De “cero” a “héroe”: el efecto de desbordamiento de los Meme monedas en el mercado de Activos Cripto

Recientemente, un estudio analizó el impacto de la emisión de monedas Meme por parte de figuras políticas en el mercado de Activos Cripto. El estudio reveló un efecto de desbordamiento de volatilidad heterogénea impulsado por el sentimiento del mercado y los fundamentos, destacando el papel importante de los factores políticos en la conformación del mercado de Activos Cripto y el comportamiento de los inversores.

Introducción

La dinámica política está influyendo cada vez más en los mercados financieros, y el mercado de Activos Cripto se ha convertido en un importante campo de intersección entre la política y las finanzas. Las elecciones presidenciales de Estados Unidos de 2024 han resaltado aún más esta relación, ya que el candidato republicano Trump ha comenzado a apoyar los activos digitales, afirmando que hará de Estados Unidos la “capital de la encriptación” y colocará los Activos Cripto en el núcleo de su agenda económica.

El 18 de enero de 2025, Trump emitió la moneda Meme oficial ($TRUMP) en la blockchain de Solana. En 24 horas, el precio de $TRUMP se disparó un 900%, con un volumen de transacciones de 18 mil millones de dólares, superando la capitalización de mercado de la mayor moneda Meme en ese momento, DOGE, por 4 mil millones de dólares. Al día siguiente, la emisión de la moneda Meme $MELANIA, relacionada con la primera dama, impulsó aún más la especulación del mercado. Estos eventos no solo tienen un carácter especulativo, sino que también constituyen un choque exógeno significativo, cuyo impacto va más allá de la mera especulación financiera, enviando señales sobre una agenda regulatoria y política más amplia.

Este estudio se centra en tres cuestiones clave:

1. ¿Cómo afecta la publicación de $TRUMP a los rendimientos y la volatilidad de los principales Activos Cripto?

2. ¿Este evento ha provocado un efecto de contagio financiero en el mercado de Activos Cripto?

3. ¿Este impacto tiene heterogeneidad, manifestándose en diferentes Activos Cripto que reaccionan de manera diferente según su base técnica, uso o atractivo especulativo?

La investigación utiliza el modelo BEKK de encriptación multivariada de varianza condicional generalizada (, para analizar la relación dinámica entre la volatilidad y la correlación. Se seleccionan los diez principales Activos Cripto por capitalización de mercado para un estudio empírico, y se encuentra que después del lanzamiento del meme de Trump, existe un efecto significativo de desbordamiento de volatilidad entre los activos encriptados, lo que indica la presencia de un fenómeno de contagio financiero en el mercado.

Solana y Chainlink registraron el mayor aumento debido a su infraestructura y asociaciones estratégicas. Bitcoin y otras Activos Cripto como Ethereum mostraron una fuerte resiliencia, sus rendimientos anómalos acumulados )CARs( y la varianza tendieron a estabilizarse en la etapa posterior al evento. Mientras tanto, otras monedas meme como Dogecoin y Shiba Inu experimentaron devaluación, y es muy probable que los fondos se hayan dirigido hacia $TRUMP.

La emisión de $TRUMP ocurrió en un entorno de alta polarización política en los Estados Unidos; la marca Trump está estrechamente relacionada con emociones políticas intensas, lo que aumenta la sensibilidad de los inversores y agrava la reacción del mercado. Para algunos inversores, el respaldo de Trump simboliza una oportunidad especulativa única, dando lugar a un fuerte “efecto de imitación”; mientras que otros inversores, debido a su imagen controvertida, son conscientes de los riesgos políticos y regulatorios y adoptan una postura más cautelosa. Esta polarización explica la alta volatilidad observada y las reacciones diferenciadas del mercado.

Este estudio es el primero en analizar el impacto de los tokens relacionados políticamente en el mercado de Activos Cripto. Amplía la comprensión de cómo la narrativa política influye en los mercados de finanzas descentralizadas. Además, a diferencia de investigaciones anteriores que se han centrado en los impactos negativos, este estudio se enfoca en el impacto positivo impulsado por señales políticas en el mercado. Los resultados de la investigación proporcionan referencias importantes para académicos, profesionales y responsables de políticas, revelando la heterogeneidad de la respuesta del mercado a los tokens relacionados políticamente y enfatizando cómo las características de los activos afectan la dinámica de contagio financiero.

Datos y Métodos

) 2.1 Datos y selección de muestras

Investigación sobre el uso de datos propietarios de precios de cierre intermedios por minuto, abarcando las 10 monedas más representativas de los 20 principales Activos Cripto por capitalización de mercado: Bitcoin ( BTC ), Ethereum ### ETH (, Ripple ) XRP (, Solana ) SOL (, Dogecoin ) DOGE (, Chainlink ) LINK (, Avalanche ) AVAX (, Shiba Inu ) SHIB (, Polkadot ) DOT ( y Litecoin ) LTC (. Los datos provienen del intercambio Gemini, obtenidos de la base de datos LSEG Tick History.

El conjunto de datos contiene 20,160 observaciones, con un intervalo de tiempo del 11 de enero de 2025 al 25 de enero de 2025, abarcando el lanzamiento oficial del Meme币 de Trump ) el 18 de enero de 2025 y una semana simétrica antes y después.

Fórmula de cálculo de rentabilidad de Activos Cripto:

Tasa de rendimiento = ln(Pt / Pt-1)

Donde Pt representa el precio del activo digital en el tiempo t.

El tiempo del evento se define como el 18 de enero de 2025 a las 2:44 AM UTC(, es decir, el momento de la publicación oficial del nuevo Meme moneda del presidente de EE. UU. se anunció por primera vez. Calcular el rendimiento anómalo acumulado, utilizado para evaluar el efecto de cascada de la información. Calcular el rendimiento promedio de referencia de cada Activos Cripto del 1 de enero de 2025 al 10 de enero de 2025, para representar una muestra relativamente estable en el período anterior. Restar esta referencia de los rendimientos reales del período de muestra, obteniendo así el rendimiento excesivo sobre la referencia del mercado, y sumando se obtienen los CARs.

) 2.2 método

Analizar el impacto del lanzamiento del Meme moneda de Trump en el mercado de Activos Cripto utilizando el modelo BEKK-MGARCH. Supongamos que los rendimientos logarítmicos siguen una distribución normal con media cero y matriz de covarianza condicional Ht, la especificación del modelo es la siguiente:

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Entre,

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H representa la matriz de covarianza incondicional. La matriz de parámetros satisface a,b>0, y a+b<1, para asegurar la estabilidad y la positividad del modelo. A continuación, se realiza la prueba de efectos de contagio. Teniendo en cuenta el posible problema de error de tipo I al utilizar datos de alta frecuencia, este artículo adopta un nivel de significancia más estricto α=0.001.

Resultados

( 3.1 Efecto de desbordamiento de volatilidad

El análisis preliminar revela las interrelaciones entre los Activos Cripto. En la estructura de covarianza, la interconexión entre los activos se fortalece significativamente después del evento, apoyando la hipótesis de que “el evento provocó un efecto de derrame de volatilidad”. La amplitud de la volatilidad de los rendimientos logarítmicos estables aumenta, reflejando el fenómeno de aumento de la inestabilidad del mercado y aceleración en la velocidad de ajuste. Los rendimientos de los Activos Cripto experimentan fuertes fluctuaciones durante este evento, subrayando aún más el impacto sistémico del mismo.

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Los resultados de la estimación de la covarianza condicional dinámica indican que el evento realmente provocó contagio financiero y efectos de desbordamiento de volatilidad en el mercado de Activos Cripto. La mayoría de los coeficientes de covarianza en la fase posterior a los eventos son significativos al nivel de significancia de 0.001, especialmente entre activos como ETH, SOL y LINK, donde la covarianza ha aumentado significativamente, mostrando una mayor interconexión y un mayor grado de integración del mercado. Aunque SHIB y DOT también alcanzaron niveles de significancia de 0.01, su impacto es más débil. Por otro lado, la covarianza de LTC y XRP disminuyó después del evento, lo que indica que el efecto de desbordamiento no se distribuye uniformemente entre todos los activos. En general, los resultados destacan el impacto estructural del evento de emisión de los Meme monedas en todo el mercado de Activos Cripto.

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) 3.2 Efecto de cascada de información

Los ingresos anómalos acumulados ( CARs ) análisis revelan más sobre el efecto de cascada de información provocado por la emisión de la moneda Meme de Trump. Los resultados indican que este evento tiene un impacto estructural significativo en la dinámica del mercado, manifestándose como rutas de reacción específicas de activos y una volatilidad agravada.

En la fase previa al evento, la mayoría de los Activos Cripto experimentaron ganancias positivas, posiblemente impulsadas por expectativas especulativas, o por el optimismo del mercado sobre la posible elección de Trump como el 47º presidente de los Estados Unidos. Esto indica que, incluso en ausencia de información concluyente, los inversores han mostrado un comportamiento de compra especulativa notable, acorde con el rasgo de “miedo a perderse” ampliamente documentado en el mercado de Activos Cripto.

En la etapa posterior a la ocurrencia del evento, tres dinámicas clave se destacan especialmente:

1. SOL se ha comportado de manera excepcional, superando a todos los demás activos, lo que probablemente esté relacionado con su conexión técnica directa como moneda meme de Trump en la cadena de bloques.

2. LINK también ha mostrado un rendimiento fuerte, lo que puede estar relacionado con su asociación con la gran empresa tecnológica estadounidense Oracle.

3. Bitcoin, Ethereum, Ripple, Litecoin y otros Activos Cripto maduros han mostrado una estabilidad gradual tras un leve aumento, lo que refleja su resistencia en el mercado y su relativa insensibilidad a los efectos de la especulación en cadena.

Al mismo tiempo, DOGE y otras monedas Meme como SHIB parecen especialmente frágiles, mostrando un evidente efecto de sustitución de activos, es decir, los fondos especulativos se han trasladado de las viejas monedas Meme a los nuevos tokens de Trump. A pesar de que AVAX y DOT tienen una sólida base tecnológica, tampoco han podido escapar de esta tendencia de traslado de capital, mostrando signos de pérdida de valor.

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La emisión del Meme moneda de Trump ha roto el patrón de co-movimiento del mercado que existía antes del evento. Antes del evento, los activos mostraban una alta volatilidad conjunta; sin embargo, después del evento, los CARs de los diferentes activos presentaron una fuerte diferenciación, desde el +20% de Solana hasta el -20% de Dogecoin y Shiba Inu.

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Estos resultados revelan que: la narrativa específica de los activos, la relevancia técnica y la percepción subjetiva de los inversores pueden amplificar significativamente la diferencia en las reacciones de rendimiento entre los activos cuando ocurren choques de información importantes.

Conclusión

Este estudio examina el impacto de la emisión de Activos Cripto relacionada con figuras políticas en el mercado de encriptación, centrándose en el análisis del efecto de desbordamiento de volatilidad y el efecto de cascada de información.

Los resultados de la investigación indican que la reacción del mercado ante este evento presenta una heterogeneidad significativa. Debido a la asociación técnica directa con el Memecoin de Trump, SOL se beneficia notablemente. Además, los activos que comparten la misma infraestructura de blockchain subyacente también se han visto impulsados por “el viento a favor” de este evento.

Al mismo tiempo, activos cripto como Bitcoin y Ethereum, debido a su posición central en el mercado, han mostrado una mayor estabilidad, desempeñando un papel similar al de un ancla en este evento, estabilizando la estructura general del mercado. Esto indica que el sentimiento de los inversores ya no depende únicamente de factores técnicos básicos, sino que también comienza a verse significativamente afectado por la geopolítica y la narrativa política, especialmente cuando estas narrativas son emitidas por líderes de alto simbolismo.

En resumen, este artículo revela la alta sensibilidad del mercado de activos cripto a eventos externos, así como su tendencia a ser impulsado por comportamientos especulativos. A medida que los activos digitales se entrelazan cada vez más con temas políticos y económicos, es especialmente importante monitorear continuamente esta interacción para entender el impacto en la estabilidad del mercado.