¿La estrategia enfrenta una dura prueba? El precio de las acciones cayó un 15% en el mes, la desaparición de la prima del Bitcoin expone defectos mortales en el modelo de tenencias de la empresa.
El modelo de tenencias de Bitcoin creado por Michael Saylor( enfrenta pruebas severas. Strategy)MSTR( la acción cayó un 15% este mes, lo que hizo desaparecer completamente la prima de Bitcoin que había mantenido durante mucho tiempo. El plan de emisión de acciones preferentes de 47 millones de dólares de la empresa sufrió un revés, viéndose obligada a violar su promesa de dilución de acciones, lo que provocó una crisis de confianza entre los inversores. Este artículo analizará en profundidad los riesgos estructurales del modelo de tenencias de Bitcoin de la empresa, el impacto de la competencia de los ETF y las razones subyacentes detrás de la disminución de la confianza institucional.
【Desaparición de la prima y Crisis de confianza】
Como pionero en el modelo de tenencias de Bitcoin para empresas, Strategy ha enfrentado serios contratiempos recientemente. Su precio de acción cayó un 15% este mes, lo que hizo que la prima entre la capitalización de mercado de la empresa y el valor de Bitcoin que posee desapareciera por completo. Más grave aún, el plan de financiamiento mediante acciones preferentes que la empresa lanzó anteriormente solo recibió suscripciones por 47 millones de dólares, muy por debajo del objetivo previsto. Para cubrir el déficit de financiación, Strategy se vio obligada a incumplir su promesa anterior y emitió casi 900,000 acciones ordinarias a pesar de que el precio de sus acciones estaba por debajo de 2.5 veces el mNAV (múltiplo del valor neto de activos ajustado), un movimiento que fue visto por los inversores como una grave traición a la confianza.
【El modo de tenencias de Bitcoin de las empresas enfrenta desafíos】
El modelo de tenencias de activos y pasivos creado por Saylor ha generado numerosos imitadores. Actualmente, las empresas que siguen este modelo poseen un total de Bitcoin valorado en 108 mil millones de dólares, lo que representa el 4.7% del suministro total de Bitcoin. Sin embargo, si desaparece la ventaja de prima de la Estrategia, la base teórica del modelo de tenencias de Bitcoin de toda la empresa podría colapsar. Jake Ostrovskis, analista jefe de la mesa de operaciones extrabursátiles de Wintermute, señala: "La contracción de la prima es una respuesta natural al aumento de la competencia y las alternativas para que los inversores obtengan exposición a activos criptográficos."
El problema más profundo radica en que la empresa ha violado su propio límite de financiación establecido. A finales de julio, la empresa prometió que no emitiría acciones cuando el múltiplo mNAV fuera inferior a 2.5, pero solo dos semanas después, dio marcha atrás en este principio orientador. Este cambio repentino obliga a los inversores a reevaluar toda la lógica de inversión.
【Riesgo de ciclo vicioso y reacción del mercado】
La emisión de acciones en un nivel de múltiplo mNAV de solo 1.57 podría desencadenar un ciclo vicioso: la caída del precio de las acciones debilita la capacidad de compra de Bitcoin, y la disminución de la confianza presiona aún más a la baja los precios de las acciones, repitiéndose este ciclo. Saylor no ha explicado este cambio, solo publicó en redes sociales una imagen generada por IA de sí mismo atravesando un gran mercado bajista. Los seguidores creen que esta flexibilidad podría ayudar a la empresa a ser incluida en el índice S&P 500 o a enfrentar un nuevo aumento de Bitcoin, pero muchos inversores en foros en línea señalan que esto es una "traición a la confianza".
【La industria en su conjunto enfrenta presión】
La dificultad de las estrategias no es un caso aislado. Según Capriole Investments, cerca de un tercio de las empresas que cotizan en bolsa y que poseen Bitcoin en su balance tienen actualmente un precio de negociación por debajo de su valor de tenencias. Las pequeñas empresas enfrentan un riesgo mayor, ya que carecen de espacio de financiación y utilizan en su mayoría notas convertibles que tienen plazos de vencimiento y costos de interés. La estrategia planea eliminar todas las notas convertibles en cuatro años y cambiar completamente hacia financiación mediante acciones preferentes que no requieran reembolso, pero la mayoría de las pequeñas empresas carecen de la escala y la reputación necesarias para implementar esta estrategia.
【Competencia de ETF y cambios en la estructura del mercado】
El surgimiento del ETF de Bitcoin al contado está cambiando el panorama competitivo del mercado. El ETF ofrece a los inversores una exposición más pura al Bitcoin, sin riesgos operativos empresariales, cargas de deuda o problemas inesperados de dilución de acciones. Al mismo tiempo, las empresas con tenencias de Ethereum han comprometido más de 19 mil millones de dólares en asignaciones de fondos. Aunque el Bitcoin ha retrocedido desde su reciente máximo, aún mantiene el interés institucional. El problema es que muchas de las nuevas empresas con tenencias compraron Bitcoin cuando estaba por encima de 100,000 dólares; si el mercado se vuelve en contra, estas empresas sin un respaldo empresarial real se enfrentarán a una grave crisis.
【Conclusión】
La desaparición de la prima de la estrategia y las dificultades de financiamiento marcan una nueva etapa en el modelo de tenencias de Bitcoin de las empresas. Con los ETF de Bitcoin ofreciendo herramientas de inversión más eficientes y el aumento de la competencia en el mercado, la estrategia de mantener Bitcoin solo a través del balance de las empresas enfrenta desafíos sin precedentes. Los inversores deben prestar atención a la sostenibilidad del modelo de tenencias de las empresas, la reputación del equipo de gestión y los cambios en la liquidez del mercado, y estar alerta ante los riesgos de un ciclo vicioso que podría surgir con la volatilidad del precio de Bitcoin. Para los inversores en activos criptográficos, entender profundamente las diferencias de riesgo entre el modelo de tenencias de las empresas y la tenencia directa de Bitcoin o la inversión en ETF se vuelve más importante que nunca.
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¿La estrategia enfrenta una dura prueba? El precio de las acciones cayó un 15% en el mes, la desaparición de la prima del Bitcoin expone defectos mortales en el modelo de tenencias de la empresa.
El modelo de tenencias de Bitcoin creado por Michael Saylor( enfrenta pruebas severas. Strategy)MSTR( la acción cayó un 15% este mes, lo que hizo desaparecer completamente la prima de Bitcoin que había mantenido durante mucho tiempo. El plan de emisión de acciones preferentes de 47 millones de dólares de la empresa sufrió un revés, viéndose obligada a violar su promesa de dilución de acciones, lo que provocó una crisis de confianza entre los inversores. Este artículo analizará en profundidad los riesgos estructurales del modelo de tenencias de Bitcoin de la empresa, el impacto de la competencia de los ETF y las razones subyacentes detrás de la disminución de la confianza institucional.
【Desaparición de la prima y Crisis de confianza】
Como pionero en el modelo de tenencias de Bitcoin para empresas, Strategy ha enfrentado serios contratiempos recientemente. Su precio de acción cayó un 15% este mes, lo que hizo que la prima entre la capitalización de mercado de la empresa y el valor de Bitcoin que posee desapareciera por completo. Más grave aún, el plan de financiamiento mediante acciones preferentes que la empresa lanzó anteriormente solo recibió suscripciones por 47 millones de dólares, muy por debajo del objetivo previsto. Para cubrir el déficit de financiación, Strategy se vio obligada a incumplir su promesa anterior y emitió casi 900,000 acciones ordinarias a pesar de que el precio de sus acciones estaba por debajo de 2.5 veces el mNAV (múltiplo del valor neto de activos ajustado), un movimiento que fue visto por los inversores como una grave traición a la confianza.
【El modo de tenencias de Bitcoin de las empresas enfrenta desafíos】
El modelo de tenencias de activos y pasivos creado por Saylor ha generado numerosos imitadores. Actualmente, las empresas que siguen este modelo poseen un total de Bitcoin valorado en 108 mil millones de dólares, lo que representa el 4.7% del suministro total de Bitcoin. Sin embargo, si desaparece la ventaja de prima de la Estrategia, la base teórica del modelo de tenencias de Bitcoin de toda la empresa podría colapsar. Jake Ostrovskis, analista jefe de la mesa de operaciones extrabursátiles de Wintermute, señala: "La contracción de la prima es una respuesta natural al aumento de la competencia y las alternativas para que los inversores obtengan exposición a activos criptográficos."
El problema más profundo radica en que la empresa ha violado su propio límite de financiación establecido. A finales de julio, la empresa prometió que no emitiría acciones cuando el múltiplo mNAV fuera inferior a 2.5, pero solo dos semanas después, dio marcha atrás en este principio orientador. Este cambio repentino obliga a los inversores a reevaluar toda la lógica de inversión.
【Riesgo de ciclo vicioso y reacción del mercado】
La emisión de acciones en un nivel de múltiplo mNAV de solo 1.57 podría desencadenar un ciclo vicioso: la caída del precio de las acciones debilita la capacidad de compra de Bitcoin, y la disminución de la confianza presiona aún más a la baja los precios de las acciones, repitiéndose este ciclo. Saylor no ha explicado este cambio, solo publicó en redes sociales una imagen generada por IA de sí mismo atravesando un gran mercado bajista. Los seguidores creen que esta flexibilidad podría ayudar a la empresa a ser incluida en el índice S&P 500 o a enfrentar un nuevo aumento de Bitcoin, pero muchos inversores en foros en línea señalan que esto es una "traición a la confianza".
【La industria en su conjunto enfrenta presión】
La dificultad de las estrategias no es un caso aislado. Según Capriole Investments, cerca de un tercio de las empresas que cotizan en bolsa y que poseen Bitcoin en su balance tienen actualmente un precio de negociación por debajo de su valor de tenencias. Las pequeñas empresas enfrentan un riesgo mayor, ya que carecen de espacio de financiación y utilizan en su mayoría notas convertibles que tienen plazos de vencimiento y costos de interés. La estrategia planea eliminar todas las notas convertibles en cuatro años y cambiar completamente hacia financiación mediante acciones preferentes que no requieran reembolso, pero la mayoría de las pequeñas empresas carecen de la escala y la reputación necesarias para implementar esta estrategia.
【Competencia de ETF y cambios en la estructura del mercado】
El surgimiento del ETF de Bitcoin al contado está cambiando el panorama competitivo del mercado. El ETF ofrece a los inversores una exposición más pura al Bitcoin, sin riesgos operativos empresariales, cargas de deuda o problemas inesperados de dilución de acciones. Al mismo tiempo, las empresas con tenencias de Ethereum han comprometido más de 19 mil millones de dólares en asignaciones de fondos. Aunque el Bitcoin ha retrocedido desde su reciente máximo, aún mantiene el interés institucional. El problema es que muchas de las nuevas empresas con tenencias compraron Bitcoin cuando estaba por encima de 100,000 dólares; si el mercado se vuelve en contra, estas empresas sin un respaldo empresarial real se enfrentarán a una grave crisis.
【Conclusión】
La desaparición de la prima de la estrategia y las dificultades de financiamiento marcan una nueva etapa en el modelo de tenencias de Bitcoin de las empresas. Con los ETF de Bitcoin ofreciendo herramientas de inversión más eficientes y el aumento de la competencia en el mercado, la estrategia de mantener Bitcoin solo a través del balance de las empresas enfrenta desafíos sin precedentes. Los inversores deben prestar atención a la sostenibilidad del modelo de tenencias de las empresas, la reputación del equipo de gestión y los cambios en la liquidez del mercado, y estar alerta ante los riesgos de un ciclo vicioso que podría surgir con la volatilidad del precio de Bitcoin. Para los inversores en activos criptográficos, entender profundamente las diferencias de riesgo entre el modelo de tenencias de las empresas y la tenencia directa de Bitcoin o la inversión en ETF se vuelve más importante que nunca.