La ICO de 1.000 millones de dólares de PumpFun genera controversia: oportunidades y desafíos coexistentes

Recientemente, se ha informado que PumpFun planea recaudar 1,000 millones de dólares a través de una ICO, con una valoración de 4,000 millones de dólares, y podría airdropear el 10% de los tokens a la comunidad. Esta noticia ha provocado una fuerte reacción en la comunidad cripto, y muchas personas tienen una opinión negativa al respecto.

La crisis de ganancias y confianza de PumpFun

Un conocido analista señaló que PumpFun, desde su lanzamiento en el primer trimestre de 2024, ha generado ingresos acumulados de 700 millones de dólares gracias a una tarifa de transacción del 1% y un mecanismo de curva vinculada, convirtiéndose en uno de los proyectos más rentables en la economía criptográfica. Sin embargo, detrás de este éxito comercial existen numerosos problemas:

• La pérdida de los inversores ordinarios se está volviendo cada vez más grave, principalmente debido a riesgos sistémicos como la manipulación del mercado y el comercio de información privilegiada.
• La cultura comunitaria se ha transformado en una compleja "cadena de producción de meme coins"
• La plataforma inicia una financiación masiva hacia un grupo de usuarios con pérdidas sin aclarar el uso de los fondos.

Desde el punto de vista del valor comercial, aunque su modelo de ganancias es controvertido, el rendimiento financiero es contundente. Si la tendencia de las monedas meme continúa, su valoración sigue siendo razonable. Esencialmente, este proyecto ofrece una oportunidad de inversión en "acciones de plataforma", lo que explica su naturaleza de controversia y valor coexistentes.

La ambición y las preocupaciones de una financiación de 1.000 millones de dólares

Si esta ICO tiene éxito, se convertirá en la tercera mayor financiación en la historia de las criptomonedas. Sin embargo, ante la falta de avances significativos en el producto, la plataforma no ha especificado el uso concreto de los fondos ni ha respondido a las dudas de los profesionales del sector sobre la eficiencia de la asignación de capital.

Las posibles direcciones de uso de fondos incluyen:

1. Formar un equipo de productos de redes sociales de primer nivel, reestructurar el mecanismo de descubrimiento de contenido
2. Introducir creadores de contenido destacados, establecer rápidamente un ecosistema de contenido.
3. Desarrollar nuevos productos de trading, como colaborar con protocolos innovadores o construir una bolsa propia.
4. Lanzar un plan de recompra de tokens a gran escala para aumentar la capacidad de captura de valor de los tokens.

Los analistas creen que definir el uso de los fondos es lo más crucial. Sin un mapa claro, cualquier gran idea será difícil de ganar la confianza de los usuarios.

El camino de transformación de PumpFun

PumpFun puede superar completamente las limitaciones de las monedas meme y transformarse en una plataforma de emisión de activos más amplia. Como la plataforma de emisión líder que actualmente ocupa el 95% del mercado, sus ventajas son evidentes. La dirección de la transformación puede enfocarse en construir una infraestructura de mercado de capitales universal:

• Ampliar las clases de activos, introducir nuevos tipos de activos
• Establecer un mecanismo estricto de filtrado de activos
• Desarrollar funciones complementarias, como el período de bloqueo de fundadores, herramientas de recaudación de fondos conforme a la normativa, etc.

Esta transformación toca la contradicción fundamental en el campo de las criptomonedas: ¿cómo establecer límites razonables en un sistema sin permisos? La situación de PumpFun ha suscitado una profunda discusión sobre "qué debería construirse en la blockchain".

Controversia de valoración y desafíos de crecimiento

Desde una perspectiva de inversión, la lógica de precios que corresponde a una valoración de 4,000 millones de dólares con una relación precio-venta de 8 veces merece ser cuestionada. Aunque el rendimiento de ingresos de la plataforma ha sido brillante en tiempos recientes, la particularidad del mercado de monedas meme hace que esta proyección lineal tenga defectos fundamentales. El problema más profundo es que la plataforma aún no ha demostrado la capacidad de superar las características cíclicas de las monedas meme; las expectativas de crecimiento implícitas en una relación precio-venta de 8 veces pueden haber sobreexplotado el potencial futuro.

Impacto en el ecosistema de Solana

A corto plazo, la gran financiación de PumpFun podría provocar una desviación de fondos, lo que llevaría a Solana y a los activos relacionados a enfrentar presión de venta. Sin embargo, a largo plazo, si la financiación tiene éxito, se mejorará la posición de Solana como una plataforma de financiación principal, atrayendo más proyectos de calidad y cambiando la actual estructura ecológica dominada por los meme tokens.

La clave está en si PumpFun puede utilizar los fondos para innovaciones sustanciales, en lugar de continuar con los juegos financieros. Esto determinará si esta ICO es, en última instancia, una oportunidad de actualización ecológica o una vez más una cosecha de capital.

Desafíos clave de PumpFun y estrategias de respuesta

PumpFun se enfrenta a un desafío clave: casi la mitad del volumen de transacciones está controlado por interfaces de terceros y robots, lo que lleva a la plataforma a perder gradualmente su posición de entrada en la distribución de activos. Su estrategia de respuesta se centra en dos direcciones:

1. Transformación social: construir un mapa social para crear vínculos emocionales
2. Generalización de funciones: transformar la innovación de los competidores en módulos funcionales propios.

En esencia, PumpFun necesita completar la transformación de "plataforma de intercambio" a "superaplicación social + financiera" antes de que se desvanezcan las ventajas de liquidez; de lo contrario, la fragmentación del ecosistema por parte de terceros es solo una cuestión de tiempo.

Independientemente del resultado final, como uno de los productos con más capital en el ámbito de las criptomonedas y la base de usuarios más amplia, cada movimiento de PumpFun puede tener un profundo impacto en Solana y en el ecosistema de toda la industria. Esto está destinado a ser un evento emblemático que merece ser seguido de cerca.