Detrás de la Cortina de Oro: La Captura Encubierta de Lingotes de China

He estado observando este mercado del oro durante años, y déjame decirte: algo grande está sucediendo. China no solo está comprando oro; lo están acumulando prácticamente en secreto. Según Lina Thomas de Goldman ( en quien realmente confío en este asunto ), China compró la asombrosa cantidad de 55 toneladas de oro solo en octubre, mientras que oficialmente reportó solo 5 toneladas. ¡Eso es una discrepancia de 10 veces! Te hace preguntarte qué están escondiendo.

Cuando miro estos números, no puedo evitar sentir que China está ocultando deliberadamente sus verdaderas intenciones. Claramente se están posicionando en contra del dominio del dólar, ¿y quién puede culparlos? Después de ver lo que sucedió con los activos rusos en 2022, cualquier país con algo de sentido común diversificaría lejos del billete verde.

La predicción de Goldman de $3,000/onza para el oro a finales de 2025 me parecía inicialmente extravagante, especialmente con el dólar alcanzando máximos históricos. Pero Thomas hace puntos convincentes: los recortes de tasas de la Fed impulsarán la demanda de los inversores independientemente de la fortaleza del dólar, y los bancos centrales están aumentando estructuralmente sus compras de oro.

Lo que realmente me sorprende es lo descarado que China opera en el mercado OTC de Londres mientras reporta compras mínimas públicamente. La brecha entre las compras reportadas y las reales se está ampliando; claramente están tratando de enmascarar su éxodo de dólares.

He hablado con comerciantes que tienen conexiones directas con estos mercados, y están viendo una actividad sin precedentes por parte de los bancos centrales. Cuando el Consejo Mundial del Oro informa que el 81% de los bancos centrales espera que las reservas globales de oro aumenten, sin que ninguno prediga una disminución, eso no es solo significativo, es sísmico.

La congelación de las reservas rusas en 2022 fue un momento crucial. Un miembro del consejo ruso afirmó sin rodeos lo que todos estaban pensando: el oro no puede ser "incautado o congelado". Los destacados economistas de China tampoco están siendo sutiles, abogando abiertamente por la diversificación de reservas para mitigar posibles sanciones de EE. UU.

Incluso si los activos de Rusia se descongelan mañana, el daño ya está hecho. Los bancos centrales ahora entienden que el juego ha cambiado. Los mercados emergentes todavía tienen reservas de oro relativamente pequeñas en comparación con las naciones desarrolladas, dejando un enorme margen para el crecimiento.

¿El mayor riesgo para la postura optimista de Goldman? No un dólar más fuerte, sino que la Fed recorte tasas menos de lo esperado. Aunque, honestamente, si acaso, su predicción de $3,000 podría ser conservadora. La continua compra agresiva de los bancos centrales podría empujar los precios aún más alto, a $3,050 o más allá.