Datos asombrosos: ¡Bitcoin y oro, no tienen nada que ver!

Fuente: El Informe de Finanzas descentralizadas

Título original: ¿Sigue el Bitcoin al oro?

Compilación y organización: BitpushNews

Este año hasta la fecha (YTD), el oro ha subido un 39%, mientras que el bitcoin solo ha subido un 19%. La última vez que el oro superó al bitcoin en un mercado alcista fue en 2020. En la primera mitad de ese año, el oro subió un 17%, mientras que el bitcoin subió un 27%.

¿Y en la segunda mitad de 2020? Bitcoin subió un 214%, mientras que el oro solo aumentó un 7%.

Esto nos lleva a preguntarnos: ¿estamos hoy en una fase similar, donde Bitcoin está a punto de experimentar una increíble carrera de superación?

Este informe analizará en profundidad la relación entre Bitcoin y el oro, revelándote todo lo que necesitas saber.

Aviso legal: Las opiniones en este texto son opiniones personales del autor y no deben considerarse como asesoramiento de inversión.

Comencemos.

Análisis de correlación

¿Qué impulsa el precio del oro?

Oro y tasas de interés reales a 10 años Fuente de datos: El Informe de Finanzas descentralizadas

La imagen anterior nos dice que existe una relación inversa entre el precio del oro y la tasa de interés real (basada en los cambios en los retornos mensuales y los cambios en la tasa de interés real a 10 años).

En pocas palabras:

• Cuando las tasas de interés reales caen (cuando el rendimiento nominal menos la tasa de inflación se reduce), el oro suele desempeñarse bien.
• Cuando las tasas de interés reales aumentan (los rendimientos en relación con la tasa de inflación suben), el oro tiende a tener dificultades (porque el oro en sí no genera rendimientos).

A pesar de esto, esta relación se ha desacoplado recientemente, con el oro subiendo junto con las tasas de interés reales; este movimiento podría haberse desencadenado después de que Estados Unidos expulsó a Rusia del sistema SWIFT en febrero de 2022.

Actualmente, el valor de R² es 0.156, lo que significa que durante este período, el 15.6% de la variación en el precio del oro puede ser explicada estadísticamente por los cambios en las tasas de interés reales.

Importancia:

Estamos entrando en un período en el que las tasas de interés reales podrían disminuir, lo que históricamente ha sido una configuración favorable para el oro. Para los inversores, esto indica que a medida que las expectativas de inflación se mantengan por encima del 2% y los rendimientos nominales disminuyan, el impulso alcista del oro podría continuar.

Oro e índice del dólar. Fuente de datos: The DeFi Report, FRED

Al igual que la relación con las tasas de interés reales, el oro también ha mantenido una correlación negativa con el índice del dólar a lo largo de la historia.

• Cuando el dólar cae, el oro tiende a subir (la situación actual).
• Cuando el dólar se fortalece, el oro suele enfrentar presión.

El valor de R² es 0.106, lo que indica que durante este período, aproximadamente el 10.6% de la tendencia del precio del oro puede ser explicada estadísticamente por la volatilidad del dólar.

Bitcoin y la tasa de interés real a 10 años

Datos de origen: El Informe de Finanzas descentralizadas, FRED

A diferencia del oro, no hay una relación significativa entre el Bitcoin y la tasa de interés real a 10 años.

A veces, el bitcoin sube con la caída de las tasas de interés reales. Otras veces, la situación es justo lo contrario. Esta inconsistencia sugiere que el movimiento del precio del bitcoin no está impulsado por los mismos factores macroeconómicos que afectan al oro.

El valor de R² de 0.002 confirma esto: la tasa de interés real apenas puede explicar el rendimiento de Bitcoin.

Índice del dólar y Bitcoin

Datos de origen: El Informe de Finanzas descentralizadas, FRED

No hay una relación consistente entre la tendencia de precios de Bitcoin y el índice del dólar.

A veces, el bitcoin muestra una correlación negativa con el dólar (sube cuando el dólar se debilita), mientras que en otras ocasiones, sube junto con el dólar. Esta inconsistencia resalta que el bitcoin no está impulsado por las mismas dinámicas monetarias que afectan al oro.

El valor de R² de 0.011 refuerza una vez más este punto de vista: el dólar solo puede explicar el 1% del retorno de Bitcoin.

Importancia:

A diferencia del oro (que generalmente se mide desde la perspectiva de la fortaleza del dólar), los factores que impulsan a Bitcoin son diferentes: ciclos de adopción, flujos de liquidez, reflexividad en la cadena y otros factores/narrativas especiales.

Su falta de correlación con el dólar refuerza la idea de que Bitcoin se está convirtiendo en una clase de activo única, y no solo en "oro digital".

Bitcoin y el índice Nasdaq

Datos de origen: El Informe de Finanzas descentralizadas

En comparación con factores macroeconómicos (como las tasas de interés reales o el dólar), Bitcoin muestra una correlación positiva más fuerte con el índice Nasdaq.

Desde 2017, esta relación se ha mantenido constante, con un R² de 0.089, lo que significa que aproximadamente el 8.9% de la tendencia del precio de Bitcoin puede ser estadísticamente explicada por la volatilidad del índice Nasdaq.

Como comparación, el R² del oro y el índice Nasdaq en el mismo período es de solo 0.006, lo que significa que menos del 1% del rendimiento del oro está relacionado con el desempeño de las acciones tecnológicas.

La correlación entre Bitcoin y el oro

2017 año ciclo Fuente de datos: El Informe de Finanzas descentralizadas

Durante el ciclo de mercado alcista de 2017, el bitcoin mostró una correlación débil con el oro.

El R² de este período es solo 0.033, lo que significa que de 2017 a 2018, el oro solo puede explicar aproximadamente el 3.3% del comportamiento del precio de Bitcoin.

Ciclo del año 2021

Datos de origen: El Informe de Finanzas descentralizadas

Basado en la correlación móvil de 30 días, Bitcoin y el oro muestran una relación ligeramente más fuerte, especialmente en 2020, cuando ambos activos subieron juntos.

Ciclo de 2025

Fuente de datos: El Informe de Finanzas descentralizadas

En este ciclo, la correlación entre ambos ha disminuido.

El R² de este periodo es 0.015, lo que significa que el oro solo puede explicar el 1.5% del movimiento del precio de Bitcoin en este ciclo.

Análisis del coeficiente beta

Como se mencionó anteriormente, la correlación entre Bitcoin y el oro es muy débil.

¿Y qué hay del coeficiente beta? ¿Es Bitcoin como una "apuesta apalancada al oro"?

Datos de origen: El Informe de Finanzas descentralizadas (mensual)

La respuesta es compleja. Ha desempeñado un papel así en 2017, 2019, 2020 y 2023.

Sin embargo, en 2015 (el año de la caída de Bitcoin), 2018 (otro año de caída) y 2021 (el año de la notable subida de Bitcoin), la tendencia de precios de Bitcoin fue completamente opuesta a la dirección del oro.

Bitcoin vs tasa de retorno del oro

Los "fanáticos del oro" están encantados, ya que hasta ahora el rendimiento de este activo ha superado al de Bitcoin (39% frente a 19%). Desde el 1 de enero de 2023, el oro ha subido un 102%, y el sector de minería de oro ha tenido un desempeño aún mejor (el ETF de VanEck para mineros de oro junior, GDXJ, ha subido un 122% hasta la fecha este año).

Incluso hemos visto a algunos inversores en criptomonedas comenzar a agregar oro a sus carteras.

Pero, si tienes Bitcoin, ¿realmente necesitas asignar oro en tu cartera?

Esta parte del informe tiene como objetivo responder a esta pregunta.

Datos de origen: El Informe de Finanzas descentralizadas

Datos de origen: El Informe de Finanzas descentralizadas

En comparación con el oro, el bitcoin ha tenido históricamente una tasa de retorno (y volatilidad) superior.

Sin embargo, ¿cómo se compara con la rentabilidad del oro cuando hacemos ajustes según el riesgo?

retorno ajustado por riesgo

• Ratio de Sharpe: mide el rendimiento obtenido por cada unidad de riesgo (medido por la volatilidad, incluyendo aumentos y disminuciones).
• Ratio Sortino: mide el retorno por cada unidad de riesgo a la baja. A diferencia del Ratio Sharpe, solo calcula la volatilidad "mala" (es decir, la volatilidad a la baja).

Datos de origen: El Informe de Finanzas descentralizadas

Podemos ver que Bitcoin tiende a generar excelentes rendimientos ajustados al riesgo en los años de mercado alcista (2017, 2020, 2023). Pero en los años de mercado bajista (2014, 2018, 2022), debido a su alta volatilidad, su ratio de Sharpe también se encuentra en valores negativos.

Dicho esto, el ratio de Sharpe no es el mejor indicador para medir Bitcoin, ya que penaliza toda la volatilidad (incluyendo la volatilidad al alza).

Esta es la razón por la que preferimos usar la relación de Sortino para medir Bitcoin (que solo castiga la volatilidad a la baja).

Podemos ver que Bitcoin ha generado un excelente ratio de Sortino, lo que indica que su volatilidad es una característica y no un defecto.

Como referencia, una relación de Sortino superior a 2.0 se considera excelente.

5% impacto de la configuración

Datos de origen: El Informe de Finanzas descentralizadas

Tasa de rendimiento total desde el 1 de enero de 2018 (configuración del 5%):

• 100% Índice S&P 500: 149%
• 95% S&P 500 + 5% oro: 152%
• 95% S&P 500 + 5% Bitcoin: 199%

Si la asignación de Bitcoin y oro es del 10%:

Tasa de retorno total desde el 1 de enero de 2018 (configuración del 10%):

• 100% Índice S&P 500: 149%
• 90% S&P 500 + 10% oro: 155%
• 90% S&P 500 + 10% Bitcoin: 253%

Si eres principalmente un inversor en criptomonedas, ¿deberías tener oro?

En nuestra opinión, si buscas rendimientos excesivos y puedes soportar cierta volatilidad, entonces el bitcoin es un activo superior. Si tu objetivo principal es preservar el valor, entonces el oro definitivamente tiene su lugar.

En muchos aspectos, creemos que las ventajas de estos dos activos son de especificidad generacional. La generación milenial y la generación Z tienden a preferir Bitcoin debido a su potencial de aumento asimétrico. La generación de los baby boomers puede preferir el oro, ya que tiene un efecto de cobertura contra la inflación (potencial de aumento menor, pero con un historial comprobado de preservación de valor).

En el pasado, poseíamos oro, pero por las siguientes razones, hemos transferido nuestra asignación de "moneda dura" al 100% a Bitcoin:

• Potencial de aumento asimétrico: En comparación con el oro, la tasa de penetración global de Bitcoin es muy baja.
• Mayor escasez superior: un límite rígido de 21 millones de monedas, la oferta carece de flexibilidad en respuesta a la demanda.
• Portabilidad: Bitcoin es un activo de moneda dura que cuenta con una red de pagos global y un sistema contable.
• Divisibilidad: El oro no es fácil de dividir o fraccionar.
• Transparencia y verificabilidad: La cantidad de suministro circulante de oro es desconocida, y verificar su pureza y propiedad requiere confianza de terceros.
• Liquidez y acceso al mercado 24/7/365.
• Demografía: El Bitcoin es global y tiene un mayor valor de marca entre la generación más joven.
• Financiarización: Bitcoin se está integrando cada vez más en el sistema financiero global.

Conclusión

En un ciclo de 21 años, parece que el "oro ha liderado al bitcoin". Sin embargo, es difícil encontrar evidencia concluyente que demuestre que existe una relación duradera entre estos dos activos.

Bitcoin a menudo se llama "oro digital" debido a su característica de "moneda dura".

Pero su forma de negociar es casi completamente diferente a la del oro: el oro actúa como una herramienta de cobertura contra la inflación debido a su correlación negativa con el dólar y las tasas de interés reales.

Por el contrario, el Bitcoin está emergiendo como una clase de activo independiente, impulsada por la adopción tecnológica, la financiarización, la liquidez global, la reflexividad y los ciclos de adopción.