Figma Stock Slides After Earnings: ¿Reacción exagerada o señal de advertencia?

Puntos Clave

• Las acciones de Figma cayeron en dos dígitos en su primer informe como empresa que cotiza en bolsa.
• La empresa superó las estimaciones, pero su guía fue decepcionante.
• Lanzó una serie de nuevos productos en el segundo trimestre, lo que podría allanar el camino para un mayor crecimiento.

Figma nos deslumbró a todos al triplicarse en su debut de julio, señalando claramente la emoción de los inversores sobre esta acción de software de diseño. Pero su primer informe de ganancias me ha dado un latigazo cervical - y aparentemente a otros inversores también, ya que las acciones cayeron en dos dígitos, alcanzando un mínimo posterior a la OPI y renunciando a gran parte de esas ganancias iniciales.

He visto cómo las acciones cayeron un 16.1% para el mediodía del jueves, aunque todavía se están negociando más del 50% por encima de su precio de $33 IPO. Pero si compraste a niveles más altos? Probablemente estés sintiendo el dolor en este momento.

¿Es esta masiva venta una oportunidad que vale la pena aprovechar, o deberíamos verla como una señal de alerta? Vamos a analizar lo que realmente sucedió.

Los números del segundo trimestre no fueron terribles: los ingresos crecieron un 41% hasta $249.6 millones, superando ligeramente las expectativas de los analistas. Su tasa de retención neta de dólares fue sólida, alcanzando el 129% para los clientes que gastan más de $10,000 anualmente, lo que significa que los clientes existentes están gastando más. Me impresionó especialmente que más del 80% de los clientes utilizan múltiples productos de Figma, creando esas relaciones duraderas que hacen que los costos de cambio sean prohibitivos.

También se mantuvieron rentables, con un EPS ajustado de $0.09, superando el consenso de $0.08.

¿Entonces qué asustó a todos? La guía. Figma pronostica un crecimiento de ingresos del 33% en el tercer trimestre, una desaceleración significativa. Para el año completo, están proyectando un crecimiento del 37% y un ingreso operativo ajustado entre $88-98 millones, por debajo de los $127.2 millones del año pasado.

Sospecho que la dirección está siendo conservadora aquí, especialmente dado que acaban de lanzar cuatro nuevos productos: Figma Make para prototipado de IA, Figma Draw para diseño visual, Figma Sites para publicación de sitios web y Figma Buzz para campañas de marketing. Admitieron que estos lanzamientos duplicaron su portafolio de productos, pero introdujeron incertidumbre en las previsiones.

Su margen bruto cayó al 90%, con advertencias de que podría bajar más debido a las inversiones en productos. Este enfoque cauteloso tiene sentido para una empresa recién pública, pero Wall Street odia la incertidumbre.

A pesar de la carnicería, no veo ninguna verdadera señal de alerta aquí. La acción ahora se negocia a un ratio P/S de 29, bajando de 40 - sigue siendo cara, pero más cerca de lo que demandan otras acciones de software de alto crecimiento.

Para los inversores tolerantes al riesgo, comprar una pequeña posición podría tener sentido, mientras se mantiene algo de capital disponible si cae más. La perspectiva a largo plazo sigue siendo atractiva con la combinación de crecimiento, rentabilidad y una cartera de productos en expansión de Figma. La emoción inicial no estaba fuera de lugar, pero los mercados públicos exigen consistencia que las empresas recién listadas a menudo luchan por ofrecer de inmediato.