Recientemente, hay tres cosas en el mercado que se juntan y parecen bastante extrañas: el oro lleva un tiempo oscilando alrededor de la barrera de 4000 dólares sin romperla, la guerra arancelaria que estaba tan intensa se ha suavizado de repente, y la Reserva Federal (FED) sigue bajando las tasas de interés como si no costara nada.

A primera vista, parecen cosas completamente diferentes, pero en realidad estas tres cosas están entrelazadas como un giro de trenza: Estados Unidos necesita inyectar sangre a la economía, pero teme que la posición hegemónica del dólar se debilite, y cada movimiento debe ser calculado con precisión.

Hablemos primero de la cuestión de la reducción de tasas de interés. La Reserva Federal (FED) aparentemente tiene el control, pero en realidad está siendo guiada por los datos y la Casa Blanca. Ajustar las tasas debería ser como un médico chino tomando el pulso, pero los datos económicos siempre llegan tarde, y Trump sigue dando su opinión. Después de la primera reducción de tasas en septiembre del año pasado, el IPC cayó del 0.4% al 0.3% en comparación mensual, y el 3% interanual fue inferior a las expectativas del mercado del 3.1%. Powell no pudo encontrar razones para resistir, y a finales de octubre tuvo que reducir las tasas nuevamente. El problema es que desde 2024 ya hemos tenido 5 rondas de reducción, y las balas se están acabando; el objetivo de inflación del 2% es una línea roja, cruzarla sería un desastre.

Lo que es aún más grave es que el presidente de la Reserva Federal (FED) necesita basarse en datos para tener credibilidad. Una vez que la tendencia del mercado no coincide con las predicciones, la Casa Blanca inmediatamente aprovecha esta oportunidad para presionar. Así que esta reducción de tasas de interés, más que un control proactivo, se puede considerar como una respuesta pasiva.

¿Y qué hay de la repentina relajación de la guerra comercial? En pocas palabras, se trata de crear espacio para recortar tasas de interés. Esta táctica tiene precedentes históricos: en su momento, Greenspan logró mantener la inflación bajo control mediante una política monetaria expansiva, apoyándose en la importación de mercancías baratas gracias a la globalización. Ahora, esta lógica ha resurgido: los aranceles y las reducciones de tasas son como un balancín; cuanto más altos son los aranceles, más fácil es que la inflación se dispare, y recortar tasas pierde su efectividad. Además, el costo de la guerra comercial es exorbitante; hay datos que estiman que salvar un puesto de trabajo le cuesta a la ciudadanía 50,000 dólares, y cuanto más se intensifica, menor es el rendimiento marginal.

Así que Estados Unidos simplemente cambió de estrategia, convirtiendo el garrote arancelario en una moneda de cambio en la mesa de negociaciones, aliviando la presión sobre la economía interna y dando espacio de maniobra a La Reserva Federal (FED) para reducir las tasas de interés.