Análisis en profundidad del protocolo Ethena: desafíos y estrategias de optimización de la tasa de financiación
Ethena es un protocolo de stablecoin construido sobre la blockchain de Ethereum, que ofrece un "dólar sintético" USDe mediante una estrategia Delta neutral. Su funcionamiento consiste en que los usuarios depositan stETH y acuñan USDe equivalente. Ethena utiliza un esquema de liquidación extrabursátil, mapeando el saldo de stETH en el exchange como margen, para vender en corto contratos perpetuos de ETH en igual cantidad, logrando así la neutralidad Delta y manteniendo estable el valor de USDe.
Los usuarios pueden apostar USDe en el protocolo para acuñar sUSDe y obtener ganancias generadas por la tasa de financiación. Hasta el 9 de mayo de 2024, la tasa de rendimiento de sUSDe es del 15.3%, y el suministro total de USDe alcanza los 2.29 mil millones de dólares, lo que representa aproximadamente el 1.43% del valor total de mercado de las stablecoins, ocupando el quinto lugar.
Los ingresos de Ethena provienen de la tasa de financiación y los ingresos por staking. En el actual mercado alcista, el sentimiento de compra es claramente superior al de venta en corto, lo que hace que la tasa de financiación se mantenga en un nivel alto durante un largo período, permitiendo a Ethena generar altos rendimientos sin riesgo.
Para expandir su escala, Ethena elige cubrir riesgos en intercambios centralizados e introducir el mecanismo OES para reducir el riesgo centralizado. El fondo de seguro es una parte importante del protocolo, utilizado para mantener la estabilidad del precio de las monedas.
A partir de abril de 2024, Ethena permitirá a los usuarios hipotecar BTC para acuñar USDe. Hasta el 9 de mayo, los colaterales de BTC representaban el 41% del total de colaterales. La introducción de colaterales de BTC, aunque diluyó los rendimientos de la participación de stETH, mejoró la diversificación de la cartera y redujo el riesgo de desacoplamiento en un mercado bajista.
Actualmente, el rendimiento de sUSDe ha caído rápidamente del 30% o más a alrededor del 10%, en parte debido a la influencia del sentimiento general del mercado, y también debido al impacto de una gran cantidad de posiciones cortas en el mercado provocadas por la rápida expansión de USDe. Como moneda estable, USDe todavía carece de escenarios de aplicación, y la mayoría de los poseedores solo buscan obtener un alto APY y participar en actividades de airdrop.
El tamaño del fondo de seguros de Ethena actualmente no es suficiente, lo que puede afectar la confianza de los usuarios y obligar a los desarrolladores del proyecto a aumentar la tasa de extracción del fondo de seguros. Cuando la tasa de financiación cae drásticamente, USDe podría enfrentar el riesgo de un run, pero su mecanismo único tiene ciertas ventajas para hacer frente a un run.
En el futuro, el volumen total de contratos no liquidados en el mercado seguirá limitando la cantidad de emisión de USDe. Aumentar más colaterales de calidad es un método efectivo para aumentar el límite de suministro de USDe y diversificar riesgos.
Ethena enfrenta muchos desafíos, pero ha mantenido su competitividad en el mercado a través de mecanismos innovadores y colaterales diversificados. En el futuro, es necesario seguir optimizando estrategias y fortalecer la gestión de riesgos para asegurar el desarrollo estable y a largo plazo del protocolo.
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WalletInspector
· hace10h
15 puntos de alta rentabilidad, muy atractivo
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MoonMathMagic
· hace10h
Los beneficios son tan atractivos que quiero hacer un Rug Pull.
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RugpullTherapist
· hace10h
Otra estafa Ponzi de rendimiento ha desaparecido.
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hodl_therapist
· hace10h
Uh, realmente se atreve a hacer eso.
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StableGenius
· hace10h
como se predijo... otro ponzi delta-neutral disfrazado de "innovación" para ser honesto
Análisis del protocolo Ethena: desafíos de la tasa de financiación y estrategias de estabilidad del USDe
Análisis en profundidad del protocolo Ethena: desafíos y estrategias de optimización de la tasa de financiación
Ethena es un protocolo de stablecoin construido sobre la blockchain de Ethereum, que ofrece un "dólar sintético" USDe mediante una estrategia Delta neutral. Su funcionamiento consiste en que los usuarios depositan stETH y acuñan USDe equivalente. Ethena utiliza un esquema de liquidación extrabursátil, mapeando el saldo de stETH en el exchange como margen, para vender en corto contratos perpetuos de ETH en igual cantidad, logrando así la neutralidad Delta y manteniendo estable el valor de USDe.
Los usuarios pueden apostar USDe en el protocolo para acuñar sUSDe y obtener ganancias generadas por la tasa de financiación. Hasta el 9 de mayo de 2024, la tasa de rendimiento de sUSDe es del 15.3%, y el suministro total de USDe alcanza los 2.29 mil millones de dólares, lo que representa aproximadamente el 1.43% del valor total de mercado de las stablecoins, ocupando el quinto lugar.
Los ingresos de Ethena provienen de la tasa de financiación y los ingresos por staking. En el actual mercado alcista, el sentimiento de compra es claramente superior al de venta en corto, lo que hace que la tasa de financiación se mantenga en un nivel alto durante un largo período, permitiendo a Ethena generar altos rendimientos sin riesgo.
Para expandir su escala, Ethena elige cubrir riesgos en intercambios centralizados e introducir el mecanismo OES para reducir el riesgo centralizado. El fondo de seguro es una parte importante del protocolo, utilizado para mantener la estabilidad del precio de las monedas.
A partir de abril de 2024, Ethena permitirá a los usuarios hipotecar BTC para acuñar USDe. Hasta el 9 de mayo, los colaterales de BTC representaban el 41% del total de colaterales. La introducción de colaterales de BTC, aunque diluyó los rendimientos de la participación de stETH, mejoró la diversificación de la cartera y redujo el riesgo de desacoplamiento en un mercado bajista.
Actualmente, el rendimiento de sUSDe ha caído rápidamente del 30% o más a alrededor del 10%, en parte debido a la influencia del sentimiento general del mercado, y también debido al impacto de una gran cantidad de posiciones cortas en el mercado provocadas por la rápida expansión de USDe. Como moneda estable, USDe todavía carece de escenarios de aplicación, y la mayoría de los poseedores solo buscan obtener un alto APY y participar en actividades de airdrop.
El tamaño del fondo de seguros de Ethena actualmente no es suficiente, lo que puede afectar la confianza de los usuarios y obligar a los desarrolladores del proyecto a aumentar la tasa de extracción del fondo de seguros. Cuando la tasa de financiación cae drásticamente, USDe podría enfrentar el riesgo de un run, pero su mecanismo único tiene ciertas ventajas para hacer frente a un run.
En el futuro, el volumen total de contratos no liquidados en el mercado seguirá limitando la cantidad de emisión de USDe. Aumentar más colaterales de calidad es un método efectivo para aumentar el límite de suministro de USDe y diversificar riesgos.
Ethena enfrenta muchos desafíos, pero ha mantenido su competitividad en el mercado a través de mecanismos innovadores y colaterales diversificados. En el futuro, es necesario seguir optimizando estrategias y fortalecer la gestión de riesgos para asegurar el desarrollo estable y a largo plazo del protocolo.