Las acciones de Coinbase tienen un objetivo reducido tras un débil desempeño en el primer trimestre, el acuerdo con Deribit es elogiado: analista

Coinbase amplió su huella global en el mercado de derivados criptográficos con la adquisición de Deribit, pero el informe del Q1 de la compañía llevó a un analista de Wall Street a revisar su objetivo a la baja.

En una nota a los clientes el viernes, el analista de H.C. Wainwright, Mike Colonnese, proporcionó un desglose detallado de la adquisición de Coinbase, el rendimiento de las ganancias y actualizó su perspectiva sobre la valoración de la acción.

Coinbase adquirirá Deribit en un acuerdo de $2.9b

En el mayor acuerdo de fusión y adquisición de criptomonedas hasta la fecha, Coinbase anunció planes para la adquisición de Deribit por 2.9 mil millones de dólares, que consiste en 700 millones de dólares en efectivo y 11 millones de acciones de Coinbase. Deribit es la mayor bolsa de opciones de criptomonedas del mundo con una participación de mercado del 75% y más de 30 mil millones de dólares en interés abierto.

El analista Mike Colonnese considera que el acuerdo es una fuerte adecuación estratégica, convirtiendo inmediatamente a Coinbase en la plataforma líder global de derivados de criptomonedas, al mismo tiempo que acelera su expansión internacional y aumenta el potencial de venta cruzada con el trading al contado y de futuros. Se espera que Deribit sea positivo para la rentabilidad, dada su consistente trayectoria de EBITDA positiva.

Resumen de ganancias del Q1 2025

Coinbase reportó ingresos del Q1 de $2.03 mil millones, ligeramente por debajo de las expectativas, con volúmenes de negociación cayendo un 10% en comparación con el trimestre anterior a $393 mil millones. Los volúmenes minoristas cayeron un 17%, mientras que los volúmenes institucionales disminuyeron un 9%. Los ingresos por transacciones fueron de $1.26 mil millones, un 19% menos secuencialmente y por debajo del consenso.

A pesar de los ingresos por transacciones más débiles, los ingresos por suscripciones y servicios alcanzaron un récord de $698.1 millones, un aumento del 9% en comparación con el trimestre anterior, impulsados por un fuerte crecimiento en las tenencias de USDC y las suscripciones de Coinbase One. El EBITDA ajustado fue de $929.9 millones (47.4% de margen), por debajo de los $1.29 mil millones del cuarto trimestre, mientras que el EPS ajustado fue de $1.94, en línea con el consenso.

Objetivo de precio revisado a la baja a pesar de claros catalizadores para el crecimiento

A pesar de lo que el analista describe como una adquisición “monumental” de Deribit, Colonnese revisó a la baja sus estimaciones de ingresos para 2025 y 2026 a 7.400 millones de dólares y 9.500 millones de dólares, respectivamente, citando volúmenes de transacciones más débiles de lo esperado. También rebajó sus previsiones de BPA ajustado a 5,92 y 12,11 dólares, con un precio objetivo rebajado a 305 dólares desde 350 dólares. Aún así, el analista sigue siendo optimista sobre las perspectivas a largo plazo de Coinbase, particularmente a medida que evoluciona el entorno regulatorio.

“Creemos que una mayor claridad regulatoria para las criptomonedas en EE. UU., específicamente en lo que se refiere a la legislación formal sobre stablecoins y la estructura del mercado, que podríamos ver este año, será un gran impulso para Coinbase y acelerará la participación institucional en el espacio”, escribió Colonnese.

Además, más de 200 empresas, incluidas BlackRock y PayPal, ya confían en la infraestructura de Coinbase y más instituciones financieras tradicionales encontrarán beneficioso “buscar” los productos y servicios de Coinbase en lugar de construir los suyos propios.

Así, “las estrellas se están alineando para un mercado alcista prolongado para las criptomonedas en los próximos 12 a 18 meses”, escribió el analista.