Préstamos SOFR: El Nuevo Indicador de referencia del Mundo Financiero (Y Por Qué Creo que Es Hora )

¿Entonces, qué es exactamente SOFR? He estado investigando este tema últimamente y, francamente, estoy aliviado de que finalmente tengamos algo que no esté manipulado como el antiguo sistema.

SOFR - Tasa de Financiamiento Asegurada a un Día - es básicamente lo que los bancos pagan para pedir prestado dinero durante la noche cuando presentan valores del Tesoro como colateral. A diferencia de ese sistema dudoso de LIBOR donde los bancos simplemente inventaban números que "pensaban" que se cobrarían entre sí (¡claro que sí!), SOFR en realidad utiliza transacciones REALES del mercado de recompra.

Recuerdo cuando la crisis de 2008 expuso cuán fácilmente se podía manipular el LIBOR. ¡Qué broma fue eso! Los bancos estableciendo esencialmente sus propias tasas con una supervisión mínima. Ahora con el SOFR, tenemos algo basado en el dinero real que cambia de manos: más de $1 billones diarios. Eso es mucho más difícil de falsificar.

La Fed de Nueva York publica esta tasa todas las mañanas a las 8 AM hora del Este, y se calcula a partir de tres tipos de transacciones:

• Repos de terceros con intermediarios
• GCF repos a través de cámaras de compensación
• Acuerdos bilaterales directos

Lo que más me parece interesante es cómo el SOFR afecta todo, desde mi hipoteca hasta los complejos derivados de Wall Street. Cuando refinancié mi casa el año pasado, el oficial de préstamos seguía hablando de "SOFR más un margen" en lugar de LIBOR. ¡Me tomó una eternidad entender de qué estaba hablando!

Para cosas a más largo plazo, han creado promedios de SOFR (30, 90 o 180 días) y un índice de SOFR. Es una forma bastante ingeniosa de aplicar una tasa de un día a contratos más largos, aunque sospecho que principalmente son ingenieros financieros justificando sus salarios.

Los beneficios parecen claros:

• Difícil de manipular ( a diferencia de esa estafa LIBOR )
• Estable incluso cuando los mercados se vuelven locos
• Seguro porque está respaldado por Tesorerías

Pero también hay desventajas:

• Es solo una tarifa de un día, así que cálculos más largos se complican.
• La transición fue cara (los banqueros siempre encuentran la manera de facturar más horas)
• Aún puede aumentar durante el estrés del mercado

Para los traders, los futuros SOFR en el CME te permiten apostar hacia dónde se dirigen las tasas. Puedes asegurar la tasa de hoy o especular sobre los cambios, valorados en $25 o $12.50 por punto base, dependiendo de si estás negociando contratos a 1 mes o a 3 meses.

Aunque SOFR no mueve directamente los mercados de criptomonedas, definitivamente importa. Cuando SOFR sube, pedir prestado se vuelve caro, y la gente suele abandonar activos más arriesgados como las criptomonedas. He observado este patrón repetidamente: la Reserva Federal endurece, SOFR se dispara y las criptomonedas se desploman a medida que el dinero regresa a opciones "más seguras".

¿La conclusión? SOFR representa una mejora masiva sobre el sistema LIBOR opaco y manipulable. No es perfecto, pero al menos refleja transacciones reales del mercado en lugar de lo que algún banquero en Londres piensa que deberían ser las tasas después de su almuerzo de tres martinis. Y para nosotros, las personas comunes con hipotecas de tasa ajustable o préstamos comerciales, esa transparencia importa.