وعزل البيانات عن التطبيقات الأخرى والأطراف المشاركة الأخرى.

في GL1، تتطلب الجهة التي تعمل كمدقق وتضمن سلامة تسجيل المعاملات الامتثال للضوابط الفنية لإدارة المخاطر المالية، بما في ذلك خطة استمرارية الأعمال وبرامج الحماية الأمنية للشبكة. كمكافأة لجهودهم، يمكن للمدققين الحصول على تعويض مسبق للرسوم التجارية أو تعويض مستمر مؤجل بناءً على رسوم الاشتراك.

لضمان التوافق مع الطبقات الأخرى في الكومة، ستتبع منصة GL1 مجموعة من المعايير المحددة للبيانات والعمليات (الأصول، الرموز، المحافظ، إلخ)، بما في ذلك الوظائف الأساسية والمكتبات العامة والمنطق التجاري (الوصول، العقود الذكية، سير العمل) التي يمكن استخدامها كـ “حزمة البداية” الاختيارية.

4. الاستخدامات المحتملة لـ GL1

GL1 سيتم تصميمها لدعم عدة حالات استخدام، وليس لديها تحيز تجاه أنواع الأصول. ستدعم على البنية الأساسية للدفاتر المشتركة جميع الأصول المالية المنظمة، والعملات المركزية المرقنة للبنوك المركزية والعملات البنكية التجارية. يمكن أيضًا للبنوك المركزية المشاركة إصدار العملات الرقمية للبنك المركزي (CBDC) كأصول تسوية مشتركة.

بالنسبة ل GL1، يمكن لأي مؤسسة مالية تلبي أدنى معايير الاستخدام وتمر عبر عملية البحث الجدي للمشاركة في خدمة GL1 واستخدامها دون حاجة إلى موافقة السلطة المركزية. ومع ذلك، يمكن للأطراف المرخص لها فقط بناء ونشر التطبيقات التجارية على منصة GL1 ويجب أن تلتزم بمعايير البيانات والأمان في GL1. سيتم تنظيم الأنشطة المسموح بها للمؤسسات المالية وفقاً لملفها الاحتمالي وقدرتها على تقليل المخاطر ذات الصلة.

الحالات الاستخدام الأولية المحددة تشمل الدفع عبر الحدود وتوزيع وتسوية رأس المال العابر للحدود على شبكة الأصول الرقمية. يقدم الجدول 3 أمثلة عن استخدامات GL1 المحتملة.

يجب أن تُعتبر الأمثلة المشتملة في هذا المقال مجرد توضيحات ولا ينبغي اعتبارها آراء رسمية تنطبق على جميع حالات استخدام منصة GL1.

قيمة GL1 المقترحة

من خلال جلب تطبيقات الأصول الرقمية ومشاركي المؤسسات المالية المنظمة إلى البنية التحتية للدفتر المشترك، من المتوقع أن تحقق الصناعة المالية فوائد الأصول الرقمية، وربما يمكن أن يسرع بشكل كبير تحديث البنية التحتية للأسواق التقليدية. يصف الجدول 4 بعض الادعاءات القيمة المحتملة لـ GL1.

5. نمط التشغيل

في التشغيل الفعلي، يمكن استخدام منصة GL1 لإنشاء عدة تطبيقات مالية وشبكات. يشير الشبكة المالية المحددة هنا إلى اتحاد من مؤسسات مالية، حيث يوافق هذه المؤسسات على استخدام مجموعة من الإجراءات التجارية المشتركة وقواعد الحوكمة للقيام بالمعاملات، حيث تحدد هذه القواعد مسؤوليات والتزامات كل طرف في المعاملة.

يمكن تنظيم الشبكة المالية حول حالة استخدام محددة. على سبيل المثال، قد تتكون شبكة مالية من تطبيقات تركز على المدفوعات عبر الحدود. في الوقت نفسه، قد تركز الشبكات المالية الأخرى على حالات استخدام مثل تسوية النقد والأوراق المالية.

يمكن أن تتضمن الشبكة المالية أصولًا رمزية مختلفة. قد تركز بعض الشبكات المالية على استخدام العملة الرقمية للبنك المركزي (CBDC) في التجارة بالجملة، بينما تستكشف الأخرى استخدام عملة البنك المركزي وعملة البنك التجاري على دفتر الأستاذ المشترك. يمكن أن تمتد الشبكات المالية أيضًا عبر عدة حالات استخدام ومناطق قضائية، على سبيل المثال، ستشمل شبكة الوصي الخاصة بمشروع MAS في سنغافورة التي تدعم التطبيقات المتعلقة بتجارة العملات الأجنبية والدخل الثابت والأصول وإدارة الثروات المشفرة.

على الرغم من أن كل شبكة مالية قائمة بذاتها أو قد تكون مستقلة في الحكم وتتمتع بميزات مختلفة، فإن الإمكانات المتاحة لتوسيع نطاق شبكة مالية واحدة قد تكون دافعًا هامًا لاختيارهم للبنية التحتية المشتركة. من خلال استخدام البنية التحتية للدفتر الأساسي المشترك نفسه، يمكن نقل الأصول المرموزة بين شبكات مالية مختلفة وتكوين تطبيقات جديدة من مصادر مختلفة للشبكات المالية.

في بعض الحالات، قد لا تكون المؤسسات المالية قادرة على التداول عبر البنية التحتية للدفتر الأساسية المشتركة، بل يمكنها حل ذلك من خلال ربط شبكات مالية تعتمد على تقنيات دفتر أساسية مختلفة. تقدم ورقة بيضاء تكنولوجيا الشبكات المتصلة (Interlinking Networks) من مشروع الحارس التابع لهيئة إدارة النقد في سنغافورة (MAS) شرحا مفصلا لمزايا وعيوب الشبكات المتصلة. بالنسبة للاعتبارات الإضافية لتوسيع الشبكة، يمكن الرجوع إلى ورقة البحث حول الشبكات المفتوحة والقابلة للتشغيل من مشروع الحارس.

كمنصة خدمات مالية محظورة، قد تتم مراقبة بعض الأنشطة على منصة GL1 وتقتصر على مقدمي الخدمات المحددين فقط. من المتوقع أن يقوم مشغلو النظام ذو الصلة بتحديد كتيب القواعد وتحديد أنواع الأنشطة المسموح بها. على سبيل المثال، يمكن لجميع المشاركين إجراء المعاملات، ولكن يمكن للمؤسسات المالية المحددة فقط نشر العقود الذكية. قد يتم تحديد تدابير رقابة إضافية على مستوى الشبكة والتطبيقات المختلفة، وقد تقتصر صلاحية الوصول إلى وظائف محددة على الأطراف المختارة الذين تمر عبر العمليات الضرورية للتصفية أو التوثيق.

يمكن لمنصة GL1 للتسوية دعم مشغلي البنية التحتية للسوق المالية (FMI) في تقديم وظائف التسوية والتسوية للدفع والأوراق المالية والمعاملات المالية الأخرى. يمكن لشركة تشغيل GL1 أن تكون مزودًا للبنية التحتية التكنولوجية لمشغل FMI عند إنشاء منصة GL1. لا يزال FMI قادرًا على أداء دور حيوي في سلسلة القيمة ، ولكن من الممكن إعادة تنظيم وظائف المشغل النوعية المحددة لـ FMI أو مقدم الخدمة الرئيسية (CSP) التقليدية.

على سبيل المثال، في النظام الحالي، يتم تنفيذ وتسوية وتسوية المعاملات من خلال أنظمة مختلفة تتم تشغيلها من قبل أطراف مختلفة. عند الدفع من خلال نظام مستقل، يتم نقل ملكية الأوراق المالية وتحديث سجل الهيئة المركزية للمحافظ (CSD).

باستخدام GL1 ، يمكن تحقيق هذا التنسيق تلقائيًا من خلال العقد الذكي. في الترتيب الجديد ، سيتم استضافة وتنفيذ تداول النقد والأوراق المالية على نفس البنية التحتية للدفتر الأساسي المشترك. هذا يعني أنه يمكن تبادل النقد والأوراق المالية في نفس الوقت ، وسيتم نجاح جزء التداول سواء كانت الصفقة نقدية أو ورقية ، أو سيفشل كلاهما. هذا الترتيب سيقلل قدر الإمكان من تأثير إخفاق الطرف الآخر على النظام.

التسوية النهائية هي متطلب أساسي لتصميم GL1 حيث يجب أن تدعم المنصة التسوية النهائية، أي تحديد متى تصبح التسوية غير قابلة للإلغاء وغير مشروطة بوضوح. في الشبكة الموزعة، هذا ليس بالأمر البسيط، لأن هناك العديد من عقد الوحدة التي ستقوم بالتحقق من الصفقات وتحديث السجل في نفس الوقت. من أجل ضمان توافق بين مرحلة عمليات الحسابات والتحويلات المعتبرة ذات تسوية نهائية، سيكون اختيار الخوارزمية المناسبة لتحقيق توافق حالة السجلات واحدة من القرارات التصميمية الهامة.

في حالة GL1 ، يفترض أن يكون هناك خوارزمية توافقية محددة لدعم توافق الحساب النهائي. على سبيل المثال ، يمكن تعريفها بواسطة مشغل FMI ، حيث يُعتبر التسوية نهائية ولا يمكن إلغاؤها بمجرد التوصل إلى توافق بين عدد من العقد الموجهة من قبل المؤسسة المالية المحددة وحالة الدفتر الأستاذ المتفق عليها. للحصول على استكمال ، يجب أن يتعرف مشغل FMI لمنصة GL1 على الأنظمة التنظيمية المعنية بالتسوية النهائية.

وفقًا للتصميم ، قد يتم تشغيل شركة GL1 التشغيلية في سوق ومنطقة الولاية القضائية التي تشارك فيها المؤسسة المالية. وفقًا للترتيبات المحددة بين شركة GL1 التشغيلية والمؤسسة المالية المشاركة ، وبعد التحليل التجاري والقانوني ، قد يتم اعتبار البنية التحتية لشركة GL1 وشركتها التشغيلية في بعض مناطق الولاية القضائية التي تعمل فيها على أنها مؤسسة تحويل أموال و / أو مزود خدمات حيوية.

تحتاج شركات التشغيل والمؤسسات المالية المشاركة إلى النظر في وإدارة عوامل الخطر ال潜在ة. يشمل هذه المخاطر الائتمانية ومخاطر السيولة ومخاطر التشغيل، وتأثير فقدان الوصول إلى منصة GL1 أو وقت الاستجابة، واتخاذ التدابير المناسبة لتخفيف تأثير انقطاع النظام. كما يجب أن يتم النظر في مخاطر البيئة والاجتماع والحوكمة.

وفقًا لترتيبات التسوية والهيكل التنظيمي ، قد يكون مؤسسة المالية على منصة GL1 مقيدة بمتطلبات الترخيص والرقابة المناسبة المختلفة. يتطلب تحليل تجاري وقانوني وتنظيمي إضافي لتحديد مسؤولية ومساءلة شركة تشغيل GL1 عند ترتيبات التسوية مع مشغلي وكلاء إدارة الأموال في الولاية القضائية المشاركة.

في هذا الصدد، ستتعاون شركة تشغيل GL1 مع أصحاب المصلحة ذوي الصلة (بما في ذلك السلطات الرقابية) لضمان الحفاظ على سيادة القانون في البنية التحتية لـ GL1.

منذ تأسيسها في نوفمبر 2023، كانت هيئة الرقابة المالية في سنغافورة (MAS) والمؤسسات المالية المشاركة تناقش وتولد رؤى وأفكار حول البنية التحتية لسجلات الدفتر الأساسي GL1. في إطار المواضيع المناقشة، نظرت المؤسسات المالية المشاركة إلى ما يلي:

في الحالات العملية المحتملة المنشورة على منصة GL1 ، مثل الدفع المحلي وعبر الحدود ، والإصدار الأولي للأدوات المالية مثل الأوراق المالية وغيرها ، وإدارة الضمانات وتسوية الأوراق المالية.

يحتاج نموذج الحوكمة الخاص ب GL1 إلى تشغيل كيان GL1 المستقل كشركة تشغيلية، بالإضافة إلى منظمة غير ربحية تركز على مبادئ الحوكمة والمعايير وأفضل الممارسات.

تقييم أولي للسياسات والمخاطر والاعتبارات القانونية المتعلقة بتقديم الخدمات.

بناءً على الاعتبارات المتعلقة بمتطلبات العمل المحتملة ، يتم تقييم وتوصية مدى تطبيق تقنية الدفتر المحاسبة الموزع (DLT) الموجودة لتطوير GL1.

في المرحلة التالية، ستتبع GL1 نهجًا ثنائيًا لتعزيز تطورها. ستستكشف GL1 إنشاء منظمة غير ربحية لوضع مبادئ وسياسات ومعايير تشغيل GL1. ستكون هذه مكملة للشركات المستقلة المحتملة التأسيس في المستقبل، والتي ستقوم ببناء ونشر البنية التحتية لـ GL1.

قد يتضمن تطوير نموذج الحوكمة والتشغيل النظر في عوامل مثل أنواع وتوزيع الأعضاء ونموذج التشغيل المستهدف وتكاليف التشغيل المتوقعة والهيكل التكلفي المقترح وتقدير الإيرادات وحيادية التكاليف التي تصل إلى نقطة التعادل وغيرها من العوامل. كما يمكن أن يوسع النظر في تقييمات مبدئية لخيارات الحل المحتملة لتحقيق GL1 واعتبارات التصميم التقني.

من المتوقع استخدام تقنية الدفتر المحاسبي الموزع الموجودة والقيام بتعزيزات محتملة بشكل إضافي لدعم متطلبات GL1 المحددة.

ستكون GL1 تلخيصًا متوقعًا لمدة سنوات من المبادرات، تهدف إلى بناء البنية التحتية الرقمية الأساسية التي يمكن أن تشكل شبكة مالية مستقبلية. عند تحقيق هذه الرؤية، قد يغير ذلك جذريًا دورة حياة الأصول وطريقة عمل السوق الرأسمالية. لتحقيق هذا الإمكانية، يتطلب ذلك تعاونًا متعدد الأطراف غير مسبوق عبر الاختصاصات القضائية، بما في ذلك مشاركة القطاعين الخاص والعام، وهو شيء غير مسبوق منذ ظهور الإنترنت.

من الواضح قوة توحيد شبكات البنوك العالمية وهيئات السلطة العامة والمنظمات الدولية: ترحب المبادرة بمساهمة المجتمع الدولي في تعزيز تطور GL1 كأساس للبنية التحتية الرقمية ودعم تحول الصناعة المالية.

النص الأصلي:

المرجع

1- كارستينز ، أ. ، ونليكاني ، ن. (2024). الإنترنت: المالية للمستقبل. BIS العمل

أوراق، رقم 1178.

2.Bank for International Settlements (2023). III. نهج مستقبلي للنقدية : تحسين

القديم، مما يتيح الجديد. تقرير البنك الدولي للتسوية الدولية الاقتصادية للعام 2023، الفصل الثالث.

3. أوليفر وايمان ، دي بي إس ، أونيكس بنك جيه بي مورجان ، وشركة سبي للأصول الرقمية (2022). التمويل اللامركزي المؤسسي:

الجيل القادم من الشؤون المالية؟.

4. السلطة النقدية في سنغافورة (2023). مشروع الحارس: تمكين فتح وقابلية التشغيل

الشبكات.

5. ميتكالف ، ب. (2013). قانون ميتكالف بعد 40 عامًا من إيثرنت. في الكمبيوتر ، المجلد 46 ، العدد 12 ، ص. 26-

6. بنك التسوية الدولية ومنظمة الأوراق المالية الدولية (2012).

مبادئ البنية التحتية للأسواق المالية.

7. صندوق النقد الدولي (2024). ASAP: نموذج مفهومي لمنصات الأصول الرقمية. صندوق النقد الدولي

أوراق العمل، رقم 24⁄19.

8.Partior (2023). تحويل البنية التحتية للسوق المالية مع بارتيور.

9. جمعية صناعة الأوراق المالية والأسواق المالية (2024). أعضاء القطاع المالي الأمريكي إلى

استكشاف التسوية متعددة الأصول باستخدام تكنولوجيا الدفتر المشترك.

10- كيريجان ، إن ، كوهلي ، في ، لاو ، في ، يسار ، بي ، لو ، إم ، ماريوت ، إل ، ماكلولين ، تي ، برندرغاست ، جي ،

Shepherd، M.، Swanson، C.، & Ward، J. C. (2022). شبكة المسؤولية المنظمة.

11. بنك فرنسا المركزي، بنك التسوية الدولية، والبنك الوطني السويسري (2021). مشروع جورا -

تسوية عابرة للحدود باستخدام CBDC بالجملة.

12. هيئة النقد النقدي في سنغافورة (2023). مشروع الحارس: تقنية ربط الشبكات

الورقة البيضاء.

13.بنك التسويات الدولية والمنظمة الدولية لهيئات الأوراق المالية (2022).

تطبيق مبادئ التشريعات للبنى التحتية للأسواق المالية على ترتيبات العملات المستقرة.

14.Auer, R., Frost, J., Pastor J. M. V. (2022). العمال المنجمين كوسطاء: القيمة القابلة للاستخراج والسوق

تلاعب في عملة مشفرة وDeFi. النشرة الإخبارية لبنك الدفع الدولي، رقم 58.

15. بنك فرنسا المركزي، السلطة النقدية في سنغافورة، والبنك الوطني السويسري (2023). مشروع ماريانا

– تبادل العملات الرقمية المشفرة عبر الحدود باستخدام صانعي السوق التلقائيين.

قائمة المصطلحات

الطرف المقابل المركزي (CCP): يشير إلى الكيان القانوني الذي يتدخل بين الأطراف المتعاقدة في عقود التداول على سوق أو أكثر، حيث يكون المشتري بالنسبة للبائع والبائع بالنسبة للمشتري.

الهيئة المركزية للودائع الأوراق المالية (CSD): وهي الشخص القانوني الذي يدير نظام تسوية الأوراق المالية (خدمة التسوية) ويقدم سجلات أولية للأوراق المالية في نظام السجلات (خدمة الشهادات) و / أو يحافظ على حسابات الأوراق المالية في الطبقة العليا (خدمة الصيانة المركزية).

الايداع: يشير إلى توفير خدمات تخزين وإدارة الأدوات المالية لحسابات العملاء ، بما في ذلك الوديعة والخدمات ذات الصلة مثل إدارة النقد / الضمانات.

تسوية التسليم على التسليم (DvD): آلية تسوية الأوراق المالية التي تربط نقل أوراق مالية اثنين معًا لضمان حدوث تسليم الورقة المالية الواحدة فقط عند حدوث تسليم الورقة المالية الأخرى المقابلة.

تسوية الدفع (DvP): آلية تسوية الأوراق المالية تربط نقل الأوراق المالية بنقل النقد، لضمان تحقق تسليم الأوراق المالية فقط عند حدوث تحويل النقد المقابل، والعكس بالعكس.

أصول رقمية: تشير إلى أي تمثيل رقمي للقيمة أو الحقوق يمكن تسجيلها وإصدارها ونقلها وتخزينها الإلكترونيًا باستخدام DLT.

تقنية الدفتر الموزع (DLT): تشير إلى البروتوكولات والبنية التحتية التي تسمح لأجهزة الكمبيوتر في مواقع مختلفة بطرح والتحقق من المعاملات وتحديث السجلات بشكل متزامن في الشبكة.

البنية التحتية للأسواق المالية (FMI): تشير إلى النظم متعددة الأطراف بين المؤسسات المشاركة، بما في ذلك مشغلو النظام، المستخدمة لتسوية أو تسوية أو تسجيل الدفع، الأوراق المالية، المشتقات أو المعاملات المالية الأخرى. أمثلة نموذجية تشمل: مؤسسة الإيداع المركزي للأوراق المالية (CSD)، الطرف المركزي (CCP)، نظام تسوية الأوراق المالية (SSS)، مستودع التداول (TR).

شبكة مالية: تشير إلى شبكة عمل تتكون من مجموعة من المؤسسات المالية التي توافق على إجراء المعاملات بناءً على مجموعة من الاتفاقيات التجارية المشتركة وقواعد الحوكمة.

لا تسليم الدفع (FoP): يشير إلى نقل الأوراق المالية دون تحويل الأموال المقابلة.

الطبقة الأولى عالميًا (GL1): تشير إلى مبادرة إنشاء البنية التحتية الرقمية للأصول المشفرة.

منصة GL1: تشير إلى البنية التحتية لسجل مشترك تُستخدم للاستضافة وتنفيذ أصول التمويل المشفرة والتداول، التي تُقدمها شركة تشغيل GL1.

شركة تشغيل GL1: تعني شركة مرافق صناعية تديرها مجموعة من المؤسسات المالية للصناعة المالية.

نظام تسوية الأوراق المالية: يشير إلى الترتيب الرسمي بين عدة أطراف، وتشمل أنشطته تنفيذ الأوامر النقل.

الأوراق المالية المميزة: تشير إلى الأوراق المالية التي تصدر وتسجل وتحول وتخزن باستخدام تقنية القابلة للتوزيع (DLT).

تسوية: تشير إلى إتمام عملية تداول الأوراق المالية من خلال تحويل النقد أو الأوراق المالية أو كلاهما، لأداء التزامات الطرفين في الصفقة.

العقود الذكية: تشير إلى برامج الكمبيوتر التي يتم نشرها على دفتر الحساب الموزع ، حيث يتم تسجيل و/أو تكرار و/أو تنفيذ بعض أو كل الالتزامات التعاقدية تلقائيًا.

الدفع ضد الدفع (PvP): آلية تسوية تضمن أن تحدث نقل الدفع النهائي لعملة واحدة فقط عندما يحدث نقل الدفع النهائي لعملة أخرى.

المدققون: يشير إلى العقدة المسؤولة عن التحقق من معاملات الشبكة في دفتر الأستاذ الموزع أو شبكة البلوكتشين.