El proyecto Bittensor está en controversia, el futuro del token TAO es preocupante

Bittensor, aunque se autodenomina un proyecto de "minería justa", su Subtensor subyacente es en realidad una cadena de un solo nodo controlada por la fundación Opentensor, con mecanismos no transparentes. La llamada estructura de gobernanza de "tres gigantes + Senado" está compuesta en realidad por personal interno o partes interesadas.

Desde la activación de la red en enero de 2021 hasta el lanzamiento de la subred en octubre de 2023, Bittensor ha minado 5.38 millones de TAO. Sin embargo, las reglas de distribución y el flujo de estos tokens no son claros, y es muy probable que sean distribuidos entre el personal interno. Según la cantidad actual de 8.61 millones en circulación, al menos el 62.5% de los TAO son poseídos por miembros internos y grupos de interés. Teniendo en cuenta que la fundación Opentensor y otros aún operan nodos de validación, la proporción real podría ser aún mayor.

La capitalización de mercado de TAO está inflada en gran medida debido a su bajo volumen en circulación. Los datos históricos muestran que la tasa de staking de TAO ha mantenido entre el 70% y el 90%. Con una capitalización de mercado de 2 mil millones de dólares, al menos 1.4 mil millones de dólares de TAO nunca han circulado. La capitalización de mercado real podría ser de solo 600 millones de dólares, mientras que la valoración completamente diluida alcanza los 5 mil millones de dólares.

La actualización de dTAO parece traer nuevas oportunidades para el ecosistema, pero en realidad parece más una oportunidad de salida para los primeros participantes. Al lanzar tokens de subred, TAO se posiciona como la moneda base, con el fin de atraer nueva liquidez. Sin embargo, el sistema ecológico cerrado y el entorno de mercado en caída limitan la efectividad de este plan.

Lo que es aún más preocupante es que, desde el lanzamiento de dTAO, aproximadamente 300,000 TAO(, con un valor de alrededor de 7 millones de dólares), han salido de la red raíz y podrían haber sido liquidadas en los intercambios. Esto indica que los grandes poseedores están retirándose gradualmente.

La introducción del modo dTAO también rompió el equilibrio de intereses en el ecosistema original. Las partes del proyecto de subred tienen dificultades para diseñar un modelo económico de Token efectivo para el Token Alpha, y en cambio, podrían necesitar subsidios para mantenerlo. Los nodos de validación se convierten en los mayores beneficiarios, mientras que las partes del proyecto de subred y los mineros se reducen esencialmente a "trabajadores". Esta situación no es favorable para el desarrollo del ecosistema a largo plazo.

En general, Bittensor enfrenta numerosos desafíos. La falta de transparencia en la distribución de Token, la insuficiente liquidez y el desequilibrio en los beneficios del ecosistema son problemas que podrían afectar su desarrollo futuro. Los inversores deben evaluar cuidadosamente los riesgos asociados.