Título original: "La acumulación de criptomonedas provoca un aumento en las acciones de pequeñas empresas—y en algunos casos muestra patrones de posible comercio con información privilegiada"
Escrito por: Ben Weiss, "Fortune"
Compilado por: J1N, Techub News
A mediados de julio de este año, las acciones de la empresa de desarrollo de medicamentos contra el cáncer MEI Pharma experimentaron un repentino aumento. Este repunte en el precio de las acciones de esta pequeña empresa que cotiza en el Nasdaq desde 2003 no se debió al descubrimiento de un nuevo fármaco contra el cáncer, sino a la decisión de comprar 100 millones de dólares en Litecoin como activos de reserva de la empresa.
Después de anunciar que comprará criptomonedas, MEI Pharma se convierte en la última empresa en utilizar la estrategia de "reservas de criptomonedas" para aumentar el precio de sus acciones: cuando una empresa que cotiza en bolsa incluye criptomonedas en su balance, los operadores suelen comprar en grandes cantidades las acciones de la empresa, haciendo que el crecimiento de su capitalización de mercado supere con creces el costo de compra de sus criptomonedas. Desde el día en que se hizo el anuncio, el precio de las acciones de MEI Pharma ha pasado de 3 dólares a 7 dólares, y este aumento en sí mismo no es sorprendente.
Sin embargo, sorprendentemente, en los días previos a la publicación oficial del anuncio, las acciones de MEI Pharma casi se duplicaron. Durante este tiempo, la compañía no presentó ninguna actualización sustancial a la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC), ni publicó un comunicado de prensa, y en las redes sociales casi no hubo rumores.
MEI Pharma no es la única empresa que ha visto un aumento anómalo en su precio de acciones antes de anunciar una estrategia de criptomonedas. La revista Fortune ha descubierto que otras varias pequeñas empresas cotizadas también presentan fenómenos similares. Profesores de finanzas, inversores y otros CEOs creen que esto sugiere que algunos informantes privilegiados podrían haber tenido conocimiento de la noticia con anticipación y realizaron transacciones anticipadas.
"En mi opinión, es bastante sospechoso", dijo Xu Jiang, profesor de la Universidad de Duke que investiga el abuso de información privilegiada en los mercados públicos. "Hasta donde yo sé, muchos casos de comercio interno muestran este patrón." Pero también señaló que, sin una investigación profunda, no se puede determinar si realmente existe comercio interno.
Un portavoz de MEI Pharma se negó a comentar.
Otras cuatro empresas que también experimentaron fluctuaciones anómalas en sus precios de acciones antes de anunciar la compra de criptomonedas son: Kindly MD, Empery Digital, Fundamental Global y 180 Life Sciences Corp, las cuales no respondieron a las solicitudes de comentarios. Las empresas VivoPower y Sonnet BioTherapeutics, que también utilizan estrategias de reserva de criptomonedas, también se negaron a comentar.
La fiebre de las reservas de criptomonedas
Las empresas de reservas de criptomonedas son una de las últimas tendencias en el ámbito de las criptomonedas, y el multimillonario Michael Saylor es el pionero de este movimiento.
En 2020, Saylor anunció que incorporaría Bitcoin en el balance de su empresa de software de análisis de datos, Strategy (anteriormente conocida como MicroStrategy). Los traders ven las acciones de la compañía como un activo proxy para la inversión en Bitcoin, y a medida que el precio de Bitcoin sube, las acciones de Strategy también se disparan.
En cuanto a la estrategia, esta táctica ha sido extremadamente exitosa, con la empresa acumulando cerca de 70 mil millones de dólares en Bitcoin, alcanzando un valor de mercado de aproximadamente 100 mil millones de dólares, aunque en el segundo trimestre de este año los ingresos de la empresa fueron solo de 115 millones de dólares (en comparación, Starbucks, con un valor de mercado similar, tuvo ingresos de 7.8 mil millones de dólares en el mismo periodo).
Otras empresas también están siguiendo el ejemplo. Los primeros seguidores incluyen una cadena de hoteles económicos en Japón, que comenzó a adquirir Bitcoin en 2024. Este año, esta tendencia ha explotado completamente. Según datos de la consultora de fusiones y adquisiciones de criptomonedas Architect Partners, desde enero, 184 empresas que cotizan en bolsa han anunciado la compra de criptomonedas, con un valor total cercano a 132 mil millones de dólares.
"Estamos cerca del punto de saturación", dijo Louis Camhi, fundador de RLH Capital, una empresa que ha participado en varias transacciones recientes de reservas de criptomonedas. Afirmó que los inversores están a la expectativa de si sus apuestas en reservas de criptomonedas pueden generar beneficios reales.
"filtración de información"
Sin embargo, no solo los inversores minoristas se benefician del aumento de los precios de las acciones de las empresas cotizadas relacionadas con las criptomonedas; algunas personas externas que están relacionadas con la empresa internamente o que han recibido información confidencial con anticipación parecen estar obteniendo ganancias a través de operaciones anticipadas.
SharpLink es una empresa que proporciona servicios de marketing para casas de apuestas y casinos. Durante abril y principios de mayo, su precio de acciones se mantuvo por debajo de 3 dólares. El 27 de mayo, la empresa anunció que adquiriría 425 millones de dólares en Ethereum como activos de reserva, y el precio de sus acciones se disparó a casi 36 dólares.
Sin embargo, en los tres días de negociación anteriores al anuncio, el precio de las acciones de SharpLink se duplicó de 3 dólares a 6 dólares, a pesar de que la empresa no había publicado ningún documento de la SEC ni comunicado de prensa. "Seguramente alguien filtró la información, porque se comunicaron con demasiados inversores, es difícil de controlar", dijo el CEO de otra empresa de reservas de criptomonedas, que había sido recomendada para participar en el trato, pero pidió permanecer en el anonimato debido a la discusión sobre la competencia.
SharpLink anunció el 13 de junio que completó su primera compra de Ethereum. Un portavoz le dijo a Fortune que la compañía ha "establecido políticas y procedimientos relevantes para prevenir el comercio con información privilegiada", pero se negó a proporcionar más detalles.
Otra pequeña empresa de préstamos no bancarios llamada Mill City Ventures también ha experimentado lo que se denomina una "filtración de información". En los dos días de negociación previos al anuncio de la recaudación de 450 millones de dólares para convertirse en una empresa de reservas de SUI, sus acciones pasaron de menos de 2 dólares a casi 6 dólares, aunque la empresa no había hecho ningún anuncio sobre cambios significativos en su negocio.
"Antes del anuncio, el precio de las acciones efectivamente experimentó movimientos inusuales," dijo Stephen Mackintosh, ejecutivo de Mill City Ventures y socio del fondo de cobertura Karatage. Luego agregó: "Estamos seguros de que la fluctuación del precio de las acciones no afectó la fijación de precios de la transacción."
Después de eso, Mill City Ventures cambió su nombre a SUI Group Holdings.
insider trading
El mercado público tiene reglas de divulgación claras sobre la "información no pública significativa" que puede afectar el precio de las acciones de la empresa.
Los informantes de eventos significativos suelen tener que aceptar ser "aislados" (wall-crossed), es decir, pasar de ser personas externas que no tienen información sensible sobre acciones a ser personas internas que tienen acceso a información sensible. Las empresas suelen tener bases de datos que registran la información de las personas aisladas, para facilitar la investigación de operaciones con información privilegiada por parte de las autoridades reguladoras.
Para las empresas de reserva de criptomonedas, las transacciones relevantes pueden gestarse durante meses, pero unos días antes del anuncio, los corredores suelen iniciar lo que se llama un "roadshow" para recaudar fondos ampliamente de los inversores.
Por ejemplo, tres días antes de que SharpLink anunciara su transformación en una empresa de reservas de criptomonedas, los ejecutivos de la compañía presentaron una propuesta de recaudación a los inversores, y fue en esos tres días cuando las acciones de la empresa experimentaron un aumento vertiginoso. Igualmente, durante el roadshow de dos días para recaudar 450 millones de dólares para Mill City Ventures, las acciones de esta pequeña empresa de préstamos no bancarios también mostraron un gran aumento.
Las leyes de comercio con información privilegiada en Estados Unidos no solo prohíben a los ejecutivos de la empresa negociar utilizando información que podría afectar el precio de las acciones, sino que también prohíben a otras personas que obtengan información de los ejecutivos negociar. Elisha Kobre, exfiscal federal del Distrito Sur de Nueva York y socio de la firma de abogados Sheppard Mullin, afirmó que esto incluye a los inversionistas que obtienen información durante las presentaciones.
En el caso de las empresas de reserva de criptomonedas, no está claro quién se beneficia del trading anticipado. Aunque algunos ejecutivos de la empresa declararon otorgamientos o compras de acciones antes de la transformación, según los documentos de la SEC, la gran mayoría de las personas no han vendido sus participaciones. Es más probable que otros informantes internos, además de los directores o ejecutivos de la empresa, hayan tenido conocimiento anticipado de la información.
Sin embargo, esta sospechosa volatilidad del precio de las acciones es consistente con las observaciones de los investigadores en el mercado público durante mucho tiempo. Un estudio de 2014 encontró que, en los 41 días anteriores al anuncio de una fusión o adquisición por parte de la empresa, el precio de las acciones aumentó un promedio del 7%. Aunque parte del aumento puede deberse a que los inversores anticipan con precisión, el estudio también señala que parte del aumento puede deberse al comercio interno.
"La evidencia ampliamente citada en la academia indica que la mayoría de las operaciones ilegales de insider trading ocurren antes de las fusiones y adquisiciones", dijo Peter Cziraki, profesor de finanzas de la Universidad Texas A&M que investiga el insider trading, a Fortune. Mencionó que un estudio de 1992 encontró que el 80% de los casos de insider trading ilegal en los litigios de la SEC estaban relacionados con intentos de adquisición.
"Cada vez que se lleva a cabo una gran transacción de fusiones y adquisiciones, esto ocurre", dijo un alto ejecutivo financiero involucrado en el comercio de reservas de criptomonedas, quien pidió permanecer en el anonimato debido a la discusión de asuntos privados. "Siempre puedes escuchar a la SEC preguntando quién sabe qué y cuándo lo supo."
Contener el abuso de información privilegiada
En las últimas semanas, las empresas que adoptan estrategias de reserva de criptomonedas han tomado medidas adicionales para prevenir "filtraciones de información".
"Esto es perjudicial para la imagen de toda la industria," dijo Camhi, fundador de RLH Capital. "Por lo tanto, abordar este problema es beneficioso para todos."
Los inversores del fondo de cobertura Karatage, Mackintosh y su equipo, se dieron cuenta de que SharpLink podría tener una filtración de información, por lo que decidieron reducir el tiempo de la presentación de tres días a dos. "Nos damos cuenta de que el sentimiento del mercado es actualmente alto, por lo que estamos haciendo todo lo posible para realizar las transacciones de la manera más segura posible," añadió.
Otras empresas van más allá, como la pequeña empresa que cotiza en bolsa CEA Industries, que se centra en el mercado de cigarrillos electrónicos en Canadá.
A finales de julio, CEA Industries anunció la recaudación de 500 millones de dólares, convirtiéndose en una empresa de reserva de BNB. Durante el roadshow, la contraparte no reveló el código de acciones de CEA Industries, sino que lo informó a los inversores después del cierre del mercado el 25 de julio (viernes). El CEO de CEA Industries (ahora renombrada como BNB Network Company), David Namdar, declaró que esta medida tiene como objetivo "minimizar el riesgo de filtraciones o volatilidad antes del anuncio".
Una semana después, la pequeña empresa que desarrolla la plataforma de transmisión en vivo MARKET.live, Verb Technology, también adoptó una estrategia similar. A principios de agosto, la empresa anunció que recaudó 558 millones de dólares y posee la criptomoneda TON. La parte negociadora también reveló el símbolo de las acciones de Verb solo después del cierre del mercado del viernes; un inversor de la empresa indicó que solicitó permanecer en el anonimato debido a la discusión sobre negocios privados.
El portavoz de la empresa se negó a hacer comentarios.
Al igual que CEA Industries, el anuncio de Verb se publicó antes de la apertura del mercado el lunes, y los posibles operadores anticipados solo pueden comprar en el comercio previo a la apertura.
Sin embargo, en las cuatro horas previas a la publicación del anuncio, el precio de las acciones aún subió casi un 60%.
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Las dudas sobre la información privilegiada detrás de la "Acumulación de monedas" de las empresas que cotizan en la bolsa de EE. UU.
Título original: "La acumulación de criptomonedas provoca un aumento en las acciones de pequeñas empresas—y en algunos casos muestra patrones de posible comercio con información privilegiada"
Escrito por: Ben Weiss, "Fortune"
Compilado por: J1N, Techub News
A mediados de julio de este año, las acciones de la empresa de desarrollo de medicamentos contra el cáncer MEI Pharma experimentaron un repentino aumento. Este repunte en el precio de las acciones de esta pequeña empresa que cotiza en el Nasdaq desde 2003 no se debió al descubrimiento de un nuevo fármaco contra el cáncer, sino a la decisión de comprar 100 millones de dólares en Litecoin como activos de reserva de la empresa.
Después de anunciar que comprará criptomonedas, MEI Pharma se convierte en la última empresa en utilizar la estrategia de "reservas de criptomonedas" para aumentar el precio de sus acciones: cuando una empresa que cotiza en bolsa incluye criptomonedas en su balance, los operadores suelen comprar en grandes cantidades las acciones de la empresa, haciendo que el crecimiento de su capitalización de mercado supere con creces el costo de compra de sus criptomonedas. Desde el día en que se hizo el anuncio, el precio de las acciones de MEI Pharma ha pasado de 3 dólares a 7 dólares, y este aumento en sí mismo no es sorprendente.
Sin embargo, sorprendentemente, en los días previos a la publicación oficial del anuncio, las acciones de MEI Pharma casi se duplicaron. Durante este tiempo, la compañía no presentó ninguna actualización sustancial a la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC), ni publicó un comunicado de prensa, y en las redes sociales casi no hubo rumores.
MEI Pharma no es la única empresa que ha visto un aumento anómalo en su precio de acciones antes de anunciar una estrategia de criptomonedas. La revista Fortune ha descubierto que otras varias pequeñas empresas cotizadas también presentan fenómenos similares. Profesores de finanzas, inversores y otros CEOs creen que esto sugiere que algunos informantes privilegiados podrían haber tenido conocimiento de la noticia con anticipación y realizaron transacciones anticipadas.
"En mi opinión, es bastante sospechoso", dijo Xu Jiang, profesor de la Universidad de Duke que investiga el abuso de información privilegiada en los mercados públicos. "Hasta donde yo sé, muchos casos de comercio interno muestran este patrón." Pero también señaló que, sin una investigación profunda, no se puede determinar si realmente existe comercio interno.
Un portavoz de MEI Pharma se negó a comentar.
Otras cuatro empresas que también experimentaron fluctuaciones anómalas en sus precios de acciones antes de anunciar la compra de criptomonedas son: Kindly MD, Empery Digital, Fundamental Global y 180 Life Sciences Corp, las cuales no respondieron a las solicitudes de comentarios. Las empresas VivoPower y Sonnet BioTherapeutics, que también utilizan estrategias de reserva de criptomonedas, también se negaron a comentar.
La fiebre de las reservas de criptomonedas
Las empresas de reservas de criptomonedas son una de las últimas tendencias en el ámbito de las criptomonedas, y el multimillonario Michael Saylor es el pionero de este movimiento.
En 2020, Saylor anunció que incorporaría Bitcoin en el balance de su empresa de software de análisis de datos, Strategy (anteriormente conocida como MicroStrategy). Los traders ven las acciones de la compañía como un activo proxy para la inversión en Bitcoin, y a medida que el precio de Bitcoin sube, las acciones de Strategy también se disparan.
En cuanto a la estrategia, esta táctica ha sido extremadamente exitosa, con la empresa acumulando cerca de 70 mil millones de dólares en Bitcoin, alcanzando un valor de mercado de aproximadamente 100 mil millones de dólares, aunque en el segundo trimestre de este año los ingresos de la empresa fueron solo de 115 millones de dólares (en comparación, Starbucks, con un valor de mercado similar, tuvo ingresos de 7.8 mil millones de dólares en el mismo periodo).
Otras empresas también están siguiendo el ejemplo. Los primeros seguidores incluyen una cadena de hoteles económicos en Japón, que comenzó a adquirir Bitcoin en 2024. Este año, esta tendencia ha explotado completamente. Según datos de la consultora de fusiones y adquisiciones de criptomonedas Architect Partners, desde enero, 184 empresas que cotizan en bolsa han anunciado la compra de criptomonedas, con un valor total cercano a 132 mil millones de dólares.
"Estamos cerca del punto de saturación", dijo Louis Camhi, fundador de RLH Capital, una empresa que ha participado en varias transacciones recientes de reservas de criptomonedas. Afirmó que los inversores están a la expectativa de si sus apuestas en reservas de criptomonedas pueden generar beneficios reales.
"filtración de información"
Sin embargo, no solo los inversores minoristas se benefician del aumento de los precios de las acciones de las empresas cotizadas relacionadas con las criptomonedas; algunas personas externas que están relacionadas con la empresa internamente o que han recibido información confidencial con anticipación parecen estar obteniendo ganancias a través de operaciones anticipadas.
SharpLink es una empresa que proporciona servicios de marketing para casas de apuestas y casinos. Durante abril y principios de mayo, su precio de acciones se mantuvo por debajo de 3 dólares. El 27 de mayo, la empresa anunció que adquiriría 425 millones de dólares en Ethereum como activos de reserva, y el precio de sus acciones se disparó a casi 36 dólares.
Sin embargo, en los tres días de negociación anteriores al anuncio, el precio de las acciones de SharpLink se duplicó de 3 dólares a 6 dólares, a pesar de que la empresa no había publicado ningún documento de la SEC ni comunicado de prensa. "Seguramente alguien filtró la información, porque se comunicaron con demasiados inversores, es difícil de controlar", dijo el CEO de otra empresa de reservas de criptomonedas, que había sido recomendada para participar en el trato, pero pidió permanecer en el anonimato debido a la discusión sobre la competencia.
SharpLink anunció el 13 de junio que completó su primera compra de Ethereum. Un portavoz le dijo a Fortune que la compañía ha "establecido políticas y procedimientos relevantes para prevenir el comercio con información privilegiada", pero se negó a proporcionar más detalles.
Otra pequeña empresa de préstamos no bancarios llamada Mill City Ventures también ha experimentado lo que se denomina una "filtración de información". En los dos días de negociación previos al anuncio de la recaudación de 450 millones de dólares para convertirse en una empresa de reservas de SUI, sus acciones pasaron de menos de 2 dólares a casi 6 dólares, aunque la empresa no había hecho ningún anuncio sobre cambios significativos en su negocio.
"Antes del anuncio, el precio de las acciones efectivamente experimentó movimientos inusuales," dijo Stephen Mackintosh, ejecutivo de Mill City Ventures y socio del fondo de cobertura Karatage. Luego agregó: "Estamos seguros de que la fluctuación del precio de las acciones no afectó la fijación de precios de la transacción."
Después de eso, Mill City Ventures cambió su nombre a SUI Group Holdings.
insider trading
El mercado público tiene reglas de divulgación claras sobre la "información no pública significativa" que puede afectar el precio de las acciones de la empresa.
Los informantes de eventos significativos suelen tener que aceptar ser "aislados" (wall-crossed), es decir, pasar de ser personas externas que no tienen información sensible sobre acciones a ser personas internas que tienen acceso a información sensible. Las empresas suelen tener bases de datos que registran la información de las personas aisladas, para facilitar la investigación de operaciones con información privilegiada por parte de las autoridades reguladoras.
Para las empresas de reserva de criptomonedas, las transacciones relevantes pueden gestarse durante meses, pero unos días antes del anuncio, los corredores suelen iniciar lo que se llama un "roadshow" para recaudar fondos ampliamente de los inversores.
Por ejemplo, tres días antes de que SharpLink anunciara su transformación en una empresa de reservas de criptomonedas, los ejecutivos de la compañía presentaron una propuesta de recaudación a los inversores, y fue en esos tres días cuando las acciones de la empresa experimentaron un aumento vertiginoso. Igualmente, durante el roadshow de dos días para recaudar 450 millones de dólares para Mill City Ventures, las acciones de esta pequeña empresa de préstamos no bancarios también mostraron un gran aumento.
Las leyes de comercio con información privilegiada en Estados Unidos no solo prohíben a los ejecutivos de la empresa negociar utilizando información que podría afectar el precio de las acciones, sino que también prohíben a otras personas que obtengan información de los ejecutivos negociar. Elisha Kobre, exfiscal federal del Distrito Sur de Nueva York y socio de la firma de abogados Sheppard Mullin, afirmó que esto incluye a los inversionistas que obtienen información durante las presentaciones.
En el caso de las empresas de reserva de criptomonedas, no está claro quién se beneficia del trading anticipado. Aunque algunos ejecutivos de la empresa declararon otorgamientos o compras de acciones antes de la transformación, según los documentos de la SEC, la gran mayoría de las personas no han vendido sus participaciones. Es más probable que otros informantes internos, además de los directores o ejecutivos de la empresa, hayan tenido conocimiento anticipado de la información.
Sin embargo, esta sospechosa volatilidad del precio de las acciones es consistente con las observaciones de los investigadores en el mercado público durante mucho tiempo. Un estudio de 2014 encontró que, en los 41 días anteriores al anuncio de una fusión o adquisición por parte de la empresa, el precio de las acciones aumentó un promedio del 7%. Aunque parte del aumento puede deberse a que los inversores anticipan con precisión, el estudio también señala que parte del aumento puede deberse al comercio interno.
"La evidencia ampliamente citada en la academia indica que la mayoría de las operaciones ilegales de insider trading ocurren antes de las fusiones y adquisiciones", dijo Peter Cziraki, profesor de finanzas de la Universidad Texas A&M que investiga el insider trading, a Fortune. Mencionó que un estudio de 1992 encontró que el 80% de los casos de insider trading ilegal en los litigios de la SEC estaban relacionados con intentos de adquisición.
"Cada vez que se lleva a cabo una gran transacción de fusiones y adquisiciones, esto ocurre", dijo un alto ejecutivo financiero involucrado en el comercio de reservas de criptomonedas, quien pidió permanecer en el anonimato debido a la discusión de asuntos privados. "Siempre puedes escuchar a la SEC preguntando quién sabe qué y cuándo lo supo."
Contener el abuso de información privilegiada
En las últimas semanas, las empresas que adoptan estrategias de reserva de criptomonedas han tomado medidas adicionales para prevenir "filtraciones de información".
"Esto es perjudicial para la imagen de toda la industria," dijo Camhi, fundador de RLH Capital. "Por lo tanto, abordar este problema es beneficioso para todos."
Los inversores del fondo de cobertura Karatage, Mackintosh y su equipo, se dieron cuenta de que SharpLink podría tener una filtración de información, por lo que decidieron reducir el tiempo de la presentación de tres días a dos. "Nos damos cuenta de que el sentimiento del mercado es actualmente alto, por lo que estamos haciendo todo lo posible para realizar las transacciones de la manera más segura posible," añadió.
Otras empresas van más allá, como la pequeña empresa que cotiza en bolsa CEA Industries, que se centra en el mercado de cigarrillos electrónicos en Canadá.
A finales de julio, CEA Industries anunció la recaudación de 500 millones de dólares, convirtiéndose en una empresa de reserva de BNB. Durante el roadshow, la contraparte no reveló el código de acciones de CEA Industries, sino que lo informó a los inversores después del cierre del mercado el 25 de julio (viernes). El CEO de CEA Industries (ahora renombrada como BNB Network Company), David Namdar, declaró que esta medida tiene como objetivo "minimizar el riesgo de filtraciones o volatilidad antes del anuncio".
Una semana después, la pequeña empresa que desarrolla la plataforma de transmisión en vivo MARKET.live, Verb Technology, también adoptó una estrategia similar. A principios de agosto, la empresa anunció que recaudó 558 millones de dólares y posee la criptomoneda TON. La parte negociadora también reveló el símbolo de las acciones de Verb solo después del cierre del mercado del viernes; un inversor de la empresa indicó que solicitó permanecer en el anonimato debido a la discusión sobre negocios privados.
El portavoz de la empresa se negó a hacer comentarios.
Al igual que CEA Industries, el anuncio de Verb se publicó antes de la apertura del mercado el lunes, y los posibles operadores anticipados solo pueden comprar en el comercio previo a la apertura.
Sin embargo, en las cuatro horas previas a la publicación del anuncio, el precio de las acciones aún subió casi un 60%.