CITIC: No interpretes demasiado rápido las declaraciones de Powell como un punto de inflexión en la política de flexibilización.

Recientemente, Zhongjin publicó un informe de investigación. El informe menciona los comentarios del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, en la reunión de Jackson Hole. Esta se llevó a cabo del 21 al 23 de agosto de 2025.

El mercado parece estar tomando esto como una señal "dovish". ¿Un cambio hacia la flexibilización? Podría ser demasiado pronto para decirlo.

Powell en realidad solo está explicando la "función de reacción" de la Reserva Federal. Así es como funciona: cuando el riesgo de empleo supera la inflación, tienden a bajar las tasas de interés. No se comprometió claramente sobre cuánto tiempo durará la reducción de tasas ni cuán grande será.

Mira la situación actual. La inflación sigue rondando el 3%. Además, con los posibles altos aranceles y el endurecimiento de las políticas migratorias, la situación se complica aún más. Existen riesgos tanto para el empleo como para la inflación.

El análisis de Zhongjin es interesante. Ellos creen que, si el riesgo de inflación supera el problema del empleo, Powell probablemente utilizará el mismo "función de reacción" para suspender la bajada de tipos de interés. Esta flexibilidad no es muy notada por el mercado.

¿Por lo tanto, considerar el discurso de Jackson Hole como el punto de partida de una política de relajación? No es muy preciso. El núcleo del problema es: ¿qué debe hacer la Reserva Federal cuando los objetivos de empleo y de inflación están en conflicto? Esta es una situación difícil.

Si las políticas arancelarias y de inmigración realmente llevan a un aumento de la presión de "estancamiento", la Reserva Federal enfrentará más dificultades. La verdadera flexibilización monetaria probablemente será difícil de lograr. El mercado podría volverse más cauteloso, y la aversión al riesgo podría aumentar. ¿Volatilidad? Definitivamente aumentará.