Meme moneda provoca la sobreabundancia de heterogeneidad en el mercado de criptomonedas: análisis empírico de señales políticas y efectos especulativos

##De cero a héroe: el efecto de desbordamiento de los Meme moneda en el mercado de Activos Cripto

Recientemente, un estudio titulado "De cero a héroe: el efecto de desbordamiento de los Meme en el mercado de Activos Cripto" ha llamado la atención. Este estudio analiza en profundidad el evento de emisión de un Meme por una figura política conocida, revelando el efecto de desbordamiento de la volatilidad heterogénea impulsada conjuntamente por el sentimiento del mercado y los fundamentos. Los resultados del estudio indican que las señales políticas amplifican la dinámica especulativa, destacando el papel cada vez más importante de los factores políticos en la configuración del mercado de Activos Cripto y el comportamiento de los inversores.

###Introducción

Con la creciente influencia de la dinámica política en los mercados financieros, el mercado de Activos Cripto se ha convertido en un importante campo de intersección entre la política y las finanzas. Las elecciones presidenciales de EE. UU. de 2024 han puesto de relieve aún más esta relación, donde uno de los candidatos se ha vuelto sin precedentes hacia el apoyo de los activos digitales. Él ha prometido convertir a EE. UU. en la "capital mundial de la encriptación" y situar la encriptación de monedas en el centro de su agenda económica, lo que ha generado expectativas en el mercado sobre una postura política más amigable en el futuro.

Estas expectativas se confirmaron el 18 de enero de 2025. Este político emitió su moneda Meme oficial en la blockchain de Solana. En solo 24 horas, el precio de esta nueva moneda se disparó un 900%, con un volumen de transacciones de hasta 18,000 millones de dólares, superando en 4,000 millones de dólares a la mayor moneda Meme de ese momento, DOGE.

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Al día siguiente, la emisión de otra moneda Meme asociada a su familia impulsó aún más la ola de especulación en el mercado. Estos eventos no solo tienen una naturaleza especulativa, sino que también constituyen un notable choque exógeno, cuyo impacto va más allá de la esfera de la especulación financiera, enviando señales sobre una agenda regulatoria y política más amplia.

Este estudio tiene como objetivo explorar cómo este evento actúa simultáneamente como una señal política y un evento financiero que impacta el mercado de Activos Cripto. La investigación se centra en tres cuestiones clave:

1. ¿Cómo afecta el lanzamiento de la nueva moneda Meme a los rendimientos y la volatilidad de los principales Activos Cripto?
2. ¿Este evento ha provocado un efecto de contagio financiero en el mercado de Activos Cripto?
3. ¿Esta influencia tiene heterogeneidad, manifestándose en diferentes Activos Cripto en función de su base tecnológica, usos o atractivo especulativo?

Para responder a estas preguntas, la investigación utilizó el modelo de heterocedasticidad condicional autorregresiva multivariante de Baba-Engle-Kraft-Kroner (BEKK), que es especialmente adecuado para analizar las relaciones dinámicas entre la volatilidad y la correlación a lo largo del tiempo.

La investigación seleccionó las diez principales monedas por capitalización de mercado para un análisis empírico, encontrando que después del lanzamiento de la nueva moneda Meme, existe un efecto significativo de derrame de volatilidad entre los activos cripto, lo que indica la presencia de un fenómeno de contagio financiero en el mercado. El evento provocó un cambio significativo en la dinámica del mercado, donde Solana y Chainlink registraron el mayor aumento debido a su infraestructura y asociaciones estratégicas. En cambio, criptomonedas principales como Bitcoin y Ethereum mostraron una fuerte resiliencia, con sus rendimientos anormales acumulados (CARs) y varianza estabilizándose en la fase posterior al evento. Por el contrario, otras monedas Meme como Dogecoin y Shiba Inu experimentaron devaluación, y es muy probable que los fondos se hayan dirigido hacia la nueva moneda Meme emitida.

Este evento ocurrió en un entorno de alta polarización política en Estados Unidos, y las marcas asociadas están estrechamente relacionadas con fuertes emociones políticas, lo que aumenta la sensibilidad de los inversores y agrava la reacción del mercado. Para algunos inversores, este respaldo simboliza una oportunidad especulativa única, dando lugar a un fuerte "efecto de manada"; mientras que otros inversores, al ser conscientes de su imagen controvertida, reconocen los riesgos políticos y regulatorios, adoptando una postura más cautelosa. Esta polarización explica la alta volatilidad observada y la respuesta del mercado diferenciada, que va desde el entusiasmo por el apoyo político esperado hasta la duda sobre la reputación y la incertidumbre política.

En los últimos años, el efecto de contagio en el mercado de Activos Cripto ha recibido cada vez más atención, ya que tiene una importancia significativa para la estabilidad financiera, la gestión de riesgos y la diversificación de carteras. La investigación existente se ha centrado principalmente en la difusión entre los Activos Cripto, o entre los Activos Cripto y los activos financieros tradicionales, revelando patrones de conectividad, riesgo de contagio y transmisión de volatilidad. Sin embargo, la mayoría de estos estudios se centran en factores financieros o técnicos, como colapsos del mercado, restricciones de liquidez o innovaciones en la encriptación. Las señales políticas, especialmente los mecanismos de contagio relacionados con los tokens asociados a la política, siguen siendo un vacío en la investigación.

Este estudio es el primero en analizar el impacto de los tokens relacionados con la política en el mercado de Activos Cripto. Amplía la comprensión de cómo la narrativa política afecta a los mercados financieros descentralizados. Además, a diferencia de investigaciones anteriores que se centraron en choques negativos, este estudio se enfoca en el impacto de los choques positivos impulsados por señales políticas en el mercado. Es especialmente notable que hay evidencia que sugiere que los choques positivos tienen un impacto en la volatilidad de las monedas en Activos Cripto que incluso es mayor que el de los choques negativos. Finalmente, este estudio proporciona una referencia importante para académicos, profesionales y formuladores de políticas, revelando la heterogeneidad de la respuesta del mercado de los tokens relacionados con la política, y enfatiza cómo las características de los activos afectan la dinámica de contagio financiero.

###Datos y métodos

####datos y selección de muestras

Este estudio utiliza datos propietarios de precios de cierre intermedios por minuto, abarcando las 10 criptomonedas más representativas de las 20 principales por capitalización de mercado: Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH), Ripple (XRP), Solana (SOL), Dogecoin (DOGE), Chainlink (LINK), Avalanche (AVAX), Shiba Inu (SHIB), Polkadot (DOT) y Litecoin (LTC). La fuente de datos es una plataforma de intercambio centralizada en EE. UU., que ha sido ampliamente utilizada en investigaciones anteriores.

El conjunto de datos contiene un total de 20,160 observaciones, con un intervalo de tiempo del 11 de enero de 2025 al 25 de enero de 2025, abarcando un período simétrico de una semana antes y después del lanzamiento de la nueva moneda Meme (18 de enero de 2025), lo que facilita el análisis comparativo antes y después del evento.

Investigar el uso de la siguiente fórmula para calcular el rendimiento de los Activos Cripto:

Tasa de rendimiento = ln(Pt / Pt-1)

donde Pt representa el precio del activo digital en el tiempo t.

La fecha del evento se define como el 18 de enero de 2025 a las 2:44 a.m. hora universal coordinada (UTC), momento en el cual se anunció oficialmente el lanzamiento de la nueva moneda Meme. Se calcularán los rendimientos anómalos acumulados para evaluar los efectos de cascada de la información. Se calculará el rendimiento promedio de referencia de cada Activo Cripto desde el 1 de enero de 2025 hasta el 10 de enero de 2025, para representar una muestra relativamente estable en el periodo previo. Luego, se restará esta referencia de los rendimientos reales del periodo de muestra para obtener los rendimientos excesivos sobre la referencia del mercado, y se sumarán para obtener los CARs.

####método

Investigación sobre el uso del modelo BEKK-MGARCH para analizar el impacto del lanzamiento de nuevas monedas Meme en el mercado de Activos Cripto. Suponemos que los rendimientos logarítmicos siguen una distribución normal con media cero y matriz de covarianza condicional Ht, la configuración del modelo es la siguiente:

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Donde H representa la matriz de covarianza incondicional. La matriz de parámetros satisface a,b>0, y a+b<1, para garantizar la estabilidad y la positividad del modelo. A continuación, se realiza la prueba de efectos de contagio. Teniendo en cuenta el posible problema de error de tipo I al usar datos de alta frecuencia, el estudio adopta un nivel de significancia más estricto α=0.001.

###Resultados

####efecto de sobrepresión de volatilidad

El análisis preliminar revela las interrelaciones entre los activos cripto, que fueron estimadas a través del modelo BEKK-MGARCH. En la estructura de covarianza, la interconexión entre los activos se intensifica significativamente en la fase posterior a la ocurrencia del evento. Este hallazgo apoya la hipótesis de que "el evento provocó un efecto de contagio de volatilidad". De igual manera, la magnitud de la volatilidad de los rendimientos logarítmicos estables aumenta, reflejando un fenómeno de creciente inestabilidad en el mercado y un acelerado ritmo de ajuste. Los rendimientos de los activos cripto experimentaron fluctuaciones drásticas durante este evento, enfatizando aún más el impacto sistémico de esta situación.

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Los resultados de la covarianza condicional dinámica estimados a través del modelo BEKK-MGARCH indican que este evento efectivamente provocó contagio financiero y efectos de desbordamiento de volatilidad en el mercado de Activos Cripto. La mayoría de los coeficientes de covarianza en las etapas posteriores del evento son significativos al nivel de significancia de 0.001, especialmente entre activos como ETH, SOL y LINK, donde la covarianza aumenta significativamente, mostrando una mayor interconexión y un mayor grado de integración del mercado. En comparación, aunque SHIB y DOT también alcanzaron un nivel de significancia de 0.01, su impacto es más débil. Además, algunos activos como LTC y XRP vieron disminuir su covarianza después del evento, lo que indica que los efectos de desbordamiento no se distribuyen uniformemente entre todos los activos. En general, los resultados destacan el impacto estructural del evento de emisión de Meme monedas en todo el mercado de Activos Cripto.

####efecto de cascada de información

El análisis de los Rendimientos Anómalos Acumulados (CARs) revela aún más el efecto de cascada informativa provocado por la emisión de nuevas monedas Meme. Los resultados indican que este evento tiene un impacto estructural significativo en la dinámica del mercado, manifestándose en rutas de reacción específicas de los activos y una volatilidad acentuada.

En la fase previa al evento, la mayoría de los Activos Cripto experimentaron ganancias positivas, posiblemente impulsadas por expectativas especulativas o por un optimismo del mercado sobre el futuro panorama político. Esto indica que, incluso en ausencia de información concreta, los inversores han mostrado un comportamiento de compra especulativa evidente, un fenómeno que se alinea con la característica de "miedo a perderse" ampliamente documentada en el mercado de Activos Cripto.

En la etapa posterior a la ocurrencia del evento, hay tres dinámicas clave que se destacan especialmente:

1. SOL se ha desempeñado de manera excepcional, superando a todos los demás activos, lo cual probablemente esté relacionado con su relación técnica directa como un nuevo moneda meme que soporta la encriptación de blockchain.

2. LINK también ha mostrado un buen rendimiento, lo que podría estar relacionado con su conexión con grandes empresas tecnológicas de EE. UU.

3. Bitcoin, Ethereum, Ripple, Litecoin y otros Activos Cripto maduros han experimentado un aumento moderado y se han estabilizado gradualmente, reflejando su resiliencia en el mercado y su relativa inmunidad a los efectos de la especulación en cascada.

Mientras tanto, DOGE y otros Activos Cripto como SHIB parecen especialmente frágiles, mostrando un claro efecto de sustitución de activos, donde los fondos especulativos se han trasladado de las antiguas monedas Meme a los nuevos tokens emitidos. A pesar de que AVAX y DOT tienen una sólida base técnica, tampoco han escapado a esta tendencia de transferencia de capital, mostrando signos de pérdida de valor.

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La emisión de la nueva moneda Meme ha roto el patrón de co-movimiento del mercado antes del evento debido a este choque exógeno. Antes del evento, los diferentes activos mostraban una alta volatilidad conjunta; sin embargo, después del evento, los CARs de los distintos activos experimentaron una fuerte divergencia, desde el +20% de Solana hasta el -20% de Dogecoin y Shiba Inu.

Estos resultados revelan que las narrativas específicas de los activos, la relevancia técnica y la percepción subjetiva de los inversores pueden amplificar significativamente la diferencia en las reacciones de los rendimientos entre los activos cuando ocurren impactos informativos significativos.

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###Conclusión

Este estudio examina el impacto de la emisión de Activos Cripto relacionada con figuras políticas en el mercado de encriptación, centrándose en el análisis del efecto de derrame de volatilidad y el efecto de cascada de información.

Los resultados de la investigación indican que la reacción del mercado ante este evento presenta una heterogeneidad significativa. Por ejemplo, debido a la relación técnica directa con la nueva moneda Meme, SOL se benefició considerablemente. Además, los activos que comparten la misma infraestructura de blockchain subyacente también recibieron un impulso al aprovechar el "viento a favor" de este evento.

Al mismo tiempo, activos cripto como Bitcoin y Ethereum, debido a su posición central en el mercado, han mostrado una mayor estabilidad, desempeñando un papel similar al de un ancla en este evento, estabilizando la estructura general del mercado. Esto indica que el sentimiento de los inversores ya no depende únicamente de los factores fundamentales técnicos, sino que también comienza a verse significativamente afectado por la geopolítica y la narrativa política, especialmente cuando estas narrativas son emitidas por líderes de gran simbolismo.

En resumen, este estudio revela la alta sensibilidad del mercado de Activos Cripto a los eventos externos, así como su tendencia a ser impulsado por comportamientos especulativos.