Análisis del aumento de la liquidez del mercado de Bitcoin: análisis de las condiciones del mercado desde la perspectiva del comportamiento de los tenedores a corto y largo plazo

Autor: Chloe, PANoticias

El precio de Bitcoin superó un máximo histórico (ATH) de $73.750,07 el 14 de marzo, lo que se convirtió en un importante punto de inflexión en el mercado actual y también marcó la entrada del precio de Bitcoin en una nueva área desconocida, es decir, el "precio etapa de "descubrimiento". El fundador y director ejecutivo de Galaxy Digital, Michael Novogratz, dijo que el mercado actual ha atraído a muchos inversores nuevos.

Aumenta la liquidez del mercado

Glassnode escribió recientemente que en esta etapa, los precios del mercado hacen que se utilice una gran cantidad de oferta para retirar efectivo y obtener ganancias, lo que hace que el Bitcoin vendido se revalúe, generalmente de un costo menor a un costo mayor. Es decir, cuando estos Bitcoins cambian de manos, también podemos considerarlo como una inyección de nueva demanda y liquidez en la clase de activos. Este mecanismo se destaca por la implementación del indicador de capitalización de mercado, que rastrea la liquidez acumulada en dólares "almacenada" en la clase de activo. La actual capitalización de mercado realizada ha alcanzado un nuevo máximo histórico de 540 mil millones de dólares y está creciendo a un ritmo sin precedentes de más de 79 mil millones de dólares por mes.


Si solo consideramos a los poseedores que han mantenido sus monedas durante 3 meses o menos, podemos ver que el número ha aumentado dramáticamente en los últimos meses, lo que implica que los inversores que se han unido recientemente al mercado de Bitcoin en los últimos meses (es decir, aquellos que compran y mantienen personas quienes han estado en Bitcoin durante no más de tres meses ahora controlan aproximadamente el 44% de la participación total de Bitcoin. El aumento en esta proporción refleja directamente que los tenedores a largo plazo venden sus Bitcoins cuando los precios de Bitcoin son más altos para satisfacer las nuevas fluctuaciones de la demanda en el mercado. También ilustra los cambios en la distribución de la riqueza en el mercado de Bitcoin y el crecimiento significativo de la participación de los nuevos inversores en la riqueza total de la red Bitcoin.


En ciclos pasados de Bitcoin, la inyección de nueva demanda en el mercado a menudo reveló el mayor interés de los comerciantes en la especulación y a menudo resultó en una mayor volatilidad del mercado, que era característica de las tendencias macro alcistas en ciclos pasados de Bitcoin.

Desde que la volatilidad tocó fondo en octubre de 2023 (abajo a la derecha del gráfico siguiente), la volatilidad realizada a 90 días casi se ha duplicado del 28% al 55%, un período que destaca el inicio de una aceleración de las entradas de capitalización de mercado realizadas.


El mercado comienza a recuperarse

Después del histórico ajuste de la oferta el año pasado (ver área amarilla en el gráfico a continuación), se formó una fuerte divergencia entre la oferta de tenedores a largo plazo (línea azul) y tenedores a corto plazo (línea roja), con la oferta de tenedores a largo plazo Los tenedores a plazo están cerca de máximos históricos, mientras que el suministro a los tenedores a corto plazo está en realidad en un mínimo histórico, lo que destaca la creciente restricción de la oferta de BTC.


Hoy en día, la diferencia en la oferta entre los tenedores a largo y corto plazo ha comenzado a reducirse. A medida que los precios suben, los inversores obtienen más beneficios no realizados, lo que a su vez incita a los tenedores a largo plazo a vender sus posiciones.

Los datos de Glassnode muestran que desde que alcanzó un máximo de 14,916 millones de BTC en diciembre de 2023, el suministro a los poseedores a largo plazo ha disminuido en 900.000 BTC, lo que indica un importante cambio en el mercado. Entre ellos, la proporción de salidas de GBTC representa aproximadamente un tercio de este número (alrededor de -286.000 BTC).

PANews cree que esta parte de la salida refleja una gran salida de fondos de GBTC, lo que puede hacer que los titulares a largo plazo aumenten la oferta del mercado, especialmente cuando optan por intercambiar sus tenencias de GBTC por Bitcoin o efectivo. Esto explica en parte por qué ha habido una reducción significativa en la oferta de tenedores a largo plazo, parte de la cual es la salida de GBTC.

Relativamente, la oferta de tenedores a corto plazo aumentó en 1,121 millones de BTC, absorbiendo la presión de venta de los tenedores a largo plazo, y obtuvo 121.000 BTC adicionales del mercado secundario a través de intercambios. Este cambio en la dinámica de la oferta y la demanda pone de relieve los cambios en la estructura del mercado y el impacto de los diferentes tipos de comportamiento de los inversores en la oferta y el precio de Bitcoin.


Con base en la información anterior, se puede concluir que cuando el mercado alcanza nuevos máximos, los patrones de comportamiento de los inversores obviamente han cambiado. A medida que aumenta la nueva demanda, parece acelerarse la presión sobre los tenedores a largo plazo para vender a precios más altos. Si bien los ETF recientemente aprobados se convierten en un nuevo elemento importante en la estructura del mercado, estas tendencias se han reflejado en los datos en cadena de todos los ciclos anteriores.

Glassnode luego analizó más a fondo las tenencias de precios de Bitcoin que superan los $ 60 000. En la figura siguiente, puede ver que hay aproximadamente 1,875 millones de Bitcoins, que representan el 9,5% de la circulación actual, todos los cuales se compraron cuando el precio superó los $ 60 000.


Y como lo señala el índice rojo, la mayoría de los Bitcoins están actualmente controlados por tenedores a corto plazo, lo que demuestra que una parte considerable de los Bitcoins se han comprado a precios elevados en un futuro próximo. Además, aproximadamente 508.000 Bitcoins se mantienen en ETF al contado de EE. UU. (excluyendo GBTC), lo que también se atribuye a tenedores a corto plazo, ya que los inversores de ETF generalmente buscan ganancias a corto plazo en lugar de tenencias a largo plazo.

También podemos corresponder al indicador de actividad en la figura siguiente. La actividad es un indicador que mide el equilibrio general del "tiempo de retención" en el suministro de Bitcoin. Si la actividad continúa aumentando (línea naranja), significa que la cantidad de Bitcoins que se venden en el mercado (especialmente aquellos que han estado inactivos durante mucho tiempo) excede la cantidad de nuevos Bitcoins que se compran y mantienen a largo plazo. Esta tendencia sugiere que, en general, se está utilizando más Bitcoin en el mercado con fines de lucro en lugar de conservarlo a largo plazo (HODL).


En conjunto, el estado actual del mercado lleva rápidamente a la conclusión de que el mercado de Bitcoin se ha transformado en un escenario centrado principalmente en la venta y la obtención de beneficios. PANews cree que este cambio refleja el aumento de los tenedores a corto plazo en el mercado y los cambios en el comportamiento comercial de Bitcoin, especialmente cuando los precios son altos. Este cambio en los patrones de comportamiento es fundamental para comprender las tendencias tanto a corto como a largo plazo en Bitcoin. mercado. .

Los indicadores desglosan el comportamiento del mercado de los tenedores a largo plazo y de los tenedores a corto plazo.

En el proceso de encontrar el equilibrio entre la oferta y la demanda, también es importante comprender el comportamiento de los tenedores a largo y corto plazo para captar las tendencias del mercado. Con base en los indicadores en cadena proporcionados por Glassnode, los lectores explorarán cómo analizar la aplicación y el valor del mercado a través de varios indicadores.

El primero es el "índice de pérdidas y ganancias realizadas". Este indicador se utiliza principalmente para encontrar puntos de inflexión del mercado. Es decir, el índice de pérdidas y ganancias realizadas fluctúa alrededor del valor de equilibrio de 1 en la escala de medición no lineal, lo que puede proporcionar una herramienta ideal para encontrar puntos de inflexión en el mercado. Especialmente en una tendencia alcista, cuando las pérdidas realizadas aumentan bruscamente, esto puede indicar que aquellos compradores que compraron en la parte superior están comenzando a vender en pánico, lo que sugiere que el mercado puede estar llegando a un punto de inflexión.


Comencemos con el análisis de los tenedores a corto plazo y podemos ver que su relación ganancias-pérdidas se mantiene dentro de un rango dominado por las ganancias, lo que significa que sus ganancias son aproximadamente 50 veces mayores que sus pérdidas. Esta relación P/L rebota hacia adelante y hacia atrás desde el nivel de equilibrio de 1,0, lo que muestra que los inversores generalmente pueden absorber ganancias cuando los precios de mercado se corrigen, mantener sus costos de inversión y evitar pérdidas cuando los precios caen.

En pocas palabras, cuando esta relación es superior a 1, significa que las ganancias de los tenedores a corto plazo por la venta de Bitcoin son mayores que sus pérdidas. Si esta relación es alta, digamos mucho más que 1, significa que hay muchas más personas obteniendo ganancias que perdiendo dinero en el mercado.

En la imagen de arriba, el área verde muestra que la situación de ganancias es dominante, mientras que el área roja representa la situación de pérdidas que es más significativa. En términos generales, cuando el precio de Bitcoin pasa por una tendencia ascendente y luego se corrige, si esta relación puede permanecer por encima de 1, esto suele considerarse como una señal de salud del mercado, lo que indica que incluso frente a las fluctuaciones de precios, la mayoría de las personas todavía están obtener ganancias estado.

Para obtener una comprensión más profunda, podemos comparar esta relación entre ganancias y pérdidas con las tendencias de los precios de mercado de Bitcoin para observar el sentimiento del mercado y los posibles movimientos de precios. Por ejemplo, si el precio de Bitcoin alcanza nuevos máximos y la relación entre ganancias y pérdidas cae al mismo tiempo, esto podría indicar una corrección inminente del mercado. Por el contrario, si los precios caen y la relación entre ganancias y pérdidas aumenta, podría ser una señal de que el mercado está a punto de recuperarse.

Como podemos ver en el gráfico a continuación, durante la corrección del precio del mercado, las pérdidas realizadas por los tenedores a corto plazo tienen un pico claro. Podemos especular que el mercado estará ansioso por comprar Bitcoin en el futuro cercano debido a la expectativa de que el El precio puede caer aún más. Vender para evitar mayores pérdidas (venta de pánico).

Y después de cada ajuste del mercado, la magnitud de las pérdidas realizadas ha aumentado. Esto sugiere que aumenta el número y el tamaño de los "principales compradores" atraídos por cada ola de aumentos de precios.


Luego está el indicador "índice de riesgo del lado de la venta", que se utiliza principalmente para evaluar el tamaño relativo de sus eventos de pérdidas y ganancias. Este indicador puede ayudar a comprender el poder de movimiento del mercado y su impacto en el tamaño total del mercado, especialmente cuando el mercado está en o cerca de un nuevo máximo histórico.

Los valores altos indican que los tenedores a corto plazo están comprando y vendiendo la criptomoneda a precios muy por encima o por debajo de su base de costo, lo que significa que es posible que el mercado necesite volver a encontrar su equilibrio (a menudo acompañado de cambios bruscos de precios). Por el contrario, los valores bajos indican que la mayoría de Bitcoin que se vende está cerca de su base de costo de equilibrio, lo que sugiere que el mercado ha alcanzado cierto nivel de equilibrio y que el "equilibrio" se ha agotado dentro del rango de precios actual (generalmente cuando se describe un ambiente sexual de baja volatilidad).

Después de que el precio de Bitcoin superó los 70.000 dólares, el índice de riesgo de venta de los tenedores a corto plazo aumentó significativamente, lo que suele ocurrir cerca de los puntos de inflexión del mercado (tanto general como local). También suele indicar que aún no se ha formado un nuevo equilibrio y que el indicador se está corrigiendo bruscamente a medida que el mercado se ajusta y se consolida.


En una evaluación de los tenedores a largo plazo, puede ver en el cuadro a continuación que su relación ganancias/pérdidas realizadas ha crecido exponencial y verticalmente. Por definición, esto se debe a que no hubo tenedores a largo plazo en las pérdidas cuando el mercado acababa de superar el máximo del ciclo anterior, lo que se vio impulsado aún más por el aumento antes mencionado en la toma de ganancias por parte de los tenedores a largo plazo.


Si bien podemos rastrear las pérdidas realizadas de los tenedores a corto plazo en una tendencia alcista, es más importante monitorear las ganancias realizadas de los tenedores a largo plazo, ya que este es un componente clave de la presión de venta. PANews cree que el comportamiento de los tenedores a largo plazo a menudo se considera un indicador a largo plazo de la salud del mercado. Cuando sus pérdidas realizadas son bajas, sugiere que no tienen prisa por vender cuando los precios caen, lo que puede significar que son optimistas sobre las perspectivas a largo plazo del mercado. Si se observa el comportamiento de los tenedores a corto plazo, las elevadas pérdidas realizadas reflejan la volatilidad del mercado y el pánico de los inversores.

Para ilustrar este punto, podemos ver que en la reciente corrección, las pérdidas realizadas de los tenedores a largo plazo se han reducido a sólo 3.500 dólares por día en comparación con los 114 millones de dólares de los tenedores a corto plazo.


Finalmente, Glassnode observó una aceleración de las ganancias obtenidas por los tenedores a largo plazo, lo que provocó que su índice de riesgo del lado vendedor tuviera una tendencia al alza desde octubre de 2023. El buen crecimiento de este indicador, junto con la ruptura del máximo histórico, sugiere que la presión de asignación y la toma de ganancias entre el grupo de tenedores a largo plazo es similar en términos relativos a los ciclos anteriores.


En definitiva, al analizar la combinación de grupos de tenedores a largo plazo y de tenedores a corto plazo, así como su comportamiento de pérdidas y ganancias, proporciona múltiples perspectivas sobre la psicología de los inversores y los flujos de capital.

A través de las diversas herramientas e indicadores en cadena de Glassnode, también podemos observar que el patrón actual de comportamiento de los inversores en el mercado de Bitcoin está cambiando significativamente. Los tenedores a largo plazo se han sumergido profundamente en sus ciclos de venta, obteniendo ganancias y despertando la oferta latente para satisfacer la nueva demanda a precios más altos. Luego, utilizando el análisis de diferentes titulares de la cadena, podemos utilizar estos indicadores para identificar puntos de inflexión en los mercados locales y globales, especialmente utilizando indicadores de pérdidas y ganancias.

Por último, la combinación de grupos de tenedores a largo y corto plazo, y su comportamiento de pérdidas y ganancias, también indica posibles cambios en las tendencias del mercado. Los cambios en estos patrones de comportamiento, especialmente la obtención de beneficios y la asunción de pérdidas en puntos de precios clave, proporcionan una nueva forma de predecir las fluctuaciones del mercado y las principales oportunidades.

Al considerar exhaustivamente los indicadores anteriores, podemos comprender la dinámica del mercado de manera más integral y hacer planes más cuidadosos para futuras estrategias de inversión.